現(xiàn)金流管理范文

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一、現(xiàn)金流的意義

在現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展過程中，決定企業(yè)興衰存亡的是現(xiàn)金流，最能反映企業(yè)本質(zhì)的也是現(xiàn)金流。現(xiàn)金流量比傳統(tǒng)的利潤指標更能說明企業(yè)的盈利質(zhì)量。

1.現(xiàn)金流對于企業(yè)發(fā)展的重要性勝過利潤

資金是企業(yè)財產(chǎn)的貨幣表現(xiàn)，利潤則是企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果。利潤與資金之間存在著內(nèi)在的經(jīng)濟聯(lián)系，兩者互為因果，互相牽制。對于企業(yè)來講，只有實現(xiàn)現(xiàn)金利潤才能使企業(yè)不斷地運轉(zhuǎn)下去，企業(yè)才能增值。現(xiàn)金流量指標可以彌補利潤指標在反映公司真實盈利能力上的缺陷。如果賬面利潤很高，現(xiàn)金利潤很少，就會造成企業(yè)資金運轉(zhuǎn)不靈，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。企業(yè)的現(xiàn)金流量是企業(yè)的血液，影響企業(yè)的生存質(zhì)量，也決定企業(yè)的存亡，所以說現(xiàn)金流的意義比利潤更重要。

2.現(xiàn)金流決定企業(yè)的價值

現(xiàn)金流不僅影響企業(yè)的運營，對于投資者來說，現(xiàn)金流決定了企業(yè)的價值。如果一個企業(yè)賬面盈利很好，卻長期無現(xiàn)金利潤可分，這個企業(yè)的投資價值就值得懷疑。其背后的原因是現(xiàn)金短缺，在公司的資產(chǎn)、收入和凈利潤總體保持上升趨勢、表面不錯的經(jīng)營業(yè)績背后，卻蘊藏著巨大的投資風(fēng)險，可能給投資者帶來巨大損失。因此企業(yè)的價值使投資者不僅有錢可賺，更要有錢可花。這樣的企業(yè)才是有價值的企業(yè)。

二、企業(yè)現(xiàn)金流管理制度的建立

建立企業(yè)現(xiàn)金流管理制度，企業(yè)的決策者們必須具備的現(xiàn)金流量管理意識，從企業(yè)戰(zhàn)略的高度來審視企業(yè)的現(xiàn)金流量管理活動，為企業(yè)現(xiàn)金流量管理的有效建立及其管理水平的提高提供組織基礎(chǔ)保證。

1.現(xiàn)金流的預(yù)算制度

現(xiàn)金流預(yù)算的內(nèi)容。其內(nèi)容包括：銷售現(xiàn)金預(yù)算、采購現(xiàn)金預(yù)算、投資現(xiàn)金預(yù)算、人工現(xiàn)金預(yù)算、費用現(xiàn)金預(yù)算等，這些預(yù)算使企業(yè)能預(yù)測風(fēng)險，及時得到資金的各種信息，及時采取措施，防范風(fēng)險，提高效益。同時，這些預(yù)算可以協(xié)調(diào)企業(yè)各部門的工作，提高內(nèi)部協(xié)作的效率，而且，銷售部門在銷售、費用等預(yù)算指導(dǎo)下，還可事先對市場有一定了解，把握市場變化，減少存貨的市場風(fēng)險。企業(yè)的現(xiàn)金流量預(yù)算可從年度預(yù)算，逐步精確到月，再精確到周，最后精確到日。

現(xiàn)金流狀況的預(yù)測。通過對現(xiàn)金流規(guī)劃，結(jié)合企業(yè)以往的經(jīng)驗，確定一個合理的現(xiàn)金預(yù)算額度和最佳現(xiàn)金持有量。如果預(yù)測現(xiàn)金流量為負值，企業(yè)可以事先做出籌資安排，保證在需要現(xiàn)金時籌集到足夠的現(xiàn)金，從而避免發(fā)生現(xiàn)金危機，使所籌資金獲得合理的成本、質(zhì)量和方式。如果預(yù)測現(xiàn)金流量為正值，企業(yè)可通過盈利的數(shù)額和持續(xù)時間，對應(yīng)用盈余現(xiàn)金做出最佳的投資或理財計劃。企業(yè)的現(xiàn)金流預(yù)測可以根據(jù)時間的長短分為短期、中期和長期預(yù)測。

