短期投資的優(yōu)缺點(diǎn)范文

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篇1

[關(guān)鍵詞] 新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；應(yīng)用分析

[中圖分類(lèi)號(hào)] F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B

一、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的意義及范圍

資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是指企業(yè)在過(guò)去交易和事項(xiàng)所形成的、是由企業(yè)所擁有或者所控制的、在未來(lái)可以給企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利益的資源。因此，對(duì)資產(chǎn)將來(lái)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益金額如果小于原來(lái)資產(chǎn)的賬面成本差額，原則上不能在資產(chǎn)負(fù)債表上列為資產(chǎn)，應(yīng)作為資產(chǎn)減值損失，提取資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。資產(chǎn)作為最重要的會(huì)計(jì)要素，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者所關(guān)注企業(yè)的重要會(huì)計(jì)內(nèi)容就是與資產(chǎn)相關(guān)的各項(xiàng)會(huì)計(jì)資料。因此企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性越來(lái)越大，資產(chǎn)的價(jià)值也在不斷變化，企業(yè)如果還是延用歷史成本計(jì)價(jià)，企業(yè)資產(chǎn)的真實(shí)情況可能會(huì)受到比較大的干擾，相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)告將失去真實(shí)性。因此，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的較大變化，資產(chǎn)是以歷史成本計(jì)價(jià)的可能將不再具有為報(bào)表使用者提供客觀準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)資料。這就有必要為反映企業(yè)資產(chǎn)真實(shí)面貌而計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

1.短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。期末企業(yè)應(yīng)對(duì)所有的短期投資重新進(jìn)行檢驗(yàn)，同時(shí)將其取得時(shí)的成本也就是歷史成本與在活躍市場(chǎng)的市價(jià)按照孰低法進(jìn)行計(jì)量，將低于歷史成本金額計(jì)入投資性損失。

2.壞賬準(zhǔn)備。企業(yè)根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，在會(huì)計(jì)期末財(cái)務(wù)應(yīng)對(duì)債務(wù)清償能力進(jìn)行估算，對(duì)預(yù)計(jì)可能發(fā)生而不能清償?shù)膲馁~按一定比例計(jì)提壞賬損失。

3.存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。企業(yè)在期末對(duì)存貨進(jìn)行全面核查時(shí)，如果存在存貨毀損、陳舊過(guò)時(shí)以及銷(xiāo)售價(jià)格低于成本等，致使存貨成本高于可變現(xiàn)凈值，則應(yīng)按可變現(xiàn)凈值低于存貨成本部分，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

4.長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備。當(dāng)被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生較大變化時(shí)，投資企業(yè)應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期投資進(jìn)行全面核查，對(duì)于長(zhǎng)期投資市場(chǎng)價(jià)格的下跌，在可以預(yù)計(jì)的未來(lái)該投資并不能恢復(fù)，應(yīng)按照規(guī)定對(duì)該長(zhǎng)期投資計(jì)提減值準(zhǔn)備。

5.固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。企業(yè)在期末應(yīng)該對(duì)價(jià)值較高的固定資產(chǎn)賬面價(jià)值同可回收金額按照孰低法的原則進(jìn)行計(jì)量，對(duì)于賬面價(jià)值小于可收回金額的則需要對(duì)該項(xiàng)固定資產(chǎn)計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

6.無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。期末企業(yè)應(yīng)對(duì)數(shù)額較大的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行全面核實(shí)測(cè)算，對(duì)那些已不能給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)是否已被其他先進(jìn)技術(shù)取代，為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利益的能力受到影響，應(yīng)計(jì)算其剩余價(jià)值進(jìn)行客觀分析，將可收回金額低于其賬面價(jià)值的差額，計(jì)提無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

7.在建工程減值準(zhǔn)備。在建工程停建并且預(yù)估在3年內(nèi)不會(huì)重建的，按記賬價(jià)值與可收回價(jià)值孰低法進(jìn)行計(jì)量，計(jì)提在建工程減值準(zhǔn)備。

8.委托貸款減值準(zhǔn)備。期末按照預(yù)計(jì)委托貸款的未來(lái)現(xiàn)金流量折算現(xiàn)值進(jìn)行計(jì)算以及委托貸款單位的財(cái)務(wù)狀況是否存在減值跡象，如存在減值跡象的應(yīng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

二、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的確認(rèn)與計(jì)量

資產(chǎn)減值的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)與依據(jù)。一是永久性計(jì)提減值，對(duì)那些在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)可能難以恢復(fù)的資產(chǎn)減值予以確定。規(guī)避了確定暫時(shí)價(jià)值波動(dòng)的損失金額。二是經(jīng)濟(jì)性確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，各項(xiàng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值在資產(chǎn)負(fù)債表日可能低于可收回金額的則應(yīng)確認(rèn)減值。如果能真實(shí)反映資產(chǎn)負(fù)債表日資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，從而予以確認(rèn)資產(chǎn)減值，減少了確認(rèn)減值的人工費(fèi)用，從而實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)性。三是預(yù)估性，要求對(duì)預(yù)估的資產(chǎn)減值給予確認(rèn)。

資產(chǎn)減值的確認(rèn)在一般情況下按照資產(chǎn)類(lèi)別、單項(xiàng)資產(chǎn)、全部資產(chǎn)等各項(xiàng)目類(lèi)別進(jìn)行。如長(zhǎng)期價(jià)值變動(dòng)比較大，不確定的使用者對(duì)其了解已不是真實(shí)成本或現(xiàn)時(shí)價(jià)值，是其將來(lái)某一時(shí)刻的獲利能力，在價(jià)值變化較大才會(huì)影響損益，如不能判斷屬于永久還是暫時(shí)減值，宜采用可能性標(biāo)準(zhǔn)。短期投資與委托貸款流動(dòng)性較強(qiáng)，企業(yè)并不會(huì)長(zhǎng)期持有，而采用永久和可能性標(biāo)準(zhǔn)確認(rèn)其減值并沒(méi)有實(shí)際的可操作性，這時(shí)可以采用某一會(huì)計(jì)時(shí)點(diǎn)的真實(shí)價(jià)值做為標(biāo)準(zhǔn)，即使用經(jīng)濟(jì)性對(duì)存貨、固定資產(chǎn)采用永久性的標(biāo)準(zhǔn)等。資產(chǎn)減值確認(rèn)要求不同，其結(jié)果也不完全相同。

資產(chǎn)減值五種計(jì)量方法的優(yōu)缺點(diǎn)：一是歷史成本。在歷史成本計(jì)量屬性下，資產(chǎn)的價(jià)格是購(gòu)買(mǎi)時(shí)支付的真實(shí)的交易成本，并不用考慮在以后使用過(guò)程中相同資產(chǎn)在市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)。以歷史成本計(jì)價(jià)的資產(chǎn)在存續(xù)期間的計(jì)量簡(jiǎn)單而客觀，但以歷史成本計(jì)價(jià)的財(cái)務(wù)報(bào)表并不能完全反映資產(chǎn)負(fù)債表日企業(yè)的真實(shí)資產(chǎn)狀況，對(duì)報(bào)表的使用者可能會(huì)提供錯(cuò)誤的提示。二是現(xiàn)行成本。在現(xiàn)行成本計(jì)量屬性下，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，報(bào)表使用者可以通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告了解企業(yè)現(xiàn)時(shí)點(diǎn)接近市場(chǎng)價(jià)格的資產(chǎn)狀況，從而反映企業(yè)真實(shí)獲取利潤(rùn)的能力。但實(shí)際使用過(guò)程中難以確定與原持有資產(chǎn)完全吻合的重置成本，同時(shí)也缺少相關(guān)資料，對(duì)可靠性產(chǎn)生影響。三是現(xiàn)行市價(jià)。在資料齊全可靠的前提下其計(jì)量比較準(zhǔn)確，適用范圍較廣。其缺點(diǎn)是對(duì)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境要求較高，同時(shí)有很多資產(chǎn)并不存在活躍的市場(chǎng)價(jià)格。四是可變現(xiàn)凈值。在正常的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，資產(chǎn)可望帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流入和將要支付的現(xiàn)金流出，但不考慮貨幣的時(shí)間成本。五是未來(lái)現(xiàn)金流量。未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值能反映資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，是比較理想的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，但由于存在大量的估計(jì)和判斷，會(huì)計(jì)信息的可靠性較差。

三、資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)處理存在問(wèn)題的具體分析

1.資產(chǎn)減值的會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量有一定難度。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不完善給資產(chǎn)減值確認(rèn)與計(jì)量帶來(lái)不便。一是在確認(rèn)時(shí)間上不夠明確。新制度所規(guī)定企業(yè)定期或不定期對(duì)企業(yè)所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行細(xì)致查驗(yàn)，預(yù)估所屬資產(chǎn)所發(fā)生的價(jià)值損失，且須每年期末至少查驗(yàn)一次。對(duì)查驗(yàn)時(shí)間規(guī)定比較模糊缺乏實(shí)際的可操作性。二是減值的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)有多種標(biāo)準(zhǔn)。從我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定可以看出，八項(xiàng)資產(chǎn)減值確認(rèn)采用3種不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)，大幅度提高了財(cái)務(wù)從業(yè)者的職業(yè)判斷能力，對(duì)財(cái)務(wù)人員的綜合能力提出了很高的要求，也給企業(yè)人為操縱利潤(rùn)帶來(lái)了方便。

2.在實(shí)際運(yùn)用中的操作困難給資產(chǎn)減值確認(rèn)和計(jì)量帶來(lái)難度。資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提在實(shí)際操作中受到相關(guān)利益者的影響會(huì)存在許多不好操作之處，其中各種資產(chǎn)的可回收數(shù)額的正確核定有很大個(gè)人主觀性。而計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的核心是確定資產(chǎn)未來(lái)能夠帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益，而會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定只要資產(chǎn)發(fā)生減值就予以確認(rèn)，但合理確定可回收金額則有較大困難。

3.計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公允性不好確認(rèn)。存貨的可變現(xiàn)凈值、短期投資的市場(chǎng)價(jià)格，這些都取決于財(cái)務(wù)人員的職業(yè)判斷能力，主觀性較強(qiáng)。而當(dāng)下我國(guó)財(cái)務(wù)人員的綜合能力并沒(méi)有達(dá)到與其相符的程度，對(duì)執(zhí)行這些不明確的操作具有不確定性。

四、對(duì)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備進(jìn)行操作利潤(rùn)的對(duì)策

1.改善準(zhǔn)則應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。我國(guó)與美國(guó)等西方國(guó)家相比，資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格并不透明和制度并不完善，存在信息不對(duì)稱(chēng)的局面，由此而提取的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金的公正性、客觀性就要大打折扣。完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，可逐漸解決公允價(jià)值偏差問(wèn)題。這將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。

2.對(duì)可回收金額進(jìn)行完善。規(guī)范計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的具體要求與細(xì)節(jié)，在財(cái)務(wù)報(bào)表中披露資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的可回收金額的具體依據(jù)，增強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的可回收金額的比例限制。在目前公司結(jié)構(gòu)下，增強(qiáng)信息的真實(shí)性，要求企業(yè)在財(cái)務(wù)說(shuō)明書(shū)中報(bào)告計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的損失與收益，從而強(qiáng)化對(duì)上市公司相關(guān)信息的披露。

