上市公司的財務(wù)問題范文

導(dǎo)語：如何才能寫好一篇上市公司的財務(wù)問題，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù) 核心能力 上市公司 提升培育 優(yōu)化構(gòu)建

一、企業(yè)財務(wù)核心能力的內(nèi)涵、特征及形成因素

（一）企業(yè)財務(wù)核心能力的內(nèi)涵及特征

企業(yè)財務(wù)核心能力是指企業(yè)通過有效融資，以籌集、獲取并優(yōu)化配置各種財務(wù)資源，使企業(yè)獲得并形成持續(xù)、穩(wěn)定、提供財務(wù)支持、確保超額收益的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)勢能力。其特征主要體現(xiàn)在四個方面：（1）知識模糊。核心能力作為一種關(guān)于如何協(xié)調(diào)企業(yè)各種資源用途的知識形式，表現(xiàn)為顯性與隱性兩種形式的模糊性特征。（2）動勢發(fā)展。企業(yè)要想保持財務(wù)核心能力可持續(xù)的優(yōu)勢，需要在動態(tài)態(tài)勢的情景下不斷地創(chuàng)新、發(fā)展和鞏固，并以此比較同行企業(yè)是否普遍掌握了類似的財務(wù)核心能力，因而具有動態(tài)創(chuàng)新與發(fā)展的特點(diǎn)。（3）資產(chǎn)專用。一是企業(yè)的核心能力具有資產(chǎn)專用性的特征;二是財務(wù)核心能力難以模仿的特征。（4）持續(xù)漸進(jìn)。企業(yè)的核心競爭能力的形成一般需要十年左右，甚至更長時間。

（二）企業(yè)財務(wù)核心能力的形成因素

1.企業(yè)并購。從企業(yè)運(yùn)營的戰(zhàn)略角度來看，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，其中并購就是一條主要道路，還要在并購計劃開始前明確并購能否起到增強(qiáng)企業(yè)核心能力的作用。為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)核心競爭力的保持與發(fā)展，并且把企業(yè)核心競爭力也影響到被并購的企業(yè)，要求在實(shí)施企業(yè)并購時避免兼并或者收購那些與企業(yè)缺乏產(chǎn)業(yè)聯(lián)系的產(chǎn)業(yè)。

2.利潤分配。企業(yè)在進(jìn)行利潤分配過程中要從維持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的角度作為出發(fā)點(diǎn)。第一，對傳統(tǒng)形式的分配制度進(jìn)行改革，強(qiáng)化人力資源的分配，通過期權(quán)制與職工持股等一些激勵措施來激發(fā)企業(yè)人力資本擁有者的主觀能動性。第二，確立合理的利潤分配制度和股份利潤分配政策。

3.企業(yè)融資。企業(yè)選擇的融資渠道不同，其所擔(dān)負(fù)的財務(wù)風(fēng)險以及付出的融資成本也不同，所以企業(yè)需要從融資風(fēng)險和融資成本兩個角度綜合考慮選擇合適的融資渠道。為了加強(qiáng)企業(yè)資金湊集的靈活性，需要積極的拓寬企業(yè)的融資渠道，采用結(jié)構(gòu)性融資方式。

4.風(fēng)險因素。企業(yè)在應(yīng)對風(fēng)險問題時應(yīng)當(dāng)同時采取針對性措施必須兼顧技術(shù)風(fēng)險因素與市場風(fēng)險因素。企業(yè)在處理風(fēng)險過程中更多的了解市場需求和其下游情況，在技術(shù)風(fēng)險的評估與處理過程中就會處于相對有利的位置。企業(yè)在選擇投資方式的過程中一定要堅持增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力這條主線，確保企業(yè)長期保有能力優(yōu)勢，并且從企業(yè)戰(zhàn)略層面出發(fā)綜合考慮，進(jìn)行正確科學(xué)的投資決策。

二、企業(yè)財務(wù)核心能力的數(shù)據(jù)分析

通過分析山西省滬深兩市A股煤炭上市公司在2009年煤炭資源整合后財務(wù)狀況的具體變化，利用指標(biāo)體系重點(diǎn)對盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、經(jīng)營能力、成長能力等財務(wù)可信能力方面進(jìn)行評價，分析財務(wù)核心能力。

（一）盈利能力

并購方往往首先強(qiáng)調(diào)的是盈利性，這意味著它們關(guān)注的是如何盡快使目標(biāo)企業(yè)盈利。并購企業(yè)能否及時對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行整合，為并購企業(yè)創(chuàng)造收益是衡量并購成功與否的最直觀表現(xiàn)。僅永泰能源、蘭花科創(chuàng)2010年的總資產(chǎn)報酬率較2009年有所提高，表明并購行為對盈利能力短期效果不佳，市場整體對煤炭資源整合預(yù)期較差。永泰能源在2009年進(jìn)行的主業(yè)轉(zhuǎn)型初顯成效，當(dāng)年新并購的煤炭業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤2 006萬元，對總體利潤貢獻(xiàn)率達(dá)90%，對企業(yè)盈利能力的改善是非常明顯的，且2011、2012年陸續(xù)進(jìn)行的煤礦并購使盈利水平整體得到提升，煤炭資源整合過程中受益較大。除煤氣化、山煤國際、陽泉煤業(yè)外，其余5家公司的總資產(chǎn)報酬率較2009年都呈上漲趨勢，并購對企業(yè)盈利能力的改善是明顯的。這一方面與并購煤礦因基建期無法創(chuàng)造利潤有關(guān)，另一方面也不排除上述三家公司的整合進(jìn)度較慢的因素，見下表。

（二）營運(yùn)能力

對于并購重組主體來說，在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張的情況下，能否及時對資產(chǎn)進(jìn)行整合，使資產(chǎn)管理和營運(yùn)效率得以提高，與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)相適宜，成為財務(wù)整合的關(guān)鍵點(diǎn)。短期來看，除山煤國際、西山煤電外，其余6家公司2010年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2009年都有下降。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要受營業(yè)收入和資產(chǎn)總額兩方面影響，2010年煤炭港口價格較2009年上漲24.54%，除煤氣化外，7家公司2010年?duì)I業(yè)收入都有大幅增長;同時除大同煤業(yè)外，7家公司2009年均開展了煤炭企業(yè)并購重組，資產(chǎn)總額增長明顯，但因煤炭資源整合煤礦在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率短暫下降是正常現(xiàn)象的。長期來看，大同煤業(yè)、陽泉煤業(yè)一直呈平穩(wěn)增長，即使在2012年煤炭市場普遍不景氣的情況下也有小幅增長，資產(chǎn)管理能力達(dá)到了很好的水平;煤氣化、潞安環(huán)能的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，說明其利用資產(chǎn)的效率較差，經(jīng)營管理水平存在問題;其他3家公司都處于波動狀態(tài)，主要是由于2012年受整體煤炭市場影響，收入增長幅度是極為有限的，說明這3家公司資產(chǎn)整合達(dá)到一定效果，但抵御市場風(fēng)險的能力還需進(jìn)一步提高。

（三）償債能力

通過有效的財務(wù)整合，并購方對資金實(shí)行統(tǒng)一管理，可以降低資金短缺帶來的風(fēng)險;同時，煤炭企業(yè)綜合實(shí)力在并購后大大增強(qiáng)，抵御風(fēng)險的能力也有所提升，能有效降低財務(wù)風(fēng)險。從資產(chǎn)負(fù)債率分析，各樣本公司負(fù)債水平存在較大差別。大部分樣本公司的資產(chǎn)負(fù)債率處于中等水平，且有逐年上漲趨勢。大同煤業(yè)的指標(biāo)一直偏低，指標(biāo)的變動也只受經(jīng)營活動影響。煤氣化、西山煤電的指標(biāo)一直處于上升趨勢，但二者的并購規(guī)模屬于相對較小，說明公司并沒有通過資源整合進(jìn)行資產(chǎn)合理配置達(dá)到優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的效果。山煤國際資產(chǎn)負(fù)債率一直處于較高水平，2011年通過股權(quán)籌資并購使指標(biāo)大幅下降，2012年又因其經(jīng)營活動導(dǎo)致指標(biāo)比2009年并購重組前還高。陽泉煤業(yè)的指標(biāo)處于波動下降趨勢，說明公司通過收購使資本結(jié)構(gòu)趨向更優(yōu)，達(dá)到整合目的。潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)進(jìn)行杠桿收購后進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，使其2011年都達(dá)到了相對合理的水平。永泰能源指標(biāo)本身就偏高，2010―2011年債權(quán)籌資規(guī)模遠(yuǎn)比股權(quán)籌資規(guī)模大，指標(biāo)更是大幅增長，2012年因轉(zhuǎn)讓部分煤炭資產(chǎn)以及合并范圍增加導(dǎo)致指標(biāo)明顯下降。

（四）經(jīng)營能力

并購企業(yè)的效益狀況不僅與利潤水平有關(guān)，還與生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)效率、生產(chǎn)成本等有關(guān)，通過成本費(fèi)用營業(yè)利潤率對經(jīng)營成果進(jìn)行分析，有利于并購企業(yè)調(diào)整目標(biāo)企業(yè)的管理方式，降低管理成本。一般來說，有效的財務(wù)整合都會使煤炭產(chǎn)品成本降低。一是煤炭企業(yè)并購后將發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，將資源重新整合以達(dá)到最優(yōu)配置，最終使企業(yè)綜合成本降低;二是煤炭企業(yè)在并購后通過合理配置資產(chǎn)，適度提高生產(chǎn)能力，提高資產(chǎn)使用效率，最終降低煤炭生產(chǎn)的固定成本;三是并購后煤炭企業(yè)可以利用集團(tuán)銷售渠道，降低固定銷售成本;四是利用集團(tuán)融資優(yōu)勢，降低財務(wù)費(fèi)用。

（五）成長能力

企業(yè)是否通過并購獲得了持續(xù)發(fā)展的動力和源泉，是否通過并購重組行為形成了良好的發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力，目標(biāo)企業(yè)是否增加了企業(yè)價值，并購是否達(dá)到戰(zhàn)略目標(biāo)，是判斷并購成功與否的關(guān)鍵。正常情況下，有效的財務(wù)整合會使?fàn)I業(yè)收入明顯增加。如果并購雙方原處于同行業(yè)，通過并購整合，雙方實(shí)現(xiàn)了資本和生產(chǎn)集中，也實(shí)現(xiàn)了營銷渠道等的共用，并購方整體實(shí)力增強(qiáng)，從而使產(chǎn)品成本降低和營業(yè)收入增加;如果并購雙方不屬于同一行業(yè)，通過并購整合，雙方形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，從而使?fàn)I業(yè)收入增加。

從煤炭產(chǎn)品的營業(yè)收入三年平均增長率來看，經(jīng)過此次煤炭資源整合各公司銷售收入都得到了很大程度的提高，特別是轉(zhuǎn)型加入的永泰能源，增速更是明顯。各家公司通過整合大大增加了資源控制量，對企業(yè)成長、市場競爭力產(chǎn)生明顯積極作用。并購在短期內(nèi)不會使企業(yè)的價值創(chuàng)造能力有所好轉(zhuǎn)。除煤氣化外，其余公司的價值與2009年相比都有所提升，但在并購后的幾年里，絕大部分公司的價值出現(xiàn)不同程度地下滑，只有永泰能源經(jīng)過不斷整合，價值一直呈現(xiàn)出提升態(tài)勢，一方面體現(xiàn)了由于我國國有企業(yè)盈利性、公共性或政策性等多種特征導(dǎo)致并購動因的復(fù)雜性，因此許多國有并購公司在并購后業(yè)績下降;另一方面與企業(yè)并購的復(fù)雜性有關(guān)，導(dǎo)致EVA 值不穩(wěn)定。

三、企業(yè)財務(wù)核心能力問題的對策

（一）建立可持續(xù)性財務(wù)戰(zhàn)略管理機(jī)制

第一，從企業(yè)財務(wù)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略角度出發(fā)，把可持續(xù)發(fā)展理念導(dǎo)入到企業(yè)內(nèi)部，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤回報與企業(yè)風(fēng)險平衡作為發(fā)展重點(diǎn)，把可持續(xù)發(fā)展財務(wù)戰(zhàn)略思想導(dǎo)入企業(yè)財務(wù)管理的各個方面。第二，以財務(wù)戰(zhàn)略可持續(xù)發(fā)展工作思路為基礎(chǔ)，建立企業(yè)財務(wù)核心能力最大化的可持續(xù)性發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。可持續(xù)性財務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)其實(shí)是企業(yè)核心競爭力和企業(yè)對外部環(huán)境的適應(yīng)能力的結(jié)合。也只有這樣才能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)眼前利益與長遠(yuǎn)利益的統(tǒng)一，企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)才能夠和戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合。

（二）調(diào)整實(shí)施防御型財務(wù)戰(zhàn)略

第一，以資金管理作為主線在企業(yè)內(nèi)部建立財務(wù)管理機(jī)制，強(qiáng)化企業(yè)對資金流的管理意識，注重企業(yè)資金流的管理，強(qiáng)調(diào)對應(yīng)收賬款與預(yù)付款項(xiàng)等的管理，盡最大努力縮小資金周轉(zhuǎn)周期，預(yù)防企業(yè)資金可能發(fā)生的風(fēng)險，確保企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)的安全性。第二，采取平衡增長理論來解決企業(yè)面臨的市場收縮、銷售渠道短路、企業(yè)資金鏈?zhǔn)芾А⒗麧櫥貓蠼档偷葐栴}。第三，迎合有名的企業(yè)，采取逆勢增長戰(zhàn)略，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式吸引投資者注入資金，提升企業(yè)實(shí)力與核心競爭力;第四，發(fā)行中期或長期企業(yè)債券，以解決企業(yè)面臨的資金流動風(fēng)險問題。

（三）健全和完善財務(wù)戰(zhàn)略

一是要意識到具備一定額度的可支配現(xiàn)金流對于企業(yè)的正常經(jīng)營以及危機(jī)處理能力有著至關(guān)重要的作用。高度重視現(xiàn)金流的處理，嚴(yán)格控制資金的流入流出，謹(jǐn)防資金流動循環(huán)周期過長，確保資金流動的可靠性。二是要加強(qiáng)自我建設(shè)，企業(yè)的健康發(fā)展離不開自我積累。自我積累能夠減少不必要的開支，能促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展，并能提高獲取企業(yè)外融資的競爭。三是要建立完善的財務(wù)風(fēng)險預(yù)防體系。運(yùn)用科學(xué)合理的方式對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行評估，進(jìn)而為企業(yè)的經(jīng)營決策提供參考。同時重視政策、財務(wù)等相關(guān)信息化建設(shè)，密切關(guān)注與把握市場動態(tài)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，善于通過對企業(yè)財務(wù)進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測與分析，建立良好的財務(wù)管理體系，為企業(yè)的戰(zhàn)略決策提供堅實(shí)的支持。四要充分協(xié)調(diào)企業(yè)利益的多方均勻分配，作為企業(yè)本身，在企業(yè)的發(fā)展經(jīng)營過程中，要確保企業(yè)利益的合理分配，嚴(yán)格按照企業(yè)規(guī)章制度以及相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行利益分配，并在利益分配過程中綜合考慮企業(yè)以及個人的利益。