2.現(xiàn)金流的報告制度

企業(yè)要隨時掌握的現(xiàn)金流的狀況，可實行現(xiàn)金時點報告制度。

（1）每日編制現(xiàn)金狀況表。表格內(nèi)容有當天的現(xiàn)金余額及當天現(xiàn)金的運營情況，包括金額比較大筆的現(xiàn)金收入和支出的具體內(nèi)容。

（2）每月編制現(xiàn)金流量表。現(xiàn)金流量表反映了在結(jié)賬時企業(yè)所擁有的現(xiàn)金總量和現(xiàn)金凈流量。

（3）每月編制銀行對賬表。包括：各個銀行的余額及信貸的有關(guān)資料。

3.現(xiàn)金流的控制制度

企業(yè)要在現(xiàn)金流量預(yù)算的基礎(chǔ)上，對現(xiàn)金流量的合理性進行控制，即控制現(xiàn)金流量發(fā)生的時間和額度，以維護企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)流動。而且在控制方式上實行全面有效的控制，主要方式包括：企業(yè)現(xiàn)金流的集中控制、收付款的控制等。現(xiàn)金的集中管理有利于企業(yè)資金管理者了解企業(yè)資金的整體情況，在更廣的范圍內(nèi)迅速而有效地控制現(xiàn)金流，從而使這些現(xiàn)金的保存和運用達到最佳狀態(tài)。

4.現(xiàn)金流量的監(jiān)督制度

為了使現(xiàn)金流的安全性得到控制，企業(yè)必須加強對現(xiàn)金流的監(jiān)督。

（1）建立績效考評制度。為加強對現(xiàn)金流量的管理，企業(yè)應(yīng)該制定管理監(jiān)督制度，將現(xiàn)金管理落實到每一個部門，每一名員工，保證現(xiàn)金管理的每一部分都應(yīng)有人負責(zé)，不留空白點。明確內(nèi)部管理責(zé)任制，如銷售人員應(yīng)對催收應(yīng)收賬款負主要責(zé)任。同時，建立相應(yīng)的獎懲機制，并根據(jù)考評結(jié)果進行獎懲。只有建立在企業(yè)框架體系上的現(xiàn)金流量管理才是全面的現(xiàn)金流量管理。對違反控制制度的，要給予相關(guān)責(zé)任人以懲罰。

（2）建立客戶信用檔案。客戶應(yīng)該包括：供應(yīng)商和銷售商。先由業(yè)務(wù)員提供相關(guān)客戶的資料，及其對其客戶進行信用等級評定，再由風(fēng)險控制部門對客戶的信用情況進行深入調(diào)查和建檔，并進行信用等級評定，對不同等級的客戶實行不同的信用政策，減少購貨和賒銷風(fēng)險。如果超過核定的信用額度時，必須按照審批程序，并經(jīng)具有相應(yīng)權(quán)限的人員審批。如果無法取得批準，應(yīng)降低信用規(guī)模或者放棄此項業(yè)務(wù)，這樣才能控制銷售中出現(xiàn)的大量壞賬現(xiàn)象，減少風(fēng)險。對客戶信用檔案要進行不斷更新維護、并進行動態(tài)監(jiān)督，可根據(jù)實際運作情況，對原來的信用等級進行恰當?shù)恼{(diào)整。