篇2

關(guān)鍵詞　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；資產(chǎn)減值；計(jì)量

2006年財(cái)政部頒布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)一資產(chǎn)減值》準(zhǔn)則。專(zhuān)門(mén)的準(zhǔn)則規(guī)范體系使資產(chǎn)減值準(zhǔn)備會(huì)計(jì)更趨規(guī)范和：具有可操作性。

一、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的確認(rèn)

(一)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)

主要分為永久性標(biāo)準(zhǔn)、可能性標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)采用永久性與經(jīng)濟(jì)性相結(jié)合的標(biāo)準(zhǔn)。永久性標(biāo)準(zhǔn)不承認(rèn)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的波動(dòng)，在實(shí)務(wù)中識(shí)別減值損失是永久性的還是暫時(shí)性的非常困難，給會(huì)計(jì)人員和管理當(dāng)局帶來(lái)不少麻煩；可能性標(biāo)準(zhǔn)主要采用資產(chǎn)賬面價(jià)值直接與界限比較，在賬面價(jià)值高于界限時(shí)確認(rèn)資產(chǎn)減值的發(fā)生，并不關(guān)注賬面價(jià)值高于界限發(fā)生的可能性；經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)引入了可收回金額的概念。

(二)確認(rèn)時(shí)點(diǎn)

新準(zhǔn)則規(guī)定：“企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日判斷資產(chǎn)是否存在可能發(fā)生減值的跡象。因企業(yè)合并所形成的商譽(yù)和使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)，無(wú)論是否存在減值跡象，每年都應(yīng)當(dāng)進(jìn)行減值測(cè)試?！边@體現(xiàn)了靈活性和原則性的統(tǒng)一，企業(yè)在年度終了或資產(chǎn)負(fù)債表日必須對(duì)有關(guān)資產(chǎn)按成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)，對(duì)可能發(fā)生的各項(xiàng)資產(chǎn)損失必須計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，而平時(shí)各會(huì)計(jì)期末則可檢查或不檢查是否發(fā)生了資產(chǎn)減值損失，也可計(jì)提或不計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，平時(shí)會(huì)計(jì)期末是否計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備由企業(yè)根據(jù)具體情況自主決定。

(三)確認(rèn)范圍

國(guó)際準(zhǔn)則規(guī)定如果存在資產(chǎn)可能減值的跡象，應(yīng)估計(jì)單個(gè)資產(chǎn)的可收回金額。如果不可能估計(jì)單個(gè)資產(chǎn)的可收回金額，則由企業(yè)確定資產(chǎn)所屬的現(xiàn)金產(chǎn)出單元的可收回金額。與國(guó)際準(zhǔn)則相比較，新準(zhǔn)則沒(méi)有采用產(chǎn)出現(xiàn)金單元的定義，而是結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況采用了資產(chǎn)組和資產(chǎn)組組合的定義。

(四)確認(rèn)方法

由于內(nèi)外因作用，導(dǎo)致資產(chǎn)的可收回價(jià)值低于其賬面價(jià)值時(shí)。應(yīng)確認(rèn)資產(chǎn)減值損失。確認(rèn)資產(chǎn)減值的方法有備抵法和直接沖銷(xiāo)法。我國(guó)目前采用備抵法，備抵法更體現(xiàn)披露目的，具有體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則、配比原則、權(quán)責(zé)發(fā)生制原則等優(yōu)點(diǎn)。但相對(duì)繁瑣；而直接沖銷(xiāo)法優(yōu)缺點(diǎn)正好與備抵法相反。

二、資產(chǎn)減值的恢復(fù)

關(guān)于資產(chǎn)減值的恢復(fù)，F(xiàn)ASB認(rèn)為確認(rèn)資產(chǎn)減值損失后。資產(chǎn)的賬面價(jià)值成為新的成本計(jì)量基礎(chǔ)，企業(yè)不應(yīng)在以后期間調(diào)整資產(chǎn)的成本，不允許轉(zhuǎn)回已確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為最后一次確認(rèn)資產(chǎn)減值損失后，只有在確定資產(chǎn)可收回金額所使用的估計(jì)發(fā)生改變時(shí)，才能轉(zhuǎn)回以前年度已確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失，資產(chǎn)的賬面價(jià)值應(yīng)增至其可收回金額，由資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回而增加的資產(chǎn)賬面價(jià)值。不應(yīng)高于資產(chǎn)以前年度沒(méi)有確認(rèn)資產(chǎn)減值損失時(shí)的賬面價(jià)值。這兩種觀點(diǎn)各有利弊，須針對(duì)準(zhǔn)則而定。如果準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)偏好謹(jǐn)慎，更多的重視準(zhǔn)則可能產(chǎn)生的現(xiàn)實(shí)影響，力圖避免因允許轉(zhuǎn)回造成的利潤(rùn)操縱，那么就會(huì)采納禁止轉(zhuǎn)回的觀點(diǎn)：如果制定機(jī)構(gòu)更重視準(zhǔn)則和相關(guān)理論的關(guān)聯(lián)，希望更完美地再現(xiàn)理論的精髓，并不特別重視因允許轉(zhuǎn)回可能造成的利潤(rùn)操縱。那么它就會(huì)采納允許轉(zhuǎn)回的觀點(diǎn)。

我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定：年度終了，企業(yè)應(yīng)計(jì)提的減值損失準(zhǔn)備如果高于已提損失準(zhǔn)備的賬面價(jià)值，按差額補(bǔ)提損失準(zhǔn)備；如果低于已提損失準(zhǔn)備的賬面價(jià)值，按差額沖回已提的損失準(zhǔn)備；已確認(rèn)并轉(zhuǎn)銷(xiāo)的資產(chǎn)減值損失，如果以后又收回，應(yīng)當(dāng)調(diào)整已計(jì)提的減值準(zhǔn)備?；谥?jǐn)慎性原則的考慮，我國(guó)對(duì)資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回的情形嚴(yán)加限制，強(qiáng)調(diào)只有原來(lái)導(dǎo)致資產(chǎn)發(fā)生減值的因素在當(dāng)期發(fā)生有力變化，使得其可回收金額超過(guò)賬面價(jià)值時(shí)，才允許轉(zhuǎn)回以前期間已確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失。

三、資產(chǎn)減值損失的計(jì)量

資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)的計(jì)量由于不確定因素多，對(duì)外部信息作出正確估計(jì)和判斷較為復(fù)雜。《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》和新準(zhǔn)則采用了多重標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)不同類(lèi)別和不同性質(zhì)的資產(chǎn)，具體問(wèn)題具體分析，采用最能體現(xiàn)其現(xiàn)實(shí)價(jià)值的計(jì)量屬性。對(duì)于未來(lái)短期內(nèi)將要收回的流動(dòng)資產(chǎn)，可以按可變現(xiàn)凈值計(jì)量；對(duì)于以使用為目的的短期資產(chǎn)，可以按現(xiàn)行成本進(jìn)行計(jì)量；對(duì)于以出售為目的的短期資產(chǎn)，可以按現(xiàn)行市價(jià)、公允價(jià)值或可變現(xiàn)凈值計(jì)量；對(duì)于將會(huì)持續(xù)使用的長(zhǎng)期資產(chǎn)，可以按可收回金額計(jì)量；對(duì)于將會(huì)出售的長(zhǎng)期資產(chǎn)，可以采用銷(xiāo)售凈價(jià)、公允價(jià)值或可變現(xiàn)凈值計(jì)量。

四、資產(chǎn)減值的列示

準(zhǔn)則中有關(guān)資產(chǎn)減值在利潤(rùn)表上的列示及其與國(guó)際準(zhǔn)則中資產(chǎn)減值列示的對(duì)比，見(jiàn)表1：

應(yīng)收賬款壞賬損失和存貨跌價(jià)損失計(jì)入“管理費(fèi)用”賬戶(hù)，因其均為流動(dòng)資產(chǎn)損失，與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理密切相關(guān)；長(zhǎng)期投資減值損失、短期投資跌價(jià)損失以及委托貸款減值損失計(jì)入“投資收益”賬戶(hù)，三者均為投資損失；固定資產(chǎn)、在建工程和無(wú)形資產(chǎn)減值損失計(jì)入“營(yíng)業(yè)外支出”賬戶(hù)，均為長(zhǎng)期資產(chǎn)的減值損失，與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理相關(guān)度較小。若某種無(wú)形資產(chǎn)不再給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入，則全部轉(zhuǎn)入當(dāng)期管理費(fèi)用；而國(guó)際準(zhǔn)則列入其他費(fèi)用凈額。

企業(yè)的資產(chǎn)減值損失在利潤(rùn)表上分管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外支出、投資損失分別扣減利潤(rùn)總額，分別作為管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外支出凈額、投資凈收益三個(gè)項(xiàng)目列示。按《企業(yè)會(huì)計(jì)管理制度》的規(guī)定，企業(yè)單獨(dú)編制資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表作為資產(chǎn)負(fù)債表的附表。將企業(yè)計(jì)提的減值本期增加數(shù)、本期減少數(shù)、資產(chǎn)賬面價(jià)值及凈值單獨(dú)反映，而以前則是在資產(chǎn)負(fù)債表主表上反映，現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表主表反映固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和固定資產(chǎn)凈額，這是重要性原則的體現(xiàn)。

五、資產(chǎn)減值的披露

IAS36對(duì)資產(chǎn)減值結(jié)果的披露闡述和規(guī)定較為詳盡，不但要求披露當(dāng)期應(yīng)當(dāng)計(jì)入損益或直接沖減權(quán)益的資產(chǎn)減值的金額、在損益表中的項(xiàng)目、當(dāng)期沖回的減值損失，還對(duì)分部報(bào)告中應(yīng)披露的減值信息作出了規(guī)定。我國(guó)新準(zhǔn)則規(guī)定：企業(yè)應(yīng)當(dāng)在附注中披露與資產(chǎn)減值相關(guān)的下列信息：當(dāng)期確認(rèn)的各項(xiàng)資產(chǎn)減值損失金額；計(jì)提的各項(xiàng)減值準(zhǔn)備累計(jì)金額；提供分部報(bào)告信息的，應(yīng)當(dāng)披露每個(gè)報(bào)告分部當(dāng)期確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失金額。相對(duì)于《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》對(duì)披露內(nèi)容過(guò)于簡(jiǎn)單的問(wèn)題，新準(zhǔn)則有了很大的改進(jìn)。

篇3

關(guān)鍵詞：ETF 資產(chǎn)配置 投資策略

一、ETF簡(jiǎn)介

作為一位理性的投資者，對(duì)于任何一種金融投資產(chǎn)品，都要在看到其優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，認(rèn)識(shí)到該產(chǎn)品的缺點(diǎn)和不足，只有這樣，才能合理有效運(yùn)用這一金融工具，使其充分發(fā)揮應(yīng)有的功能。

1.ETF的概念

中文正式名稱(chēng)為“交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金”，是一種追蹤標(biāo)的指數(shù)變化并且在證券交易所上市交易的開(kāi)放式基金。

2.ETF的特點(diǎn)

ETF是一種復(fù)合型的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，集開(kāi)放式基金、封閉式基金和股票的優(yōu)勢(shì)于一身。