篇2

根據(jù)財政部頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則--投資》及其指南，股權(quán)投資差額是指采用權(quán)益法核算長期股權(quán)投資時，投資成本與享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額，用公式表示：股權(quán)投資差額＝投資成本-投資對被投資企業(yè)所有者權(quán)益×投資持股比例。股權(quán)投資差額的產(chǎn)生有以下三種情況：

第一，從證券市場購入某一上市公司的股票，購買價格高于或低于按持股比例計算的應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益的差額。

第二，投資企業(yè)直接投資于某非上市公司，投出資產(chǎn)的價值高于或低于按持股比例計算的應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益的差額。

第三，在會計政策不變的情況下，原采用成本法核算的長期股權(quán)投資，由于增資改按權(quán)益法核算時，由于被投資單位歷年累積盈虧等所產(chǎn)生的，長期股權(quán)投資的賬面價值與應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額。

會計準(zhǔn)則規(guī)定，股權(quán)投資差額按一定的期限平均攤銷，分期計入損益。對于股權(quán)投資差額的攤銷期限，合同規(guī)定了投資期限的，按投資期限攤銷；沒有規(guī)定投資期限的，投資成本超過應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額，一般按不超過10年(含10年)的期限攤銷，投資成本低于應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額，一般按不低于10年(含10年)的期限攤銷，同時攤銷金額計入當(dāng)期投資收益。

財政部印發(fā)的《合并會計報表暫行規(guī)定》中規(guī)定，母公司對于子公司權(quán)益性資本投資項(xiàng)目的數(shù)額與子公司所有者權(quán)益中母公司所持有的份額相抵銷時發(fā)生的合并價差，在合并資產(chǎn)負(fù)債表中以"合并價差"項(xiàng)目在長期投資項(xiàng)目中單獨(dú)反映。

從性質(zhì)上說，合并價差的范圍要比股權(quán)投資差額大。按照《合并會計報表暫行規(guī)定》，對于長期投資中內(nèi)部債券投資與應(yīng)付債券抵消時發(fā)生的差額，也應(yīng)當(dāng)作為合并價差。但從層面上說，股權(quán)投資差額的范圍要比合并價差大，因?yàn)樵诓患{入合并的情況下的那些股權(quán)投資差額是不能稱為合并價差。這就是它們兩者之間的關(guān)系。

二、購前利潤的會計處理

財政部財會字［1998］66號文《問題解答》中明確了股權(quán)購買的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，即：(1)購買協(xié)議已獲股東大會通過，并已獲相關(guān)政府部門批準(zhǔn)；(2)購買公司和被購買企業(yè)已辦理必要的財產(chǎn)交接手續(xù)；(3)購買公司已支付購買價款的大部分(一般應(yīng)超過50%)；(4)購買公司實(shí)際上已經(jīng)控制被購買企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策，并從其活動中獲得利益或承擔(dān)風(fēng)險等。顯然，由此界定的股權(quán)購買日必定遲于收購資產(chǎn)評估基準(zhǔn)日。有關(guān)文件還規(guī)定，收購企業(yè)對收購日前被收購企業(yè)的利潤不能并計自身利潤。但是，對被收購企業(yè)從資產(chǎn)評估基準(zhǔn)日至購買日形成的老股東不再享有的損益(以下簡稱購前損益)，收購企業(yè)如何進(jìn)行會計處理?

對此，實(shí)務(wù)界有不同認(rèn)識。有的認(rèn)為，這是收購企業(yè)從收購業(yè)務(wù)中獲取的額外收入，應(yīng)單獨(dú)結(jié)算，收到這部分利潤，作營業(yè)外收入；也有的認(rèn)為，這是被收購企業(yè)對收購企業(yè)的一種捐贈，應(yīng)列為資本公積；更多的同志認(rèn)為應(yīng)作股權(quán)投資差額。我們傾向第三種觀點(diǎn)。

按照《股份有限公司會計制度》規(guī)定，公司取得長期股權(quán)投資時，按其在被投資單位所有者權(quán)益中所占份額，借記投資成本，按實(shí)際支付的價款與其在被投資單位所有者權(quán)益中所占份額的差額，借記或貸記股權(quán)投資差額，按實(shí)際支付的價款，貸記銀行存款。這里所謂公司取得長期股權(quán)投資時，按財政部財會字［1998］66號文《問題解答》要求，就是實(shí)現(xiàn)股權(quán)收購之日。因此，購前損益也就應(yīng)當(dāng)作一種所有者權(quán)益，從而構(gòu)成股權(quán)投資差額的一個部分。

需要進(jìn)一步探討的問題有二：一是收購日往往不在月底或月初，月度中間又不產(chǎn)生報表，如何準(zhǔn)確確定購前利潤。從簡計議，同時也便于實(shí)施，建議按就近原則以月初或月末確定收購日，從而便于確定購前利潤。二是這部分利潤形成收購企業(yè)的股權(quán)投資差額，根據(jù)現(xiàn)行會計制度規(guī)定，借方差額一般按不超過10年的期限攤銷，貸方差額一般按不低于10年的期限攤銷。這里的10年，收購當(dāng)年可否不論月份，均作一年處理，抑或是從收購日之月起分10年攤銷?顯然前者操作簡便，但后者更符合實(shí)際情況，也更嚴(yán)密。當(dāng)然，如果收購之后不到10年又將此長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓出去，則應(yīng)按實(shí)際持有期限攤銷。

三、審計被收購企業(yè)的會計制度基準(zhǔn)

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【關(guān)鍵詞】上市公司 資本市場 財務(wù)風(fēng)險 風(fēng)險控制

一、前言

1992年我國告別計劃經(jīng)濟(jì)時代開始推行市場經(jīng)濟(jì)，三十多年當(dāng)中出現(xiàn)了很多優(yōu)秀的公司，隨著這些公司發(fā)展壯大，資本市場的融資需求催生出大量的上市公司，從2001年12月11日我國成為WTO第143個正式成員，到2012年底，我國境內(nèi)上市公司數(shù)量由2001年的1154家，增長到2012年12月的2494家，這樣的數(shù)據(jù)變化也顯示出了近十多年來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度。在這些上市公司中對財務(wù)報表數(shù)據(jù)的要求更加嚴(yán)格，圍繞這些數(shù)據(jù)所表現(xiàn)的是上市公司的盈利情況以及投資者對上市公司發(fā)展前景的期望變化，因此一個上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)背后的財務(wù)風(fēng)險管理情況就顯得非常重要。本文的研究內(nèi)容重點(diǎn)是討論如何加強(qiáng)上市公司的財務(wù)風(fēng)險管理能力。

二、財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險管理

（一）關(guān)于財務(wù)風(fēng)險

狹義的財務(wù)風(fēng)險僅僅指籌資風(fēng)險；廣義的財務(wù)風(fēng)險是指在各項(xiàng)財務(wù)活動中，由于各種難以預(yù)料控制因素的作用，使實(shí)際財務(wù)收益與目標(biāo)財務(wù)收益發(fā)生背離，因而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。廣義的財務(wù)風(fēng)險具體包括：籌資的風(fēng)險、投資的風(fēng)險、資金運(yùn)作的風(fēng)險、收益分配的風(fēng)險等。

籌資的風(fēng)險；公司籌資渠道可以分兩種，第一種是外部借入資金，第二種是來源于所有者投資。借入資金籌資的風(fēng)險可以比較明顯的察覺，因?yàn)樗鼡碛型晟频氖掷m(xù)和程序，有法律做最基本保障。所有者投向公司的資金可以歸類為公司自有資金，所有者投資的風(fēng)險主要在于這些資金在使用過程中獲得的利潤具有不確定性。這些資金如果沒有在公司的生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)利潤，沒滿足投資者的投資預(yù)期，就有可能影響投資者的投資行為，給日后的籌資計劃帶來消極的影響。

投資的風(fēng)險；投資的風(fēng)險主要指因?yàn)楣镜耐顿Y項(xiàng)目沒有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的效益，因而影響了公司盈利水平以及公司償債能力所導(dǎo)致的風(fēng)險。公司的投資風(fēng)險主要劃分為三種：

第一，公司預(yù)期投資的項(xiàng)目沒有按時開工生產(chǎn)經(jīng)營，無利潤進(jìn)賬；或者項(xiàng)目投產(chǎn)，但是出現(xiàn)經(jīng)營損失，降低了公司的整體盈利能力和還債能力。第二，公司投資生產(chǎn)經(jīng)營的項(xiàng)目雖然沒有發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失，但獲取的利潤比較低，甚至低于同期的銀行存款利率。第三，公司投資生產(chǎn)經(jīng)營的項(xiàng)目沒有經(jīng)濟(jì)損失，獲取的利潤率也高于同期的銀行存款利率卻低于公司整體的投資利潤率。

資金運(yùn)作的風(fēng)險；公司投入生產(chǎn)經(jīng)營的資金所經(jīng)歷的過程從投入購買原材料，加工原材料為成品銷售以后轉(zhuǎn)化成結(jié)算資金，獲取利潤后就成為貨幣資金。兩個轉(zhuǎn)化都帶有不確定性，這種不確定性就稱為資金運(yùn)作的風(fēng)險。

收益分配的風(fēng)險；收益分配是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的財務(wù)成果利潤對投資者的分配。公司收益分配的風(fēng)險有兩個來源：首先是因?yàn)榻?jīng)營環(huán)境的影響以及會計財務(wù)方法使用不當(dāng)而引起的收益確認(rèn)風(fēng)險；其次是對公司投資者進(jìn)行利潤分配的時間、形式和金額失誤而引起的風(fēng)險。

（二）關(guān)于財務(wù)風(fēng)險管理

財務(wù)風(fēng)險管理是指企業(yè)在已經(jīng)充分認(rèn)識其所面臨的財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上采取各種手段和方法，對風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測、識別、控制和處理，以相對最低的成本確保企業(yè)資金運(yùn)作連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性的一項(xiàng)財務(wù)處理活動。

財務(wù)風(fēng)險管理為公司全面有效運(yùn)行提供了更多的可能，為穩(wěn)定企業(yè)財務(wù)活動，加速資金周轉(zhuǎn)速度，保證資金安全、完整和增值提供了保障，增加了企業(yè)決策的科學(xué)性與效益性，是企業(yè)經(jīng)營決策中的數(shù)據(jù)庫和信息庫，為企業(yè)提供了一個相對而言更安全穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境。

三、我國上市公司財務(wù)風(fēng)險管理的現(xiàn)狀與成因

上市公司財務(wù)風(fēng)險管理的現(xiàn)狀。第一，一些上市公司對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識還不夠充分。風(fēng)險管理委員會是上市公司按照規(guī)章制度組建的一個部門，但很多上市公司的中高層財務(wù)管理者，風(fēng)險意識還是跟不上實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境變化，受到計劃經(jīng)濟(jì)時代影響，對日益開放的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境缺乏相應(yīng)的了解和判斷甄別的應(yīng)對能力，這構(gòu)成了上市公司財務(wù)風(fēng)險的一個潛在隱患。第二，一些上市公司的財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)還不夠健全。公司的財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)指的是公司在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的過程中所形成的一種可以相互聯(lián)系制約的關(guān)于財務(wù)的風(fēng)險管理體系，很多上市公司目前還沒有比較完善、合理的財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)。

造成上市公司財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)狀的成因。第一，公司的股權(quán)過分集中。我國經(jīng)歷計劃經(jīng)濟(jì)時代存在很多大中型國有公司企業(yè)，在向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換過程中一些國有企業(yè)開始轉(zhuǎn)型為股份制公司，但仍然有大量公司國家控股的比例龐大，這種現(xiàn)象容易使上市公司中相對應(yīng)的董事會以及監(jiān)事會很難有效行使職責(zé)，中小股東的權(quán)利也很難得到有效的保障，時間一長，這種不太合理的現(xiàn)象逐漸變的普遍，公司缺乏活力。第二，公司的財務(wù)信息披露不健全。在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境體制中，公司的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)是相互分離的，根據(jù)相關(guān)法律制度，上市公司必須在規(guī)定的時間，選擇合理的方式通過相應(yīng)的渠道對一些信息進(jìn)行披露，這個過程中，部分上市公司的經(jīng)營者常常對有利于公司進(jìn)一步發(fā)展融資的信息進(jìn)行擴(kuò)大化宣傳，對不利于公司發(fā)展的真實(shí)信息予以減化披露甚至不披露，更有甚者偽造虛假的經(jīng)營信息欺騙投資者。我國目前對上市公司生產(chǎn)經(jīng)營信息的披露及其約束的制度還沒有完善好，尤其對違規(guī)的公司處罰的力度不足以對其形成震懾。

四、提高上市公司財務(wù)風(fēng)險管理能力的建議

（一）上市公司中財務(wù)風(fēng)險管理的主要方法

根據(jù)上市公司中財務(wù)風(fēng)險的來源總結(jié)，可以將公司財務(wù)風(fēng)險防范的方法分為以下幾種：

保持公司資產(chǎn)的流動性。資產(chǎn)流動性以及債務(wù)的資金規(guī)模決定了一家上市公司償還債務(wù)能力的大小。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對上市公司來說是非常重要的指標(biāo)。這個指標(biāo)會因?yàn)椴煌舅鶑氖律a(chǎn)經(jīng)營的行業(yè)有所不同，但對于任何行業(yè)來說保持合理的流動資產(chǎn)比例可以一定程度上增強(qiáng)公司抵抗需要變現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險的能力。

保持合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)和規(guī)模。通常情況下上市公司的債務(wù)規(guī)模必須和公司的債務(wù)償還能力相適應(yīng)，在公司進(jìn)行債務(wù)償還的過程中，只有被劃分為所有者權(quán)益的那部分資產(chǎn)才可以作為償還債務(wù)的來源，這個范圍應(yīng)該低于公司凈資產(chǎn)的規(guī)模。

合理的調(diào)動貨幣資金，建立風(fēng)險基金。防范公司財務(wù)風(fēng)險，需要公司財務(wù)人員進(jìn)行貨幣資金的相對合理調(diào)度與安排。公司可以通過聯(lián)營、合并等多元化經(jīng)營戰(zhàn)略方式來擴(kuò)大規(guī)模，運(yùn)用規(guī)模經(jīng)濟(jì)去分散公司財務(wù)風(fēng)險。建立風(fēng)險基金，這意味著公司在面對未知的偶然性重大損失的風(fēng)險可以采取更靈活的方式去解決，同時在這個過程中公司還可以進(jìn)行日常生產(chǎn)經(jīng)營活動，將這種偶然風(fēng)險帶來的不利影響最小化處理。

逐步的完善防范財務(wù)風(fēng)險的激勵與約束機(jī)制。完善的公司制度是生產(chǎn)經(jīng)營的最基本前提，它可以使公司的不同利益相關(guān)者能夠相互監(jiān)督和約束，將公司的權(quán)利平均分配，使責(zé)任和權(quán)利法律化，更加正確的處理包括公司所有者與經(jīng)營者在內(nèi)的公司內(nèi)部關(guān)系，以及包括政府、債權(quán)人在內(nèi)的公司外部關(guān)系，要形成一個更有效的激勵與約束機(jī)制需要公司的自我總結(jié)，也需要適當(dāng)?shù)慕梃b發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)。

