現金流量范文

導語：如何才能寫好一篇現金流量，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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一、自由現金流量與會計現金流量的含義比較

自由現金流量是最近幾年比較流行的公司財務理論的核心概念之一。會計現金流量是指某一段時期內企業現金流入和流出的數量，反映現金的來源和使用情況，強調的是現金流動。如企業銷售商品、提供勞務、出售固定資產、向銀行借款等取得現金，形成企業的現金流入；購買原材料、接受勞務、購建固定資產、對外投資、償還債務等而支付現金，形成企業的現金流出。對企業各項經營業務產生或運用的現金流量進行分類，通常按照企業經營業務發生的性質將企業一定期間內產生的現金流量歸為三類：經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量。

二、自由現金流量和會計現金流量計算的比較

1、自由現金流量的計算。目前，對自由現金流量的認識不同，對其計算的方法也有很大的差別，如TomCopeland教授于1990年闡述了自由現金流量的計算方法：自由現金流量=（稅后凈營業利潤+折舊及攤銷）-（資本支出+營運資本增加）。

2、會計現金流量的計算。（1）經營活動產生的現金流量。經營活動是指企業投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。經營活動的現金流入包括銷售商品或提供勞務、經營性租賃、收到的稅費返還等；經營活動的現金流出包括購買貨物、接受勞務、制造產品、廣告宣傳、交納稅款等。（2）投資活動產生的現金流量。投資活動與企業的長期資產項目有關，是指企業長期資產的構建和不包括在現金等價物范圍內的投資及其處置活動。投資活動包括短期投資和長期投資的購買與處置，固定資產的購買與處置，無形資產的購買與處置等。投資活動產生的現金流量凈額=投資活動產生的現金流入量-投資活動產生的現金流出量。（3）籌資活動產生的現金流量。籌資活動與長期負債和所有者權益項目有關，是指從投資者和債權人那里籌集到開辦和維持企業經營所需的現金從而導致企業資本及債務規模和構成發生變化，包括吸收投資、發行股票、分配利潤等。

從上述對自由現金流量與會計現金流量計算公式的分析，不難看出二者之間存在著一定的關系。自由現金流量可以通過經營活動產生的現金凈流量與資本性支出調整而得出，這可從現金流量表的編制找到原因。編制現金流量表時，經營活動現金凈流量的列報采用間接法時以本期凈收益為起點，調整不涉及現金的收入、費用、非常項目收支及應收應付等項目的增減變動，據此計算經營活動現金凈流量，具體的項目調整如下：經營活動現金凈流量=凈收益+折舊及攤銷-非常項目引起的收入（減：損失）+會計政策變更的累積影響數+遞延所得稅-經營性資產的增加+經營性負債的減少。

三、自由現金流量與會計現金流量存在差異的本質

自由現金流量這個概念的提出是以成本為其理論背景的，詹森認為在自由現金流量的使用方面，股東和管理者之間存在利益上的沖突?！霸绞钱敼井a生出巨額的自由現金流量，股東與管理者在股利支付政策上的利益沖突就越嚴重”（詹森，1989年）。自由現金流量只能包括經營活動產生的現金流量而不包括投資活動、籌資活動產生的現金流量。

四、自由現金流量在財務管理中的作用

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【關鍵詞】現金流量表，運用

一、現金流量的本質

1.現金流量是一種經濟資源。現金流量實際上是現金的流動和結存，屬于勞動創造的物質財富，是一種資源。經濟資源作為一般資源的子系統，是指在人類的經濟活動中一切直接或間接地為人類所需要并構成生產要素的、稀缺的、具有一定開發利用選擇性的資財來源，可分為自然資源、人力資源、資本資源和信息資源四大部分。顯然，現金流量構成資本資源的一種，因此它也是一種經濟資源。

2.現金流量是一種特殊的經濟資源。從上面有關經濟資源的界定中可以看出，一般的經濟資源都具有有用、有價值和增值等屬性，而現金流量作為一種經濟資源，除了具有上述一般經濟資源的共同屬性之外，還具有如下的特點：一是綜合性。與其他類型的經濟資源如固定資產相比，現金流量這種經濟資源可以更加綜合地反映一個企業的實力。相對于其他會計報表項目而言，現金流量具有更高的信息含量。二是靈活性。現金流量可以便捷地與其他類型的經濟資源發生轉化，比如用結存現金（現金凈流量）購買設備，從而轉化為實物資源。三是客觀性。這主要是針對會計利潤而言。會計利潤具有較強的主觀隨意性，而現金流量可以有效地避免主觀性。

二、現金流量表的作用

1.現金流量表能披露企業現金的來龍去脈?，F金流量表分析重視從現金角度進行運營指標分析，有助于報表使用者獲取企業現金流動和結存的真實情況，彌補了資產負債表和損益表的不足。

2.現金流量表能披露企業真實的獲利能力。雖然損益表可反映企業的獲利水平，但種種原因的影響，利潤表中所反映出來的數據有可能是彈性的甚至是虛的，而以現金流量表能夠更好地反映企業的獲利能力。

3.現金流量表能披露企業的償債能力。反映企業償債能力財務指標很多，比如流動比率、速動比率，但這些指標大多數都是相對數，在實踐中需要以一個更直接的角度去看企業的償債能力，即看企業在一個會計期內到底償還了多少債務，這在現金流量表中有直接的表達。

4.現金流量表能披露企業的支付能力。企業在一個會計期內的支付活動是多方面的，例如進貨、發放工資、交納稅金等，這些支付項目的規模和結構如何，能在一定程度上反映企業經營的情況，對于這類重要的會計信息，現金流量表均給予了較全面的反映。

5.現金流量表可以幫助企業避免投資中的財務風險。在現代經濟全球化的大背景下，企業資本擴張的意義十分重大，但同時也具有一定的風險，成功的可能性越大，收益也越大，同時經營風險也越大。由于現金流量表可以及時、高效地反映企業的經營、投資、籌資情況，企業在掌握了這些重要信息后，可以根據實際情況選擇適合企業發展的投資決策，從而很好地規避風險，保證企業擴張政策的正確性。

三、現金流量表在企業投資決策中的運用

（一）現金流量表是企業進行投資決策的重要信息?，F金流量表是企業管理者進行經營管理和財務管理的重要信息。企業作為自主經營、自負盈虧的獨立法人，其經營、理財的基本動機是追求利潤最大化。作為企業管理當局非常關注企業的經濟地位、獲利能力、發展潛力和經營風險，通過現金流量表分析企業現金流量的來源和用途，全面、系統、總括地了解企業生產經營情況、財務狀況，企業管理者據以掌握企業經營和理財中存在的問題，并結合企業的發展規劃和市場環境的變化，預測其可能的變動趨勢，迅速作出決策， 并采取有效措施，改善經營管理，提高經濟效益，防范財務風險，審慎配置資源，實現企業價值最大化。對企業管理當局來說，對現金流量表分析，不僅要分析投資者和債權人關心的獲利、能力和償債能力，而且要分析投資和籌資效果，不斷根據企業發展趨勢，確定理想的現金流量，編制現金預算，進行動態分析與管理。在投資機會較多時，可以在關注流動性的同時，最大限度使用資金。閑置不用基本沒有收益，充分利用現金資源，把現金投入經營活動、投資活動以賺取更多的利潤，科學的決策是在流動性和收益性之間作出最佳組合或選擇，以實現利潤最大化。

（二）現金流量表可以增強企業決策的實效性。由于權責發生制下計算的企業會計利潤存在許多人為的因素，所反映的會計信息具有一定的局限性。不論款項是否收到，現金是否支出，只要符合規定的要求，就要在賬上反映，而一定期間所實現的營業收入及其他收入減去為實現這些收入所發生的成本與費用就形成了利潤。企業收入的增加并不是必然引起現金的流入。同樣，費用的增加也并不一定等于現金的流出。例如：固定資產折舊、無形資產攤銷等業務，會引起企業利潤的減少，但是資產折舊與費用攤銷并不引起現金的流出。由于確認與計量基礎的差別，這些因素就造成了利潤與現金間差異的產生。并且在利潤的計算過程中，會計方法選擇的差異以及會計估計的應用，都會對企業會計利潤產生不同的影響。而現金流量是按收付實現制原則計量的，與實際資金運動相一致。由此可見，會計利潤僅僅是一個賬面數據，易受人為因素的干擾與操縱。而現金流量則表現為企業實實在在的現金流入與流出，是企業現金流量的真實反映，從而體現出客觀性。因而采用現金流量信息來反映企業 的實際支付能力、償債能力、資金周轉情況，對于企業經營決策更具實效。

總之，無論是企業的經營者還是企業投資者、債權人、政府有關部門以及其他報表使用者，通過現金流量表分析，可以了解企業本期及以前各期現金的流入、流出及結余情況，從而正確評價企業當前及未來的償債能力和支付能力，發現企業在財務方面存在的問題，正確評價企業當期及以前各期取得的利潤的質量，科學地預測企業未來的財務狀況，從而為其科學決策提供充分的、有效的依據。

參考文獻：

[1] 姚正海. 試論現金流量表分析指標體系的構建[J]財會通訊（綜合版），2004，（06）

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(一)幫助企業有效規避財務風險

企業需要有大量的現金支撐生產經營活動，也唯有如此才能夠及時支付賬款、償還債務、支付薪資等等。企業的現金流量管理需要有合理的規劃。但是現金持有量不能太少，否則影響正常交易，也不能過多，不然會影響自身的收益水平。作為財務人員，在現金流量預算管理中，應該對企業的償付能力、財務風險規避有很好的評估與控制，從而實現企業財務的健康管理。

(二)明確評價企業績效

現代市場經濟中，企業的經營管理科學性相當重要。財務管理作為管理的重點，與企業的生存息息相關，現金預算管理重要性日益突出。管理現金流量，使其準確反應現金流量信息對企業的財務杠桿及變現能力、償債能力。并且，也是對企業資產的質量的最好反應，讓企業對財務狀況及經營績效有更清楚的認識。

二、企業現金預算管理模式目標及特征

(一)現金流量預算管理目標

通過預算管理企業現金流量不但能夠有效地調整、控制、安排資金，而且現金流量預算的編制也可以真實地體系出企業財務收支情況，企業可以將之當作發展能力的評估根據。利用現金流量進行預算管理的主要目標就是為了利用年度預算管理，進一步順利實現企業年度經營目標。每月企業的財務員按照時間順利詳細梳理年度預算，對現金流量進行科學的預算管理，最終讓企業可以按照年度經營規劃嚴格執行，從而讓年度經營目標基本實現。按照每月的現金流量預算管理將現金流量和預算管理緊密聯系起來進行全過程控制，在現金的流入流出中讓企業對預算執行有更好地把控，強化預算控制力，以適應不斷變化的預算環境。