三、管好現(xiàn)金流提高資金營運效率

1.管好現(xiàn)金收付，提高資金使用效率。現(xiàn)金付款與現(xiàn)金回收是現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)活動的兩個方面。在現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)過程中，企業(yè)應(yīng)謀求更快速地回收現(xiàn)金，更精確地安排現(xiàn)金付款的時間。為此，企業(yè)應(yīng)建立高效的現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)控制系統(tǒng)，研究設(shè)計自身的收賬系統(tǒng)，使企業(yè)能更快地收取客戶現(xiàn)金；同時，選擇更為快捷的銀行結(jié)算方式，如：利用資金結(jié)算中心或網(wǎng)上銀行付款，這些付款方式都會比到銀行柜臺付款更快捷。

2.實行資金的集中管理，提高資金營運效率。集團企業(yè)通過實行資金集中管理，來保證現(xiàn)金流的安全及屬成員企業(yè)之間的合理調(diào)配，整合集團公司的所有資金，并對資源進行配置，有利于降低資金成本、提高資金使用效率。對資金的集中管理有結(jié)算中心管理、資金集成管理、集團化融資、集團化保險等模式。

3.加快貨款回收，提高資金使用效率。企業(yè)應(yīng)加快貨款回收，清理不必要的資金占用。應(yīng)收賬款過多會造成資金效率低下。對賒銷的現(xiàn)金流動情況及信用狀況缺乏控制，未能及時催收貨款，更加容易出現(xiàn)貨款被拖欠從而造成的賬面利潤高于實際資金的現(xiàn)象。對此，企業(yè)應(yīng)加強對賒銷和預(yù)購業(yè)務(wù)的控制，及時收回應(yīng)收賬款。對風(fēng)險太大的賒銷業(yè)務(wù)，寧可放棄該筆業(yè)務(wù)以求減少風(fēng)險，從而提高企業(yè)資金使用效率。

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一、保險公司現(xiàn)金流管理與價值管理的內(nèi)在聯(lián)系

1、現(xiàn)金流決定價值創(chuàng)造。一般來說，現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的第一要素。沒有現(xiàn)金，企業(yè)就無法在市場上取得生產(chǎn)資料和勞動力，也就無法進行價值創(chuàng)造。對于保險企業(yè)來說，現(xiàn)金流同樣是其價值創(chuàng)造的基礎(chǔ)，并且保險企業(yè)對于現(xiàn)金流的關(guān)注程度遠勝于非保險業(yè)。

2、現(xiàn)金流狀況決定保險公司生存能力。償付能力是保險公司持續(xù)經(jīng)營和價值創(chuàng)造的基礎(chǔ)。沒有足夠的現(xiàn)金流來履行保險人對于投保人的承諾，就會產(chǎn)生償付能力危機，甚至引發(fā)大規(guī)模退保擠兌現(xiàn)象，保險公司的價值創(chuàng)造就會發(fā)生中斷。不少企業(yè)的破產(chǎn)都屬于“盈利倒閉”，即賬面盈利，但現(xiàn)金不足，無法支付到期票據(jù)而破產(chǎn)。在保險業(yè)中，日產(chǎn)生命的破產(chǎn)正是源于現(xiàn)金控制的失誤。

3、現(xiàn)金流管理提升企業(yè)價值。長期以來，保險企業(yè)存在著重利潤，輕現(xiàn)金流的經(jīng)營理念，并以利潤最大化作為考核公司業(yè)績的指標。但是利潤只代表企業(yè)新創(chuàng)價值的一部分，而企業(yè)價值還包括其未來創(chuàng)造價值的能力，故以利潤最大化為目標存在局限性。保險企業(yè)是持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)，企業(yè)價值主要由其每年的自由現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率決定，現(xiàn)金流量的增加代表著企業(yè)價值的增長。

二、基于價值創(chuàng)造的保險公司現(xiàn)金流管理

現(xiàn)實中，人們一談到現(xiàn)金流就聯(lián)想到各種精算技術(shù)。誠然，精算技術(shù)是管理現(xiàn)金流的有力工具，但這恰恰忽略了企業(yè)的整體戰(zhàn)略。以價值管理為導(dǎo)向的現(xiàn)金流管理應(yīng)該從企業(yè)整體出發(fā)，分為戰(zhàn)略管理和戰(zhàn)術(shù)管理兩部分，并且由戰(zhàn)略管理決定戰(zhàn)術(shù)管理。