（二）加強(qiáng)上市公司財務(wù)風(fēng)險管理的建議

強(qiáng)化管理層財務(wù)風(fēng)險的意識，確立財務(wù)風(fēng)險管理的核心地位。從過往的經(jīng)驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，有些上市公司比較盲目的多元化業(yè)務(wù)發(fā)展，戰(zhàn)略意識模糊，在眾多從事的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)占比很低，從事業(yè)務(wù)經(jīng)營之前往往缺乏規(guī)劃分析就直接進(jìn)行投資，因此，上市公司的管理層應(yīng)該明確的提升財務(wù)風(fēng)險管理意識，確立起財務(wù)風(fēng)險管理的核心地位，提高公司投資的回報率，減少由于盲目追求規(guī)模而造成的投資損失，提升資產(chǎn)收益率。

完善上市公司的內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險控制制度。公司需要有良好的制度確保財務(wù)風(fēng)險防范系統(tǒng)的正常有效運(yùn)行，雖然每個公司都有自己相應(yīng)的規(guī)章制度，但就目前的情況看并不能很好的對財務(wù)風(fēng)險控制提供良好保障，一些上市公司人治現(xiàn)象嚴(yán)重，管理層的權(quán)利遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于規(guī)章制度，合理的給公司的管理者賦予權(quán)利，同時承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，使公司的員工積極主動參與到公司的生產(chǎn)經(jīng)營，提升公司控制風(fēng)險的綜合能力。

加強(qiáng)上市公司組織規(guī)劃的控制。上市公司的組織機(jī)構(gòu)控制主要涉及到兩個方面，分別是關(guān)系到法人治理的機(jī)構(gòu)方面和公司管理部分的規(guī)劃設(shè)置方面。這其中包含了各個部門的規(guī)章制度問題，財務(wù)管理是重要組成部分之一。對公司的組織架構(gòu)進(jìn)行合理的規(guī)劃控制可以一定程度上抑制財務(wù)危機(jī)問題的發(fā)生。

完善上市公司財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)。上市公司建立起完善的財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)能夠及時的去發(fā)現(xiàn)、分析與處理在生產(chǎn)經(jīng)營過程中遇到的各種財務(wù)風(fēng)險。多層次的財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)能夠明確公司部門和員工的具體職責(zé)與權(quán)利，保障制度的可靠性。上市公司還應(yīng)該規(guī)定設(shè)置好公司的財務(wù)風(fēng)險管理流程，通常來說財務(wù)風(fēng)險管理的主要步驟有以下幾個：分析公司的內(nèi)外部環(huán)境、設(shè)定公司的財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)、通過經(jīng)驗(yàn)知識去識別公司面臨的財務(wù)風(fēng)險、分析公司面臨的財務(wù)風(fēng)險同時提出與之相對應(yīng)的用以解決的對策。通過以上財務(wù)風(fēng)險管理步驟認(rèn)真嚴(yán)格的監(jiān)控影響公司生存發(fā)展所面臨的財務(wù)風(fēng)險，及時的應(yīng)對各種財務(wù)資金問題。

五、結(jié)束語

綜上所述，我國上市公司的財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)狀仍然存在一些問題。在上市公司的發(fā)展過程中，應(yīng)該重視財務(wù)風(fēng)險管理，不但要在思想意識上提高對財務(wù)風(fēng)險管理的認(rèn)識，而且要完善其內(nèi)部風(fēng)險控制制度，提高財務(wù)管理的綜合水平同時加強(qiáng)上市公司的財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)建設(shè)，使上市公司能夠更好地發(fā)展壯大。

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篇4

關(guān)鍵詞：會計信息披露；上市公司；信息失真；內(nèi)部控制；盈利情況

上市公司應(yīng)披露的信息主要包括財務(wù)信息和非財務(wù)信息兩個方面，財務(wù)信息是指能夠直接以數(shù)字反映企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的量化信息，而非財務(wù)信息則通常能夠反映企業(yè)未來發(fā)展、戰(zhàn)略目標(biāo)、組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部治理等方面的非數(shù)字信息，使信息使用者間接獲取企業(yè)的機(jī)構(gòu)設(shè)置、行業(yè)背景等信息，從而對財務(wù)信息起到補(bǔ)充作用。上市公司財務(wù)信息披露的主要內(nèi)容包括：招股說明書、上市公告書、定期報告（包括年度報告、中期報告、季度報告）和臨時報告。其中，財務(wù)報告中的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表、財務(wù)報表附注和財務(wù)情況說明書是必須予以披露的內(nèi)容。

上市公司財務(wù)信息披露的質(zhì)量既關(guān)系到股東的利益，也關(guān)系到投資者自身利益和證券市場的穩(wěn)定。我國已經(jīng)頒布了一系列有關(guān)股票交易的法律和法規(guī)，來規(guī)范上市公司信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和及時性，以防止少數(shù)人通過非正式渠道進(jìn)行信息壟斷、謀取不正當(dāng)利益。但是由于一些上市公司受利益驅(qū)動，在財務(wù)信息披露中仍存在著許多不規(guī)范的現(xiàn)象，這不僅影響了證券市場和資本市場的運(yùn)營秩序，也使投資者蒙受損失。因此，為了保證上市公司信息披露的行為合規(guī)性，要建立規(guī)范的財務(wù)報表流程機(jī)制，提高財務(wù)信息披露的可比性和真實(shí)性，確保證券市場和資本市場有序健康發(fā)展。

一、我國上市公司財務(wù)信息披露存在的問題及原因

（一）財務(wù)信息披露內(nèi)容的可信度低

1使用不正當(dāng)手段營造企業(yè)經(jīng)營良好的假象

一些上市公司為了制造企業(yè)經(jīng)營狀況良好的假象，在財務(wù)報表利潤上虛增作假以達(dá)到吸引投資的目的。常見手段是通過少計費(fèi)用和損失，利用不正當(dāng)?shù)氖侄翁嵩缁蛘哂幸獾鼐幵焓杖胍栽黾赢?dāng)期利潤，利用銷售收入調(diào)整增加本期利潤，有的公司甚至在報告前就已做出一筆假的銷售，在報告編制完成后再把這筆假銷售按約定貨款退貨，從而達(dá)到本期利潤虛增的目的；還有部分企業(yè)將日常所產(chǎn)生一些的費(fèi)用登記在“待攤費(fèi)用”科目中，采用推遲費(fèi)用入賬時間的辦法來降低本期費(fèi)用，進(jìn)而使本期利潤增加。

2編制虛假財務(wù)報表誤導(dǎo)市場

一些上市公司為了營造企業(yè)未來發(fā)展態(tài)勢良好的氛圍，以便達(dá)到利于融資、抬高公司股價的目的，常常會在資產(chǎn)負(fù)債表等其他報表上做文章。通常做法是在增加收入的同時虛增資產(chǎn)，甚至?xí)ω攧?wù)報表進(jìn)行改動。而絕大多數(shù)財務(wù)信息的外部使用者，尤其是投資者不能清楚地分析出其中的真假，導(dǎo)致許多人盲目跟風(fēng)，買進(jìn)這些公司的股票，虛假財務(wù)報告嚴(yán)重影響了投資者的判斷能力，造成投資者財產(chǎn)損失，也擾亂了證券市場的正常秩序，是一種嚴(yán)重違法行為。

3利用關(guān)聯(lián)方交易操縱利潤

在我國上市公司中發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的情況十分普遍，主要交易的手段有三種。一是通過關(guān)聯(lián)方購銷行為虛增利潤，上市公司通過與關(guān)聯(lián)公司之間進(jìn)行商品或勞務(wù)的低價購進(jìn)、高價售出，把應(yīng)收賬款金額提高，在不產(chǎn)生現(xiàn)金流和實(shí)物流轉(zhuǎn)的情況下，達(dá)到獲取高額利潤的目的。二是通過資產(chǎn)重組的方式轉(zhuǎn)移不良資產(chǎn)，由于我國對資產(chǎn)價值的評估缺乏相應(yīng)的理論體系及實(shí)務(wù)操作規(guī)范，加上外部因素的影響（如地方政府的干預(yù)），使上市公司經(jīng)常與集團(tuán)公司或其下屬公司為依托進(jìn)行一系列資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換，達(dá)到將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)公司，將優(yōu)良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給上市公司，使上市公司在短時間內(nèi)經(jīng)營業(yè)績有很大改善。三是利用費(fèi)用分?jǐn)偨档推髽I(yè)整體支出，這種方式通常是在上市公司改制上市前采用，一般都將企業(yè)的非生產(chǎn)性資產(chǎn)剝離出去，但股份公司上市后仍需要存續(xù)關(guān)聯(lián)公司提供各方面的服務(wù)。這些服務(wù)涵蓋醫(yī)療、飲食、物業(yè)等多方面，對于各項(xiàng)服務(wù)收費(fèi)的具體數(shù)量和分?jǐn)傇瓌t是否合理外界無法判斷，操作彈性較大，當(dāng)上市公司績效不理想時，通過調(diào)低收費(fèi)價值和上市公司的承擔(dān)比例，來達(dá)到增加利潤的目的。

（二）信息披露內(nèi)容不規(guī)范

1財務(wù)信息披露不規(guī)范

由于現(xiàn)行財務(wù)制度對財務(wù)信息披露方面的相關(guān)規(guī)定還不夠系統(tǒng)全面，致使目前我國上市公司財務(wù)信息披露較零散、不易分析，財務(wù)信息披露的內(nèi)容也不夠規(guī)范，雖然我國的《公開發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》中對上市公司財務(wù)信息披露做了相關(guān)規(guī)定，但仍然有很多實(shí)務(wù)方面的問題沒有具體規(guī)范，如大股東應(yīng)披露的會計信息包含的具體內(nèi)容；公眾吸收、消化信息的時間段；對公開披露信息的虛假性；嚴(yán)重誤導(dǎo)或重大遺漏方面以及專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)公開披露文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性都沒有明確的界定。

2非財務(wù)信息事項(xiàng)披露的不相關(guān)性

目前我國上市公司提供的非財務(wù)信息非常有限，對信息使用者了解企業(yè)狀況的作用不大。不論財務(wù)信息還是非財務(wù)信息，其相關(guān)性差就不能適應(yīng)會計信息的市場需求，特別是對于投機(jī)成份較多的證券市場，投資者對相關(guān)性的信息需求有時比可靠性要求更高。因此，信息相關(guān)性在證券市場中的地位舉足輕重，企業(yè)的社會責(zé)任、人力資源、經(jīng)營背景等非財務(wù)信息，可以使投資者從宏觀和外部因素中獲得企業(yè)信息，對于其做出正確決策也尤為重要。近年來，上市公司非經(jīng)營信息的評價已成為證券市場投資選擇的重要環(huán)節(jié)，年度報告信息使用者的需求也隨之發(fā)生變化，如果公司的年度報告體系還局限于財務(wù)數(shù)據(jù)及其相關(guān)說明，而沒有考慮用戶全面了解企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)技術(shù)、行業(yè)信息以及企業(yè)內(nèi)部控制信息的需要，這說明在非財務(wù)數(shù)據(jù)的披露方面，許多上市公司做得還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

3預(yù)測性信息披露不規(guī)范

預(yù)測性信息披露主要是上市公司根據(jù)本公司自身經(jīng)營情況對公司內(nèi)部發(fā)展及未來的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種比較全面的預(yù)測性的信息披露。目前，我國上市公司預(yù)測性財務(wù)信息披露處在發(fā)展中階段，還存在一些不規(guī)范的現(xiàn)象。首先，有關(guān)部門對企業(yè)披露預(yù)測性信息的要求太低，僅僅在公司上市時要求予以披露，而強(qiáng)制披露的主體范圍過窄、要求披露的內(nèi)容太少。如只需披露盈利預(yù)測信息即可，對其他重要的預(yù)測性財務(wù)信息披露則沒有要求，而盈利預(yù)測的披露渠道主要局限于招股說明書和上市公告書。其次，沒有完善的預(yù)測性財務(wù)信息外部監(jiān)管機(jī)制，對企業(yè)的約束力度不夠，導(dǎo)致新上市公司盈利預(yù)測的可靠性不高；第三，對于預(yù)測性信息產(chǎn)生的后果責(zé)任不清，沒有建立盈利預(yù)測保險制度，一旦盈利預(yù)測存在重大偏差，誤導(dǎo)投資者并造成重大損失時，由于責(zé)任不清，無法追究企業(yè)和注冊會計師的責(zé)任，若籠統(tǒng)歸結(jié)為宏觀環(huán)境的影響，使預(yù)測性信息披露失去實(shí)際意義。

（三）信息披露時效性差

現(xiàn)行財務(wù)報告模式是根據(jù)會計的持續(xù)經(jīng)營和會計分期假設(shè)，一般按年、月編制。《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第六章第57條規(guī)定：上市公司“在每個會計年度的前六個月結(jié)束后60日內(nèi)提交中期報告，在每個會計年度結(jié)束后120日內(nèi)提交經(jīng)注冊會計師審計的年度報告”。這種定期報告在經(jīng)濟(jì)生活較為穩(wěn)定的前提下，對決策是有用的，信息使用者可以準(zhǔn)確地預(yù)測企業(yè)下一年甚至以后幾年的財務(wù)狀況。但是我國目前企業(yè)所面臨的現(xiàn)實(shí)情況是知識經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品生命周期縮短，經(jīng)營活動不確定性日益顯著，按照現(xiàn)有制度編制的財務(wù)報告對日益活躍的市場經(jīng)濟(jì)變化相對落后，必然會產(chǎn)生信息披露時滯問題，因而會計信息的決策有用的期限就大大縮短。

二、規(guī)范我國上市公司財務(wù)信息披露的對策

（一）完善財務(wù)信息披露的外部環(huán)境

1建立健全相關(guān)制度法規(guī)

規(guī)范我國上市公司財務(wù)信息披露要建全和完善相關(guān)制度和法規(guī)，提高上市公司信息披露質(zhì)量，保證證券市場健康發(fā)展的必要前提。我國需要建立一個以《證券法》作為證券系統(tǒng)核心的法律法規(guī)制度體系，制定和完善會計準(zhǔn)則和內(nèi)部審查制度中相關(guān)規(guī)定，進(jìn)一步補(bǔ)充《公開發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》，上市公司應(yīng)嚴(yán)格履行相關(guān)財務(wù)信息披露規(guī)定，從法律角度約束上市公司的財務(wù)信息虛假披露的問題，提高財務(wù)信息的公開透明度，提高投資者對上市公司未來良好發(fā)展的信心，保證證券市場健康發(fā)展。