ETF所具有的開(kāi)放式基金的優(yōu)勢(shì)為：可以自有的申購(gòu)與贖回，不存在在特定時(shí)期申購(gòu)與贖回受限的問(wèn)題。封閉式基金的優(yōu)勢(shì)在ETF產(chǎn)品上的體現(xiàn)為：可以在二級(jí)市場(chǎng)上市交易，從而使產(chǎn)品具有高度的流動(dòng)性，而流動(dòng)性對(duì)于一個(gè)金融產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，是十分關(guān)鍵的，并且具有極高的價(jià)值。ETF產(chǎn)品所體現(xiàn)的股票的優(yōu)勢(shì)為：二級(jí)市場(chǎng)上的連續(xù)交易價(jià)格機(jī)制，不但增強(qiáng)了流動(dòng)性，而且使交易的信息更加透明，再加上ETF獨(dú)特的套利機(jī)制，使得其價(jià)格能夠緊貼凈值，避免了封閉式基金的深度折價(jià)現(xiàn)象。

ETF具有雙重交易機(jī)制：進(jìn)行申購(gòu)和贖回的市場(chǎng)與ETF份額交易的市場(chǎng)分離。前者在一級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行，后者在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行。

3.ETF的優(yōu)點(diǎn)

ETF擁有許多其他類(lèi)型的基金所不可比擬的優(yōu)點(diǎn)，主要體現(xiàn)在：

（1）ETF是指數(shù)化投資的理念與資產(chǎn)證券化實(shí)踐相結(jié)合的產(chǎn)物，它的這一本質(zhì)就決定了ETF具有投資運(yùn)作成本低、費(fèi)用低廉、交易方便、資金門(mén)檻低的特點(diǎn)。

（2）在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行的ETF份額的申購(gòu)和贖回，采用的是實(shí)物交易機(jī)制，這就有效地避免減少了很多基金所面臨的“現(xiàn)金拖累”的現(xiàn)象，提高了資產(chǎn)配置的效率。

（3）運(yùn)作的機(jī)制簡(jiǎn)單易懂，容易在投資者中獲得較大的認(rèn)同度。對(duì)于個(gè)人投資者，特別是二級(jí)市場(chǎng)上的散戶(hù)投資者，只要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出判斷，并且投資相應(yīng)的ETF產(chǎn)品就可以了。

（4）ETF可以盡量地延遲納稅甚至規(guī)避納稅。

（5）ETF可以避免由于基金管理人個(gè)人的偏好，所造成的投資組合收益和風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。同時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)上ETF產(chǎn)品細(xì)化程度非常高時(shí)，ETF甚至可以有效的代替?zhèn)€股，減少基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)，避免高位接盤(pán)、抬轎子等基金黑幕的出現(xiàn)。

（6）ETF的制度設(shè)計(jì)富有彈性，可以涵蓋廣泛的證券范疇和各種資產(chǎn)配置方式，可以通過(guò)一次性的交易活動(dòng)便利的實(shí)現(xiàn)一籃子證券組合的買(mǎi)賣(mài)交易，可以在短期投資方面提供許多便利等等。

4.ETF的缺點(diǎn)

（1）ETF的表現(xiàn)不可能超越大盤(pán)，甚至不可能超越其跟蹤的指數(shù)。另外，ETF的管理者不可能把所有的資金按比例分配到所跟蹤指數(shù)的成分股上，這就導(dǎo)致在上漲階段，ETF的凈值增幅低于目標(biāo)指數(shù)的漲幅。

（2）ETF不能像開(kāi)放式基金一樣，股息可以用于再投資。

（3）買(mǎi)賣(mài)ETF時(shí)，需要支付經(jīng)紀(jì)人傭金和買(mǎi)賣(mài)差價(jià)。

（4）ETF為了緊貼指數(shù)走勢(shì)，不能像一些積極性的基金一樣，在某些行業(yè)或者股票表現(xiàn)遜色的時(shí)候，調(diào)整其投資組合。特別在中國(guó)證券市場(chǎng)上缺乏賣(mài)空機(jī)制的情況下，ETF缺乏有效的對(duì)沖機(jī)制，容易直接暴露在風(fēng)險(xiǎn)下，損害投資者的利益。

在了解了一個(gè)金融產(chǎn)品的特色和優(yōu)缺點(diǎn)之后，研究如何運(yùn)用該種產(chǎn)品、如何利用該產(chǎn)品構(gòu)造和實(shí)現(xiàn)我們的投資目標(biāo)，便成了重中之重。

二、ETF的投資策略

先要引入一個(gè)概念：資產(chǎn)配置。何為資產(chǎn)配置？就是將所要投資的資金在各大類(lèi)資產(chǎn)中進(jìn)行配置。它大致可分為三個(gè)層面：戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是一種長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置決策，即通過(guò)為資產(chǎn)尋找一種長(zhǎng)期的在各種可選擇的資產(chǎn)類(lèi)別上“正?！钡姆峙浔壤齺?lái)控制風(fēng)險(xiǎn)和增加收益，以實(shí)現(xiàn)投資的目標(biāo)。動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置是在確定了戰(zhàn)略資產(chǎn)配置之后，對(duì)配置的比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)的調(diào)整。而戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是在較短的時(shí)間內(nèi)通過(guò)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行快速調(diào)整來(lái)獲利的行為。一般來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的最重要的保證。諸多學(xué)者的研究得出的結(jié)論證明了這一點(diǎn)。

1991年，Brinson，Singer和Beebower研究了資產(chǎn)配置對(duì)投資組合總收益率的貢獻(xiàn)。他們將總收益率分解為三部分：（1)

資產(chǎn)配置策略；（2）市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇；（3）證券選擇。研究指出，資產(chǎn)配置對(duì)投資組合收益率的貢獻(xiàn)率是91.5%，也就是說(shuō)，投資組合的價(jià)值增殖在于資產(chǎn)配置。

Gary P. Brinson在1986年的研究中得出的結(jié)論是：資產(chǎn)配置策略——而不是證券選擇和時(shí)機(jī)選擇——對(duì)投資組合的總收益率和年收益率變化的幅度起著決定性的作用。

隨著ETF作為一種金融產(chǎn)品和投資工具的作用逐漸凸顯，如何有效的利用ETF產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)有效合理的資產(chǎn)配置策略便成了研究的重點(diǎn)。

1.用ETF進(jìn)行合理有效的資產(chǎn)配置

從本質(zhì)上說(shuō)，ETF是一種指數(shù)化投資產(chǎn)品。在指數(shù)化投資為核心思想的資產(chǎn)配置策略中，“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法占據(jù)了重要地位。

“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法，是指將組合中的資產(chǎn)分為兩大類(lèi)進(jìn)行配置，組合中的核心資產(chǎn)用來(lái)跟蹤復(fù)制所選定的市場(chǎng)指數(shù)進(jìn)行指數(shù)化投資，以期獲得該指數(shù)所代表的市場(chǎng)組合的收益；組合中的其他資產(chǎn)采用主動(dòng)性投資策略，以充分利用市場(chǎng)上各種各樣的投資機(jī)會(huì)獲利?！昂诵?衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法的好處是以相對(duì)較低的費(fèi)用在更大的程度上控制了風(fēng)險(xiǎn)，增加了組合的收益。將組合的核心資產(chǎn)配置于指數(shù)化投資，實(shí)際上就是用更精確的手段將組合的整體投資“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”更多的“支付”給主動(dòng)性投資的部分，從而實(shí)現(xiàn)最佳的組合風(fēng)險(xiǎn)——收益管理。

運(yùn)用“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法，可以在很大程度上解決“類(lèi)指數(shù)化投資”的問(wèn)題。所謂“類(lèi)指數(shù)化投資”，是指，當(dāng)在一個(gè)市場(chǎng)上使用多個(gè)基金經(jīng)理進(jìn)行投資時(shí)，所有主動(dòng)管理的投資加在一起，會(huì)構(gòu)成一個(gè)收益和風(fēng)險(xiǎn)都與指數(shù)類(lèi)似的投資組合，但是仍然面臨高額的主動(dòng)管理費(fèi)。通過(guò)使用“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法，在任何給定的市場(chǎng)中，投資者可以將資產(chǎn)的一部分投資在一個(gè)指數(shù)化投資組合中，剩余的少量資產(chǎn)分配給主動(dòng)管理者，授權(quán)他們進(jìn)行更加積極的管理。

從分散化投資的角度，很多實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果證明，將組合資產(chǎn)同時(shí)配置在主動(dòng)性投資和被動(dòng)性投資上，可以降低組合集中于一種投資的風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)在，當(dāng)主動(dòng)性投資收益率好于被動(dòng)性投資的收益率時(shí)，或者當(dāng)被動(dòng)性投資收益率好于主動(dòng)性投資收益率時(shí)。投資者可以在享受自有資產(chǎn)組合的低波動(dòng)性帶來(lái)的低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，分享主動(dòng)性投資與被動(dòng)性投資帶來(lái)好處。

ETF產(chǎn)品本身的特性決定了，它非常適合于用來(lái)構(gòu)建組合中的指數(shù)化投資核心，成為組合中指數(shù)化投資的理想工具，特別是綜合指數(shù)類(lèi)的ETF產(chǎn)品，更適合于作為市場(chǎng)組合的替代，涵蓋整個(gè)市場(chǎng)并獲得市場(chǎng)的平均收益。

在擁有以ETF為核心資產(chǎn)，采取“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法進(jìn)行資產(chǎn)配置的資產(chǎn)組合之后，投資者可以實(shí)現(xiàn)多樣化的投資目標(biāo)。但是ETF的功能有很多不止這一點(diǎn)，運(yùn)用其他的市場(chǎng)功能，投資者可以利ETF產(chǎn)品構(gòu)建不同的組合，實(shí)現(xiàn)多樣化的投資目標(biāo)。

2.用ETF構(gòu)建各種市場(chǎng)敞口

（1）可以實(shí)現(xiàn)多樣化的海外市場(chǎng)敞口

由于我國(guó)對(duì)于資本項(xiàng)目的管制，ETF的這項(xiàng)功能對(duì)于我國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，目前只具有理論上的可行性，并無(wú)實(shí)際操作的可能。故以美國(guó)投資者為例進(jìn)行闡述。對(duì)于美國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)ETF而不用直接投資外國(guó)的股票，就可以獲得外國(guó)股票市場(chǎng)的敞口，以獲得投資外國(guó)股票所帶來(lái)的收益。如果投資者不采用投資ETF的方式，而是直接到國(guó)際市場(chǎng)上去購(gòu)買(mǎi)外國(guó)股市的股票的話，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就要大的多。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，由于不同國(guó)家的政治經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)體制以及法律法規(guī)的不同，投資者不一定能夠買(mǎi)得到想要買(mǎi)的股票和想買(mǎi)的數(shù)量。即使想要買(mǎi)的股票全部都能購(gòu)買(mǎi)的到，想買(mǎi)的數(shù)量也都能得到滿(mǎn)足，在購(gòu)買(mǎi)之前，還要進(jìn)行外匯的兌換，投資者要承擔(dān)這一部分的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）可以實(shí)現(xiàn)行業(yè)敞口和行業(yè)敞口之間的替換

一般來(lái)說(shuō)，持有股票指數(shù)或者一攬子股票的風(fēng)險(xiǎn)要比持有單支股票的風(fēng)險(xiǎn)小一些。所以，當(dāng)投資者偏好某一個(gè)行業(yè)或者某一個(gè)板塊，但是又不知道如何該持有哪支股票時(shí)，投資以對(duì)應(yīng)行業(yè)或者對(duì)應(yīng)的板塊指數(shù)為追蹤指數(shù)的ETF便可解決這個(gè)問(wèn)題。