（一）現(xiàn)金流的戰(zhàn)略管理。當代，由于金融風(fēng)險的傳播和放大效應(yīng)加劇，各國經(jīng)濟處于更大的不確定性之中。在這種條件下，管理者比以往任何時候都更加關(guān)注公司及其戰(zhàn)略所創(chuàng)造的價值潛力，現(xiàn)金流管理作為將戰(zhàn)略與價值聯(lián)系起來的工具具有很強的應(yīng)用性。

首先，確定保險企業(yè)整體戰(zhàn)略。保險企業(yè)的整體戰(zhàn)略決定了企業(yè)的發(fā)展方向，從而決定了企業(yè)價值創(chuàng)造的基本模式，也就為現(xiàn)金流管理設(shè)定了具體目標。如在成本領(lǐng)先戰(zhàn)略下，保險企業(yè)需要通過分析各項價值活動如營銷、核保、理賠、資金運用等確定各成本中心來實現(xiàn)相同成本下的價值最大化或相同價值下的成本最小化。在產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略下，保險企業(yè)需要更全面充分的理解客戶價值，通過提升客戶價值來提升企業(yè)價值。

其次，需要將保險企業(yè)的整體戰(zhàn)略加以分解，并從上而下分配到各部門，再由各部門根據(jù)具體環(huán)境制定現(xiàn)金流戰(zhàn)略，可視為二級戰(zhàn)略。然后，各部門將二級戰(zhàn)略向上反饋，并加以調(diào)整。最后企業(yè)戰(zhàn)略總部將調(diào)整后的新戰(zhàn)略下達給各部門，再由各部門制定具體的現(xiàn)金流控制策略。需要指出的是，現(xiàn)金流戰(zhàn)略的生成是處于不斷調(diào)整的循環(huán)中。

（二）現(xiàn)金流的戰(zhàn)術(shù)管理。傳統(tǒng)的現(xiàn)金流管理方法僅關(guān)注現(xiàn)金流量的管理，而基于價值創(chuàng)造的保險公司現(xiàn)金流管理應(yīng)該是對于現(xiàn)金流的全面管理，包括現(xiàn)金預(yù)算和現(xiàn)金流的專業(yè)管理。

1、現(xiàn)金預(yù)算。保險公司的現(xiàn)金預(yù)算應(yīng)包括下列重要內(nèi)容：期初現(xiàn)金庫存、期內(nèi)可獲得的現(xiàn)金、最小現(xiàn)金平衡量、期內(nèi)所需現(xiàn)金、現(xiàn)金超額或不足及期末現(xiàn)金余額。各期現(xiàn)金預(yù)算的編制不僅要考慮各期的現(xiàn)金收支情況，同時還要考慮資金占用標準。保險公司現(xiàn)金預(yù)算以一個年度為總的預(yù)算期，以一個月度為基本預(yù)算期，進行統(tǒng)籌安排和合理分解。國外保險公司的現(xiàn)金預(yù)算還進行季、月、周，甚至日的預(yù)算，進一步細化現(xiàn)金流管理，力圖保持最小現(xiàn)金平衡量，從而獲得價值創(chuàng)造最大化的目標。

可見，保險公司的現(xiàn)金預(yù)算不是粗放型的預(yù)算，而是采取細化現(xiàn)金流動期和優(yōu)化現(xiàn)金流程，包含全面價值測評的具體方案。