2加強(qiáng)上市公司內(nèi)部控制管理

上市公司內(nèi)部控制分別由內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險評估、控制活動、信息與溝通和內(nèi)部監(jiān)督五要素組成。企業(yè)的外部環(huán)境對企業(yè)更多的是對其內(nèi)部控制的約束和規(guī)范，而內(nèi)部環(huán)境才是直接造成各企業(yè)內(nèi)部控制形式和內(nèi)容差異的根本原因，公司治理結(jié)構(gòu)是否合理就成為內(nèi)部環(huán)境的重要內(nèi)容之一，其作用在于協(xié)調(diào)公司內(nèi)部不同產(chǎn)權(quán)主體之間的經(jīng)濟(jì)利益矛盾。上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)是否合理，直接決定了整個企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制是否達(dá)到有效控制監(jiān)督的作用。上市公司內(nèi)部控制是公司整體參與并承擔(dān)責(zé)任的系統(tǒng)工程，通過公司內(nèi)部會計部門、審計委員會、經(jīng)營部門、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層的各項(xiàng)職能完成加強(qiáng)公司財務(wù)信息對外披露的真實(shí)性和準(zhǔn)確性的管理。而完善產(chǎn)權(quán)制度則可確保股東及其他市場參與者進(jìn)行正常的日常交易活動，根據(jù)真實(shí)準(zhǔn)確的財務(wù)信息報告不僅能在提高產(chǎn)權(quán)制度的基礎(chǔ)上，以股東的資本收益最大化為根本目標(biāo)，也可以使投資者和公司之間形成對其管理和控制的關(guān)系，從而形成對財務(wù)報告的真實(shí)性需求。

3加大財務(wù)信息披露的監(jiān)督管理力度

首先，應(yīng)對現(xiàn)行證券市場管理體制和上市公司財務(wù)信息披露制度進(jìn)行相應(yīng)改革。一是中央級的證券監(jiān)管部門，要負(fù)責(zé)對全國上市公司的宏觀監(jiān)管，統(tǒng)一制定證券市場政策和上市公司信息披露規(guī)范。二是證券交易所要嚴(yán)格遵循中央證券監(jiān)管部門的規(guī)定，負(fù)責(zé)上市公司的日常活動和財務(wù)信息披露的監(jiān)管。其次，要建立上市公司信息監(jiān)查員制度，該信息監(jiān)查人員由中國證監(jiān)會及其駐各地派出機(jī)構(gòu)委派到各上市公司，負(fù)責(zé)對上市公司的信息包括招股說明書、中報、年報、股利分配信息等的生成和披露加以監(jiān)督，防止外界各個相關(guān)利益集團(tuán)對會計部門的信息供給橫加干涉。第三，證券監(jiān)管部門要制定一套切實(shí)可行的上市公司財務(wù)信息披露的監(jiān)督管理辦法，對違規(guī)行為予以明確界定，堅決杜絕不規(guī)范行為，對業(yè)界已頒布的法規(guī)制度，要加大執(zhí)法力度，做到違法必究，盡快在上市公司及證券市場參與者心目中樹立法制意識，尤其對財務(wù)狀況異常的上市公司更要加強(qiáng)監(jiān)管。

4完善注冊會計師審計制度

注冊會計師的審計是從外部角度對上市公司實(shí)施監(jiān)督工作，其制度的完善和工作人員的執(zhí)業(yè)操守決定上市公司財務(wù)信息披露的準(zhǔn)確性。首先需制定相應(yīng)的注冊會計師行業(yè)的執(zhí)業(yè)自律準(zhǔn)則，改善執(zhí)業(yè)環(huán)境，提高注冊會計師的風(fēng)險意識、業(yè)務(wù)水平和職業(yè)道德水準(zhǔn)。其次，借鑒國外注冊會計師行業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)，成立中國注協(xié)注冊會計師懲戒委員會，明確注冊會計師違規(guī)處罰條例，從法律法規(guī)和行業(yè)自律多方面對注冊會計師的行為進(jìn)行約束，確保其獨(dú)立審計性，同時，保證上市公司財務(wù)信息質(zhì)量和財務(wù)信息披露的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，從而保護(hù)投資者的利益，促進(jìn)證券市場健康規(guī)范發(fā)展。第三，國家財政部門應(yīng)鼓勵在日常工作中發(fā)現(xiàn)問題及時上報，并提出改進(jìn)意見的會計師事務(wù)所。這樣有助于提高一線工作者的參與度與積極性，更重要的是可以幫助更好地發(fā)展和完善注冊會計師審計制度。

（二）完善公司財務(wù)信息披露內(nèi)容，鼓勵自愿提供非財務(wù)信息

1規(guī)范上市公司信息披露內(nèi)容

上市公司在財務(wù)信息披露的同時，應(yīng)充分考慮投資者對企業(yè)信息的需求，上市公司在信息披露方面應(yīng)該有一個明確的規(guī)范，建議應(yīng)包括以下幾個方面：（1）企業(yè)管理部門的信息分析說明，主要提供企業(yè)財務(wù)狀況，經(jīng)營績效的發(fā)展趨勢。（2）財務(wù)信息和非財務(wù)信息并行披露，其中財務(wù)信息主要以報表的形式反映，非財務(wù)信息可以通過表、計劃書、說明書等多種形式予以反映。（3）股東和公司日常管理信息，包括董事會、主要股東和管理層持股比例，在關(guān)聯(lián)交易的報酬方面所占的比重等。

2加大非財務(wù)信息的披露力度

一個完整的公司財務(wù)報告應(yīng)既有財務(wù)信息披露，同時兼顧非財務(wù)信息披露，要鼓勵和支持上市公司對企業(yè)非經(jīng)營性財務(wù)信息的披露，主要包括管理當(dāng)局的短期和長期目標(biāo)、發(fā)展規(guī)劃、增值表、環(huán)境保護(hù)數(shù)據(jù)報告等，加大非財務(wù)信息的披露力度，應(yīng)既有對過去經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的解釋，又要有對現(xiàn)在情況的說明，還要有對未來結(jié)果的預(yù)測等。

3規(guī)范預(yù)測性信息的披露

首先，相關(guān)部門要提高對企業(yè)披露預(yù)測性信息的要求，不論公司是否處在上市，都應(yīng)擴(kuò)大預(yù)測性財務(wù)信息披露的主體范圍、增加披露的內(nèi)容，不僅要求披露盈利預(yù)測信息，其他重要的預(yù)測性財務(wù)信息必須予以披露。其次，完善預(yù)測性財務(wù)信息的外部監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)對企業(yè)預(yù)測信息披露的約束管理，從而提升上市公司盈利預(yù)測的可靠性。第三，明確相關(guān)責(zé)任和義務(wù)，建立盈利預(yù)測保險制度，當(dāng)盈利預(yù)測性信息因?yàn)榇嬖谥卮笃睿嚓P(guān)主管部門應(yīng)及時進(jìn)行調(diào)查，要讓錯報的企業(yè)或個人承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任，盡可能減少因?yàn)椴粶?zhǔn)確的預(yù)測性信息披露給投資者帶來的損失，確保證券市場的穩(wěn)定。

（三）縮短信息披露時間差

從目前我國的行業(yè)整體情況來看，加強(qiáng)對會計核算系統(tǒng)流程的改進(jìn)工作才是關(guān)鍵，也是解決財務(wù)信息披露時間差問題的根本措施。會計工作多年來一直延續(xù)的傳統(tǒng)是做年報，近些年才增加了中期財務(wù)報告，如果將企業(yè)所有的財務(wù)信息做到實(shí)時報道，是對我國會計制度改革需要面臨的一個挑戰(zhàn)。目前我國會計準(zhǔn)則除要求必須予以披露的財務(wù)信息外，對重大事項(xiàng)要求必須予以披露，但是在企業(yè)對本公司財務(wù)信息披露的多少，范圍和時間等方面沒有明確規(guī)定，這些地方都要進(jìn)行修改和補(bǔ)充。同時，在制定有關(guān)法規(guī)時應(yīng)注意與相關(guān)政策、制度是否相協(xié)調(diào)，可以借助征求意見稿的形式，反饋各個方面的意見，及時發(fā)現(xiàn)不合理之處，要早做處理，避免原則性失誤。

（四）加大執(zhí)法力度，建立獎懲機(jī)制

1加大對違規(guī)財務(wù)信息的處罰力度

加大違規(guī)財務(wù)信息披露的處罰可以從兩方面著手：第一，加大懲處范圍，除對有跡象顯示存在信息披露違規(guī)情況的上市公司進(jìn)行針對性的查處以外，還應(yīng)對上市公司的年報建立正常的抽查復(fù)審制度；第二，加大處罰力度，對信息披露中存在虛假或重大遺漏的上市公司應(yīng)給予嚴(yán)格的處罰，比如采用警告、沒收違法所得、摘牌等方式，嚴(yán)重的還應(yīng)追究有關(guān)人員的刑事責(zé)任。

2建立舉報違規(guī)獎勵基金

只有建立起有效的社會監(jiān)督機(jī)制，形成高效嚴(yán)密的監(jiān)督網(wǎng)絡(luò)，才能夠有效抑制上市公司違法違規(guī)現(xiàn)象。因此，應(yīng)建立一個面向全國的舉報上市公司違規(guī)違法行為的獎勵基金，對于舉報者的舉報，經(jīng)調(diào)查核實(shí)確有其事后，給舉報者以重獎。同時應(yīng)建立虛假舉報的懲罰制度，對于虛假舉報者，經(jīng)查實(shí)舉報內(nèi)容為假后，應(yīng)給予舉報者嚴(yán)重的懲處。

三、結(jié)語

在我國目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，上市公司在財務(wù)信息披露方面存在諸多問題，而信息使用者對信息的真實(shí)性、可靠性、相關(guān)性的要求卻越來越高，國家必然將會出臺更多相關(guān)的政策法規(guī)，對上市公司違規(guī)的行為進(jìn)行約束，不斷地完善和調(diào)整上市公司財務(wù)信息披露應(yīng)需改進(jìn)的各項(xiàng)細(xì)則，確保我國整個證券市場的健康穩(wěn)定的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[3]曹夢菲，王平上市公司財務(wù)信息披露問題探討[]科技情報開發(fā)與經(jīng)濟(jì)，2009

篇5

關(guān)鍵詞：上市公司；財務(wù)治理；問題；對策

中圖分類號：F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）24-0203-03

一、公司財務(wù)治理概念及要素

財務(wù)治理是指公司利益相關(guān)者通過將財務(wù)治理權(quán)在各治理主體之間的合理配置，所構(gòu)建的一套以協(xié)調(diào)和處理利益相關(guān)者之間的利益和權(quán)責(zé)關(guān)系為目的的激勵與約束機(jī)制。

公司財務(wù)治理主要是由以下三要素共同構(gòu)成，即財務(wù)治理主體、財務(wù)治理客體和財務(wù)治理的載體。

（一）財務(wù)治理主體

財務(wù)治理主體是公司內(nèi)外兩類利益相關(guān)者，在財務(wù)治理中分別處于不同的地位，擔(dān)負(fù)著不同的治理任務(wù)。第一類治理主體是依賴公司內(nèi)部財務(wù)治理保障其利益實(shí)現(xiàn)的群體，主要指能夠參與公司董事會進(jìn)行決策的大股東和公司的高管層，通過在公司內(nèi)部合理安排財務(wù)權(quán)力實(shí)現(xiàn)的，其目的是尋求企業(yè)在最佳效率下運(yùn)行，對公司財務(wù)信息的生成和呈報以及披露機(jī)制起著主要作用，也應(yīng)該承擔(dān)主要責(zé)任；第二類治理主體是依賴公司外部財務(wù)治理保障其利益實(shí)現(xiàn)的主體，是通過簽署一系列合約的方式實(shí)現(xiàn)的，其目的是保證企業(yè)的運(yùn)行不會降低社會效率及其相關(guān)者自身利益。

第二類治理主體由于本身在公司組織中的地位不同于第一類主體，沒有權(quán)力直接影響財務(wù)信息的生成和呈報，也沒有權(quán)力直接決定公司財權(quán)的配置和行使，但它們可以質(zhì)疑和檢驗(yàn)財務(wù)信息的質(zhì)量，監(jiān)督經(jīng)營運(yùn)行及財務(wù)效益的實(shí)現(xiàn)情況。這里需要特別說明的，就是債權(quán)人在公司治理中的作用，按照中國公司法、股份公司章程慣例和上述劃分原則，債權(quán)人一般不能參與公司經(jīng)營管理決策，當(dāng)然也不參與公司治理，而只是“相機(jī)治理”，即僅僅當(dāng)公司經(jīng)營發(fā)生危機(jī)時才能發(fā)揮其作用進(jìn)行接管或參加“債權(quán)人會議”，才有其發(fā)言的機(jī)會。而中國國企改革的現(xiàn)實(shí)和股份公司治理結(jié)構(gòu)中的大量案例卻說明，恰恰應(yīng)該加強(qiáng)債權(quán)人在公司治理中的地位，可參照日本的主銀行模式，在公司的監(jiān)事會中引進(jìn)主銀行——大的債權(quán)人加入，他們雖然不參與決策，但具有監(jiān)督職能，可以列席董事會，以改變目前監(jiān)事會主要由公司“內(nèi)部人”構(gòu)成的局面。

（二）財務(wù)治理客體

財務(wù)治理客體即財務(wù)治理的對象，是我們在財務(wù)治理中主要解決的問題。鑒于公司財務(wù)會計信息的真實(shí)披露對于投資者的重大影響，鑒于中國目前由于會計信息失真造成的嚴(yán)重后果以及已經(jīng)出現(xiàn)的社會誠信危機(jī)，財務(wù)會計信息失真的治理對于改善“世風(fēng)日下”的社會風(fēng)氣，喚回全社會的誠信有著重要意義。因此，我們首先將財務(wù)治理的客體定位在財務(wù)信息的治理，具體應(yīng)該包括財務(wù)會計信息的生成、呈報和披露。其次，我們將財務(wù)治理的客體定位在財權(quán)的合理配置上。財權(quán)具體包括財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)執(zhí)行權(quán)和財務(wù)監(jiān)督權(quán)，“三權(quán)”之間相互配合、相互補(bǔ)充、相互制衡，從而使所有者的剩余控制權(quán)得到落實(shí)，其剩余索取權(quán)也就能有效保證。最后，研究財務(wù)治理的客體還應(yīng)該與治理的目標(biāo)相聯(lián)系，即財務(wù)治理的最終理想是使相關(guān)者的利益得到保證，而財權(quán)配置的動態(tài)制衡和激勵約束機(jī)制的形成正是這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。

（三）財務(wù)治理的載體

財務(wù)治理的載體反映了財務(wù)治理中“動態(tài)制衡”的傳遞功能，在治理主體和治理客體之間起著重要的連接作用。前述的兩類治理主體處于企業(yè)內(nèi)外的不同地位和角度，它們共同處在資本市場這個大“場”中。契約的不完備緣于信息的不對稱，不管是原始契約的簽訂還是契約的再協(xié)商與修正，雙方或多方的溝通都需要信息。這里的“信息”泛指各類信息，除了財務(wù)信息作為財務(wù)治理中最重要的信息源外，還包括各類非財務(wù)信息，如企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營信息、市場信息、現(xiàn)實(shí)和潛在的需求信息以及來自資本市場的各種動態(tài)信息和來自政府層面的政策、法律、法規(guī)信息等等，都是治理主體必須隨時關(guān)注的信息源。由于兩類治理主體在財務(wù)治理中的地位不同，所使用的方式、方法也不同。第一類治理主體是通過信息的傳遞和披露向社會各界主要是第二類利益相關(guān)者傳遞其經(jīng)營效果和治理效率。第二類利益相關(guān)者，其中中介機(jī)構(gòu)需要通過對財務(wù)會計信息的審查，以便向社會鑒證其信息的真實(shí)性和可靠性；政府部門通過制度的供給向公司提供制度信息，用以規(guī)范和約束其經(jīng)濟(jì)行為；債權(quán)人通過對財務(wù)信息的閱讀以決定其對公司投融資的態(tài)度。所以，信息包括財務(wù)會計信息和非財務(wù)會計信息，是公司財務(wù)治理的載體。