(二)現金流量預算管理特征

現金流量預算管理主要有三大特征。其一，實施現金預算管理讓企業財務員能夠更好地規劃企業未來的生產經營行為，防止短期利益造成企業預算管理和預期效果不符；其二，在預算管理中把現金流量當作基礎，可以讓企業更加重視預算管理中現金的作用；其三，利潤最大化是現金流量預算管理的重要目標，企業對資金的日常收支通過現金流入流出來進行有效控制，以防范財務風險入侵，優化財務管理目標。

三、現金流量預算管理基礎

(一)營業收入

現金流入是企業現金流量里營業收入的主要獲得途徑，在現金流量預算中，尤其重要的就是企業的營業收入。當企業對營業收入預算進行編制時，會把企業全部部門編報的產品資源總量進行綜合，另外并和企業營銷員做好信息的全面溝通，從而利用市場分析的有效性做好預算管理，關鍵對當下我國市場中的眾多影響變化因素進行了解，再結合企業的具體情況，合理預測企業市場營銷狀況。唯有如此，才能科學編制營業現金收入預算。

(二)現金流出量

對現金流量進行預算管理之時，企業應該嚴格控制資金的支出，讓企業能夠合理使用資金，在生產建設及投資等環節有充足的資金支持，從而使資金利用效率越來越高。企業對現金流量預算的合理編制的前提是能夠以精細化的思維管理現金支出，資金預算草案應該企業的每個部門按照自身業務情況科學化地制定，然后財務部門對其進行審核。財務部門對每個部門的現金流入量進行全面分析、評估，然后給出完善的現金流量預算草案，交由企業預算管理決策機構進行審批?？v觀預算支出管理，資金支出預算需要財務部門的嚴格控制，統一調配全部資金，而且不能違背預算管理原則。要是現金支出并不在預算之內，則應經過嚴格的審批，由此來防止企業的預算失控或者盲目突破預算的行為出現。

四、現金流量預算管理對策

(一)做好預算監控

企業在現金流量預算目標管理中實行“以月保季，以季保年”的方法。每個季度，企業按照全年預算總額分析經營中的資金需求量，編制資本和經營預算則以財務信息系統為基礎，然后按每月分解季度預算。企業每個部門都必須認真規劃下月的資金使用情況。財務人員則全面評定各部門的資金需求規劃和企業目前的實際資金現余量，并做出閱讀資金預算報表。交由企業的預算決策部門進行審批，再發到每個部門，并對現金流量預算認真執行。在管理現金流量的過程中，需要“剛柔并濟”的管理理念，即柔性引導與硬性約束相輔相成，適時監督預算管理動態，提高資金使用效率。

(二)增強現金流量管理力度

第一，企業為了充分管理經營活動中的現金流量，并順利實現預算管理目標，就應該按照各個業務的特征，把現金流入、支出管理進行細化，在績效考核中也將預算管理狀況作為重點，以積極落實年度現金預算。財務部門以動態監管原則管理生產經營中的現金流量，全面分析現金流量預算管理中是否存在問題，如何進行有效調控，從而讓資金流量不偏離預算目標，讓資金預算目標至始至終都在可控制、可實現的范圍。第二，通過籌資活動管理現金流量。對于企業來說，要想獲得發展良機，就需要進行融資。融資過程中的現金流量預算管理很重要，企業財務部門需要以多元化的預算管理方式，從精算成本、融資渠道兩個方面制定切實可行的管理戰略。第三，從企業財務管理者的角度來看，資金投資過程中，對現金流量進行預算管理是為了分析企業投資中的財務風險問題，并制定相關的解決方案。因此，企業的財務人員應該對投資中的現金流量變化進行數據與信息收集，保證企業的資本預算具有可行性。

(三)做好現金收支兩條線

企業在現金流量預算管理中實行收支兩條線管理能夠幫助本企業集中管理、通后使用現金流量，防止以收抵資、以支抵收的問題出現預算管理中，從而不利于企業現金流量信息的真實反映。更為了防范資金發生沉淀，還需要進一步控制好資金結算，對現金收支變化、動態流量進行合理有效的預算與調整，現金流量在被調整之時，需要用以收定支的方式管理資金，不能讓現金流量過剩，也不能因為不足而導致資金流轉發生停滯、斷流的嚴重問題，不然企業財務目標就難以順利實現。

(四)科學評估現金流量預算風險

企業在決策現金流量問題的過程中，很多時候管理高層都會持謹慎態度，這通常讓企業的發展速度變得緩慢。因而，企業在評估現金流量預算風險時，應該持科學態度，不能很冒險，也不要過分保守。你先對企業自身的現金流量情況有充分的掌握，再根據發展戰略及財務目標去分析、預測、管理資金運轉過程中或許會發生的風險，不管這種風險是否具有隱性特點，都必須重視，從而穩定現金流量，確保發展效益，滿足企業資金需求。

(五)基于現金流量做好投資決策

企業的投資決策是理財活動的重要根據，它深刻地影響著企業的長期盈利和投資回報率。企業對投資項目的選擇應該有科學的決策作為前提，但這個決策卻不能只把項目賬面的盈利情況當作唯一衡量標準，投資參考的主要依據必須視企業今后經營性現金流量情況而定，站在現金的層面深入分析中長期償債能力、股利支付能力等等，讓企業能夠作出更科學、合理的投資決策。

(六)全員參與財務預算管理

對于企業來說，在編制財務預算過程中，一般度將財務看成一種隸屬關系，按照兩上兩下的方式一級一級地審核、調配、匯總、合并。不管采取的是哪一種方法，企業高層都一定要重視，以責任落實、領導負責、合理調整等方法讓企業所有員工都參與到現金流量預算管理中。對財務預算的最終確定應該要通過企業的管理員們的統一意見，并由最高領導者核準。在企業實施全員參與財務預算，對加強現金流量管理效果就在于通過企業高級管理員對現金流量預算管理進行宏觀掌控，比如對資金來源途徑和資金的詳細使用情況進行了解，從而通過控制財務運行來加強預算管理，讓經營考核指標得以順利實現。另外，通過全員參與的方式可以讓現金流量預算管理更加有序，各部門和中層管理者對自身的工作職責更加清楚，在工作流程改進與分工協作中強化管理效率。還有一點值得主要的是，公布與實施財務預算，讓企業廣大干部職工共同做好現金流量預算管理，能夠促進經營民主化，又使職工在預算執行中了解企業經營形勢工資增長等方面的信息。

五、結語

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一、現金流量表編制的基礎

現金流量表編制的是以現金為基礎編制的。這里的“現金”是廣義的概念，包括現金、銀行存款、其他貨幣資金。具體地講，現金是指企業的庫存現金、可以隨時用于支付的存款和其他貨幣資金。現金等價物是指企業持有的期限短（一般指從購買日起，3個月內到期），流動性強，易于轉換為已知金額現金，價值變動風險較小的投資。

現金流量表有主表和附表，編制的方法，主表是用直接法，也就是直接根據每一個會計期間現金的流入和現金的流出，把每一筆發生的流入和流出歸結到現金流量表的每個具體的項目中，這種方法是比較簡單的，但工作量相對較大，而附表是主表的補充資料，編制的方法是用間接法，以凈利潤為起點，計算出經營活動的凈現金流量，并且主附表編制的結果有以下幾個關系式

1、主表的經營活動產生的現金流量凈額=附表的經營活動產生的現金流量凈額

2、主表的凈現金流量=附表的凈現金流量

二、現金流量表編制的難點

目前多數資料都是說明用直接法如何編制現金流量表，以及編制的難點解析，但對于更難用間接法編制現金流量附表，研究的卻頗少。筆者曾多年從事現金流量表編制及培訓工作，在對企業現金流量表編制人員培訓的實踐經驗，發現大多數編制人員難于主附表平衡問題，尤其是用間接法編制經營活動產生的現金凈流量是財會人員最為苦惱之事，但準則與指南對此的規定與解釋過于籠統，未詳細闡述間接法原理，不利于財會人員深刻理解，在編制實務中造成許多誤解和爭議，使得多數財會人員不能徹底了解附表中的每一項目的含義。例如如何合理劃分經營活動、投資活動和籌資活動，比如“財務費用”、“長期待攤費用”、“無形資產攤銷”這幾個損益項目，資產類“存貨”、“經營性應收項目”、“待攤費用”和負債類“經營性應付項目”的這些附表項目的數據來源，部分財會人員生搬硬套，導致計算的結果與直接法不一致，而且很難查找原因。這些附表項目每一項不能正確理解，都會導致直接法與間接法計算結果不一致。

三、編制現金流量表附表的步驟

根據筆者多年從事現金流量表的編制實踐，感到編制現金流量表編制工作可分以下三步：

第一步：將凈利潤調整為經營活動的凈利潤；

公式：凈利潤＋計提的資產減值準備＋固定資產折舊＋無形資產推銷＋長期待攤費用攤銷＋財務費用（僅僅是籌資、投資的利息支出部分）＋固定資產、無形資產、其他長期資產損失－收益＋投資損失－收益＝經營活動產生的凈利潤。

在上述公式中有的加上一些項目，也有的減去一些項目，其中加上這些項目的原因有

1、這些項目都是非經營活動的支出類項目

2、在計算凈利潤時，已經減去了這些項目

3、現在需要把凈利潤調整為經營活動的凈利潤，所以要加上這些項目；

這里必須著重指出是財務費用這個項目，很多從業人員認為附表中財務費用的數據就是利潤表上財務費用的數據，其實這是錯誤的理解，在附表上財務費用這一項目的數據只是財務費用明細科目中反映的是籌資、投資的利息支出部分，其他數據均不在此反映。

減去上述公式中項目的原因有：

1、這些項目都是非經營活動的收入類項目

2、在計算凈利潤是地，已經加上這些項目

3、現在需要把凈利潤調整為經營活動的凈利潤，所以要減去這些項目

第二步：將經營活動的凈利潤調整為經營活動產生的現金流量

公式：經營活動產生的凈利潤＋待攤費用的減少（減增加）＋存貨的減少（減增加）＋經營性應收的減少（減增加）＋預提費用的增加（減減少）＋經營性應付的增加（減減少）＋遞延稅款的貸項（減增加）