（3）可以實(shí)現(xiàn)敞口之間的對(duì)沖組合

因?yàn)椴煌耐顿Y者對(duì)市場(chǎng)中某一行業(yè)或者某一板塊的判斷不同，所以持不同觀點(diǎn)的投資者建立的投資組合不同。但是為了避免判斷失誤帶來(lái)的投資損失過(guò)大，投資者一般都要使用對(duì)沖的交易策略將投資的風(fēng)險(xiǎn)降低到可以承受的程度。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子來(lái)說(shuō)明。投資者A看漲股票a、b、c、d，同時(shí)看跌屬于能源板塊的股票e、f、g、h、j， A對(duì)自己判斷的會(huì)漲的具體股票十分有自信，但是對(duì)會(huì)跌的具體股票不是十分確定，這個(gè)時(shí)候，A就可以借助ETF來(lái)降低投資組合的 風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資的目標(biāo)。具體操作如下：A將自己看漲的股票組成多方組合，再以等量的貨幣購(gòu)買(mǎi)追蹤能源板塊指數(shù)的ETF，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

3.可以用ETF來(lái)實(shí)現(xiàn)投資組合中的現(xiàn)金管理

（1）開(kāi)放式基金可以用ETF解決投資組合中的現(xiàn)金閑置問(wèn)題

在開(kāi)放式基金中，為了應(yīng)對(duì)基金持有人可能的贖回，通常都預(yù)留總額為組合資產(chǎn)總值的5%的現(xiàn)金。這會(huì)引起“現(xiàn)金拖累”的問(wèn)題從而影響組合的收益。為了避免這部分現(xiàn)金閑置，基金管理人可以將這部分現(xiàn)金直接投資于普通股票中。但是，由于股票市場(chǎng)的波動(dòng)性很大，股票的流動(dòng)性也參差不齊，這樣做除了增加了投資風(fēng)險(xiǎn)和交易成本，還帶來(lái)了可能無(wú)法應(yīng)對(duì)隨時(shí)可能出現(xiàn)的贖回的風(fēng)險(xiǎn)。但是，如果用組合中閑置的現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)ETF產(chǎn)品，不但以更低的交易成本獲得與直接投資普通股票相同的收益，而且，可以隨時(shí)便利的在一級(jí)市場(chǎng)上將ETF變現(xiàn)，以應(yīng)對(duì)贖回。

（2）ETF可以利用其他ETF有效管理組合中的現(xiàn)金流

雖然，ETF的申購(gòu)與贖回采用的是實(shí)物機(jī)制，即一攬子股票與ETF份額的交換。但是在申購(gòu)與贖回發(fā)生時(shí)，由于股票市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的問(wèn)題，難免會(huì)有某只或者某幾只股票暫時(shí)無(wú)法獲得或者無(wú)法獲得想要的數(shù)量，此時(shí)便要用現(xiàn)金來(lái)填補(bǔ)相應(yīng)的空缺。再加上所追蹤的基準(zhǔn)指數(shù)會(huì)有定期和非定期的調(diào)整，組合產(chǎn)生現(xiàn)金流會(huì)不斷的發(fā)生變動(dòng)。通過(guò)買(mǎi)賣(mài)ETF，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)組合中產(chǎn)生的現(xiàn)金流的有效管理。

ETF管理人可以用組合中不斷變動(dòng)的現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)其他的ETF，這樣，在該ETF需要現(xiàn)金的時(shí)候，可以賣(mài)出持有的其他的ETF獲得資金。

參考文獻(xiàn)

[1]華夏基金管理有限公司.中國(guó)上證50ETF投資指引.中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社.

[2]馬驥.指數(shù)化投資.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.

篇4

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)建設(shè)發(fā)展，對(duì)現(xiàn)階段的會(huì)計(jì)工作有了更高層次的要求。謹(jǐn)慎性原則作為會(huì)計(jì)工作的八項(xiàng)原則之一，有其存在的合理性地位，但是作為原則之一應(yīng)當(dāng)貫穿會(huì)計(jì)工作的始終。筆者將就謹(jǐn)慎性原則在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的應(yīng)用發(fā)表一些看法，并就其所存在的問(wèn)題進(jìn)行淺析。

關(guān)鍵詞：

減值準(zhǔn)備；資產(chǎn)備抵；人員素質(zhì)

謹(jǐn)慎性原則的另一個(gè)說(shuō)法叫穩(wěn)健性原則，是在一個(gè)盡可能對(duì)權(quán)益類(lèi)科目影響較小的前提下，進(jìn)行會(huì)計(jì)工作的程序和處理方法。是會(huì)計(jì)工作中必須遵循的原則之一。

一、謹(jǐn)慎性原則的具體應(yīng)用

謹(jǐn)慎性原則在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作中的應(yīng)用有以下這幾個(gè)方面。資產(chǎn)方面，最常用的就是對(duì)各種資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備(長(zhǎng)短期投資，固定資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)，在建工程等)，建立各種資產(chǎn)的備抵賬戶(hù)以作壞賬準(zhǔn)備。收入方面，勞務(wù)類(lèi)收益按照勞務(wù)完成度進(jìn)行收益計(jì)算，而成本投入類(lèi)收入，按收回收益的實(shí)際情況為準(zhǔn)進(jìn)行記錄。債務(wù)方面，以債權(quán)賬面價(jià)值進(jìn)行入賬，而不能不以現(xiàn)金的公允價(jià)值進(jìn)行入賬。此外還有一些其他地方的應(yīng)用，有投資計(jì)算、股利清算等。

二、謹(jǐn)慎性原則在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作中的優(yōu)缺點(diǎn)

(一)謹(jǐn)慎性原則

在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作中的優(yōu)點(diǎn)因?yàn)橐詫?shí)際中的資金的投入和輸出為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行入賬，并且在入賬時(shí)做好減值準(zhǔn)備并建立資產(chǎn)備抵類(lèi)賬戶(hù)，能夠有效的計(jì)算到項(xiàng)目進(jìn)行中期或后期的市場(chǎng)可變現(xiàn)的凈值的增減，所以能夠更好地計(jì)算出資產(chǎn)中或者預(yù)得利潤(rùn)中的水分，能夠?yàn)闀?huì)計(jì)信息的內(nèi)部使用者(權(quán)益所有人)和外部使用者(債權(quán)人等)提供更加準(zhǔn)確并且可靠地會(huì)計(jì)信息，為他們的投資計(jì)劃或者經(jīng)營(yíng)決策提供信息支持，從而有利于作出準(zhǔn)確的經(jīng)營(yíng)決策。并且資產(chǎn)的貶值也在計(jì)算范圍內(nèi)，這樣有利于保障部分債權(quán)人和部分小股東的利益。并且由于賬面價(jià)值在遵循謹(jǐn)慎性原則進(jìn)行記賬時(shí)就會(huì)以資產(chǎn)的較低價(jià)值進(jìn)行入賬，在進(jìn)行稅務(wù)計(jì)算時(shí)或多或少能夠減少所得稅等稅務(wù)的繳納，能夠略微降低經(jīng)營(yíng)成本，從而進(jìn)一步提高企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。并且各會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之間相互聯(lián)系，謹(jǐn)慎性原則的良好應(yīng)用能夠?qū)ζ渌臅?huì)計(jì)工作原則進(jìn)行一些適應(yīng)性的合理的修正，使財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的工作更加合理謹(jǐn)慎。

(二)謹(jǐn)慎性原則

在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作中的缺點(diǎn)有些時(shí)候過(guò)多的進(jìn)行減值計(jì)算和建立過(guò)多的資產(chǎn)備抵類(lèi)賬戶(hù)，會(huì)加大財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作的工作量，由于過(guò)于大量的計(jì)算和過(guò)于大量的預(yù)計(jì)算，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)有的會(huì)計(jì)信息的確認(rèn)和計(jì)量的工作難度增大，甚至導(dǎo)致難度過(guò)大而無(wú)法進(jìn)行會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)以及會(huì)計(jì)工作的正常順利進(jìn)行。并且資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)算沒(méi)有一個(gè)合理的統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)因?yàn)樨?cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員本身的職業(yè)技能素質(zhì)受到一定程度的限制，比如過(guò)高預(yù)算或過(guò)低預(yù)算，受到來(lái)自于主觀因素的影響過(guò)多，導(dǎo)致減值準(zhǔn)備的認(rèn)定缺乏一定的權(quán)威性，從而致使會(huì)計(jì)信息處理不當(dāng)，會(huì)計(jì)工作效率降低等不良結(jié)果。在謹(jǐn)慎性原則下，會(huì)計(jì)工作對(duì)資產(chǎn)的計(jì)提可能被濫用，在最終總賬簿中的信息可能并非準(zhǔn)確無(wú)誤，從而影響決策者進(jìn)行正確決策或誤導(dǎo)投資者進(jìn)行不利于自身的投資。并且有些企業(yè)單位的資產(chǎn)按歷史成本進(jìn)行計(jì)提，有些按照現(xiàn)值或公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)提入賬，在標(biāo)準(zhǔn)上缺乏一致性，企業(yè)同外界之間的信息交流就存在誤差，同樣不利于決策進(jìn)行。

三、如何更好地發(fā)揮謹(jǐn)慎性

在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作中的積極作用的幾點(diǎn)建議

(一)建立一個(gè)統(tǒng)一的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作規(guī)范

一個(gè)統(tǒng)一的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作的規(guī)范能夠保證財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，從而大大降低由于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)自身的主觀因素對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響，能夠有效地增加會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性，提高財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作的效率。并且有利于會(huì)計(jì)信息的內(nèi)外部使用者更好地掌握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，作出最合理的決策或投資計(jì)劃。并且有利于審計(jì)部門(mén)和稅務(wù)部門(mén)對(duì)各企業(yè)的會(huì)計(jì)工作做出有效監(jiān)督，有利于建立合理的市場(chǎng)秩序，穩(wěn)定市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體態(tài)勢(shì)。

(二)提高會(huì)計(jì)工作的入職門(mén)檻，加強(qiáng)相關(guān)工作人員的培訓(xùn)

提高會(huì)計(jì)工作的入職門(mén)檻，能夠防止一些并不了解會(huì)計(jì)工作的人從事會(huì)計(jì)工作，同期加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的培訓(xùn)，能夠有效地提高會(huì)計(jì)從業(yè)人員的整體職業(yè)素質(zhì)。從而能夠有效減少因?yàn)槿藶榈男畔⒃斐傻腻e(cuò)誤的會(huì)計(jì)信息的統(tǒng)計(jì)，增加會(huì)計(jì)工作的效率，增加會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性，更好地踐行會(huì)計(jì)工作的謹(jǐn)慎性原則。

(三)建立一個(gè)完善的市場(chǎng)監(jiān)管體系

通過(guò)外部的監(jiān)督，能夠及時(shí)指出財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作中不合理的地方，促使財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)在工作中及時(shí)改正，能夠大大提高會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性，使會(huì)計(jì)工作更好地符合謹(jǐn)慎性原則。