2、現(xiàn)金流的專業(yè)管理。保險公司現(xiàn)金流的專業(yè)管理需從會計和精算兩個角度同時對其進行管理。

第一、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)管理。保險公司的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)管理就是要使保險公司現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)優(yōu)化。首先要明確各價值創(chuàng)造活動的現(xiàn)金流量，從會計的角度來看，保險公司的現(xiàn)金流量可以分為三類：（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，包括在承保保費收入、損失、賠付、費用等現(xiàn)金流量。（2）投資活動現(xiàn)金流量，包括買賣證券、抵押貸款、不動產(chǎn)等投資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。（3）融資活動現(xiàn)金流量，包括發(fā)行或贖回股票、借款還款以及分配股利中的現(xiàn)金流量。在保險公司發(fā)展初期，隨著市場的開發(fā)，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應(yīng)該是最主要的。但是，隨著保險公司風(fēng)險保障和資產(chǎn)管理雙重的職能建立，投資活動現(xiàn)金流量應(yīng)隨之增大。其次，優(yōu)化流入流出結(jié)構(gòu)，確定最佳現(xiàn)金流余額，通過提高預(yù)期經(jīng)營現(xiàn)金流入量和投資現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等價值杠桿，優(yōu)化保險產(chǎn)品設(shè)計的現(xiàn)金流動，同時不斷創(chuàng)造序列投資機會，提升保險公司企業(yè)價值。

第二、現(xiàn)金流質(zhì)量管理。良性的現(xiàn)金流可以使保險企業(yè)健康成長，提升企業(yè)價值。保持保險企業(yè)良性現(xiàn)金流的關(guān)鍵在于避免不良融資行為和盲目投資。保險企業(yè)在這兩方面的問題主要表現(xiàn)在：（1）保險企業(yè)上市大量融資后，卻長期找不到合適的投資渠道，無法達到投資者的預(yù)期收益率；（2）保險企業(yè)一方面有大量存款沉淀，一方面還去融資；（3）忽略本企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略要求而進行融資。（4）盲目追求投資高收益帶來高風(fēng)險，一旦投資業(yè)績大幅滑坡，造成保險公司資產(chǎn)質(zhì)量下降，造成現(xiàn)金流短缺。同時資產(chǎn)質(zhì)量的惡化也會產(chǎn)生償付能力危機，抑制潛在的保險需求，嚴重降低保險企業(yè)市場價值。故隨著我國保險資金運用的放開及保險公司上市的推進，保險公司管理者應(yīng)當樹立現(xiàn)金流的質(zhì)量觀，在現(xiàn)金流的收益與風(fēng)險之間找到最佳的平衡點。

第三、現(xiàn)金流期限結(jié)構(gòu)管理。保險企業(yè)現(xiàn)金流期限結(jié)構(gòu)管理主要是考慮到保險產(chǎn)品現(xiàn)金流與對應(yīng)的保費收入投資組合之間的期限匹配問題。但投資組合的選擇要考慮到壽險與非壽險業(yè)的區(qū)別，非壽險由于其保障期限短，保險事故發(fā)生的隨機性特征，保險資金應(yīng)主要投資于期限較短，流動性較高的投資品種，如同業(yè)拆借，股票投資等。壽險一般保障期限長，安全性要求高，因此比較適合長期儲蓄、中長期債券、不動產(chǎn)等。另外，保險企業(yè)資產(chǎn)和負債現(xiàn)金流的期限結(jié)構(gòu)主要取決于險種結(jié)構(gòu)，并且保險產(chǎn)品彈性越大，現(xiàn)金流預(yù)測越難，故需要對保險產(chǎn)品進行細化的內(nèi)嵌價值分析。

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[關(guān)鍵詞]現(xiàn)金流；民營企業(yè)；企業(yè)價值

企業(yè)作為盈利性的組織，其出發(fā)點和歸宿都是創(chuàng)造盈利，企業(yè)只有生存，才有可能創(chuàng)造盈利。而現(xiàn)金流是企業(yè)運作的根本，是維系企業(yè)日常經(jīng)營的關(guān)鍵，一旦失去了現(xiàn)金流，企業(yè)便會停滯不前、負債累累、瀕臨破產(chǎn)，屆時又何談創(chuàng)造盈利呢?然而，自2007年以來，美國次貸危機所引發(fā)的世界金融危機席卷全球，引起了全球性的經(jīng)濟衰退，在這期間，我國東南沿海一帶許多的民營企業(yè)都面臨著資金鏈斷裂的嚴重威脅，統(tǒng)計顯示，2008年浙江倒閉的民營企業(yè)中有30％的根本或直接原因是資金鏈斷裂。而有80％以上的企業(yè)在現(xiàn)金流管理上都存在著各種問題和缺陷，這給我們留下了深刻的教訓(xùn)和思考。