以“＋經營性應收項目的減少（減增加）”為例，由“經營活動產生的凈利潤＋經營性應收項目的減少”表示加上以前未收回的現金，例如期初經營性應收賬款800萬元，期末經營性應收賬款是500萬元，說明收回以前經營性應收賬款300萬元現金。相反，就要減去，原因是期末經營性應收賬款增加了，表明又增加了未收回的款項，但發性應收賬款增加與營業收入有關，而營業收入又增加凈利潤，所以這些需要把這些沒有真正收回的現金減去，符合現金流量表的原理。

需要說明的是：上述公式是建立在企業正常經濟業務并且會計處理規范的前提之上，特別指出收入類科目發生全部記入貸方，費用成本類科目發生時全部計入借方。

在用間接法編制時應注意以下四點：1.只要是非經營性的就要剔除（加非經營性損失、費用，減非經營性收入）。2.只要是不增加或減少現金的要剔除（資產類的科目是用“期初－期末”，負債類的科目是用“期末－期初”）。3.有的雖然與損益無關，但屬于經營性現金流量的要加上。4.有些經濟事項涉及兩個調節項月，注意不要重復調節或漏調。

為了更清楚的反映現金流量表的編制，下面以表格的形式來說明現金流量表附表中每一項目的數據來源和計算方法。

現金流量表附表

附表項目數據來源取數類型項目原理說明

凈利潤：主營業務收入-主營業務成本-主營業務稅金及附加+其他業務收入-其他業務支出+營業外收入–營業外支出-管理費用-財務費用-管理費用-財務費用+投資收益+補貼收入-所得稅收入類：貸方發生額

成本費用類：借方發生額企業本會計期間產生的凈利潤

加：計提的資產減值準備營業外支出：計提的無形資產減值準備；計提的固定資產減值準備；計提的在建工程減值準備。借方發生額加上這一項目原因是計提的資產減值準備在會計核算是計入了營業外支出的明細科目中，而這些內容是投資活動產生的業務，但計算凈利潤時，是減去了營業外支出借方全部的發生額，我們計算附表的主要目的是要把凈利潤還原為經營活動的凈利潤。因為是投資活動使經營活動的凈利潤減少了，所以在這里需要加回來。

固定資產折舊主營業務成本-折舊費

經營費用-折舊費

管理費用-折舊費借方發生額這些數據只能從損益類科目中取數，原因是真正影響凈利潤的指標

無形資產攤銷

管理費用-無形資產攤銷借方發生額同上

長期待攤費用攤銷管理費用-長期待攤費用攤銷借方發生額同上

財務費用財務費用-利息支出

借方發生額僅僅是籌資、投資的利息支出，不是利潤表中的財務費用數據

處理固定資產，無形資產和其他長期資產的損失（減收益）營業處收入-處置固定資產資產凈收益；出售無形資產收益；

營業外支出：處置固定資產資產凈損失；出售無形資產凈損失；收入貸方發生額，

支出借方發生額加營業處支出－處置固定資產凈損失

－出售無形資產凈損失

減營業外收入－處置固定資產凈損失

－出售無形資產凈損失

投資損失減收益投資損失

投資收益借方發生額

貸方發生額加投資損失

減投資收益

=經營活動產生的凈利潤完成第一步驟

待攤費用的減少（減增加）待攤費用期初-期末加：經營活動資產類科目的減少減增加

存貨的減少（減增加）物資采購，原材料，物料用品，開發成本，低值易耗品，存貨跌價準備，材料成本差異，燃料，包裝物，材料成本差異，自制半成品，庫存商品，委托加工物資，委托代銷商品，分期收款發出商品，代銷商品款余額方向在借方的：期初-期末

余額方向在貸方的：期末-期初所有反映經營活動的都需要計算

經營性應收的減少（減增加）應收賬款，其他應收款，其收票據，應收國外賬款，壞賬準備，預付賬款期初-期末這些項目必須是反映經營活動的內容，如果其下級明細科目中有反映非經營活動的，必須作相反的調整，即把此非經營活動明細科目“期末－期初”也計算在內

預提費用的增加（減減少）

預提費用期末-期初減：經營活動中負債類科目的增加減減少

經營性應付的增加（減減少）應付票據，應付賬款，旅游結算款，預收賬款，應付工資，應付福利費，應交稅金，其他應交款，其他應付款，期末¬-期初這些項目更需要特別注意，下級科目有時往往反映是非經營活動的內容，需要把這些非經營活動明細科目的“期初－期末”也計算在內

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關鍵詞：自由現金流量；會計現金流量；持續經營；經營業績

自由現金流量概念的提出已經有20多年的歷史，許多學者對其進行了研究并給出了定義和計算公式，那么自由現金流量與會計現金流量的有什么聯系和區別呢？企業財務管理的目標是價值最大化，那么企業的價值的大小是由自由現金流量還是會計現金流量來衡量呢？二者中哪一個更能合理地評價企業的經營業績？從目前企業對外的財務報表中，現金流量表作為主表部分提供給信息的需要者，而企業的自由現金流量是多少就不能提供了。因此，本文通過對自由現金流量與會計現金流量含義和計算公式的比較，可以得出自由現金流量作為財務管理上的指標比會計現金流量具有無法比擬的強大功能和作用。

1自由現金流量與會計現金流量的含義比較

自由現金流量是最近幾年比較流行的公司財務理論的核心概念之一。美國的石油行業從60年代的繁榮到80年代的失敗使人們認識到所有權與經營權分離會帶來管理者與股東之間的利益沖突，并給企業帶來成本。石油行業的這次失敗被認為是研究企業成本、研究內部現金運用低效率的典型案例。在此基礎上，1986年哈佛大學詹森（Jensen）提出了自由現金流量假說（FreeCashFlowHypothesis）：自由現金流量指滿足所有具有正的凈現值的投資項目所需資金后多余的那部分現金流量，這些投資項目的凈現值按相關資本成本貼現計算出來〔1〕。詹森所定義的自由現金流量概念不像其他偏重于會計現金流量的概念，會計上現金流量概念大多過于注重概念的內涵，而詹森則更多的是從經濟學的角度來考察現金流量，他看中的是自由現金流量概念的外延。所謂外延指的是，詹森所重視的不是何為自由現金流量，他關心的是如何支配自由現金流量?！?〕

詹森提出自由現金流量假說后，許多學者也對此進行了研究，如：“自由現金流量等于公司的稅后營業利潤加上非現金支出，再減去營業流動資金，物業、廠房月設備及其它資產方面的投資。它未納入任何與籌資有關的現金流量，如利息費用或者利息?！瓕嶋H上，自由現金流量也等于向所有資本供應者支付或者收取的現金流量總額（利息、股息、新的借款、償還債務等）”（湯姆?？破仗m，蒂姆。科勒，1998）?！斑@是經過從預計受益減去預期經營成本和為了提高現金流而花的費用之后剩下的現金流。換個角度說，自由現金流量就是為所有經內部收益折現后有凈現值的項目支付后剩下的現金流?！保ㄕ材匪?。范霍恩，1998）：“自由現金流量是一個非常直觀的概念。嚴格地講，它是指企業在持續經營的基礎上除了在庫存，廠房，設備，長期股權等類似資產所需投入外，企業能夠擁有的額外現金流量。（肯尼斯。漢克爾，尤西。李凡特，2001）……。但一般從企業經營的角度來講，自由現金流量最基本的定義是經營活動現金流量減去維持公司現有生產能力所需的資本支出額后，企業能夠產生的額外現金流量。如果企業在持續經營的基礎上擁有正的額外現金流量，就可以把它自由地提供給公司的所有資本供應者（包括債權人和股東），或者將這些現金流量留在企業中產生更多的自由現金流量，這也就是所謂”自由“的真正含義。

會計現金流量是指某一段時期內企業現金流入和流出的數量，反映現金的來源和使用情況，強調的是現金流動。如企業銷售商品、提供勞務、出售固定資產、向銀行借款等取得現金，形成企業的現金流入；購買原材料、接受勞務、購建固定資產、對外投資、償還債務等而支付現金，形成企業的現金流出。

對企業各項經營業務產生或運用的現金流量進行分類，通常按照企業經營業務發生的性質將企業一定期間內產生的現金流量歸為三類：經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量。

從二者的含義中可以看到，會計現金流量信息能夠表明企業經營狀況是否良好，資金是否緊缺，企業償付能力大小，從而為投資者、債權人、企業管理者提供非常有用的信息。而自由現金流量表示經營活動產生的現金在扣除了計劃中維持企業經營、分發股利、資本擴張后剩余的可動用部分，也就是相當于計算機內存中的未占用空間，它充分考慮到企業的持續經營或必要的投資增長對現金流量的要求，作為一種現金“剩余”，自由現金流量是公司對債權人實施還本付息和向股東分配現金股利的財務基礎。

2自由現金流量和會計現金流量計算的比較

2.1自由現金流量的計算

目前，對自由現金流量的認識不同，對其計算的方法也有很大的差別，如TomCopeland教授于1990年闡述了自由現金流量的計算方法：

自由現金流量=（稅后凈營業利潤+折舊及攤銷）-（資本支出+營運資本增加）

BradfordCornell教授于1993年給出自由現金流量的計算與TomCopeland類似：

自由現金流量=（營業利潤+股利收入+利息收入）×（1-所得稅率）+遞延所得稅增加+折舊-資本支出-營運資本增加AswashDamodaran教授對自由現金流量的計算也是參照了TomCopeland的觀點：

自由現金流量=息稅前利潤×（1-所得稅率）+折舊-資本支出-營運資本增加

肯尼斯。漢克爾和尤西。李凡特在2001年對自由現金流量的計算也給出了自己的觀點：自由現金流量=經營現金流量-總資本性支出+隨意性資本支出

其中，隨意性資本支出主要是指企業的日常管理費用，而不是企業增長所必需的那一部分，因為這部分現金可以分配給投資者，而對企業的增長不產生任何影響。〔4〕

本文比較贊同TomCopeland教授給出自由現金流量的計算公式，即自由現金流量=（稅后凈營業利潤+折舊及攤銷）-（資本支出+營運資本增加）。從公式中可以看出在保證企業持續經營的基礎上，將公司不包括利息收支的營業利潤扣除實付所得稅稅金之后的數額（即稅后凈營業利潤）加上折舊及攤銷等非現金支出，再減去營運資本的追加和物業廠房設備及其他資產方面的投資。如果能夠得到正數即正的自由現金流量就可以把它提供給公司的所有資本供應者（包括債權人和股東），或者將這些現金流量留在企業中待以后產生更多的自由現金流量。