(四)一些其他改進(jìn)方法

加強(qiáng)誠(chéng)信教育，通過(guò)道德約束力，提高財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)在工作中的自覺(jué)性，強(qiáng)化會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性，強(qiáng)化會(huì)計(jì)工作的謹(jǐn)慎性；改進(jìn)相關(guān)的法律法規(guī)，使其更加符合實(shí)際，在應(yīng)用時(shí)能夠具備更高的可操作性，通過(guò)法律強(qiáng)制力，迫使財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)在工作的改進(jìn)工作方法，踐行謹(jǐn)慎性原則；規(guī)定會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則的應(yīng)用范圍和尺度，防止過(guò)當(dāng)謹(jǐn)慎導(dǎo)致的工作量過(guò)多效率過(guò)低問(wèn)題。

四、結(jié)語(yǔ)

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的工作必須要遵循謹(jǐn)慎性原則，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也只有在這個(gè)原則下才能穩(wěn)定建設(shè)。但是這項(xiàng)工作也不是一蹴而就，應(yīng)當(dāng)在循序漸進(jìn)的過(guò)程中穩(wěn)定進(jìn)行。我們只有通過(guò)一步一步慢慢地改進(jìn)才能更好的發(fā)揮這一原則在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作中的積極作用，才能更好的致力于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)。

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篇5

1.確認(rèn)時(shí)點(diǎn)。現(xiàn)行《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》中規(guī)定，企業(yè)于會(huì)計(jì)期末，至少在年末檢查是否發(fā)生了資產(chǎn)減值損失，對(duì)可能發(fā)生的各項(xiàng)資產(chǎn)損失計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。新準(zhǔn)則第四條規(guī)定：“企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日判斷資產(chǎn)是否存在可能發(fā)生減值的跡象。因企業(yè)合并所形成的商譽(yù)和使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)，無(wú)論是否存在減值跡象，每年都應(yīng)當(dāng)進(jìn)行減值測(cè)試?！币?guī)定體現(xiàn)了靈活性和原則性的統(tǒng)一，要求企業(yè)在年度終了或資產(chǎn)負(fù)債表日必須對(duì)有關(guān)資產(chǎn)按成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)[1]，對(duì)可能發(fā)生的各項(xiàng)資產(chǎn)損失必須計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，而平時(shí)各會(huì)計(jì)期末則可檢查或不檢查是否發(fā)生了資產(chǎn)減值損失，也可計(jì)提或不計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，平時(shí)會(huì)計(jì)期末是否計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備由企業(yè)根據(jù)具體情況自主決定。

2.確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。主要分為永久性標(biāo)準(zhǔn)、可能性標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)。永久性標(biāo)準(zhǔn)不符合“資產(chǎn)是能產(chǎn)生未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源”這一觀念，不承認(rèn)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的波動(dòng)，在實(shí)務(wù)中，識(shí)別減值損失是永久性的還是暫時(shí)性非常困難，給會(huì)計(jì)人員和管理當(dāng)局帶來(lái)不少麻煩[2].可能性標(biāo)準(zhǔn)主要采用資產(chǎn)賬面價(jià)值直接與界限比較，在賬面價(jià)值高于界限時(shí)，即確認(rèn)資產(chǎn)減值的發(fā)生，并不關(guān)注賬面價(jià)值高于界限發(fā)生的可能性。經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)引入了可收回金額的概念，我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》采用的是永久性與經(jīng)濟(jì)性相結(jié)合的標(biāo)準(zhǔn)。

3.確認(rèn)范圍。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，如果存在資產(chǎn)可能減值的跡象，應(yīng)估計(jì)單個(gè)資產(chǎn)的可收回金額。如果不可能估計(jì)單個(gè)資產(chǎn)的可收回金額，則企業(yè)應(yīng)確定資產(chǎn)所屬的現(xiàn)金產(chǎn)出單元的可收回金額[3].與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比較，新準(zhǔn)則沒(méi)有采用產(chǎn)出現(xiàn)金單元的定義，而是結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況采用了資產(chǎn)組和資產(chǎn)組組合的定義。

4.確認(rèn)方法。由于內(nèi)外因作用，導(dǎo)致資產(chǎn)的可收回價(jià)值低于其賬面價(jià)值時(shí)，應(yīng)確認(rèn)資產(chǎn)減值損失。確認(rèn)資產(chǎn)減值的方法有備抵法和直接沖銷(xiāo)法[4].我國(guó)目前采用備抵法，備抵法更體現(xiàn)披露目的，具有體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則、配比原則、權(quán)責(zé)發(fā)生制原則等優(yōu)點(diǎn)，但相對(duì)煩瑣；而直接沖銷(xiāo)法優(yōu)缺點(diǎn)正好與備抵法相反。

二、資產(chǎn)減值損失的計(jì)量

資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)的計(jì)量由于不確定因素多，對(duì)外部信息做出正確估計(jì)和判斷較為復(fù)雜。我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》和新準(zhǔn)則采用了多重標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)不同類(lèi)別和不同性質(zhì)的資產(chǎn)，具體問(wèn)題具體分析，采用最能體現(xiàn)其現(xiàn)實(shí)價(jià)值的計(jì)量屬性[5].對(duì)于未來(lái)短期內(nèi)將要收回的流動(dòng)資產(chǎn)，可以按可變現(xiàn)凈值計(jì)量；對(duì)于以使用為目的的短期資產(chǎn)，可以按現(xiàn)行成本進(jìn)行計(jì)量；對(duì)于以出售為目的的短期資產(chǎn)，可以按現(xiàn)行市價(jià)、公允價(jià)值或可變現(xiàn)凈值計(jì)量；對(duì)于將會(huì)持續(xù)使用的長(zhǎng)期資產(chǎn)，可以按可收回金額計(jì)量；對(duì)于將會(huì)出售的長(zhǎng)期資產(chǎn)，可以采用銷(xiāo)售凈價(jià)、公允價(jià)值或可變現(xiàn)凈值計(jì)量。

三、資產(chǎn)減值的恢復(fù)

對(duì)資產(chǎn)減值的恢復(fù)有兩種觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為確認(rèn)資產(chǎn)減值損失后，資產(chǎn)的賬面價(jià)值成為新的成本計(jì)量基礎(chǔ)，企業(yè)不應(yīng)在以后期間調(diào)整資產(chǎn)的成本，即不允許轉(zhuǎn)回已確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失，fasb是這種觀點(diǎn)的主要代表。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為最后一次確認(rèn)資產(chǎn)減值損失后，只有在確定資產(chǎn)可收回金額所使用的估計(jì)發(fā)生改變時(shí)，才能轉(zhuǎn)回以前年度已確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失，資產(chǎn)的賬面價(jià)值應(yīng)增至其可收回金額，由資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回而增加的資產(chǎn)賬面價(jià)值，不應(yīng)高于資產(chǎn)以前年度沒(méi)有確認(rèn)資產(chǎn)減值損失時(shí)的賬面價(jià)值[6].兩種觀點(diǎn)各有利弊，如果準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)偏好謹(jǐn)慎，更重視準(zhǔn)則可能產(chǎn)生的現(xiàn)實(shí)影響，力圖避免因允許轉(zhuǎn)回造成的利潤(rùn)操縱，那么就會(huì)采納禁止轉(zhuǎn)回的觀點(diǎn)；如果制定機(jī)構(gòu)更重視準(zhǔn)則和相關(guān)理論的關(guān)聯(lián)，希望更完美地再現(xiàn)理論的精髓，并不特別重視因允許轉(zhuǎn)回可能造成的利潤(rùn)操縱，那么它就會(huì)采納允許轉(zhuǎn)回的觀點(diǎn)。

我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定年度終了，企業(yè)應(yīng)計(jì)提的減值損失準(zhǔn)備如果高于已提損失準(zhǔn)備的賬面價(jià)值，應(yīng)按差額補(bǔ)提損失準(zhǔn)備；如果低于已提損失準(zhǔn)備的賬面價(jià)值，應(yīng)按差額沖回已提的損失準(zhǔn)備；已確認(rèn)并轉(zhuǎn)銷(xiāo)的資產(chǎn)減值損失，如果以后又收回，應(yīng)當(dāng)調(diào)整已計(jì)提的減值準(zhǔn)備?；谥?jǐn)慎性原則的考慮，我國(guó)對(duì)資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回的情形嚴(yán)加限制，強(qiáng)調(diào)只有原來(lái)導(dǎo)致資產(chǎn)發(fā)生減值的因素在當(dāng)期發(fā)生有力變化，使得其可回收金額超過(guò)賬面價(jià)值時(shí)，才允許轉(zhuǎn)回以前期間已確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失。但從實(shí)際的情況來(lái)看，我國(guó)企業(yè)利用減值轉(zhuǎn)回人為調(diào)整利潤(rùn)現(xiàn)象頻頻發(fā)生，對(duì)2004年度減值損失轉(zhuǎn)回金額最大的前20家上市公司年報(bào)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)這些公司，通過(guò)轉(zhuǎn)回前期資產(chǎn)減值損失不同程度地人為調(diào)整損益，2家st公司分別增加當(dāng)年利潤(rùn)32 495萬(wàn)元和4 500萬(wàn)元，占各自當(dāng)年凈利潤(rùn)的309%和581%，成功地摘除了st；4家上市公司分別增加當(dāng)年利潤(rùn)28 080萬(wàn)元、6 885萬(wàn)元、6 373萬(wàn)元和5 003萬(wàn)元，避免當(dāng)年出現(xiàn)虧損；6家上市公司維持或提升了公司的業(yè)績(jī)[7].為了杜絕這些現(xiàn)象，新準(zhǔn)則明確規(guī)定已經(jīng)計(jì)提減值準(zhǔn)備不允許轉(zhuǎn)回。

四、資產(chǎn)減值的列示

應(yīng)收賬款壞賬損失和存貨跌價(jià)損失記入“管理費(fèi)用”賬戶(hù)，因其均為流動(dòng)資產(chǎn)損失，與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理密切相關(guān)；長(zhǎng)期投資減值損失、短期投資跌價(jià)損失以及委托貸款減值損失記入“投資收益”賬戶(hù)，三者均為投資損失；固定資產(chǎn)、在建工程和無(wú)形資產(chǎn)減值損失記入“營(yíng)業(yè)外支出”賬戶(hù)，均為長(zhǎng)期資產(chǎn)的減值損失，與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理相關(guān)度較小。若某種無(wú)形資產(chǎn)不再給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入，則全部轉(zhuǎn)入當(dāng)期管理費(fèi)用，而國(guó)際準(zhǔn)則列入其他費(fèi)用凈額。

企業(yè)的資產(chǎn)減值損失在利潤(rùn)表上分管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外支出、投資損失分別扣減利潤(rùn)總額，分別作為管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外支出凈額、投資凈收益3個(gè)項(xiàng)目列示。按《企業(yè)會(huì)計(jì)管理制度》的規(guī)定，企業(yè)單獨(dú)編制資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表作為資產(chǎn)負(fù)債表的附表。將企業(yè)計(jì)提的減值本期增加數(shù)、本期減少數(shù)、資產(chǎn)賬面價(jià)值及凈值單獨(dú)反映，而以前則是在資產(chǎn)負(fù)債表主表上反映，現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表主表反映固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和固定資產(chǎn)凈額，這是重要性原則的體現(xiàn)。