二、上市公司財務(wù)治理的存在的問題

（一）對財務(wù)治理與財務(wù)管理的關(guān)系認(rèn)識不足

事實(shí)上，財務(wù)治理與財務(wù)管理有本質(zhì)的區(qū)別。財務(wù)管理著重于對財務(wù)主體的財務(wù)行為控制，表現(xiàn)為上層財務(wù)主體對下層財務(wù)主體，財務(wù)行為的一種單向規(guī)制活動，財務(wù)管理的效率性主要體現(xiàn)為公司成本總額的減少，即公司凈資產(chǎn)值的增加。財務(wù)治理則著重于財務(wù)主體的財務(wù)權(quán)力、責(zé)任和利益的結(jié)構(gòu)性安排，以及財務(wù)權(quán)力運(yùn)作方式的優(yōu)化，表現(xiàn)為財務(wù)主體之間財務(wù)行為的雙邊或多邊相互調(diào)節(jié)與控制活動，財務(wù)治理的效率性主要體現(xiàn)為公司各層財務(wù)主體的財務(wù)權(quán)力總成本的降低。然而，財務(wù)治理與財務(wù)管理也有內(nèi)在聯(lián)系，具體說，財務(wù)治理規(guī)定了整個公司財務(wù)運(yùn)作的基本框架，財務(wù)管理則是在這個既定的框架下駕馭公司財務(wù)奔向目標(biāo)，從終極目標(biāo)看，財務(wù)治理與財務(wù)管理均是為了實(shí)現(xiàn)財富的有效創(chuàng)造，只是各自扮演不同層次的角色：財務(wù)治理模式主要考查的是構(gòu)成財務(wù)利益主體之間的權(quán)、責(zé)、利的劃分，以及采取什么手段實(shí)現(xiàn)相互之間的制衡，它是公司財富創(chuàng)造的基礎(chǔ)和保障；財務(wù)管理則是在既定的治理模式下，財務(wù)管理者為實(shí)現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)而采取的行動，這是財富創(chuàng)造的源泉的動力，兩者間的聯(lián)結(jié)點(diǎn)就在于公司財務(wù)戰(zhàn)略管理層次。

（二）財務(wù)治理權(quán)配置不當(dāng)

財務(wù)治理權(quán)從職能上包括財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)執(zhí)行權(quán)和財務(wù)監(jiān)督權(quán)，公司擁有了這三種權(quán)力，才能說明具有了獨(dú)立的理財主體資格。而同時為了實(shí)現(xiàn)公司組織的目標(biāo)及完善公司治理結(jié)構(gòu)，財務(wù)治理權(quán)必須依照一定原則從靜態(tài)、動態(tài)兩方面進(jìn)行配置。首先要在股東會、董事會、經(jīng)理、財務(wù)經(jīng)理、監(jiān)事會之間進(jìn)行縱向靜態(tài)分配；其次要在公司與債權(quán)人之間進(jìn)行橫向動態(tài)分配，也就是各利益相關(guān)者共同參與公司治理。但由于股權(quán)高度集中，使得第一大股東利用控股地位幾乎完全支配了公司董事會和監(jiān)事會，進(jìn)而完全掌握了公司的財務(wù)決策執(zhí)行及監(jiān)督的權(quán)力，這種缺乏外部約束的財權(quán)高度集中是公司管理理念混亂、經(jīng)營方針失誤和決策隨意的主要原因。

（三）大股東占用上市公司資金

一些上市公司一方面大量向銀行借款，背著沉重的利息負(fù)擔(dān)；另一方面資金被大股東挪用，長期無法收回，不少上市公司成了控股股東的提款機(jī)。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計資料表明，1999年上市公司被占用資金達(dá)到1 079億元，平均每家上市公司資金被占用1個億；2000年由于中國證監(jiān)會、證交所比較嚴(yán)格的監(jiān)管，資金占用現(xiàn)象的嚴(yán)重程度有所下降，但仍然達(dá)到636億元，平均每家占用5 000萬元，2004年上市公司資金被占用的現(xiàn)象依然存在，只是程度上有所緩解。造成這種情況的根本原因有兩條：一是上市公司與控股公司未“三分開”，集團(tuán)公司與上市公司的人、財、物嚴(yán)重重疊，產(chǎn)權(quán)主體虛置；二是政企不分。政府利用手中的權(quán)力干預(yù)公司的經(jīng)營，使公司無法作為市場主體參與競爭，扭曲了公司行為，其交易活動沒有一個可以把握的、穩(wěn)定的預(yù)期，人為地破壞了市場經(jīng)濟(jì)本身應(yīng)有的規(guī)律。

（四）缺乏激勵與約束相容的業(yè)績評價機(jī)制

由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，財務(wù)治理權(quán)的配置必然導(dǎo)致成本上升，委托人欲實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)的最大化，只能采取各種方式對人的行為進(jìn)行激勵和監(jiān)督，降低成本。有效激勵和監(jiān)督的前提是正確合理的業(yè)績評價，激勵與約束彼此相關(guān)，僅有激勵，沒有約束，是行不通的。

三、完善上市公司財務(wù)治理的對策

（一）界定清晰的財務(wù)主體

財務(wù)主體是指具有獨(dú)立或相對獨(dú)立經(jīng)濟(jì)利益的主體，它的主要特征是：第一，財務(wù)主體的獨(dú)立性，包括獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益、獨(dú)立的經(jīng)營權(quán)和財權(quán)等；第二，財務(wù)主體的經(jīng)濟(jì)性，無論財務(wù)主體采用何種組織形式，這種組織都必須包含著經(jīng)濟(jì)功能。目前，中國財務(wù)治理失衡和無序，其根本原因就在于財務(wù)主體的不清晰或者其權(quán)、責(zé)、利安排不合適等。要界定清晰的財務(wù)主體，最主要的是兩條：一是政企分開。如果政企不分或分而不開，繼續(xù)利用政府手中的權(quán)力來干預(yù)公司的經(jīng)營，不僅是無效率的，而且扭曲了公司的財務(wù)行為，破壞了市場經(jīng)濟(jì)條件下財務(wù)治理應(yīng)有的規(guī)律。二是要深層次推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度改革。產(chǎn)權(quán)制度是一種確認(rèn)和保障財產(chǎn)持有人利益的制度，直接關(guān)系到從事財務(wù)經(jīng)濟(jì)活動當(dāng)事人的行為。理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系、改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，是清晰界定財務(wù)主體、完善財務(wù)治理的重要基礎(chǔ)。

（二）按照財權(quán)統(tǒng)一和權(quán)責(zé)利對應(yīng)的原則配置財權(quán)

公司財務(wù)治理實(shí)質(zhì)上就是通過公司財務(wù)主體的權(quán)責(zé)利的制度安排與運(yùn)作，使人在財權(quán)過程中的機(jī)會主義行為和成本減少到最低程度，并使人的積極財務(wù)行為得到充分的激勵，從而使公司財務(wù)凈收益總額最大化。因此，在對財務(wù)主體的財權(quán)配置時，一方面要根據(jù)各財務(wù)主體在公司財務(wù)中的地位和職責(zé)，賦予其一定范圍的包括財務(wù)決策、執(zhí)行與監(jiān)督三項(xiàng)權(quán)力在內(nèi)的完整財務(wù)權(quán)力；另一方面要根據(jù)各財務(wù)主體擁有的財務(wù)權(quán)力大小，確定其應(yīng)承擔(dān)的財務(wù)責(zé)任和應(yīng)享受的財務(wù)利益，使財務(wù)主體成為擁有完整財務(wù)權(quán)力、責(zé)任和利益的統(tǒng)一體。這就意味著財務(wù)治理應(yīng)轉(zhuǎn)向以注重財務(wù)治理效率為目的，以財務(wù)主體的權(quán)責(zé)利相統(tǒng)一為基礎(chǔ)的財權(quán)橫向與縱向配置相結(jié)合的模式。在這種財務(wù)極力配置模式下，各財務(wù)主體行使財務(wù)決策與執(zhí)行權(quán)力時，會有動力將自己的財務(wù)行為后果作內(nèi)部化處理，也即自覺地去權(quán)衡自己的財務(wù)收入和財務(wù)成本，盡可能規(guī)避財務(wù)損失風(fēng)險，從而有助于增加公司整體的財務(wù)凈收益額。

（三）建立財務(wù)預(yù)算控制機(jī)制

比較有效的公司財務(wù)治理運(yùn)作機(jī)制形式首推財務(wù)預(yù)算控制機(jī)制。通過編制財務(wù)預(yù)算，可以將公司一定時期內(nèi)要達(dá)到的財務(wù)目標(biāo)以及需要的各種資源進(jìn)行統(tǒng)一安排，并將總的財務(wù)目標(biāo)分解和分配該公司內(nèi)部各層級財務(wù)主體。并且通過剛性的財務(wù)預(yù)算執(zhí)行、預(yù)算控制和預(yù)算考評，可以有效約束與控制各財務(wù)主體的財務(wù)治理行為。這主要是因?yàn)樨攧?wù)預(yù)算控制機(jī)制有如下財務(wù)治理功能：合理安排與配置公司的財務(wù)治理要素和公司的經(jīng)濟(jì)資源，為公司整體財務(wù)治理效率的提高奠定良好基礎(chǔ)；有效協(xié)調(diào)與控制財務(wù)主體的財務(wù)治理活動，動態(tài)地反映公司各財務(wù)主體的財務(wù)治理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況、財務(wù)利益沖突焦點(diǎn)和財務(wù)行為趨向，使之朝著有利于增進(jìn)公司整體財務(wù)治理效率的方向發(fā)展；充分激勵和約束財務(wù)主體的財務(wù)治理行為。

（四）擬定合理的業(yè)績評價指標(biāo)，進(jìn)行有效的激勵和約束

良好的公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)中，激勵和約束機(jī)制至關(guān)重要，而完善激勵約束機(jī)制的前提是擬定合理的業(yè)績評價指標(biāo)。眾所周知，由于問題不可避免，國外的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中也存在董事會失靈、內(nèi)部人控制等問題。因此，構(gòu)建一種將所有者和經(jīng)營者利益緊密相連的財務(wù)衡量指標(biāo)，才是解決問題的關(guān)鍵。今天，作為公司治理和業(yè)績評估標(biāo)準(zhǔn)，EVA正在全球范圍內(nèi)被廣泛應(yīng)用，并逐漸成為一種全球通用的衡量標(biāo)準(zhǔn)。在中國上市公司評價指標(biāo)體系中引進(jìn)EVA，對提高上市公司業(yè)績，改善上市公司資產(chǎn)質(zhì)量具有特殊意義。EVA—— 經(jīng)濟(jì)增加值，也就是被經(jīng)濟(jì)學(xué)家長期稱之為“剩余收入”或者“經(jīng)濟(jì)利潤”的一種概念。與大多數(shù)其他度量指標(biāo)不同之處在于：EVA考慮了帶來企業(yè)利潤的所有資金成本，這樣EVA在度量企業(yè)業(yè)績方面有許多常規(guī)指標(biāo)不可比擬的優(yōu)勢，可以為激勵提供更好的指導(dǎo)。與其他指標(biāo)相比，EVA指標(biāo)最大和最重要的特點(diǎn)就是從股東角度重新定義企業(yè)利潤，考慮了企業(yè)投入的所有資本的成本，因此能夠更加真實(shí)反映一個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，并且EVA指標(biāo)計算過程中對相關(guān)事項(xiàng)的調(diào)整有效避免了會計指標(biāo)短期化和過分穩(wěn)健的影響，更加精確地說明管理層對價值的實(shí)際創(chuàng)造。EVA機(jī)制使經(jīng)營者和股東的利益更加一致，使經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)二者關(guān)系進(jìn)一步合理協(xié)調(diào)，減少“內(nèi)部人控制”另外，EVA以一種新觀念和能夠正確度量業(yè)績的目標(biāo)，凝聚著股東、經(jīng)理和員工，形成一種框架指導(dǎo)公司的每一個決策，在利益一致的激勵下，用團(tuán)隊(duì)精神大力開發(fā)企業(yè)潛能，最大限度地調(diào)動各種力量。

參考文獻(xiàn)：

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篇6

司的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。本文分析了我國上市公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)中存在的問題，并提出了完善上市公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)對策。

關(guān)鍵詞：上市公司；財務(wù)治理結(jié)構(gòu)；對策

一、財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的概念

公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)是公司內(nèi)部所有者、經(jīng)營管理者等利益相關(guān)者對于財務(wù)控制權(quán)與剩余索取權(quán)如何分配的一種財務(wù)制度安排，其主要通過建立科學(xué)有效的激勵約束機(jī)制和相互

制約機(jī)制來實(shí)現(xiàn)財務(wù)責(zé)任、權(quán)力和利益的合理分布。

二、我國上市公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)中存在的問題

（1）財務(wù)治理權(quán)過于集中

財務(wù)治理權(quán)是指對上市公司資金進(jìn)行計劃、調(diào)配、使用、監(jiān)督和控制的權(quán)利。我國上市公司大部分存在“一股獨(dú)大”的情況，以美的電器為例，截止2011年9月30日，其最大

流通股東美的集團(tuán)有限公司持有流通股比例為42.49%，其他前十大流通股東的持流通股比例均在為0.83%－1.80%之間，與大股東持股比例形成鮮明對比。在此情況下，大股東往往

擁有公司財務(wù)治理權(quán)當(dāng)中的絕大部分，同時也能夠?qū)蓶|大會、董事會和監(jiān)事會、經(jīng)理人產(chǎn)生重要影響，因而會造成多元股權(quán)財務(wù)制衡機(jī)制缺失。

（2）信息披露方面不規(guī)范

雖然我國早已制定了《會計法》﹑《證券法》﹑《上市公司信息披露管理辦法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》等相關(guān)法律法規(guī)來規(guī)范上市公司的信息披露，但我國上市公司仍然存

在著財務(wù)信息披露嚴(yán)重失真、信息披露不及時、不充分等行為。這主要是因?yàn)椴糠稚鲜泄竞蜋C(jī)構(gòu)投資者為了達(dá)到特殊目的，信息披露不規(guī)范，而會計師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管不

嚴(yán)格，因而造成人為操縱資本市場、投資行為嚴(yán)重，使投資者不能根據(jù)正常的上市公司財務(wù)信息分析企業(yè)的未來發(fā)展前景。

（3）財務(wù)激勵和約束機(jī)制不健全

目前，我國對上市公司對企業(yè)經(jīng)營者的激勵主要以物質(zhì)激勵為主，相應(yīng)的精神激勵、股權(quán)激勵較少，財務(wù)激勵和約束機(jī)制不健全。在此情況下，會導(dǎo)致上市公司經(jīng)營管理者的