2.2會計現金流量的計算

2.2.1經營活動產生的現金流量

經營活動是指企業投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。經營活動的現金流入包括銷售商品或提供勞務、經營性租賃、受到的稅費返還等；經營活動的現金流出包括購買貨物、接受勞務、制造產品、廣告宣傳、交納稅款等。

經營活動產生的現金流量凈額=經營活動產生的現金流入量-經營活動產生的現金流出量

2.2.2投資活動產生的現金流量

投資活動與企業的長期資產項目有關，是指企業長期資產的購建和不包括在現金等價物范圍內的投資及其處置活動。投資活動包括短期投資和長期投資的購買與處置，固定資產的購買與處置，無形資產的購買與處置等。投資活動產生的現金流量凈額=投資活動產生的現金流入量-投資活動產生的現金流出量

2.2.3籌資活動產生的現金流量

籌資活動與長期負債和所有者權益項目有關，是指從投資者和債權人那里籌集到開辦和維持企業經營所需的現金從而導致企業資本及債務規模和構成發生變化，包括吸收投資、發行股票、分配利潤等。

籌資活動產生的現金流量凈額=籌資活動產生的現金流入量-籌資活動產生的現金流出量〔6〕

從上述對自由現金流量與會計現金流量計算公式的分析，不難看出二者之間存在著一定的關系。自由現金流量可以通過經營活動產生的現金凈流量與資本性支出調整而得出，這可從現金流量表的編制找到原因。編制現金流量表時，經營活動現金凈流量的列報采用間接法時以本期凈收益為起點，調整不涉及現金的收入、費用、非常項目收支及應收應付等項目的增減變動，據此計算經營活動現金凈流量，具體的項目調整如下：

經營活動現金凈流量=凈收益+折舊及攤銷-非常項目引起的收入（減：損失）+會計政策變更的累積影響數+遞延所得稅-經營性資產的增加+經營性負債的減少

則，自由現金流量=（稅后凈營業利潤+折舊及攤銷）-（營運資本增加+資本支出）=經營活動現金凈流量-資本支出-[利息收入-利息費用+股利收入+非常項目導致的收入（減：損失）-會計政策變更的累積影響數]×所得稅稅率〔5〕因此，自由現金流量可以近似地認為是經營活動現金流量與資本性支出的差額?？梢钥闯觯挥姓＝洜I活動產生的現金流量才能增加自由現金流量的數值。通過向股東增發新股、向銀行等債權人發新債所獲得的資金是不屬于自由現金流量的。

3自由現金流量與會計現金流量存在差異的本質

那么，為什么自由現金流量可以包括經營活動產生的現金流量而不包括投資活動、籌資活動產生的現金流量呢？

自由現金流量這個概念的提出是以成本為其理論背景的，詹森認為在自由現金流量的使用方面，股東和管理者之間存在利益上的沖突?！霸绞钱敼井a生出巨額的自由現金流量，股東與管理者在股利支付政策上的利益沖突就越嚴重”。（詹森，1989年）

一般來說，一個企業的自由現金流量越大，表明其內部產生現金的能力就越大，其可自由運用的內源資金也越多，從管理者的角度來說，他愿意掌握更多的企業自由現金流量從而增加對公司資源的控制，而管理者需要通過對公司資源的控制來實現公司的增長。企業經營活動現金流量是企業不斷的持續經營而創造出來的財富，能夠被管理者控制支配，而投資活動與企業的長期資產項目有關，籌資活動與長期負債和所有者權益項目有關，從而這兩項活動產生的現金流量對管理者而言不是“自由”的，管理者無法控制和支配。因此，自由現金流量只能包括經營活動產生的現金流量而不包括投資活動、籌資活動產生的現金流量。

4自由現金流量在財務管理中的作用

從上面自由現金流量的定義和計算公式可以看出，自由現金流量的大小及變化情況較真實地反映了公司的實際經營狀況及未來發展潛力，與會計現金流量相比較在企業的財務管理中發揮更大的作用。

首先，自由現金流量可以把企業的籌資決策、投資決策和股利分配很好的貫穿起來，形成一個整體。企業在得到正的自由現金流量后把它們分配給資本供應者（債權人和股東）還是留在企業用來以后生產發展的需要？如果又分配給資本供應者還要留在企業，那么各自占的比例為多少才是合適的？對于這兩個問題的回答就涉及到對財務管理的核心問題：籌資、投資決策和股利分配的整體考慮。正是自由現金流量把它們貫穿起來，使我們運用整合的思想來解決財務問題?！?〕

其次，使企業在持續經營的基礎上考慮財務問題。會計現金流量是指某一段時期內企業現金流入和流出的數量，反映現金在過去一段時期的來源和使用情況，強調的是現金在過去一段時期的流動情況。而自由現金流量不但考慮的過去某一段時期企業的獲現能力還考慮了在未來的投資、籌資決策等，對企業的持續經營能力有一個非常合適的評價，把未來的創現能力納入了財務考核內。

最后，自由現金流量比會計現金流量更能合理地衡量企業的價值、評價企業的經營業績。由于自由現金流量是根據收付實現制計算的，企業可以通過虛假銷售、提前確認銷售或有意擴大賒銷范圍來增加利潤，但是沒有現金流入，自由現金流量沒有增加；相對凈收益指標而言，自由現金流量不受企業管理層的控制，如折舊和攤銷方法的選擇對利潤的高低有調節作用，但它對自由現金流量沒有影響；再者自由現金流量認為企業在持續經營過程中的主要業務產生的利潤才是保證企業可持續發展的源泉，因而非經常性業務帶來的現金流量是不計入自由現金流量的，因此自由現金流量相對于會計現金流量更能合理地衡量企業的價值、評價企業的經營業績。

[參考文獻]

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[4]汪平。自由現金流量概念研究。河北經貿大學學報，2003（4）。

[5]趙英杰。自由現金流量之我見。四川會計，2001（4）。

篇6

現金流量表是以收付實現制為編制基礎,反映企業在一定時期內現金收入和現金支出情況的報表。對現金流量表的分析,既要掌握該表的結構及特點,分析其內部構成,又要結合損益表和資產負債表進行綜合分析,以求全面、客觀地評價企業的財務狀況和經營業績?，F金流量表分為主表和附表(即補充資料)兩大部分。主表的各項目金額實際上就是每筆現金流入、流出的歸屬,而附表的各項目金額則是相應會計賬戶的當期發生額或期末與期初余額的差額。附表是現金流量表中不可或缺的一部分。一般情況下,附表項目可以直接取相應會計賬戶的發生額或余額。在這里,向大家介紹一種快速編制現金流量表的方法,主要依據資產負債表和利潤表及總賬和明細賬等相關數據編制。

一、確定補充資料的“現金及現金等價物的凈增加額”

現金的期末余額=資產負債表“貨幣資金”期末余額;現金的期初余額=資產負債表“貨幣資金”期初余額;現金及現金等價物的凈增加額=現金的期末余額-現金的期初余額。

一般企業很少有現金等價物,故該公式未考慮此因素,如有則應相應填列。

二、確定主表的“籌資活動產生的現金流量凈額”

1.吸收投資所收到的現金=(實收資本,股本,應付債券)(期末數-期初數)

2.借款收到的現金=(短期借款,長期借款)(期末數-期初數)

3.收到的其他與籌資活動有關的現金:如投資人未按期繳納股權的罰款現金收入等。

4.償還債務所支付的現金=(短期借款,長期借款,應付債券)(期初數-期末數)(不包括利息)

5.分配股利、利潤或償付利息所支付的現金=應付股利借方發生額+(長期借款,在建工程,應付債券)利息支出-預提費用中“計提利息”貸方余額-票據貼現利息支出

6.支付的其他與籌資活動有關的現金:如發生籌資費用所支付的現金、融資租賃所支付的現金、減少注冊資本所支付的現金(收購本公司股票,退還聯營單位的聯營投資等)。

三、確定主表的“投資活動產生的現金流量凈額”

1.收回投資所收到的現金=(短期投資,長期股權投資,長期債權投資)(期初數-期末數)該公式中,如果期初數小于期末數,則在投資所支付的現金項目中核算。

2.取得投資收益所收到的現金=利潤表投資收益-(應收利息,應收股利)(期末數-期初數)

3.處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金凈額=“固定資產清理”的貸方余額+(無形資產,其他長期資產)(期末數-期初數)

4.收到的其他與投資活動有關的現金:如收回融資租賃設備本金等。

5.購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金=(在建工程,固定資產,無形資產,其他長期資產)(期末數-期初數)(不包括利息)

該公式中,如期末數小于期初數,則在處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金凈額項目中核算。

6.投資所支付的現金=(短期投資,長期股權投資,長期債權投資)(期末數-期初數))(不包括投資收益或損失)該公式中,如期末數小于期初數,則在收回投資所收到的現金項目中核算。

7.支付的其他與投資活動有關的現金:如投資未按期到位罰款等。

四、確定補充資料中的“經營活動產生的現金流量凈額”

1、凈利潤:根據利潤表凈利潤數填列。

2、計提的資產減值準備=本期計提的各項資產減值準備發生額累計數

3、固定資產折舊=累計折舊(期末數-期初數)

4、無形資產攤銷=累計攤銷(期末數-期初數)

5、長期待攤費用攤銷=長期待攤費用(期初數-期末數)

6、待攤費用的減少(減:增加)=待攤費用(期初數-期末數)

7、預提費用增加(減:減少)=預提費用(期末數-期初數)

8、處置固定資產、無形資產和其他長期資產的損失(減:收益)根據固定資產清理及營業外支出(或收入)明細賬分析填列。

9、固定資產報廢損失:根據固定資產清理及營業外支出明細賬分析填列。

10、財務費用=利息支出-應收票據的貼現利息

11、投資損失(減:收益)=投資收益(借方余額正號填列,貸方余額負號填列)

12、遞延稅款貸項(減:借項)=遞延稅款(期末數-期初數)

13、存貨的減少(減:增加)=存貨(期初數-期末數)

14、經營性應收項目的減少(減:增加)=(應收賬款,應收票據,預付賬款,其他應收款,待攤費用)(期初數-期末數)-壞賬準備期末余額

15、經營性應付項目的增加(減:減少)=(應付賬款,預收賬款,應付票據,應付工資,應付福利費,應交稅金,其他應交款)(期末數-期初數)

16、其他:一般無數據。

五、確定主表的“經營活動產生的現金流量凈額”

1、銷售商品、提供勞務收到的現金=利潤表中主營業務收入×(1+17%)+利潤表中其他業務收入+(應收票據,應收賬款,預收賬款)(期初數-期末數)-計提的應收賬款壞賬準備期末數