五、資產(chǎn)減值的披露

對(duì)資產(chǎn)減值結(jié)果的披露闡述和規(guī)定較為詳盡的是ias 36，它不但要求披露當(dāng)期應(yīng)當(dāng)計(jì)入損益或直接沖減權(quán)益的資產(chǎn)減值的金額、在損益表中的項(xiàng)目、當(dāng)期沖回的減值損失，還對(duì)分部報(bào)告中應(yīng)披露的減值信息做出規(guī)定[8].我國(guó)新準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)應(yīng)當(dāng)在附注中披露與資產(chǎn)減值相關(guān)的下列信息：當(dāng)期確認(rèn)的各項(xiàng)資產(chǎn)減值損失金額；計(jì)提的各項(xiàng)減值準(zhǔn)備累計(jì)金額；提供分部報(bào)告信息的，應(yīng)當(dāng)披露每個(gè)報(bào)告分部當(dāng)期確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失金額。相對(duì)于《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》中存在的對(duì)披露內(nèi)容要求過(guò)于簡(jiǎn)單的問(wèn)題，新準(zhǔn)則有了很大的改進(jìn)。

篇6

一、各國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方式

日本家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)由政府和民間保險(xiǎn)公司共同承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任。較小的巨災(zāi)損失由民營(yíng)保險(xiǎn)公司承擔(dān),大的巨災(zāi)損失由民營(yíng)保險(xiǎn)公司和政府共同承擔(dān),特大的巨災(zāi)損失主要由政府承擔(dān)。這樣的保險(xiǎn)制度不僅克服了民營(yíng)保險(xiǎn)公司對(duì)巨大的地震損失所承受的賠償能力限制,使遭受地震損失的被保險(xiǎn)人獲得必要的救助,還能有效地降低政府承擔(dān)的責(zé)任。

新西蘭應(yīng)對(duì)地震等巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)由地震委員會(huì)、保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)協(xié)會(huì)構(gòu)成。地震委員會(huì)負(fù)責(zé)法定保險(xiǎn)的損失賠償,保險(xiǎn)公司依據(jù)保險(xiǎn)合同負(fù)責(zé)超出法定保險(xiǎn)責(zé)任的損失賠償,保險(xiǎn)協(xié)會(huì)啟動(dòng)應(yīng)急計(jì)劃。

我國(guó)是世界上自然災(zāi)害類(lèi)型多、發(fā)生頻繁、災(zāi)害損失最嚴(yán)重的少數(shù)國(guó)家之一。地震、干旱、洪澇、暴風(fēng)、滑坡、農(nóng)林病害和森林火災(zāi)等自然災(zāi)害幾乎年年發(fā)生,造成了巨大的損失。

目前,我國(guó)對(duì)于巨災(zāi)的補(bǔ)償方式主要是政府的無(wú)償賑災(zāi)和救濟(jì),但是數(shù)額十分有限,同時(shí)也造成沉重的財(cái)政負(fù)擔(dān)。商業(yè)保險(xiǎn)雖曾經(jīng)介入過(guò)巨災(zāi)市場(chǎng),但由于自身規(guī)模和承保技術(shù)的限制,也無(wú)法承擔(dān)巨額賠償。因此,借鑒保險(xiǎn)發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟經(jīng)驗(yàn),進(jìn)行保險(xiǎn)創(chuàng)新,借助保險(xiǎn)衍生工具開(kāi)拓我國(guó)的巨災(zāi)保險(xiǎn)市場(chǎng),成為保險(xiǎn)業(yè)面臨的重大課題。

二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化

2世紀(jì)9年代天然巨災(zāi)的重創(chuàng),使得保險(xiǎn)業(yè)和再保險(xiǎn)業(yè)均受重大的損失,保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力急劇下降,造成費(fèi)率上漲,保險(xiǎn)合同條款不穩(wěn)定等問(wèn)題,凸顯出以傳統(tǒng)再保險(xiǎn)市場(chǎng)作為巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的局限,保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司紛紛尋求其他的轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的工具,證券風(fēng)險(xiǎn)巨災(zāi)化基于上述經(jīng)營(yíng)理念的變革應(yīng)運(yùn)而生。

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化指創(chuàng)造性地運(yùn)用各種金融手段,實(shí)現(xiàn)用資本市場(chǎng)的力量來(lái)分散巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。通過(guò)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的方式,保險(xiǎn)業(yè)利用其豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)與專(zhuān)業(yè)的承保和理賠技術(shù)開(kāi)展巨災(zāi)承包業(yè)務(wù),資本市場(chǎng)利用其雄厚的資金實(shí)力與規(guī)范的市場(chǎng)運(yùn)作提供支持,從而共同應(yīng)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化產(chǎn)生的原因:

1.巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的頻繁發(fā)生

天然及人為巨災(zāi)發(fā)生的時(shí)間、頻率是無(wú)法預(yù)測(cè)、預(yù)防的。巨災(zāi)一旦發(fā)生,損失慘重,保險(xiǎn)人、再保險(xiǎn)人將要承擔(dān)高額賠款。例如,21年巨災(zāi)令全球保險(xiǎn)公司損失了135億美元。巨額的賠付令保險(xiǎn)人、再保險(xiǎn)人難以承保新業(yè)務(wù),所以以營(yíng)利為目的的保險(xiǎn)人和再保險(xiǎn)人對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)是望而卻步的。另一方面無(wú)論是個(gè)人還是企業(yè)在認(rèn)識(shí)到巨災(zāi)的嚴(yán)重后果后希望將這一風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)人,這樣就形成了傳統(tǒng)保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)需求與供給之間的矛盾。傳統(tǒng)保險(xiǎn)體系難以消化巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)促使人們尋找新的可以分配巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的方式,運(yùn)作成熟、資金實(shí)力雄厚的資本市場(chǎng)進(jìn)入了人們的視野。

2.傳統(tǒng)保險(xiǎn)體系的局限性

目前保險(xiǎn)技術(shù)水平限制了保險(xiǎn)人、再保險(xiǎn)人承保巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的能力。傳統(tǒng)保險(xiǎn)所能提供的保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)產(chǎn)品的數(shù)量和種類(lèi)有限。與此同時(shí),在傳統(tǒng)保險(xiǎn)體系中,再保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)主體是同原保險(xiǎn)人存在交易關(guān)系的再保險(xiǎn)人,風(fēng)險(xiǎn)損失完全是由保險(xiǎn)市場(chǎng)自身消化,一旦再保險(xiǎn)人財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)危機(jī)很難對(duì)保險(xiǎn)事故賠付時(shí),將給原保險(xiǎn)人和投保人造成巨大損失,甚至影響整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。這就是說(shuō)傳統(tǒng)的再保險(xiǎn)只是將風(fēng)險(xiǎn)在保險(xiǎn)系統(tǒng)內(nèi)部進(jìn)一步分散,并不與其他金融工具融合,一旦發(fā)生巨大災(zāi)害,就難免遭受重創(chuàng)。

3.資本市場(chǎng)的規(guī)模擴(kuò)張與金融創(chuàng)新的發(fā)展

資本市場(chǎng)是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不可缺少的組成部分,資本市場(chǎng)發(fā)展速度快、容量大,資金實(shí)力雄厚,風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)。發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的發(fā)展,投資銀行、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn),債券、期貨、期權(quán)等投資工具運(yùn)作比較規(guī)范,這為巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化奠定了基礎(chǔ)。同時(shí),資本市場(chǎng)投資者隊(duì)伍逐漸擴(kuò)大,他們希望能夠出現(xiàn)新型的投資工具,以滿(mǎn)足其多層次的投資需求。

2世紀(jì)7年代,金融創(chuàng)新異軍突起,在傳統(tǒng)的金融工具基礎(chǔ)上,出現(xiàn)了一系列的用于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)的金融期貨、期權(quán)等金融衍生工具。實(shí)施巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化,借助資本市場(chǎng)分散風(fēng)險(xiǎn),以提高保險(xiǎn)人的承保能力,就成為金融創(chuàng)新的一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的主要形式

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的主要形式有巨災(zāi)債券、巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)期貨、巨災(zāi)互換、或資本票據(jù)、巨災(zāi)股權(quán)賣(mài)權(quán)和信用融資等。其中在國(guó)際上取得較好市場(chǎng)表現(xiàn)的巨災(zāi)債券非常值得我國(guó)研究和應(yīng)用。

巨災(zāi)債券的運(yùn)作模式:

在該模型中巨災(zāi)債券發(fā)行人(國(guó)際上簡(jiǎn)稱(chēng)SPV,Special Purpose Vehicle)一方面與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分出公司簽訂再保險(xiǎn)合同,提供再保險(xiǎn)保障,另一方面面向資本市場(chǎng)上的投資者發(fā)行巨災(zāi)債券,將巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散到眾多的投資者身上。SPV將分保費(fèi)和發(fā)行債券所得中可以用于長(zhǎng)期投資的部分存入信托基金,獲取投資收益,另一部分用于短期投資,保持資金的高流動(dòng)性。在規(guī)定的期限內(nèi),若“觸發(fā)事件”①?zèng)]有發(fā)生,SPV將定期向投資者支付較高的利息,到期時(shí)償還債券本金;若“觸發(fā)事件”發(fā)生了,SPV將向保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分出公司支付賠款,投資者損失程度依債券類(lèi)型而定。

三、我國(guó)發(fā)展巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化

發(fā)展我國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的必要性

1.發(fā)展巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化是緩解我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)潛在巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)壓力的迫切需要

由于地震等巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)不在我國(guó)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的承包范圍內(nèi),所以現(xiàn)在保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司并沒(méi)有巨災(zāi)賠償?shù)慕?jīng)

歷,但是隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日趨成熟巨災(zāi)保險(xiǎn)勢(shì)必會(huì)進(jìn)入保險(xiǎn)承包的范圍內(nèi),巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)將成為我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)不得不面臨的壓力。 2.發(fā)展巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)整體水平不高、償付能力不足的現(xiàn)實(shí)要求

與國(guó)際保險(xiǎn)同行相比,我國(guó)保險(xiǎn)公司的償付能力明顯不足。預(yù)計(jì)到22年,我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)規(guī)模將達(dá)到2.8萬(wàn)億元,如果按照國(guó)際資本市場(chǎng)現(xiàn)行的一般水平及1∶2的資本杠桿比率計(jì)算,保險(xiǎn)業(yè)凈資產(chǎn)需達(dá)到1.4萬(wàn)億元。償付能力不足的保險(xiǎn)業(yè)必然難以經(jīng)受洪水、地震以及恐怖事件等巨災(zāi)損失的沖擊。隨著人們對(duì)保險(xiǎn)的熟悉,利用創(chuàng)新工具進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁一定會(huì)大量增加,這將促使巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券等保險(xiǎn)連接型證券的發(fā)行成為可能。