待遇出現(xiàn)兩級分化現(xiàn)象。一方面，由于財務(wù)激勵機(jī)制不健全，會導(dǎo)致一些經(jīng)營管理者薪酬過低，另外一些則薪酬過高。另一方面，由于財務(wù)約束機(jī)制不健全，公司財務(wù)制衡缺失，

這就會出現(xiàn)任意指定薪酬的現(xiàn)象，在某些情況下會導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)流失。

（4）獨(dú)立董事的財務(wù)監(jiān)督作用沒有發(fā)揮

董事會當(dāng)中的獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)具備獨(dú)立性和專業(yè)性的特征。獨(dú)立性是指獨(dú)立董事必須在人格、經(jīng)濟(jì)利益、產(chǎn)生程序、行權(quán)等方面獨(dú)立，不受控股股東和公司管理層的限制。專業(yè)

性是指獨(dú)立董事必須具備一定的專業(yè)素質(zhì)和能力，能夠憑自己的專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)對公司的董事和經(jīng)理以及有關(guān)問題獨(dú)立地做出判斷和發(fā)表有價值的意見。在我國，一方面獨(dú)立董事

在上市公司的董事會中的比例太低，另外上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)中沒有為獨(dú)立董事設(shè)立相應(yīng)的行權(quán)機(jī)構(gòu)，這就造成獨(dú)立董事在上市公司中的財務(wù)監(jiān)督作得不到充分發(fā)揮。

三、完善我國上市公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的對策

（1）合理配置財務(wù)治理權(quán)

財務(wù)治理權(quán)的合理分配和制衡是上市公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)完善和長遠(yuǎn)發(fā)展的重要保證。通過建立完善的分層財務(wù)決策機(jī)制來進(jìn)行合理配置財務(wù)治理權(quán)。在股東大會、董事會、監(jiān)

事會、經(jīng)理人和債權(quán)人之間合理配置財務(wù)治理權(quán)，達(dá)到分層管理、逐級制約的目標(biāo)。使各個部門財務(wù)配置權(quán)相互獨(dú)立，在權(quán)限范圍內(nèi)不受其他部門影響，同時又相互制約，保證相

互監(jiān)督有效，提高財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的水平。

（2）完善信息披露制度

完善的信息披露制度有利于提高上市公司財務(wù)治理水平，也是監(jiān)督上市公司財務(wù)活動的重要工具，對保護(hù)投資者的利益起著重要作用。一方面，廣大上市公司應(yīng)按照《會計法

》﹑《證券法》﹑《上市公司信息披露管理辦法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》的規(guī)定，準(zhǔn)確、及時、完整地進(jìn)行信息披露，保證廣大投資者公平、合理地獲得相關(guān)信息。另一方面，

加強(qiáng)對上市公司財務(wù)信息披露的監(jiān)管力度，對上市公司財務(wù)信息的巡回檢查和專項(xiàng)調(diào)查力度，對弄虛作假、誤導(dǎo)欺騙廣大投資者的上市公司及其相關(guān)單位進(jìn)行嚴(yán)厲處置。

（3）完善財務(wù)激勵和約束機(jī)制

為了適應(yīng)上市公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的情況，使經(jīng)營者的利益和所有者的利益相一致，盡快完善財務(wù)激勵和約束機(jī)制。一方面，積極引進(jìn)股票期權(quán)制，公司向主要經(jīng)營者

提供的一種在一定期限內(nèi)按照某一既定價格購買的一定數(shù)量本公司股份的權(quán)利。這就可以對公司經(jīng)營管理人員及業(yè)務(wù)骨干進(jìn)行長期激勵。另一方面，實(shí)行嚴(yán)格的業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，引

入競爭機(jī)制，完善相關(guān)法規(guī)。避免薪酬發(fā)放兩極分化、任意指定薪酬等想象的發(fā)生。

（4）發(fā)揮獨(dú)立董事的財務(wù)監(jiān)督作用

為了確保獨(dú)立董事具備獨(dú)立性和專業(yè)性特征，在董事會當(dāng)中積極發(fā)揮財務(wù)監(jiān)督總用。首先，提高獨(dú)立董事在董事會當(dāng)中的比例，增大獨(dú)立董事在上市公司的發(fā)言權(quán)。其次，應(yīng)

設(shè)立由外部獨(dú)立董事組成的財務(wù)審計委員會、薪酬委員會、提名委員會等。再次，加強(qiáng)對獨(dú)立董事人員的監(jiān)管和考核，對不符合擔(dān)任獨(dú)立董事的人員要堅決撤換，加強(qiáng)對獨(dú)立董事

法律、財務(wù)等知識的考核和培訓(xùn)。（作者單位：河南新飛電器有限公司；四川大學(xué)工商管理院）

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篇7

市場經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展,企業(yè)所面臨的內(nèi)外部環(huán)境也在發(fā)生著巨大的變化,如何使企業(yè)能更好的適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展便成為企業(yè)財務(wù)管理界研究的重要話題。為了規(guī)避企業(yè)的內(nèi)外部風(fēng)險一些業(yè)內(nèi)的專家提出了財務(wù)預(yù)警理論。關(guān)于財務(wù)預(yù)警的界定有很多觀點(diǎn),其中比較有權(quán)威的觀點(diǎn)認(rèn)為:財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)就是依據(jù)企業(yè)管理信息系統(tǒng)所提供的資料,主要包括企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃、相關(guān)經(jīng)營資料以及所收集的外部資料,針對企業(yè)自身的組織體系特點(diǎn),采用適合企業(yè)自身特點(diǎn)的各種定量或定性的預(yù)警方法,將企業(yè)所面臨的經(jīng)營波動情況和危險情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其它利益相關(guān)方,并分析企業(yè)發(fā)生非正常經(jīng)營波動或財務(wù)危機(jī)的原因,探索企業(yè)財務(wù)運(yùn)營體系中所隱藏的問題,以督促企業(yè)管理部門提前采取防范或預(yù)防措施,為管理部門提供決策和風(fēng)險控制依據(jù)的組織手段和分析系統(tǒng)。

一、財務(wù)預(yù)警研究中財務(wù)指標(biāo)的功能

1. 預(yù)報功能

通過跟蹤企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營過程,將企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況與企業(yè)的預(yù)期經(jīng)營情況,計劃和標(biāo)準(zhǔn)相比較,找出差異并分析差異產(chǎn)生的原因。當(dāng)出現(xiàn)可能危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素時,及時發(fā)出警告,提醒經(jīng)營者及早做出準(zhǔn)備或采取對策,避免潛在的風(fēng)險演變成現(xiàn)實(shí)的損失,起到未雨綢繆、防患于未然的作用。

2. 判斷功能

判斷是預(yù)警體系的重要功能之一。根據(jù)跟蹤、監(jiān)測的結(jié)果進(jìn)行縱橫對比分析,同時運(yùn)用現(xiàn)代化管理技術(shù)、判別技術(shù)對企業(yè)營運(yùn)狀況的優(yōu)劣作出判斷,找出企業(yè)運(yùn)行中的弊端及病根所在。

3. 控制與矯正功能

通過建立財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系,企業(yè)能對財務(wù)結(jié)構(gòu)的合理性做出準(zhǔn)確預(yù)測,促使企業(yè)保持合理的籌資結(jié)構(gòu),降低財務(wù)風(fēng)險。通過縱橫比較企業(yè)各個會計期間的財務(wù)指標(biāo)值,企業(yè)能系統(tǒng)而詳細(xì)地記錄財務(wù)危機(jī)發(fā)生的緣由、處理經(jīng)過、解決措施,并對未來起到警示作用。同時,將企業(yè)糾正偏差的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)轉(zhuǎn)化成企業(yè)管理活動的規(guī)范,避免重犯類似錯誤,有利于提高企業(yè)自身的免疫能力。

二、指標(biāo)選取原則

選擇什么樣的財務(wù)指標(biāo)作為模型的變量,不僅關(guān)系到模型預(yù)警的可靠性還關(guān)系到模型的判別能力。為了全面客觀地檢驗(yàn)企業(yè)財務(wù)危機(jī)程度,所選取的財務(wù)指標(biāo)要符合以下原則:

1. 敏感性

即財務(wù)指標(biāo)一定要具有相當(dāng)高的敏感性,當(dāng)財務(wù)危機(jī)一旦萌芽一定要在指標(biāo)值上敏感的反映出來,否則我們的指標(biāo)體系就會形同虛設(shè)。但是在選取指標(biāo)的時候針對不同的行業(yè)不同的企業(yè)指標(biāo)的敏感性也許會有一定的區(qū)別,這就要求我們在選取指標(biāo)的時候要因地制宜區(qū)別對待。

2. 針對性

財務(wù)指標(biāo)選取的針對性原則是指指標(biāo)的選取必須針對我國制造類上市公司所承受的最重要的特有財務(wù)風(fēng)險,這是財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)選取時最基本的要求。

3. 全面性

財務(wù)指標(biāo)選取的全面性原則是指所選取的指標(biāo)要能夠全面反映企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營狀況、獲利能力、以及發(fā)展能力和現(xiàn)金流量方面的概況。

4. 重要性

指標(biāo)選取的重要性原則要求要選擇那些能夠?qū)︻A(yù)測企業(yè)財務(wù)危機(jī)有重要指示作用的財務(wù)比率。

5. 可操作性

可操作性,是指選取的財務(wù)指標(biāo)要具有一定的可操作性,要盡量使一些量化的指標(biāo),使量化指標(biāo)在指標(biāo)體系中占據(jù)主導(dǎo)地位。

三、指標(biāo)體系的設(shè)置

通過精細(xì)的篩選,我們構(gòu)建了以下的指標(biāo)體系 :

1. 償債能力指標(biāo)

償債能力指標(biāo)是企業(yè)經(jīng)營者與企業(yè)的相關(guān)利益方都普遍關(guān)注的一個指標(biāo),其具有代表性的指標(biāo)有:資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、已獲利息倍數(shù)等。

(1) 資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的,也可以衡量企業(yè)在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度。該比率值國際上一般公認(rèn)60%比較好。

(2) 流動比率。流動比率=流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額*100%。流動比率是用來表示資金流動性的,即企業(yè)短期債務(wù)償還能力的數(shù)值,該比率越大說明企業(yè)的負(fù)債償還越有保障。

(3) 速動比率。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債*100%。速動比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)弱,它是對流動比率的補(bǔ)充,并且比流動比率反映得更加直觀可信。如果流動比率較高,但流動資產(chǎn)的流動性卻很低,則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。速動比率一般應(yīng)保持在100%以上。該比率越大,表明速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保證程度越強(qiáng),企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。

(4) 現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率=現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價資產(chǎn)總量/當(dāng)前流動負(fù)債*100%。現(xiàn)金比率只量度所有資產(chǎn)中相對于當(dāng)前負(fù)債最具流動性的項(xiàng)目,因此它比其他比率更能反映企業(yè)的償債能力。

(5) 已獲利息倍數(shù)。已獲利息倍數(shù)=企業(yè)息稅前利潤(EBIT)/利息支出*100%,它可以反映企業(yè)的獲利能力對債務(wù)償付的保證程度。已獲利息倍數(shù)是反映企業(yè)長期償債能力的指標(biāo),已獲利息倍數(shù)越高,企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。

2. 獲利能力指標(biāo)

獲利能力指標(biāo)主要有:銷售利潤率、資產(chǎn)報酬率、主營業(yè)務(wù)成本利潤率、資本金利潤率。

(1) 銷售利潤率。銷售利潤率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入*100%。該指標(biāo)是一個越大越好型的指標(biāo),指標(biāo)越大,說明企業(yè)產(chǎn)品或商品是適銷對路的,產(chǎn)品附加值高、定價科學(xué),營銷策略得當(dāng),主營業(yè)務(wù)競爭力強(qiáng),發(fā)展?jié)摿Υ?獲利水平高,發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能性小。

(2) 資產(chǎn)報酬率。資產(chǎn)報酬率=凈利潤/總資產(chǎn)*100%。總資產(chǎn)報酬率越高,表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效果越好,盈利能力越強(qiáng),經(jīng)營管理水平越高,越不容易發(fā)生財務(wù)危機(jī)。

(3) 主營業(yè)務(wù)成本利潤率。主營業(yè)務(wù)成本利潤率=經(jīng)營利潤/主營業(yè)務(wù)成本*100%。該指標(biāo)越高,說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)的投人產(chǎn)出比越高,單位成本費(fèi)用創(chuàng)造的利潤越大,企業(yè)財務(wù)狀況好,發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能性小。

(4) 資本金利潤率。資本金利潤率=利潤總額/資本金總額*100%。該指標(biāo)的量化界定是越大越好型,其最低標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)籌資過程中的利息率,如果企業(yè)的資本金利潤率小于企業(yè)籌資過程中的利息率,那么,我們的投資是不經(jīng)濟(jì)的。

3. 成長能力指標(biāo)

(1) 銷售增長率。銷售增長率是指企業(yè)本年銷售增長額與上年銷售額之間的比率,反映銷售的增減變動情況,是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。銷售增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo),也是企業(yè)擴(kuò)張增量資本和存量資本的重要前提。

(2) 總資產(chǎn)增長率。總資產(chǎn)增長率是本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額之比。總資產(chǎn)增長率越高,表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。但在分析時,需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系,以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力,避免盲目擴(kuò)張。

4. 現(xiàn)金流量能力指標(biāo)

(1) 每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。反映平均流通在外的每股普通股所獲取現(xiàn)金流入量的能力。這一指標(biāo)主要反映平均每股所獲得的現(xiàn)金流量,是可以直接作為發(fā)放給股東的股利的最高金額。企業(yè)的每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量大,在很大程度上表明主營業(yè)務(wù)收入回款力度較大,產(chǎn)品競爭性強(qiáng),公司信用度高,經(jīng)營發(fā)展前景有潛力。該指標(biāo)越高說明企業(yè)的現(xiàn)金流量能力越強(qiáng),反之,則企業(yè)的現(xiàn)金流量能力越弱。

(2) 銷售凈現(xiàn)金率。該指標(biāo)反映企業(yè)每一元的銷售收入中所能獲得現(xiàn)金流量的能力,是考核企業(yè)現(xiàn)金流量能力的一個重要指標(biāo)。

(3) 現(xiàn)金投資成長率。該指標(biāo)是反映企業(yè)投資狀況的一個指標(biāo),如果該指標(biāo)為負(fù)值則表明企業(yè)處于擴(kuò)張發(fā)展階段,反之,如果該指標(biāo)為正值則表明企業(yè)處于投資萎縮階段。

四、小結(jié)

通過以上的論述我們可以看出,在選取指標(biāo)的時候要遵守一定的原則,盡量使我們的指標(biāo)體系趨于合理化,但是我們也要注意針對不同的行業(yè)、企業(yè)我們的指標(biāo)體系也許會不盡相同,這就要求我們在構(gòu)建指標(biāo)體系的時候因地制宜,做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整,這樣才可以使我們的預(yù)警體系有效化,以降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

參考文獻(xiàn):

[1]姜毅:企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建[J].北京: 商業(yè)會計2006.8

篇8

[關(guān)鍵詞]上市公司；財務(wù)欺詐；審計對策

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.18.019

[中圖分類號]F239.41 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0194（2015）18-00-01