2、收到的稅費返還=(應收補貼款期初數-應收補貼款期末數)+補貼收入+所得稅本期貸方發生額累計數

3、收到的其他與經營活動有關的現金=(營業外收入,其他業務收入,其他應收款,其他應付款)相關明細本期貸方發生額+銀行存款利息收入

應等于補充資料中“經營活動產生的現金流量凈額”-{(1+2)-(4+5+6+7)}

4、購買商品、接受勞務支付的現金=〔利潤表中主營業務成本+(存貨期末余額-存貨期初余額)〕×(1+17%)+其他業務支出(不含稅金)+(應付票據,應付賬款,預付賬款)(期初余額-期末余額)

5、支付給職工以及為職工支付的現金=(應付工資,應付福利費)本期借方發生額累計+管理費用中統籌保險+成本及制造費用明細表中的“勞動保護費”

6、支付的各項稅費:企業實際繳納的各種稅金和附加稅,不包括進項稅。

7、支付的其他與經營活動有關的現金:企業發生的除與籌資或投資活動有關現金以外的現金支出。

篇7

關鍵詞：自由現金流量；自由現金存量；財務分析

中圖分類號：F23文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）06-0225-03

1 自由現金流量

自由現金流量的計算是以經營過程現金流量為基礎，剔除了非付現成本的影響,即自由現金流量(Free Cash Flow，FCF)是企業可以全部支付給股東和債權人等資本所有者而不影響未來增長的現金流量.可表述為持續經營活動產生的現金流量扣除了維持目前狀況所需的資本支出(capital expenditure，CE)的差額。即FCF = CF0 一CE.為簡化計算,將CF0視為經營活動現金凈流量, CE視為投資活動現金凈流量.

本文從自由現金流量和存量的角度進行財務分析。

2 現金流量和存量的概念

自由現金存量表現為流入減去流出后的結果,稱為凈流量,是個時點指標.是時點數,反映的是一種結果。

自由現金流量包括自由現金的流入,流出和內部運動,是個時期數,是時期指標.反映的是過程;揭示存量的形成原因。過程具有不確定性，體現為自由現金流量的不確定性。對它不確定性的分析稱為流量分析。

流量的不確定性體現在，自由現金量是經營過程創造的，流量分析要區分經營活動和非經營活動；自由現金量是經營過程有價值的支出創造的，要區分必要支出和隨意支出，必要支出是創造價值必不可少的支出，隨意性支出是和創造價值沒有關系的支出，可以壓縮。對經營性和非經營性，隨意和必要支出的區分有不確定性。這樣對過程的分析可以促使企業提高效益。

3 自由現金存量分析

3.1 反映營運能力和盈利質量的指標

（1）凈利自由現金指數=凈利潤÷自由現金存量

一個公司只有不斷的創造出利潤，并且將利潤轉化為真實的現金流，這些現金流在滿足了所有的需要之后多余的部分才稱之為自由現金流量。從這個過程我們可以看出，要使自由現金流量充盈必須使利潤這個源頭源源不斷地注入。

需要說明的是許多上市公司，按照上述方法計算的自由現金流量是負數，此時，就將凈利潤與經營活動現金流量比較，如果二者差異大，說明利潤質量差，反之，利潤質量高。

如果經營活動現金流量為正，投資活動現金流量為負數，且后者的絕對值大于前者，說明經營活動現金流量不足以抵補投資活動現金流量的虧空，企業應當謹慎投資，規避風險，避免現金緊缺。

（2）自由現金充足率=自由現金存量/平均總資產。

該指標反映企業單位資產獲取自由現金流量的能力，使運營能力分析包含了現金運營,更全面反映贏利能力和運營能力。根據實證研究證明,不應該小于6%,如果小于此數,企業將陷入危險的境地.

3.2 分析償債能力

自由現金存量認為只有在其持續的、主要的或核心的業務中產生的營業利潤才是保證企業可持續發展的源泉，而所有因非正常經營活動所產生的非經常性收益（利得）是不計入自由現金存量的。這就保證了現金流來源的可靠性,故此用自由現金存量來分析企業的償還債務能力,通過計算下列指標實現.

（1）權益自由現金回收率=自由現金存量 /所有者權益。

傳統衡量公司償還債務的能力使用經營現金凈流入指標與債務的比例。此比例越大，公司越容易滿足債務利息的支付要求。經營活動現金流量既可以用于擴大生產經營，又可以滿足股東和債權人的索償權需求。但是用其考察支付能力是建立在清算基礎上的，即全部經營活動現金流量均用于償付，顯然是高估了企業的償債能力。自由現金流量體現為管理當局可以在不影響企業持續增長的前提下，將這部分現金存量自由地分配給企業債權人和股權持有者。自由現金存量的創造能力真正地體現了企業的財務彈性和內部成長能力。這種能力是降低財務杠桿的基礎。

（2）自由現金比率=自由現金存量/流動負債。

實證研究表明,對于還款能力弱的公司用自由現金流量與流動債務之比這個指標,是能夠比較好地區分公司的償債風險.

我國上市公司中的大多數企業自由現金存量都是負數，說明在投資活動中注入了大量的資金，效果在短期沒有體現。這時候，分析上述指標的變化趨勢，也可以揭示利潤的質量，自由現金充足率，償還債務的能力。

（3）自由現金流量回收率=自由現金存量/營業收入。

自由現金存量=經營性現金凈流量-投資活動現金凈流量

該指標,原則上應該等于1,如果遠遠小于1,說明企業應收帳款回收不力。還要注意該指標的分子是用收付實現制原則確立的,分母用權責發生制原則確定的。因此，本期較高的現金回收率可能并不是本期經營的成就，還需要將經營活動現金流量和經營收益相比較，如果兩者發生較大的差異，則應當分析應收賬款和存貨等營運資本是否發生了異常變動.原則上,本期收到的經營性現金要能夠抵補本期賒銷增加的收入數,企業現金回收率才正常。

當經營性現金凈流量和投資活動現金凈流量符號均為正數時,二者相減;如果一正一付或二者均為負數時,二者絕對值相減;符號按照絕對值大的一方確定。

3.3 自由現金流量分析

自由現金流量包括自由現金流入,自由現金內部流動,自由現金支出三個方面。自由現金流入是客戶購買產品和服務而支付的款項,是買方向賣方進行的價值永久性轉移;自由現金的內部流動是現金在企業內部不同部門,科目之間的轉移,不構成價值的永久性轉移。如果一定時期,自由現金流入量大于自由現金流出量,企業得到永久性價值超過支出的價值,會引起企業價值增加,反之,導致企業價值下降。

對于一個帳面現金量較多,自由現金凈流量連續出現負值的企業,表明企業處于衰退期;對于一個帳面現金量少,自由現金凈流量連續出現正值的企業,處于成長期,企業價值迅速增值。自由現金凈流量長期為負數的企業,會引起償債能力,支付能力下降,企業財務陷入困境。

對上述問題的認識,可以通過自由現金流量增長率指標解決。

自由現金流量增長率=(本期自由現金量-前期自由現金量)÷前期自由現金量。

該指標以不出現負數為適宜。

對必要支出和隨意性支出的劃分，需要深入了解企業。很難 用一個確定的公式計算。

大量的實證研究表明，企業會計報表中公布的盈余信息確實具有信息含量，而現金流量信息也難以涵蓋所有的收益信息。確認基礎不同的現金流量信息和盈余信息注定反映了企業財務狀況的不同側面，兩者具有很強的互補性。 上述分析思路將二者結合分析企業盈利能力和經營業績可以彌補各自的不足。

4 應用舉例

下面以兩個煤炭類上市公司，國陽新能和蘭花科創最新公布的財務數據作分析。

從上面的數據可以看出，國陽新能公司從06年12月到07年9月，自由現金存量變化較大，很不穩定，除了2007年9月份外，凈利自由現金指數均和1的差異較大，應進一步關注應收帳款的情況，關注利潤的質量。

權益現金回收率，自由現金比率較低，說明償還債務能力差。

自由現金增長率連續為負數，說明企業發展后勁不足。

蘭花科創幾個會計期間的自由現金存量都是負數，說明經營活動創造的凈現金流量不足以抵補投資活動的現金凈流出，應謹慎投資，控制風險；凈利潤除了2007年12月份外，都大于經營活動現金流量，凈潤與經營活動現金流量的比分別為1.15，1.96，1.72；如果在經營活動現金流量大于經營利潤的前提下兩者的比例比較穩定，說明現金流量和收益的質量均較高。而國陽新能同期的同種指標為1.348，0.438，0.348，說明蘭花科創的利潤質量優于國陽新能，應收帳款管理好于國陽新能。由于蘭花科創的自由現金存量是負數，自由現金充足率，凈利自由現金指數，權益現金回收率，自由現金比率都是負數，說明自由現金不充足，但和國陽不同的是，這幾項指標除了2007年3月份外，都相對穩定，波動性小于國陽新能，更重要的是，自由現金增長率是正數，遠大于國陽新能。

這兩個上市公司自由現金存量都明顯不足，突出問題是投資活動凈現金流量均為負數，這也是上市公司普遍存在的問題；投 資 活動的現金流量在經濟上升時期通常表現為現金凈流出;經濟緊縮時期通常表現為現金凈流人;經濟平穩時期表現為現金流人、流出基本持平上市公司普遍存在的問題和整體經濟狀況有關。

比較而言，蘭花科創的利潤質量，發展后勁優于國陽新能。

5 應用自由現金流量分析應注意的問題

（1）利用現金流量進行財務分析時，應該企業所處的行業和發展階段。一般而言，一個企業處于創業初期的企業，因為資本擴張的需要往往注重融資活動的現金流量，經營活動的現金流量很小甚至為負值；處在成長期的企業，經營活動帶來的現金流量多且不穩定；而處于成熟期的企業，經營活動現金流量就會比較平穩。因此，在企業發展的不同階段有著不同的現金流量特點。由于資料所涉及的時間期限較短，難以從中看出企業所處的經營階段。分析的局限在所難免。

（2）分析是一個系統性的工作，單純使用財務數據是遠遠不夠的，要重視對非財務指標的分析。例如，各種現金流量指標衡量的僅僅是企業償債能力和支付能力的一個方面而非全部，不能忽視企業一些“軟”性因素的影響，如企業信譽、企業和金融機構的關系、其他潛在的融資能力等等，這些都是考察企業償債能力所不可忽視的。