3.發(fā)展巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的重要途徑

當(dāng)前國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是:一方面?zhèn)鹘y(tǒng)保險(xiǎn)市場(chǎng)日趨飽和,可開(kāi)拓空間越來(lái)越小;另一方面,巨災(zāi)保險(xiǎn)市場(chǎng)上有著巨大潛在需求和現(xiàn)實(shí)需求,隨著巨災(zāi)損失的劇增,巨災(zāi)保險(xiǎn)己經(jīng)成為保險(xiǎn)業(yè)未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí),隨著我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的開(kāi)放,即使國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司不去開(kāi)發(fā)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券這類(lèi)金融創(chuàng)新工具,國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)巨頭也不會(huì)放棄這塊潛力市場(chǎng)。1998年,瑞士再保險(xiǎn)公司與北京師范大學(xué)合作,聯(lián)合繪制“中國(guó)巨型電子災(zāi)難地圖”。該圖搜集了從12世紀(jì)至今的歷史、地理及氣候等各類(lèi)數(shù)據(jù)。對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō),這張地圖將成為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和保單定價(jià)的無(wú)價(jià)之寶。保險(xiǎn)公司在做巨災(zāi)業(yè)務(wù)時(shí)就可以以精確的原始數(shù)據(jù)為依據(jù),確定在不同地區(qū)承保的不同費(fèi)率。瑞士再保險(xiǎn)公司對(duì)于制作這份”中國(guó)災(zāi)害地圖“的熱衷,是急于染指尚未開(kāi)墾的中國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)市場(chǎng)的明證。而我國(guó)保險(xiǎn)公司無(wú)論是在規(guī)模上還是技術(shù)上與外資公司都有一定差距,所以我國(guó)保險(xiǎn)公司應(yīng)該借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù),利用后發(fā)優(yōu)勢(shì),開(kāi)發(fā)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券等新型金融工具,轉(zhuǎn)移承保風(fēng)險(xiǎn),提高承保能力和償付能力。

我國(guó)實(shí)施巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的有力條件

首先,經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展,我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)初具規(guī)模,無(wú)論是市場(chǎng)的監(jiān)管、證券的定價(jià)、發(fā)行技術(shù)還是投資者的投資理念都比較成熟。

其次,在我國(guó)已經(jīng)有一些資產(chǎn)證券化的研究和實(shí)踐探索。例如,中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸總公司、珠海高速和深圳中集集團(tuán)都有成功的資產(chǎn)證券化的經(jīng)驗(yàn)。另外中國(guó)人民銀行、建設(shè)銀行和工商銀行等國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)已經(jīng)紛紛發(fā)出正面信息,資產(chǎn)證券化在國(guó)內(nèi)的發(fā)展大有可以燎原之勢(shì)。這些資產(chǎn)證券化的經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際保險(xiǎn)證券化的經(jīng)驗(yàn),可以為我們進(jìn)行保險(xiǎn)證券化的理論研究、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和發(fā)行提供經(jīng)驗(yàn)。

最后,我國(guó)保險(xiǎn)精算的發(fā)展也取得了長(zhǎng)足的發(fā)展,我國(guó)成立了自己的精算學(xué)會(huì),從事精算理論研究和實(shí)踐探索的人員也已經(jīng)初具規(guī)模,現(xiàn)有的精算理論研究和技術(shù)水平能夠保證對(duì)保險(xiǎn)證券化的理論研究水平與世界先進(jìn)水平接軌,滿(mǎn)足保險(xiǎn)證券化實(shí)踐的需要。

發(fā)展巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的對(duì)策建議

1.加強(qiáng)保險(xiǎn)、證券行業(yè)的發(fā)展和相互的交流

通過(guò)信用評(píng)級(jí)公司或投資公開(kāi)說(shuō)明,使投資者能夠了解巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化對(duì)其投資組合的有益之處是巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化成功與否的關(guān)鍵因素,這需要保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)良好的合作,然而我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)在市場(chǎng)公開(kāi)程度、信息披露制度、商業(yè)誠(chéng)信方面還存在很多亟待解決的問(wèn)題,保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)之間要加強(qiáng)交流溝通。

2.加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)人才培養(yǎng)和技術(shù)儲(chǔ)備,降低巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化實(shí)施門(mén)檻

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化自身的特點(diǎn)決定了其定價(jià)的復(fù)雜性。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券定價(jià)涉及災(zāi)害資料收集和統(tǒng)計(jì)、災(zāi)害發(fā)生概率預(yù)測(cè)、票面基準(zhǔn)利率和附加利率的選擇等諸多復(fù)雜問(wèn)題,需要具備多領(lǐng)域?qū)I(yè)知識(shí)的高級(jí)精算人才,這對(duì)我國(guó)目前的保險(xiǎn)人才儲(chǔ)備狀況是一個(gè)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因此,我國(guó)應(yīng)加大高級(jí)保險(xiǎn)人才的培養(yǎng)力度,同時(shí)也應(yīng)發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì),積極開(kāi)展國(guó)際合作,使我國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化等金融創(chuàng)新產(chǎn)品避免先天缺陷,從誕生之日起就處在健康發(fā)展通道。例如,瑞士再保險(xiǎn)1998年就開(kāi)始動(dòng)工繪制中國(guó)的“災(zāi)難地圖”,編繪者搜集了從12世紀(jì)至今的歷史、地理及氣候等各類(lèi)數(shù)據(jù),如果中國(guó)保險(xiǎn)公司能夠通過(guò)適當(dāng)渠道檢索這幅“災(zāi)難地圖”,那么必將在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和產(chǎn)品定價(jià)時(shí)獲得有益參照。

3.建立健全的相關(guān)法規(guī)以及配套措施

篇7

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關(guān)鍵詞：災(zāi)后援助;保險(xiǎn)市場(chǎng);巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化;我國(guó)實(shí)施巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化有利條件

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一、各國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方式

日本家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)由政府和民間保險(xiǎn)公司共同承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任。較小的巨災(zāi)損失由民營(yíng)保險(xiǎn)公司承擔(dān)，大的巨災(zāi)損失由民營(yíng)保險(xiǎn)公司和政府共同承擔(dān)，特大的巨災(zāi)損失主要由政府承擔(dān)。這樣的保險(xiǎn)制度不僅克服了民營(yíng)保險(xiǎn)公司對(duì)巨大的地震損失所承受的賠償能力限制，使遭受地震損失的被保險(xiǎn)人獲得必要的救助，還能有效地降低政府承擔(dān)的責(zé)任。

新西蘭應(yīng)對(duì)地震等巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)由地震委員會(huì)、保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)協(xié)會(huì)構(gòu)成。地震委員會(huì)負(fù)責(zé)法定保險(xiǎn)的損失賠償，保險(xiǎn)公司依據(jù)保險(xiǎn)合同負(fù)責(zé)超出法定保險(xiǎn)責(zé)任的損失賠償，保險(xiǎn)協(xié)會(huì)啟動(dòng)應(yīng)急計(jì)劃。

我國(guó)是世界上自然災(zāi)害類(lèi)型多、發(fā)生頻繁、災(zāi)害損失最嚴(yán)重的少數(shù)國(guó)家之一。地震、干旱、洪澇、暴風(fēng)、滑坡、農(nóng)林病害和森林火災(zāi)等自然災(zāi)害幾乎年年發(fā)生，造成了巨大的損失。

目前，我國(guó)對(duì)于巨災(zāi)的補(bǔ)償方式主要是政府的無(wú)償賑災(zāi)和救濟(jì)，但是數(shù)額十分有限，同時(shí)也造成沉重的財(cái)政負(fù)擔(dān)。商業(yè)保險(xiǎn)雖曾經(jīng)介入過(guò)巨災(zāi)市場(chǎng)，但由于自身規(guī)模和承保技術(shù)的限制，也無(wú)法承擔(dān)巨額賠償。因此，借鑒保險(xiǎn)發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行保險(xiǎn)創(chuàng)新，借助保險(xiǎn)衍生工具開(kāi)拓我國(guó)的巨災(zāi)保險(xiǎn)市場(chǎng)，成為保險(xiǎn)業(yè)面臨的重大課題。

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二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化

20世紀(jì)90年代天然巨災(zāi)的重創(chuàng)，使得保險(xiǎn)業(yè)和再保險(xiǎn)業(yè)均受重大的損失，保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力急劇下降，造成費(fèi)率上漲，保險(xiǎn)合同條款不穩(wěn)定等問(wèn)題，凸顯出以傳統(tǒng)再保險(xiǎn)市場(chǎng)作為巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的局限，保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司紛紛尋求其他的轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的工具，證券風(fēng)險(xiǎn)巨災(zāi)化基于上述經(jīng)營(yíng)理念的變革應(yīng)運(yùn)而生。

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化指創(chuàng)造性地運(yùn)用各種金融手段，實(shí)現(xiàn)用資本市場(chǎng)的力量來(lái)分散巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。通過(guò)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的方式，保險(xiǎn)業(yè)利用其豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)與專(zhuān)業(yè)的承保和理賠技術(shù)開(kāi)展巨災(zāi)承包業(yè)務(wù)，資本市場(chǎng)利用其雄厚的資金實(shí)力與規(guī)范的市場(chǎng)運(yùn)作提供支持，從而共同應(yīng)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化產(chǎn)生的原因：

1.巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的頻繁發(fā)生

天然及人為巨災(zāi)發(fā)生的時(shí)間、頻率是無(wú)法預(yù)測(cè)、預(yù)防的。巨災(zāi)一旦發(fā)生，損失慘重，保險(xiǎn)人、再保險(xiǎn)人將要承擔(dān)高額賠款。例如，2001年巨災(zāi)令全球保險(xiǎn)公司損失了135億美元。巨額的賠付令保險(xiǎn)人、再保險(xiǎn)人難以承保新業(yè)務(wù)，所以以營(yíng)利為目的的保險(xiǎn)人和再保險(xiǎn)人對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)是望而卻步的。另一方面無(wú)論是個(gè)人還是企業(yè)在認(rèn)識(shí)到巨災(zāi)的嚴(yán)重后果后希望將這一風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)人，這樣就形成了傳統(tǒng)保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)需求與供給之間的矛盾。傳統(tǒng)保險(xiǎn)體系難以消化巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)促使人們尋找新的可以分配巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的方式，運(yùn)作成熟、資金實(shí)力雄厚的資本市場(chǎng)進(jìn)入了人們的視野。

2.傳統(tǒng)保險(xiǎn)體系的局限性

目前保險(xiǎn)技術(shù)水平限制了保險(xiǎn)人、再保險(xiǎn)人承保巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的能力。傳統(tǒng)保險(xiǎn)所能提供的保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)產(chǎn)品的數(shù)量和種類(lèi)有限。與此同時(shí)，在傳統(tǒng)保險(xiǎn)體系中，再保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)主體是同原保險(xiǎn)人存在交易關(guān)系的再保險(xiǎn)人，風(fēng)險(xiǎn)損失完全是由保險(xiǎn)市場(chǎng)自身消化，一旦再保險(xiǎn)人財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)危機(jī)很難對(duì)保險(xiǎn)事故賠付時(shí)，將給原保險(xiǎn)人和投保人造成巨大損失，甚至影響整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。這就是說(shuō)傳統(tǒng)的再保險(xiǎn)只是將風(fēng)險(xiǎn)在保險(xiǎn)系統(tǒng)內(nèi)部進(jìn)一步分散，并不與其他金融工具融合，一旦發(fā)生巨大災(zāi)害，就難免遭受重創(chuàng)。