上市公司是我國最具成長性的企業(yè)，上市公司的財務(wù)狀況不僅反映著企業(yè)的經(jīng)營和盈利能力，關(guān)系著企業(yè)的發(fā)展壯大，也關(guān)系著廣大投資者的切身利益，關(guān)系我國金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，更關(guān)系我國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。應(yīng)防止上市公司的財務(wù)欺詐，做好審計工作，引導(dǎo)上市公司健康發(fā)展，服務(wù)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。認(rèn)真研究我國上市公司存在的財務(wù)欺詐現(xiàn)象和原因，采取有效審計對策以減少或杜絕企業(yè)的欺詐行為，優(yōu)化我國資源配置，促進(jìn)我國證券市場健康發(fā)展。

1 上市公司一般財務(wù)欺詐行為成因剖析

我國對上市公司的監(jiān)督較為嚴(yán)格，對上市公司的審計也較為嚴(yán)格，上市公司財務(wù)欺詐的核心主體是管理階層。財務(wù)欺詐首先源于財務(wù)壓力。財務(wù)壓力承受最重的是管理層，上市公司一般都是行業(yè)或領(lǐng)域的龍頭，經(jīng)營規(guī)模和開支較大，需要維持強(qiáng)大的現(xiàn)金流。很多的上市公司財務(wù)欺詐因?yàn)楸旧泶嬖谫Y格條件問題，我國的金融市場有待進(jìn)一步完善，公司上市審核、操作、監(jiān)督體制不夠完善，很多公司為了滿足上市條件采用財務(wù)造假，以實(shí)現(xiàn)上市謀求利益最大化，管理層在上市之前就根據(jù)上市資格要求進(jìn)行財務(wù)造假。我國上市公司運(yùn)行制度對公司的財務(wù)規(guī)定嚴(yán)格，也給上市公司的管理層提出了更為苛刻的要求，公司如果連續(xù)3年出現(xiàn)虧損就會面臨停牌的危險，這在激勵公司管理層改善經(jīng)營策略、提高管理效率和效益的同時，也給上市公司的股票交易帶來很大影響，尤其給管理層帶來極大壓力。連續(xù)虧損的公司為保留發(fā)行股票的資格就只能選擇出具欺詐性財務(wù)報告。另外，作為上市公司，董事會需要對所有股東負(fù)責(zé)，尤其需要對一些重要的股東利益負(fù)責(zé)，股東最為關(guān)心的就是企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，為了滿足股東的要求選擇欺詐性財務(wù)報告成為不少上市公司的無奈之選。企業(yè)改制以后，不少企業(yè)的管理者成為上市公司股東；部分企業(yè)實(shí)行激勵機(jī)制，推行員工持股制，尤其是管理層的績效獎勵和公司業(yè)績有著非常直接的關(guān)聯(lián)，抬高上市公司的股票價格，并選擇合理的時機(jī)出手套利成為不少上市公司管理層謀求利益的共同選擇，很多管理層對出具欺詐性財務(wù)報告樂此不疲。

其次，公司缺乏合理的治理結(jié)構(gòu)，缺乏完善的監(jiān)督機(jī)制。我國最初的股市是為了國企脫困，很多上市公司都是國有企業(yè)改制；不少公司公司自身處于絕對控股地位，很多國有公司擁有超過五成的股份，可以完全掌控董事會選舉，完全掌控公司的全部經(jīng)營管理，這是當(dāng)前上市公司治理結(jié)構(gòu)不合理的突出表現(xiàn)。公司的董事和監(jiān)事都由控股方委派，監(jiān)事與董事之間根本不能形成有效的制衡與約束。盡管不少公司也設(shè)立了獨(dú)立董事，但是公司高管掌控著獨(dú)立董事的薪酬和任免，并且很多公司的獨(dú)立董事是一些沒有時間和精力顧及公司財務(wù)的社會名流，形同虛設(shè)。至于公司所謂的內(nèi)部控制也只能說是聊勝于無，缺乏合理的控制程序設(shè)計，沒有做到真正的職權(quán)分離，無法真正貫徹實(shí)施相互制約機(jī)制。雖然現(xiàn)在也在倡導(dǎo)外部監(jiān)管，但會計稅務(wù)所因?yàn)槔骊P(guān)系很難獨(dú)立，也就不能全面客觀地對公司進(jìn)行審計監(jiān)督，監(jiān)管缺乏明確分工并因?yàn)槁氊?zé)問題，經(jīng)常出現(xiàn)推諉等現(xiàn)象，影響行政監(jiān)管的效率和質(zhì)量。

2 上市公司財務(wù)欺詐審計對策分析

2.1 充分重視上市公司企業(yè)內(nèi)部控制評估

企業(yè)內(nèi)部控制無論對企業(yè)自身發(fā)展還是審計都至關(guān)重要，審計部門派駐的審計人員在工作之前首先應(yīng)關(guān)注內(nèi)部控制，獲取相關(guān)會計信息很大程度上依賴內(nèi)部控制提供的有效信息，如果內(nèi)部控制做到科學(xué)公正，審計人員就能夠更好地審計。如果內(nèi)部控制不到位，審計人員就無法準(zhǔn)確快捷地獲取審計信息。為此，作為上市公司應(yīng)該依照現(xiàn)行的財務(wù)制度做好財務(wù)報表，嚴(yán)格執(zhí)行會計準(zhǔn)則要求。

2.2 積極開展上市公司的外部審計

外部審計是強(qiáng)化公司自律、防止財務(wù)欺詐的重要方式。首先，應(yīng)該密切關(guān)注財務(wù)舞弊的先期預(yù)兆，做好審計人員的選拔和培訓(xùn)工作，確保每一個審計人員都具備過硬的專業(yè)技能，能敏銳發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)舞弊端倪，并時刻保持高度警覺，在上市公司的內(nèi)部控制、治理結(jié)構(gòu)等方面給予更多關(guān)注，能及時準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)存在各種欺詐的可能性，認(rèn)真研究公司采取欺詐的常見方式、基本條件和實(shí)施步驟。其次，上市公司的財務(wù)欺詐具有很大的類似性，應(yīng)認(rèn)真把握管理舞弊和非管理舞弊的基本基本特征，非管理舞弊的實(shí)施者很多都是公司地位較低的人員，他們會表現(xiàn)出明顯的不良生活特征，很容易發(fā)現(xiàn)舞弊苗頭。而管理層的舞弊不少都是為了渡過公司所謂“困難時期”，意在獲得新貸款，發(fā)行新股票，重點(diǎn)關(guān)注這些關(guān)鍵時期。另外，管理層出于名聲、地位、利益需要實(shí)施財務(wù)舞弊，需重點(diǎn)關(guān)注與企業(yè)管理層切身利益相關(guān)的一些財務(wù)會計信息。再次，要充分做好財務(wù)審計，不斷優(yōu)化審計流程，確保審計效率和效果，確保防止審計漏洞，嚴(yán)格把關(guān)審計的每個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

2.3 不斷完善審計的后續(xù)配套工作

審計是為了對上市公司進(jìn)行全面的監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)上市公司財務(wù)存在的問題，防止上市公司財務(wù)欺詐。發(fā)現(xiàn)問題后更好地組織整改，防止再次出現(xiàn)問題，才能真正發(fā)揮審計的作用。要不斷完善后續(xù)審計工作，提高審計水平，完善公司內(nèi)部控制。為此，審計人員必須把握好后續(xù)審計工作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，全面落實(shí)后續(xù)審計工作，重點(diǎn)監(jiān)督問題的整改情況，針對上市公司存在的問題提供有效的整改措施，做好后續(xù)的督查與復(fù)查審核，保障審計質(zhì)量，不斷提升審計水平，充分發(fā)揮外部審計的監(jiān)督作用。

總之，應(yīng)做好上市公司的審計工作，保護(hù)廣大投資者的切身利益，引導(dǎo)企業(yè)健康發(fā)展，推動我國上市公司不斷提升經(jīng)營質(zhì)量，優(yōu)化我國上市公司的財務(wù)管理，推動我國經(jīng)濟(jì)和社會健康發(fā)展。審計工作舉足輕重，要認(rèn)真研究上市公司的舞弊動機(jī)、方式，做好全面審計監(jiān)督。

篇9

關(guān)鍵詞：財務(wù)監(jiān)控；會計監(jiān)管；財務(wù)指標(biāo)

一、上市公司會計監(jiān)管的涵義

會計監(jiān)管是指具有監(jiān)管權(quán)力的主體在一定監(jiān)管措施和監(jiān)管法規(guī)的約束下對監(jiān)管客體進(jìn)行約束和控制的行為。近年來，上市公司的數(shù)量不斷增多，會計信息披露制度也越來越規(guī)范。然而上市公司財務(wù)舞弊現(xiàn)象和注冊會計師出具虛假審計報告的事件層出不窮（如下圖1）。

圖1 截至2011年底上市公司典型財務(wù)造假案件的數(shù)量分布情況

數(shù)據(jù)來源：中國證監(jiān)會

圖1顯示了我國證券市場中上市公司財務(wù)造假案件數(shù)量的年分布情況，財務(wù)造假事件頒發(fā)給現(xiàn)有的會計監(jiān)管制度敲響了警鐘，并促使我們開始對會計監(jiān)管模式進(jìn)行重新思考。如何在技術(shù)和制度上加強(qiáng)對上市公司的會計監(jiān)管成為迫切的問題。

二、上市公司財務(wù)監(jiān)控指標(biāo)體系的設(shè)定

有效辨別虛假的會計信息是完善上市公司會計監(jiān)管體系的核心內(nèi)容，通過充分考慮上市公司會計信息的可得性以及可操縱性，本文建立了針對性較強(qiáng)的財務(wù)監(jiān)控指標(biāo)體系，作為會計監(jiān)管的時間窗口來實(shí)現(xiàn)公司的財務(wù)預(yù)警，監(jiān)測財務(wù)異常，提高會計監(jiān)管的有效性。

（一）上市公司財務(wù)異常的主要表現(xiàn)形式

一般情況下，上市公司財務(wù)異常主要表現(xiàn)在以下三個方面：（1）會計鉤稽關(guān)系的不正常。鉤稽關(guān)系是指會計報表之間相互配對的指標(biāo)出現(xiàn)了異常，邏輯上不合理，這說明會計報表的編制出現(xiàn)問題；（2）年度變動異常。如果不同年度的經(jīng)營數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯的異常，則顯然違背了公司的正常經(jīng)營運(yùn)作規(guī)律；（3）橫向可比異常。如果財務(wù)報表的數(shù)據(jù)明顯好于同行業(yè)其他可比公司，也說明公司財務(wù)出現(xiàn)異常。

（二）上市公司財務(wù)監(jiān)控“四維指標(biāo)”體系

從完善公司會計監(jiān)管體系考慮，財務(wù)監(jiān)控應(yīng)包括對公司全部經(jīng)營狀況進(jìn)行審核的過程，要綜合考慮財務(wù)指標(biāo)的可行性，設(shè)立盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力以及發(fā)展能力等指標(biāo)。

1.反映公司償債能力的指標(biāo)

公司的債務(wù)狀況是會計監(jiān)管主要的考察對象，償債能力過低會導(dǎo)致公司陷入財務(wù)危機(jī)，引誘財務(wù)造假動機(jī)。

監(jiān)控公司償債能力的具體指標(biāo)包括：（1）資產(chǎn)負(fù)債率。此指標(biāo)反映公司的長期償債能力，如果比率過高，則說明公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，會對公司長期支付能力形成潛在威脅。（2）流動比率。該指標(biāo)用來衡量公司資產(chǎn)流動性的大小，反映公司的短期償債能力，如果指標(biāo)過低，則說明流動資金嚴(yán)重不足，公司有可能面臨技術(shù)性清算；（3）速動比率。該指標(biāo)越高，則表明速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保證度越高，一般來說，正常的速動比率為1，下限為0.25，如果比率過低，則說明公司的短期償債能力偏低。

2.反映公司盈利能力的指標(biāo)

主要指標(biāo)包括：（1）主營業(yè)務(wù)利潤率。該指標(biāo)用來評價公司的獲利能力，數(shù)值越高，則說明公司的經(jīng)營業(yè)績越好，發(fā)展?jié)摿σ簿驮酱螅灰装l(fā)生財務(wù)危機(jī)；（2）凈資產(chǎn)收益率。該指標(biāo)適用性比較廣，主要用于分析投資者的資本回報率，凈資產(chǎn)收益率越高，說明公司能夠給投資者帶來的收益就越高，公司充滿生機(jī)，財務(wù)狀況健康；（3）每股收益。該指標(biāo)越高，則說明普通股投資效益越好，股東相信公司的良好發(fā)展前景，公司財務(wù)安全。

3.反映公司發(fā)展能力的指標(biāo)

主要指標(biāo)包括：（1）銷售收入增長率。此指標(biāo)反映了公司在一定時期內(nèi)的增長能力，是對于公司可持續(xù)發(fā)展能力的量化數(shù)據(jù)。此指標(biāo)越高，則公司的發(fā)展?jié)摿驮酱螅唐趦?nèi)公司的財務(wù)狀況也就越好；（2）總資產(chǎn)增長率。該指標(biāo)反映了公司的總資產(chǎn)增長情況，總資產(chǎn)越高則說明公司的規(guī)模實(shí)力和抗風(fēng)險能力就越強(qiáng)，不易發(fā)生財務(wù)危機(jī)；（3）權(quán)益增長率。該指標(biāo)反映了公司的凈資產(chǎn)變化情況，指標(biāo)數(shù)值越高，說明公司的凈資產(chǎn)年增長情況越穩(wěn)定，股東的權(quán)益有保障，不易發(fā)生財務(wù)危機(jī)。

4.反映公司營運(yùn)能力的指標(biāo)

主要指標(biāo)包括：（1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。此指標(biāo)用來說明每1元流動資產(chǎn)所支持的銷售收入比率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明公司使用流動資產(chǎn)的效率越高，財務(wù)危機(jī)發(fā)生概率小；（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。此指標(biāo)用來衡量每1元應(yīng)收賬款投資所支持的銷售收入比率，應(yīng)收賬款是由賒銷引起的，該指標(biāo)越低，表明公司收賬能力越強(qiáng)，資金回收越快，經(jīng)營效率也就越高；（3）存貨周轉(zhuǎn)率。表明每1元銷售收入需要的存貨投資，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越少越好，存貨過多會浪費(fèi)資金，存貨過少則不能滿足流轉(zhuǎn)需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在最佳的存貨水平。

三、上市公司財務(wù)異常指標(biāo)的判定及會計監(jiān)管完善

（一）上市公司財務(wù)異常指標(biāo)的判定

1.償債能力指標(biāo)的判定

上市公司的一些財務(wù)操縱手段會影響到公司的資產(chǎn)質(zhì)量，例如，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提不足、虛增無形資產(chǎn)以及計提折舊不足等舞弊手段都會導(dǎo)致公司的資產(chǎn)質(zhì)量下降，造成虛假資產(chǎn)過多，影響公司的償債能力，對公司正常運(yùn)營構(gòu)成一定的潛在威脅。考察公司償債能力可以通過比較公司的流動資產(chǎn)比率而獲得直觀結(jié)果，如果公司的流動資產(chǎn)比率顯著異于同行業(yè)其他可比公司，則需要考慮是否為經(jīng)營因素以外的人為造假原因?qū)е逻@種財務(wù)異常情況的發(fā)生。此外，在本文介紹的償債能力指標(biāo)以外，還可以通過考察無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)項(xiàng)目在總資產(chǎn)中的比率是否正常來判定財務(wù)運(yùn)行情況。