（3）現金流量不具有客觀性。很多人認為企業的自由現金流量具有利潤所缺乏的客觀性,自由現金流量是企業里一種真實客觀的現金流量。我們從對自由現金流量的基本界定中可以看到,要估算自由現金流量必須區分非營業項目和營業項目以及必要性支出和隨意性支出。但這種區分并沒有明確的標準,要完全客觀地區分它們幾乎是不可能的,因此對自由現金流量的計算中也必然帶有一定的主觀成分。

參考文獻

篇8

醫院轉變成為自收自支單位后,醫院的現金流量具有以下幾個特點:

(一)社會效益與經濟效益相結合,往往造成醫院的現金流入與收益不匹配

對于企業來說,應收賬款是企業主觀賒銷行為的結果,而對于醫院來說,應收醫療款主要是其執行社會保障這一功能引起的,是不可避免的。因此,醫院每期的收益往往與現金流入有著較大差距。

(二)現金流入的缺口與政策性補償不同步

醫院由于執行社會保障功能而受到免稅優惠,這種優惠,其實是減少醫院的現金流出。另外,上級部門和殘聯等福利性基金會也會對醫院的收入缺口給予補償,但這種補償是有限的,而且是在幾個會計期間后以補貼的形式流入醫院。

(三)投資活動和經營活動現金流量大,籌資活動現金流量較少

醫療設備價值高昂,醫用房屋也要求有特定的配置,因此,醫院的投資活動產生的現金流出量很大。另外,由于藥品、衛生材料等醫療物資價值高,而且不允許缺貨,因此,占用了大量的流動資金。相比之下,由于醫院主要是依靠自身積累資金(留存收益)來發展壯大規模的,加上規避財務風險的原因,因此籌資活動產生的現金流量相對較少。

(四)投資活動支付的現金,主要是在經營活動中形成回流

醫院以實業性投資為主,投資回收期長,其創造的現金流入主要是在“醫療經營活動現金流入”中反映,例如,購置大型固定資產所支付的現金,是通過檢查收入、手術收入等形成現金回流。

二、醫院現金流量會計控制的意義

(一)分析現金流量的原因,保證資金的合理走向

醫院的各種現金流入主要是其各項業務活動所產生的。合理的現金流量結構,是醫院正常運作的重要標志。如果某個會計期間的現金凈流入主要是銀行借款所致,就要深入跟蹤分析其原因。如果銀行借款資金主要是為了滿足醫院日常運營的需要,就應分析醫院的醫療運營活動是否正常,因為靠借款來維持醫院日常的運營活動可能意味著醫院出現了暫時性或永久性的財務困難。

(二)分析現金流量狀況,衡量醫院業務收支結余的準確性與真實性

由于醫院是依據權責發生制原則和收入費用配比原則為列賬基礎來確認其業務收支結余的,故業務收支結余的質量可能受到一定的影響。若應收醫療款較大,將影響到業務收入的準確性,而隨意地提取修購基金也將影響業務支出的準確性。因此,通過現金收益比率(經營活動現金凈流量與收支結余的比值)可以反映醫院當期實現收支結余的可靠程度。

(三)通過現金流量會計控制,確保醫院具有必要的償債能力

利用醫院的資產負債表和收入支出總表信息,可計算其流動比率和速動比率等,在此基礎上進行相關現金流量分析。從現金流量的角度分析醫院償付債務的能力,可及時了解醫院當期取得的現金收入,在滿足醫療經營活動所需現金支出后,是否有足夠的現金償付到期的債務。如果醫院當期醫療經營活動取得的現金收入在滿足維持醫療經營活動正常運轉所發生的支出后,其結余不能償付債務,說明其已陷入了財務困境。

(四)分析醫院各項投資的潛在風險,預測其未來發展狀況

現金流量的動態信息為預測醫院未來的財務狀況提供了可靠的數據。如果醫院投資活動是建立在科學的投資項目可行性研究的基礎上,并且其現金流出量與融資現金流入量相對平衡,表明醫院醫療運營活動正常,未來發展前景樂觀。但是,如果盲目擴大投資活動現金流出量,就可能帶來較大的投資風險。

三、醫院現金流量會計控制存在的問題

(一)以藥補醫機制所產生的問題

以藥補醫政策主要是通過藥品加成收入彌補醫療收支虧損,因此,從確保醫院醫療支出得到完全彌補并實現收支平衡的角度,需要對目前醫院以藥補醫程度的合理性進行科學性論證和分析。隨著醫療市場體制改革的深化,藥品價格過高的問題成了擺在我們面前的一項重大課題。目前,各地衛生主管部門均采取一系列措施,以防止以藥補醫現象的泛濫,如規定醫院處方藥量限制在一周之內,以防大處方;定期公布各醫院藥費情況,比較同一病種每人次門診費用和每床日出院費用;實行藥品集中招標采購,防止藥商不正當的競爭行為;把醫院門診藥房轉變為藥品零售企業,等等。

(二)藥品收支兩條線政策對現金流量的影響

根據國家衛生部和財政部聯合印發的《醫院藥品收支兩條線管理暫行辦法》,醫院藥品收支結余上繳衛生部門,統一繳存財政社會基金專戶,經考核后統籌安排,合理返還。這一政策造成醫院大量現金流被凍結。其主要表現為:

1.由于醫療收費價格絕大部分執行國家統一定價,沒有施行成本價格,在財政補助水平不斷下降,藥品結余上繳的情況下,醫療虧損無法彌補,醫院的生存與發展空間越來越小。

2.藥品利潤全部上繳,返還要看虧損率,造成資金運動長期“體外循環”,嚴重影響了醫院流動資金的正常周轉。

正因如此,事實上政府藥品收支兩條線政策并沒有在全國得到認真的貫徹執行。該政策出臺后,全國實施情況大致可分為3種類型:一是絕大部分地區沒有開展;二是極少數地區推行半年或1年后就銷聲匿跡;三是個別地區只收繳幾家醫院的藥品收支結余資金,又悄悄如數返還,就連制定政策的國家衛生部也只執行了1年。

(三)貨幣資金管理問題

醫院貨幣資金管理的目標是在滿足醫院日常貨幣資金需要的基礎上,充分利用和有效使用閑置的貨幣資金,提高資金的周轉率和收益率。目前,醫院現金管理普遍存在的問題是忽視了資金的時間價值。一是多頭開戶,影響了資金運用的工作效率,并增加了資金調度困難,從而人為增加了在途資金的占用時間和數額,造成貨幣資金時間價值的損失。二是存在大量的閑置資金。由于沒有作好現金預算,把大量貨幣資金放在活期存款戶,降低了資金的利用率和收益率。

(四)盲目引進大型醫療設備問題

目前,一些醫院競相引進大型醫療設備。其主要原因,一方面是為了提高醫院的綜合實力和市場競爭力,通過增加醫療項目(尤其是收費標準較高的新醫療項目)提高醫院的收益水平;另一方面是為了彌補藥品收入的減少所造成的資金缺口。大型醫療設備的使用,可以增加醫院的醫療項目,提高醫院的治療檔次,例如普通B超檢查升級為彩色B超檢查,CT檢查上升為核磁共振檢查,甚至PE-TCT檢查(正電子發射斷層顯像——X線計算機斷層成像),可以使檢查結果更精確,進而提高醫生對疾病診斷的準確率;腹腔鏡和宮腔鏡的引入,使傳統的手術轉變為微創手術。大型設備的升級和使用會提高醫院的檢查收入和手術收入等,但在病人不足的情況下往往造成設備利用率低下的浪費現象。

四、醫院現金流量會計控制對策

(一)醫院現金流量規劃

醫院現金流量規劃是指按照醫院工作計劃及歷史數據對現金流入、流出做出預測,進行綜合平衡,合理安排,科學調控。

在進行醫院現金流量規劃時應遵循下列原則:

1.現金流量規劃應根據醫院業務收支計劃、上級核定的財政撥款數、設備購置計劃、基建維修計劃、往年藥品、物資等庫存占用資金情況、往來款項預計變動情況、投融資計劃等制定。

2.現金流量規劃應以培植現金流入為重點,以科學控制現金流出為原則,以增加醫院現金凈流量為最終目的。

3.現金流量規劃應落實到現金預算中,建立完善的月度、季度滾動現金流量預算,從醫療、藥品、行政后勤等方面建立全面、完善的現金流量預算體系。

4.現金流量預算要剛性與彈性相結合,既要強化剛性,強調計劃管理的權威性和控制性,盡量保持流入、流出的平衡,同時又要留有余地,以適應各種可能的變化。

(二)醫院現金流量會計控制體系

醫院通過運用現金預算和現金流量會計控制指標,在對現金流量進行分析和預測的基礎上,對自身的現金循環進行監測和控制——從支付藥品、材料等資源開始,到將它們轉化為可供醫療服務,直至從患者等手中取得收入等一系列過程。在這一過程中,通過對預算的執行、差導的分析、預算的修正與再執行,對醫院的整個運營進行控制;同時通過對現金流量指標的動態、實時的計算,與標準值、行業平均水平及醫院前期數值的對比,以及對差異和原因的分析,找出可能存在的問題或風險,從而有針對性地進行現金流量的控制。

具體地在經營活動中對采購、服務環節的現金流量進行控制策略:對采購環節,加強對藥品等采購成本的控制;采用經濟訂貨量等技術方法或手段縮減庫存;延長支付票據及賒購款的兌現周期等。對成本費用管理,醫院要認真制定成本費用預算,嚴格控制成本費用的發生,特別要對現金性費用支出從緊掌握,限制無效性成本開支,從而減少更多的現金流出。在醫院服務方面,加強學科建設,開展市場調研,開發新項目,開拓市場,以適應居民對醫療服務的需求。同時要縮短應收票據及醫療應收款的回收周期。

(三)完善醫院流動資產管理模式

經營服務活動是醫院運營的基礎環節,其產生現金凈流量的能力最終影響到醫院的生存和發展。從靜態來看,醫院現金流量會計控制的重點應放在對一經營活動的各資金占用項目的管理上。

1.醫院現金的管理。醫院現金管理的目標是正確、合理地測算現金的需要量,確?，F金流動性與收益性的平衡?，F金的控制過程要求具有時效性。

2.醫院存貨的管理。存貨管理效率的高低,直接決定著醫院的收益、流動性及風險的綜合水平。存貨管理的重點是控制存貨成本,協調好各種存貨的數量及其資金占有比例的情況,確定經濟訂購量及合理的存貨儲備,以最低的存貨成本維持正常的醫療運營活動。主要措施有:加強采購控制,正確制定和執行采購計劃,保持合理儲備,減少資金占用;嚴格控制領料,執行消耗定額,杜絕浪費現金。