3.資本市場(chǎng)的規(guī)模擴(kuò)張與金融創(chuàng)新的發(fā)展

資本市場(chǎng)是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不可缺少的組成部分，資本市場(chǎng)發(fā)展速度快、容量大，資金實(shí)力雄厚，風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)。發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的發(fā)展，投資銀行、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，債券、期貨、期權(quán)等投資工具運(yùn)作比較規(guī)范，這為巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，資本市場(chǎng)投資者隊(duì)伍逐漸擴(kuò)大，他們希望能夠出現(xiàn)新型的投資工具，以滿(mǎn)足其多層次的投資需求。

20世紀(jì)70年代，金融創(chuàng)新異軍突起，在傳統(tǒng)的金融工具基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了一系列的用于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)的金融期貨、期權(quán)等金融衍生工具。實(shí)施巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化，借助資本市場(chǎng)分散風(fēng)

險(xiǎn)，以提高保險(xiǎn)人的承保能力，就成為金融創(chuàng)新的一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的主要形式

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的主要形式有巨災(zāi)債券、巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)期貨、巨災(zāi)互換、或資本票據(jù)、巨災(zāi)股權(quán)賣(mài)權(quán)和信用融資等。其中在國(guó)際上取得較好市場(chǎng)表現(xiàn)的巨災(zāi)債券非常值得我國(guó)研究和應(yīng)用。

巨災(zāi)債券的運(yùn)作模式：

在該模型中巨災(zāi)債券發(fā)行人（國(guó)際上簡(jiǎn)稱(chēng)spv,special purpose vehicle）一方面與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分出公司簽訂再保險(xiǎn)合同，提供再保險(xiǎn)保障，另一方面面向資本市場(chǎng)上的投資者發(fā)行巨災(zāi)債券，將巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散到眾多的投資者身上。spv將分保費(fèi)和發(fā)行債券所得中可以用于長(zhǎng)期投資的部分存入信托基金，獲取投資收益，另一部分用于短期投資，保持資金的高流動(dòng)性。在規(guī)定的期限內(nèi)，若“觸發(fā)事件”①?zèng)]有發(fā)生，spv將定期向投資者支付較高的利息，到期時(shí)償還債券本金；若“觸發(fā)事件”發(fā)生了，spv將向保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分出公司支付賠款，投資者損失程度依債券類(lèi)型而定。

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三、我國(guó)發(fā)展巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化

發(fā)展我國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的必要性

1.發(fā)展巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化是緩解我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)潛在巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)壓力的迫切需要

由于地震等巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)不在我國(guó)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的承包范圍內(nèi)，所以現(xiàn)在保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司并沒(méi)有巨災(zāi)賠償?shù)慕?jīng)歷，但是隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日趨成熟巨災(zāi)保險(xiǎn)勢(shì)必會(huì)進(jìn)入保險(xiǎn)承包的范圍內(nèi)，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)將成為我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)不得不面臨的壓力。

2.發(fā)展巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)整體水平不高、償付能力不足的現(xiàn)實(shí)要求

與國(guó)際保險(xiǎn)同行相比，我國(guó)保險(xiǎn)公司的償付能力明顯不足。預(yù)計(jì)到2020年，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)規(guī)模將達(dá)到2.8萬(wàn)億元，如果按照國(guó)際資本市場(chǎng)現(xiàn)行的一般水平及1∶2的資本杠桿比率計(jì)算，保險(xiǎn)業(yè)凈資產(chǎn)需達(dá)到1.4萬(wàn)億元。償付能力不足的保險(xiǎn)業(yè)必然難以經(jīng)受洪水、地震以及恐怖事件等巨災(zāi)損失的沖擊。隨著人們對(duì)保險(xiǎn)的熟悉，利用創(chuàng)新工具進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁一定會(huì)大量增加，這將促使巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券等保險(xiǎn)連接型證券的發(fā)行成為可能。

3.發(fā)展巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的重要途徑

當(dāng)前國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是:一方面?zhèn)鹘y(tǒng)保險(xiǎn)市場(chǎng)日趨飽和，可開(kāi)拓空間越來(lái)越小;另一方面，巨災(zāi)保險(xiǎn)市場(chǎng)上有著巨大潛在需求和現(xiàn)實(shí)需求，隨著巨災(zāi)損失的劇增，巨災(zāi)保險(xiǎn)己經(jīng)成為保險(xiǎn)業(yè)未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，隨著我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的開(kāi)放，即使國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司不去開(kāi)發(fā)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券這類(lèi)金融創(chuàng)新工具，國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)巨頭也不會(huì)放棄這塊潛力市場(chǎng)。1998年，瑞士再保險(xiǎn)公司與北京師范大學(xué)合作，聯(lián)合繪制“中國(guó)巨型電子災(zāi)難地圖”。該圖搜集了從12世紀(jì)至今的歷史、地理及氣候等各類(lèi)數(shù)據(jù)。對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，這張地圖將成為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和保單定價(jià)的無(wú)價(jià)之寶。保險(xiǎn)公司在做巨災(zāi)業(yè)務(wù)時(shí)就可以以精確的原始數(shù)據(jù)為依據(jù)，確定在不同地區(qū)承保的不同費(fèi)率。瑞士再保險(xiǎn)公司對(duì)于制作這份”中國(guó)災(zāi)害地圖“的熱衷，是急于染指尚未開(kāi)墾的中國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)市場(chǎng)的明證。而我國(guó)保險(xiǎn)公司無(wú)論是在規(guī)模上還是技術(shù)上與外資公司都有一定差距，所以我國(guó)保險(xiǎn)公司應(yīng)該借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，利用后發(fā)優(yōu)勢(shì)，開(kāi)發(fā)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券等新型金融工具，轉(zhuǎn)移承保風(fēng)險(xiǎn)，提高承保能力和償付能力。

     我國(guó)實(shí)施巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的有力條件

首先，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)初具規(guī)模，無(wú)論是市場(chǎng)的監(jiān)管、證券的定價(jià)、發(fā)行技術(shù)還是投資者的投資理念都比較成熟。

其次，在我國(guó)已經(jīng)有一些資產(chǎn)證券化的研究和實(shí)踐探索。例如，中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸總公司、珠海高速和深圳中集集團(tuán)都有成功的資產(chǎn)證券化的經(jīng)驗(yàn)。另外中國(guó)人民銀行、建設(shè)銀行和工商銀行等國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)已經(jīng)紛紛發(fā)出正面信息，資產(chǎn)證券化在國(guó)內(nèi)的發(fā)展大有可以燎原之勢(shì)。這些資產(chǎn)證券化的經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際保險(xiǎn)證券化的經(jīng)驗(yàn)，可以為我們進(jìn)行保險(xiǎn)證券化的理論研究、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和發(fā)行提供經(jīng)驗(yàn)。

最后，我國(guó)保險(xiǎn)精算的發(fā)展也取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，我國(guó)成立了自己的精算學(xué)會(huì)，從事精算理論研究和實(shí)踐探索的人員也已經(jīng)初具規(guī)模，現(xiàn)有的精算理論研究和技術(shù)水平能夠保證對(duì)保險(xiǎn)證券化的理論研究水平與世界先進(jìn)水平接軌，滿(mǎn)足保險(xiǎn)證券化實(shí)踐的需要。

發(fā)展巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的對(duì)策建議

1.加強(qiáng)保險(xiǎn)、證券行業(yè)的發(fā)展和相互的交流

通過(guò)信用評(píng)級(jí)公司或投資公開(kāi)說(shuō)明，使投資者能夠了解巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化對(duì)其投資組合的有益之處是巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化成功與否的關(guān)鍵因素，這需要保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)良好的合作，然而我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)在市場(chǎng)公開(kāi)程度、信息披露制度、商業(yè)誠(chéng)信方面還存在很多亟待解決的問(wèn)題，保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)之間要加強(qiáng)交流溝通。

2.加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)人才培養(yǎng)和技術(shù)儲(chǔ)備，降低巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化實(shí)施門(mén)檻

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化自身的特點(diǎn)決定了其定價(jià)的復(fù)雜性。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券定價(jià)涉及災(zāi)害資料收集和統(tǒng)計(jì)、災(zāi)害發(fā)生概率預(yù)測(cè)、票面基準(zhǔn)利率和附加利率的選擇等諸多復(fù)雜問(wèn)題，需要具備多領(lǐng)域?qū)I(yè)知識(shí)的高級(jí)精算人才，這對(duì)我國(guó)目前的保險(xiǎn)人才儲(chǔ)備狀況是一個(gè)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因此，我國(guó)應(yīng)加大高級(jí)保險(xiǎn)人才的培養(yǎng)力度，同時(shí)也應(yīng)發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，積極開(kāi)展國(guó)際合作，使我國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化等金融創(chuàng)新產(chǎn)品避免先天缺陷，從誕生之日起就處在健康發(fā)展通道。例如，瑞士再保險(xiǎn)1998年就開(kāi)始動(dòng)工繪制中國(guó)的“災(zāi)難地圖”，編繪者搜集了從12世紀(jì)至今的歷史、地理及氣候等各類(lèi)數(shù)據(jù)，如果中國(guó)保險(xiǎn)公司能夠通過(guò)適當(dāng)渠道檢索這幅“災(zāi)難地圖”，那么必將在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和產(chǎn)品定價(jià)時(shí)獲得有益參照。

3.建立健全的相關(guān)法規(guī)以及配套措施

要想通過(guò)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化來(lái)化解中國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)缺口巨大這個(gè)難題，政府應(yīng)在立法、財(cái)稅政策支持以及其他政策配套上形成一個(gè)完善的機(jī)制。例如在人們對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)還不是很強(qiáng)的現(xiàn)階段，我們可以借鑒西班牙政府的做法，強(qiáng)制規(guī)定投保人只要購(gòu)買(mǎi)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、車(chē)險(xiǎn)（不含責(zé)任險(xiǎn)）保單和個(gè)人意外傷害險(xiǎn)基本保單就必須購(gòu)買(mǎi)巨災(zāi)保險(xiǎn)。引導(dǎo)承保了巨災(zāi)保險(xiǎn)的公司利用巨災(zāi)債券等保險(xiǎn)證券化產(chǎn)品向國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，避免巨額累計(jì)責(zé)任。

在成立或選擇spv，明確巨災(zāi)債券的投資者資格，在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等方面進(jìn)行立法，對(duì)巨災(zāi)債券業(yè)務(wù)減免稅收，放開(kāi)巨災(zāi)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金的投資渠道，并對(duì)巨災(zāi)投資收益免稅等等，形成有章可循的系統(tǒng)政策。



注解

① 自1996年以來(lái)，已成功發(fā)行的巨災(zāi)保險(xiǎn)債券的觸發(fā)條件主要有三種類(lèi)型：其一，發(fā)行公司的巨災(zāi)損失狀況，如ussa首次發(fā)行的巨災(zāi)債券以3級(jí)以上颶風(fēng)使該公司遭受損失超過(guò)10億美元為觸發(fā)條件；其二，整個(gè)行業(yè)的巨災(zāi)損失狀況，如1997年瑞士再保險(xiǎn)發(fā)行的地震債券以單一的加利福尼亞地震給整個(gè)行業(yè)造成的巨災(zāi)損失超過(guò)185億美元或120億美元為觸發(fā)事件；其三，特定巨災(zāi)事件，如1997年12月東京海上火災(zāi)保險(xiǎn)公司發(fā)行的巨災(zāi)保險(xiǎn)債券以10年內(nèi)東京地區(qū)發(fā)生7.1級(jí)以上地震為觸發(fā)條件。

參考文獻(xiàn)：

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