2.盈利能力指標(biāo)的判定

上市公司會計監(jiān)管實(shí)踐表明，“其他業(yè)務(wù)利潤”項(xiàng)目通常成為上市公司財務(wù)操縱的針對指標(biāo)，然而，對公司非經(jīng)常項(xiàng)目的監(jiān)管會涉及重要的關(guān)聯(lián)方，比如地方政府等部門，這就使得相關(guān)監(jiān)管工作需要得到關(guān)聯(lián)方的支持。此外，公司可能會隱瞞對非經(jīng)常項(xiàng)目的披露，造成會計監(jiān)管工作的無效性，在實(shí)際監(jiān)管工作中，為了應(yīng)對這種情況，監(jiān)管部門可以使用公司盈利能力指標(biāo)來綜合判斷非經(jīng)常性項(xiàng)目對上市公司利潤的影響，例如，如果公司的凈資產(chǎn)收益率較低，而非經(jīng)常性損益項(xiàng)目較高，那么上市公司進(jìn)行財務(wù)操縱的可能性就比較大。

3.發(fā)展能力指標(biāo)的判定

公司的銷售額需要以公司的發(fā)展能力作為支撐，衡量公司發(fā)展能力的指標(biāo)可以反映公司的經(jīng)營規(guī)模和資產(chǎn)數(shù)量情況。如果公司出現(xiàn)經(jīng)營困境，實(shí)際銷售業(yè)績滑坡，而會計報告期間的財務(wù)操縱使得公司的發(fā)展能力明顯超出行業(yè)其他可比公司，則可認(rèn)為公司出現(xiàn)了財務(wù)異常，會計監(jiān)管機(jī)構(gòu)有必要審核公司在下一個年度操縱利潤的可能性，這類公司值得相關(guān)的機(jī)關(guān)部門進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。

4.營運(yùn)能力指標(biāo)的判定

公司經(jīng)營過程中的部分“應(yīng)收賬款”和“其他應(yīng)收款”項(xiàng)目也往往成為財務(wù)操縱的工具，經(jīng)常性業(yè)務(wù)活動中的財務(wù)舞弊現(xiàn)象可以在成本、費(fèi)用以及存貨等會計科目中得到反映，例如，財務(wù)操縱使得公司的存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)的其他可比公司，但是反映在公司利潤表中的主營業(yè)務(wù)收入和稅金附加失去彼此間的對應(yīng)比例關(guān)系，則會計監(jiān)管部門在對公司經(jīng)常性銷售活動進(jìn)行監(jiān)管時，就應(yīng)有意識地核查公司營運(yùn)能力指標(biāo)與會計科目之間的對應(yīng)數(shù)量關(guān)系，以進(jìn)一步分析公司是否出現(xiàn)財務(wù)異常情況。

（二）上市公司的會計監(jiān)管完善

當(dāng)上市公司的財務(wù)操縱行為通過上述財務(wù)指標(biāo)得到反映后，會計監(jiān)管部門可以通過聯(lián)合證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行深入調(diào)查。一般情況下，上海（深圳）證券交易所、會計事務(wù)所和證監(jiān)會是上市公司財務(wù)報告的主要外部監(jiān)管者，具體的外部監(jiān)管措施可以包括會計事務(wù)所盡職審查上市公司的財務(wù)報告質(zhì)量，對于不合標(biāo)準(zhǔn)的財務(wù)報告應(yīng)出具非標(biāo)準(zhǔn)審計意見；上海（深圳）證券交易所對上市公司的財務(wù)報告進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控，如果上市公司財務(wù)報告顯示公司可能出現(xiàn)財務(wù)操縱，應(yīng)派出監(jiān)管人員進(jìn)行實(shí)地分析與盤查，確定與財務(wù)操縱有關(guān)的懷疑對象；證監(jiān)會在上市公司發(fā)行審查過程中采取嚴(yán)格的審查制度來分析財務(wù)報告的真實(shí)度，判斷上市公司是否存在財務(wù)舞弊現(xiàn)象。

此外，構(gòu)建上市公司的高效會計監(jiān)管模式應(yīng)時刻注意以政府強(qiáng)制力量為主導(dǎo)、以市場調(diào)節(jié)力量為輔助，這樣在保持會計監(jiān)管獨(dú)立性、權(quán)威性以及針對性的同時，也充分賦予市場在會計監(jiān)管中所發(fā)揮的自動調(diào)節(jié)力量，“政府-市場”的雙重監(jiān)管模式對上市公司會計監(jiān)管具有根本保證作用。值得注意的是，對于上市公司的監(jiān)管主體多樣性，政府應(yīng)明確監(jiān)管主體各自的職能和監(jiān)管權(quán)限，避免監(jiān)管主體間過多的權(quán)利交叉現(xiàn)象，減少責(zé)任推脫。在目前我國注冊會計師行業(yè)發(fā)展還不夠成熟的情況下，絕對依靠會計事務(wù)所進(jìn)行上市公司財務(wù)監(jiān)管是缺乏效率的，發(fā)揮社會多方面力量才可以引領(lǐng)和幫助我國資本市場會計監(jiān)管走向成熟。

事實(shí)上，會計監(jiān)管的最終目的是防止上市公司自身出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)，只有切實(shí)有效的內(nèi)部監(jiān)管才能夠深入把握公司的真實(shí)運(yùn)營狀況和財務(wù)信息，從源頭上杜絕財務(wù)舞弊，加強(qiáng)上市公司的內(nèi)部監(jiān)管是完善上市公司會計監(jiān)管的重中之重。

結(jié)束語

我國資本市場的不斷發(fā)展使得上市公司參與的經(jīng)濟(jì)活動日益多樣化，所涉及的會計信息的披露內(nèi)容也越來越復(fù)雜，目前國家性會計監(jiān)管體系已經(jīng)顯示出了一定的發(fā)展滯后性。實(shí)際上，完善上市公司的會計監(jiān)管體系是與時俱進(jìn)的系統(tǒng)性工程，更新會計知識和財務(wù)知識、健全配套法律法規(guī)和監(jiān)管制度、提升會計人員職業(yè)道德等多方面因素都應(yīng)考慮到這項(xiàng)工程中來，提升會計內(nèi)部監(jiān)管和外部監(jiān)管同時并舉的重要性，最終完善上市公司會計監(jiān)管。

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篇10

摘要：上市公司在我國的經(jīng)濟(jì)中有著重要作用，隨著“滬港通”的開啟，我國的證券市場迎來了又一個發(fā)展的機(jī)遇。但是我國的上市公司業(yè)績卻差別很大，一些企業(yè)在上市后業(yè)績出現(xiàn)大幅度的下滑，導(dǎo)致投資者遭受嚴(yán)重的損失。基于這一問題，筆者通過構(gòu)建上市公司業(yè)績評價體系，來分析上市公司的業(yè)績發(fā)展情況。

關(guān)鍵詞 ：上市公司；業(yè)績；評價指標(biāo)

一、引言

一些上市公司的招股說明書中充斥著漂亮的數(shù)據(jù)，但是成功上市后，他們的業(yè)績馬上“變臉”。統(tǒng)計顯示，截至2014 年7 月22 日，A 股今年以來新上市公司58 家，其中有13 家業(yè)績下滑幅度超過30%，甚至有4 家新上市的公司更是出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。上市公司業(yè)績“變臉”給投資者利益造成嚴(yán)重?fù)p害，對于上市公司業(yè)績?nèi)绾卧u價，是目前投資者比較迷惑的事項(xiàng)。為了充分評價上市公司的業(yè)績情況，需要構(gòu)建合理的業(yè)績評價體系。

二、上市公司業(yè)績評價體系原則

（一）全面性原則

上市公司財務(wù)風(fēng)險形成的原因較多，對其財務(wù)風(fēng)險評估必須需要全面的考慮各種可能的風(fēng)險，在設(shè)置業(yè)績評價指標(biāo)時，應(yīng)當(dāng)可能把所有重要的因素考慮進(jìn)去，做到重點(diǎn)突出同時兼顧一般。反映上市公司財務(wù)風(fēng)險的指標(biāo)較多，如盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力等，每一個財務(wù)指標(biāo)都用來反映財務(wù)風(fēng)險的不同方面，因此，在對上市公司進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險評價時，需要全面的進(jìn)行研究，不同的風(fēng)險用不同的指標(biāo)進(jìn)行體現(xiàn)，體現(xiàn)全面性的原則。

（二）科學(xué)性原則

上市公司業(yè)績評價指標(biāo)要運(yùn)用相應(yīng)的財務(wù)理論、經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、數(shù)量模型等，從而全面分析上市公司的財務(wù)風(fēng)險，構(gòu)建科學(xué)性的財務(wù)評價指標(biāo)，通過多個學(xué)科的交叉融合，保證指標(biāo)的選擇的科學(xué)性。此外，選擇業(yè)績評價指標(biāo)時應(yīng)根據(jù)研究對象的具體特點(diǎn)，按照財務(wù)風(fēng)險相關(guān)理論設(shè)計，在客觀現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)之上，使設(shè)計的指標(biāo)與上市公司的實(shí)際運(yùn)行情況相一致，并且能夠?qū)E 的財務(wù)狀況做出合理的描述，從而系統(tǒng)、科學(xué)地反映上市公司的實(shí)際運(yùn)營狀況，有重點(diǎn)的選擇并加以應(yīng)用。

（三）有效性原則

首先，指標(biāo)的選擇必須能夠較容易被使用者理解，這樣的業(yè)績評價指標(biāo)設(shè)置才是有效的。其次，業(yè)績評價指標(biāo)在可理解的基礎(chǔ)上，使用者應(yīng)當(dāng)能夠接受，業(yè)績評價指標(biāo)最終的作用是為使用者提供有效的信息，只有能被使用者接受，才能體現(xiàn)這一指標(biāo)的有效性。

（四）重要性原則

業(yè)績評價指標(biāo)雖然要考慮全面性，但是也要突出其重要性。重要性原則是指在對指標(biāo)選擇時全面性原則基礎(chǔ)上，選取重要的幾個指標(biāo)為核心來展開。需要重視選取指標(biāo)的信度和效度，充分的利用各種資源，如網(wǎng)站的數(shù)據(jù)庫信息、財務(wù)報表等，結(jié)合上市公司自身的情況，選擇具有較強(qiáng)代表性的指標(biāo)，才能夠綜合反映上市公司財務(wù)風(fēng)險狀況。此外，還要多關(guān)注經(jīng)濟(jì)與管理、財務(wù)等方面的理論變化，選取更加合理、準(zhǔn)確的指標(biāo)對重點(diǎn)部分進(jìn)行量化分析。

（五）可操作性原則

上市公司業(yè)績評價指標(biāo)可操作性原則是指選取的指標(biāo)應(yīng)有相應(yīng)的數(shù)據(jù)支持，并且數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)比較容易取得。此外，目前對上市公司業(yè)績評價，主要的數(shù)據(jù)來源還是上市公司的財務(wù)報表，構(gòu)建的評價指標(biāo)體系，也需要財務(wù)報表的數(shù)據(jù)進(jìn)行，不能脫離實(shí)際情況。

三、上市公司業(yè)績評價體系構(gòu)建

（一）盈利能力

盈利能力是指上市公司的獲利能力，也可定義為上市公司資金或資本的增值能力，是上市公司受益量和收益水平的主要體現(xiàn)，盈利能力和利潤率直接相關(guān)，隨著利潤率的增加而增大。從上市公司的盈利能力的分析中可以挖掘出基金運(yùn)作中存在的問題。對于上市公司來說，盈利能力指標(biāo)通常包括利潤率、總資產(chǎn)報酬率和資本收益率等指標(biāo)。上市公司的財務(wù)風(fēng)險與盈利能力呈現(xiàn)反比關(guān)系，即隨著盈利能力的增加財務(wù)風(fēng)險逐漸降低，上市公司的盈利能力越高，面臨的財務(wù)風(fēng)險就越小，財務(wù)就越穩(wěn)健。

（二）成長能力

上市公司的成長能力是指公司未來的發(fā)展趨勢以及發(fā)展速度，例如上市公司規(guī)模的增長，利潤的增加等。上市公司的成長能力受到市場環(huán)境的影響，從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力等可以預(yù)測出上市公司的發(fā)展趨勢，主要的評價指標(biāo)有凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率等。資產(chǎn)增長率是上市公司成長能力最為關(guān)鍵的指標(biāo)，通過對基金的凈值增長可以直觀的看出該企業(yè)的成長能力。一家上市公司的業(yè)績除了看現(xiàn)有的業(yè)務(wù)以外，公司的成長能力決定了未來的發(fā)展情況，一家成長能力良好的企業(yè)是未來業(yè)績的保證，因此，在考慮上市公司業(yè)績評價時，成長能力是其必不可少的部分。

（三）償債能力

上市公司的償債能力是指上市公司用其自身的資產(chǎn)償還債務(wù)的能力，以及償還到期債務(wù)的承受能力或者保證程度，包括償還基金短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。從靜態(tài)方面來看，上市公司償債能力就是用上市公司所管理的資產(chǎn)清償債務(wù)的能力；從動態(tài)的方面來講，就是用上市公司通過使用資產(chǎn)創(chuàng)造的收益來償還債務(wù)的能力。因此，上市公司的現(xiàn)金支付能力和償債能力企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵，尤其是現(xiàn)金支付能力，直接關(guān)系到基金的短期財務(wù)風(fēng)險。上市公司償債能力評價指標(biāo)主要包括流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。

（四）現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量是指上市公司在特定會計期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，在一定經(jīng)濟(jì)活動，主要是投資活動、籌資活動現(xiàn)金流量的變化情況。簡單來說就是上市公司一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。上市公司現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金，是指上市公司的庫存現(xiàn)金和銀行存款，同時還要包括現(xiàn)金等價物和其他貨幣資金，上市公司的現(xiàn)金流量的評價指標(biāo)主要是投資現(xiàn)金流量與凈利潤的比率。一家經(jīng)營比較好的上市公司，應(yīng)對具備較為充裕的現(xiàn)金流，如果現(xiàn)金流緊張，可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題，甚至一些公司因資金鏈斷裂而出現(xiàn)破產(chǎn)的風(fēng)險，因此，在對上市公司業(yè)績進(jìn)行評價時，查看公司的現(xiàn)金流量情況是業(yè)績評價中的必要環(huán)節(jié)。

總之，在我國市場不斷發(fā)展的趨勢下，上市公司的數(shù)量和規(guī)模將越來越大，為我國的經(jīng)濟(jì)將作出更大的貢獻(xiàn)，但是上市公司中業(yè)績千差萬別，需要良好的業(yè)績評價指標(biāo)，對于上市的業(yè)績進(jìn)行科學(xué)、全面的評價，降低投資者的風(fēng)險。尤其是在我國證券市場機(jī)制還不健全的情況下，加強(qiáng)對上市公司的業(yè)績評價，是促進(jìn)證券市場健康發(fā)展的必要手段。

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