(四)投資活動投資風險監測與現金流量會計控制

投資活動的財務風險體現在實業性投資和資本性投資兩類活動中。醫療機構的投資活動是有限制的。實施投資活動現金流量會計控制,首先要通過計算投資活動現金流量各個項目引起的現金增加或減少額在投資活動現金凈流量中所占百分比來分析醫院投資于固定資產等的增長情況。評價醫院規模擴大是否適度,醫院是否有足夠能力來承受。投資決策作為醫院最重要的一項財務活動,對醫院的長期盈利能力與投資回報有著極其重要的影響。實施現金流量會計控制,反映到投資決策上,就是醫院要以追求最大投資回報的經營理念,理性地看待投資決策,建立嚴格科學的投資機制。

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[關鍵詞] 現金流量表 作用 現金流量信息

人們勤勞工作、冒險投資和經商、節約費用無不是為了積累更多的財富，他們在勤儉節約努力上的成就通常以這些行為的現金回報進行評價。因為現代社會所有生活費用大多需要現金支付，離開現金人們將無法生存，所以，人的一生要花費大量精力經營自己的現金收支。對于企業而言，無論企業性質如何，它們也都離不開現金，并且基本上出于相同的原因。即，用現金償還債務、支付各種支出。對現金經營管理不善，輕者影響企業經濟效益、重者危及企業健康發展以致生死存亡。特別是在通貨膨脹嚴重、利率上升、償債無力問題頻繁發生的市場經濟社會，現金管理更加重要，日益成為財務管理的中心內容，越來越多的利益相關者開始關注企業的現金流量情況。他們主要是對未來現金流量感興趣，尤其是未來現金流量的數量、時間、確定程度。于是，現金流量表應運而生。

現金流量表作為企業財務報表三大報表之一，越來越受到人們的重視，這正是由于現金流量表包含著豐富信息的結果。不管是從理論上還是從具體的案例上，我們都能看到現金流量表的重要作用，它的重要地位日趨顯現。首先，現金流量表是以現金為基礎編制的財務狀況變動表，它提供了新的信息。投資者和債權人通過現金流量表，可以對企業的支付能力和償債能力，以及企業對外部資金的需求做出較為可靠的判斷。其次，現金流量表可以對企業整體財務狀況做出客觀評價，通過現金流量表來揭示的企業的現金流量情況，可以大致判斷其經營周轉是否順暢，為企業經營活動提供可靠的決策依據。而且，現金流量表可以預測企業未來的發展情況，企業常見的失敗原因都可以在現金流量表中得到反映。

第一，從理論上看，在現金流量表提供的信息中，最能體現現金流量表編制目的的是獲取現金能力的信息。從國際會計準則及我國會計準則對現金流量表編制目的的說明來看，現金流量表的分析研究的首要作用是說明企業的獲取現金的能力。將現金流量表反映的經營活動現金流量與利潤表結合觀察，可在一定程度上了解企業未來經營獲取現金的能力。

企業的未來獲取現金的能力，總是與本期或前期的現金流量有關，本期的現金流入，往往是前期的現金流出的回報，有時又是后期現金流出的成因；本期的現金流出，往往是前期的現金流入的補償，有時又是后期現金流入的遞延。同時，某類活動的現金流量，又會影響另一類活動的獲取現金的能力，現金流量表的這種因果關系十分明顯，內容極其豐富，只要仔細分析，就可獲得很多有用信息。

分析現金流量表的投資活動的現金流量，可知收回投資所收到的現金流入較多時，必將影響未來分入股利、利潤或債券利息的獲取現金的能力。權益性和債權性投資所支付的現金流出較多時，將為未來獲取投資活動現金流入奠定基礎，對內投資的大量現金流出，將有利于企業的經營活動，一般會增強未來經營獲取現金的能力，反之，則會影響企業的未來獲取現金的能力。

分析現金流量表的籌資活動的現金流量，可知本期舉債籌資的現金流入，將是未來償還債務的現金流出，吸收資本的現金流入，也會引起未來支付股利的現金流出，同時，籌資活動的大量現金流入，一般有利于企業的經營活動，從而在一定程度上增強企業未來經營獲取現金的能力?；I資活動的現金流出，尤其是償還債務的大量現金流出，又為未來籌資活動的現金流入創造了條件。而且，通過分析本期籌資額與利息費用，能判斷企業籌資成本以及企業的資信等級。因為，資信程度越好的公司往往其資本成本便會越低，企業的融資能力也就越強。

通過分析現金流量表的構成也可分析企業未來獲取現金的穩定性。如果經營性現金流量所占的比重較高，相應地，企業獲取現金的穩定性就越強。

第二，企業獲取現金的目的是為了滿足支付的需要（李秉成、田笑豐、曹芳，2003年）。因此，分析研究現金流量表的另一個作用就是說明企業的支付能力，企業支付現金主要是用于償還債務和企業支付股利。

現代企業的一個重要特征就是適度負債經營。一般而言，市場化程度越高，企業的負債率就會越低，償債能力也就越強，如美國和英國的企業，負債率一般是25%；而市場化程度越低，企業的負債率就會越高，償債能力也就越弱，如意大利等國的企業，負債率一般在56%左右。在我國，企業目前的負債率相當高，舉債成為企業籌資資金的主要方式，債權人是否愿意為企業提供短期與長期資金，除了要考慮能否及時獲取提供資金的報酬以外，還十分關注資金到期回收的安全性，它是債權人獲取報酬的前提。如果債權人連本金都不能安全回收，那就更談不上獲取報酬了。

從債權人的角度看，現金流量信息能更好地提供企業償債能力的信號，并且現金流量信息有預警功能。債權人出于自身的權益，不得不關注企業的盈利能力和償債能力。通過現金流量表，債權人可以了解企業盈利能力，獲取現金的能力和償債能力，并為債權人的資金投放決策提供依據，從而使有限的社會資源得到合理配置。而企業的償債能力通常是與企業的盈利能力息息相關的，如果企業盈利能力很強，可為清償債務提供源源不斷的現金，償債資金就會自有活水源頭來，這樣的企業往往籌資能力也很強，所以又為償債提供了新的現金來源。因此，盈利能力強的企業，籌資能力和償債能力也很強。反之盈利能力差的企業，籌資能力和償債能力也差。如何去看企業的盈利能力呢，雖然說在利潤表中也可以看到企業的利潤，但這一般都只是企業的賬面利潤，也許只是“紙上富貴”，看不見實實在在的現金流入，只根據凈收益進行企業財務狀況的判斷往往會引發決策失誤（晏靜，2004年）。但如果從現金流量表出發，情況就不是這樣了，它清楚地反映了當期各項現金流入與流出的原因，是最能反映企業本質的，比利潤更能反映企業的償債能力?，F金流量信息相對于會計利潤信息來說，具有以下幾個方面的優勢:現金流量信息更為可靠;現金流量信息更具有相關性;現金流量信息更加直觀;現金流量信息更符合FASB關于企業財務報告的目標。如19世紀美國鐵路運輸公司沒有對設備提取折舊，造成每年的高利潤回報，直接促進了當時經濟泡沫的產生。

從投資者的角度看，現金流量信息能夠反映經濟真實。在公司利潤包裝、盈余操縱愈演愈烈的今天，對公司現金流量進行分析有利于投資者看清被投資公司的真面目，從而減少投資風險。投資者還發現，企業現金流量，特別是經營現金流量的變化與其股票非正常報酬之間還存在著相關性。吸收資本是企業籌集資金的另一重要方式。但如果企業支付股利的能力不行，投資者又怎么會愿意成為企業的股東呢。當企業增加注冊資本時，潛在的投資者是否愿意成為企業的新股東，證券市場上的某一股票價格是否上揚，一般主要取決于企業股利的豐厚程度和支付能力。另外，股利是否豐厚及其支付能力的強弱往往與盈利能力密切相關。如果企業盈利能力很強，能為可觀的股利分配提供強大的財源支持，并為其支付帶來源源不斷的現金，企業支付股利的能力就越強，很多潛在的投資者會競相成為企業的新股東;如果企業年年虧損，資不抵債，股利分配就會財源枯竭，哪怕動用盈余公積維持股利分配，也不會產生用于支付的現金，這樣既難于持久，又難以支付。

除能說明企業的獲取現金的能力、償債能力、支付股利能力之外，我們還可以通過分析現金流量表了解企業的發展能力、財務彈性能力等。但一般的債權人、投資者看某個企業的業績，通常都是從企業的獲取現金的能力、償債能力、支付股利能力著手的。所以筆者在這里也只是著重介紹了現金流量表有關于企業的獲取現金的能力、償債能力、支付股利能力這三方面的作用。

第三，現金流量表的另一個重要作用是它是連接資產負債表和利潤表的橋梁，能更好地揭示企業財務狀況變動。資產負債表是一個典型的靜態報表，提供靜態財務信息，反映企業年初和報告期期末這兩個不同時刻的財務狀況，其局限性就在于它不能同時提供動態流量信息，不能反映從年初到報告期期末這一時期的變動原因，也不能說明資產在報告期內產生多少現金流入，又發生多少現金流出。利潤表是一個專門反映企業在報告期內經營成果的動態報表，說明利潤的形成與分配，但無法反映經營活動，投資活動和籌資活動所引起的現金流入和流出，不能提供投資和籌資的主體性活動信息，不能闡明經營收益與財務狀況變化之間的關系，因此其不能與資產負債表進行有效的銜接。

正是從這個意義上來說，現金流量表是資產表與利潤表之間的橋梁，它能反映凈利潤和經營現金流量的差異，同時也能反映企業當期籌資活動、投資活動和經營活動對企業財務狀況變動的影響。作為一個動態報表，現金流量表能夠提供企業報告期內現金流入與流出的動態財務信息，并分別反映經營、投資和籌資活動的現金流量，補充說明資產、負債和所有者權益的變動原因。例如：投資活動現金流出，一般會導致投資資產和其他長期資產期末余額的增加，投資活動獲得的股利或利潤將會增加企業經營成果；籌資活動的現金流入一般會使負債或資本的期末余額增長，而籌資活動的現金流出則一般又會使負債或資產的期末余額減少，依靠現金流量的連結作用，資產負債表與利潤表實現了有機結合，進而補充說明了企業理財活動對財務狀況和經營成果的影響，現金流量表在此發揮的橋梁作用不容忽視。

第四，現金流量表還在一定程度上提高了會計信息的可比性，而且現金流量表具有更強的決策相關性?，F金流量表以收付實現制原則為編制基礎，排除了按權責發生制原則和配比原則等傳統會計方法的結算因素，剔除了各企業對同種交易和事項采用不同會計處理方法所造成的影響，從而使不同企業所報告的經營業績，在現金流量方面具有更高的可比性。而且，現金流量表以“收付實現制”為基礎，相對而言，縱的可能性小，因此，該報表提供的信息就更加客觀?，F金流量具有增量信息內容，表明現金流量與投資者投資決策的相關性?，F金流量指標是以真實的現金流入和現金流出為基礎，各個投資者均可借助對企業現金流量的分析，把握企業當期和未來的獲取現金的能力，對企業的償債能力和融資能力進行準確判斷，據此做出正確的決策。

第五，現金流量表還有助于揭示未來現金流量的信息，現金流量信息揭示了企業價值變動的規律。從傳統的企業價值評估理論看，企業價值就是其未來現金流量值的貼現，而對企業過去若干年的現金流量情況進行分析，是有可能準確預測企業未來的現金流量變化，從而為證券投資和公司并購提供依據。從這些，我們都能看到歷史現金流量數據在形成對未來現金流量預測中的重要作用，但是這并不意味著凈收益指標沒有作用。筆者認為，將兩者結合起來使用，效果將更好，可以使兩者起到相輔相承的作用，我們也就可以更好地預測企業未來現金流量。

篇10

財務報告的目標可概括為“決策有用性”。以財務報告目標為基礎將現金流量表與傳統的資產負債表和收益表進行比較,將涉及到以下三個問題:(1)何種報表與報表使用者的投資、信貸決策更具有相關性;(2)何種報表提供的信息更有助于預測未來現金流量的信息;(3)何種報表能更好地揭示財務狀況的變動和企業獲得現金的能力。對這些問題分析如下:

(一)財務報表的決策相關性研究

1、傳統財務報表決策相關性正在減弱

(1)在權責發生制基礎上編報的資產負債表和損益表存在諸多缺陷,易使投資者造成誤解和決策失誤。具體表現在:第一,資產負債表的缺陷。資產負債表是反映企業資本結構和財務狀況的報表。人們一般通過流動比率與速動比率分析獲知企業的償債能力。隨著對指標研究的深入,流動比率和速動比率的缺點暴露無遺。盡管流動資產體現的是能在一年內或一個營業周期內變現的資產,但它在內容上包含了許多流動性不強的項目,如呆滯的存貨,有可能收不回的應收帳款,待處理流動資產損失和預付帳款等。這些資產難以轉變為現金,不再具有償付現金的能力,而反映償債能力的流動比率卻將其計算在內,這顯然是有失合理性的。速動比率雖然大大壓縮了資產的范圍,但是速動資產中仍包括了應收帳款,其指標的客觀性和有用性仍然是值得懷疑的。第二,損益表的缺陷。很多上市公司是“紙上富貴”,只看到帳面利潤,卻不見有實實在在的現金流入,只根據凈收益進行企業財務狀況和獲利能力的判斷往往會引發決策失誤?，F金流量表不受凈收益變化和企業會計政策變化影響,通過現金流量的分析,我們可以揭開企業真實財務狀況的“冰山一角”。(2)許多研究表明,國內外的企業都不同程度地存在著企業管理當局操縱盈余的情況,從而使上市公司的財務報告都出現了嚴重的信息失真現象。目前盈余管理的主要手段有會計政策選擇、控制應計項目和控制收入和支出發生的事件和金額。從信號理論、博弈理論的角度,公司管理當局適當地運用盈余管理有助于公司價值的實現,使證券市場更為有效。然而從國內外諸多實例分析,由于公司治理結構的缺陷,上市公司普遍存在著濫用盈余管理的現象。國務院總理朱钅容基為上海國家會計學院成立題詞竟然是“不做假帳”,可見我國企業利潤操縱和會計信息失真已到了無法容忍的地步,依據這樣的會計信息進行決策,投資者根本就沒有安全感。

2、現金流量表具有更強的決策相關性

相對而言,現金流量表由于是以“收付實現制”為基礎,縱的可能性小,因此現金流量表提供的信息就更為客觀。美國的FASB曾指出:“現金流量表很少涉及確認問題。因為一切現金收支在其發生時均已予以確認。報告現金流量不涉及估計或分配。同時,除在現金流量表中有關項目分類以外,也很少涉及判斷?！睉斦f,客觀性這一特點正是現金流量表的優勢所在。英國會計準則委員會聲言:“假如某項信息是最相關的,但不是最可靠的,以及產生相反的情況。那么,有用的信息項目是這些可靠信息中的最相關信息。”

正因為如此,由重視利潤指標到關注現金流量指標是信貸決策理論發展的新動向,現金流量逐步取代利潤指標也成為各國商業銀行審查貸款對象、評價貸款風險的重要依據。現金流量指標是以真實的現金流入和現金流出為基礎,借助對企業現金流量的分析,商業銀行能把握企業當期和未來獲取現金的能力,對企業的償債能力和融資能力進行準確判斷,據此作出正確的信貸決策。

為促進和推動我國商業銀行信貸管理的改革,優化商業銀行的資產質量,盡可能及時、準確地判別企業是否能到期償還貸款,及償還貸款的資金來源,1998年中國人民銀行了《貸款風險分類指導原則》,其倡導的信貸資產清理分類的主要工具和主要方法就是現金流量分析法,即通過對企業前期現金流量的計算和一系列相關因素的推理分析,預測出企業在未來一定時期內的現金流量,據此識別企業有無還款能力及其來源,對現有貸款按風險程度進行合理的分類。

此外,在運用現金流量預計未預期盈余方面也取得了進展,Beaver和Langsman(1982)通過對1978和1979年樣本數據的橫截面回歸,發現現金流量可以在盈余基礎上提高對股價動的解釋力度。Gombala和Ketz(1983)考察了流動性應計制調整對現金流量和盈余指標的影響,發現如果把現金流量定義為盈余加折舊,則現金流量與盈余基礎的報酬率具有相關性。Wilson(1987)考察了應計項目與現金流量是否具有盈余之外的信息含量,結果發現在控制了盈余變量之后,應計項目和現金流量都具有增量信息。相對而言,現金流量具有更多的增量信息。JudyRayburn研究了經營現金流量、應計項目與證券報酬之間的相關性。實證結果有力地支持了經營現金流量、綜合應計項目與非正常證券報酬之間存在相關性的假設,這對投資者的投資決策和證券分析具有重要意義。

(二)何種報表有助于揭示未來現金流量的信息

問題的焦點在于:凈收益與現金流量哪一種指標更能反映企業未來現金流量的變化。盡管傳統的會計理論認為,以凈收益和營運資本為核心的非現金指標能夠更好地預測企業未來現金流量的變化,并通過許多實證研究認為企業現金流量并未能夠為預測未來現金流量提供增量的信息,會計學者始終都沒有放棄對現金流量信息有用性的探索.美國學者RoberM.Baowen、DavidBergstager和LaneA.Daley(1987)年提供的實證結果表明,現金流量數據相對于權責發生制盈利具有增量的信息容量。實證結果則表明,在短期現金流量預測方面,現金流量是一種比盈余更好的預測手段;從長期來看,兩者的預測能力近乎相等。此外,不少學者對現金流量在財務危機預警中的作用進行了研究。他們根據配對的破產公司和非破產公司的數據,發現在破產前M年內兩類公司的經營現金流量均值和現金支付的所得稅均值有顯著的差異。在比較了N模型、NKOG模型之后,他們認為,現金流量模型預測企業發生財務困境準確率較高,效果較好。他們指出,三個資金流元素與區別財務失敗非財務失敗是顯著相關的。

這些實證結果有力地證明了歷史現金流量數據在形成對未來現金流量預期中的重要作用,但這并不意味著凈收益指標沒有作用。我們的觀點是將凈收益指標與現金流量指標結合起來使用,在預測短期現金流量時,現金流量的變量系數應大一些,即&X6;當預測長期現金流量時,凈收益的權重可以更大。

(三)何種報表能更好揭示企業財務狀況變動和獲致現金流量能力

在揭示企業財務狀況變動和獲致現金流量能力方面,現金流量表更具有天然的優勢。資產負債表揭示了企業某一時點的財務狀況及其期初期末的變動,卻無法說明財務狀況變動的原因。收益表說明當期的經營成果,但是不能闡明經營收益與財務狀況變化之間的關系,因此其并不能與資產負債表進行有效的銜接。正是從這個意義上說,現金流量表是資產負債表與利潤表之間的橋梁,它能反映凈利潤和經營現金流量的差異,同時也能反映企業當期籌資活動、投資活動與經營活動對企業財務狀況變動的影響。

通過分析現金流量表能較好地評價企業獲致現金的能力:1!3通過分析本期籌資額與利息費用,能判斷企業籌資成本以及企業的資信等級。因為資信程度越好的公司往往其資本成本便會越低,企業的融資能力也就越強;123通過分析現金流量的構成也可分析企業未來獲取現金的穩定性。如果經營性現金流量占的比重越高,企業獲取現金的穩定性就越強。

二、經濟環境的變化與現金流量表

環境的變化是促進會計發展的永恒動力。技術環境和金融環境變化對現金流量表的編制與呈報方式將產生很大影響。

(一)技術環境的變化從發展的眼光看,以信息技術、網絡技術為代表的知識經濟時代使會計所面臨的環境正在發生越來越深刻的變化。信息技術發展對財務報告體系的影響主要有以下幾個方面:(1)報告編制手段的創新?！冬F金流量表》會計準則頒布伊始,如何編制現金流量表成為企業亟待解決的棘手問題。在很多企業中,現金流量表一年只需編制一次。大量的調整分錄、以及對報表和賬戶的分析和工作底稿的數據處理使得現金流量表的編制成為費時、費力且差錯率高的工作。在實現現金流量表編制的電子化后,平時會計人員在經濟業務發生時可直接根據經濟業務的類型和引起現金流量的變化將數據輸入到有關項目,每個月根據應計項目調整凈利潤到經營活動現金流量。這樣,到年底報表就可以自動生成。(2)報告披露方式的創新。由于數據在各個經營部門之間用網絡方式實時傳遞,財務部門有可能推出每日財務報表,報表主要提供關于企業現金流入與流出的信息,同時在報表附注中披露重要信息。每日財務報表不僅可供企業管理當局作決策參考,也可滿足廣大機構投資者對企業財務信息日益增長的需求。每日財務報告可在網上公布,也可以通過電子郵件方式傳遞給主要股東和債權人。