一、國外相關(guān)研究

1984年FASB(美國財務(wù)會計準則委員會)在其公布的SFA CNO.5中明確肯定現(xiàn)金流量信息的重要作用。1987年11月，F(xiàn)ASB頒布了SFAC NO.95公告，正式確認了現(xiàn)金流量表在對外通用財務(wù)報表體系中的“第三報表”地位。1997年6月，F(xiàn)ASB了“在會計計量中使用現(xiàn)金流量信息”的征求意見稿，說明了在會計計量中使用現(xiàn)值技術(shù)的目的、使用方法等問題。2002年2月，F(xiàn)ASB正式發(fā)表了“在會計計量中使用現(xiàn)金流量信息和現(xiàn)值”的公告，指出對于那些無法實際收到或支付的現(xiàn)金或其他資產(chǎn)的會計計量，應(yīng)該以未來現(xiàn)金流量的估計為基礎(chǔ)。

目前國際上在現(xiàn)金流量管理領(lǐng)域的研究主要集中在四個方面：一是影響現(xiàn)金流的因素分析，主要研究企業(yè)內(nèi)外因素(如企業(yè)規(guī)模、通貨膨脹等)及企業(yè)運營行為(如營銷行為、收賬管理等)對企業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響，最有代表性的是丹尼森(Dension)關(guān)于銷售增長和通貨膨脹壓力對“現(xiàn)金短缺”的誘導(dǎo)效應(yīng)研究：二是現(xiàn)金流量指標在企業(yè)財務(wù)分析評價中的應(yīng)用，有代表性的是瓦爾特(Walter)首次將現(xiàn)金流量指標用于財務(wù)分析與危機預(yù)警：三是現(xiàn)金流與企業(yè)投融資行為之間關(guān)系的研究，拓展分析了投資決策、融資決策及股利支付行為與現(xiàn)金流之間的關(guān)系，主要以詹森(Jensen)的自由現(xiàn)金流理論和梅耶斯(Myers)、麥吉拉夫(Majluf)的啄食順序理論為代表；四是現(xiàn)金流信息對外部市場有效性影響的研究，以尤金，法瑪(Eugen，F(xiàn)uma)和詹森(Jensen)等人開創(chuàng)的有效性市場假設(shè)理論最具代表性。

二、國內(nèi)相關(guān)研究

我國于20世紀90年代開始在企業(yè)報表體系中引入現(xiàn)金流量表。目前在現(xiàn)金流方面的研究尚處于起步階段，主要集中研究現(xiàn)金流量在企業(yè)價值評估和價值管理中的運用，如李延喜《動態(tài)現(xiàn)金流量與企業(yè)價值評估》、汪平《財務(wù)估價論一現(xiàn)金流量與企業(yè)價值研究》和蔡昌《價值管理一增進現(xiàn)金流與提升企業(yè)價值》；以及在實務(wù)層面對現(xiàn)金流量的管理技巧進行研究，如杜古軍和王守《如何進行現(xiàn)金流量管理》和歐陽謙《資金效率》；還有就是有關(guān)于現(xiàn)金流量表分析指標體系的研究、自由現(xiàn)金流的研究等等。

雖然我國對現(xiàn)金流的研究已經(jīng)涉及到了許多方面，但是民營企業(yè)在現(xiàn)金流管理的實務(wù)中依然存在著各種各樣的問題。李慧惠(2006)認為其中主要原因在于我國沒有理清企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)價值和現(xiàn)金流量三者之間的關(guān)系，從而導(dǎo)致現(xiàn)金流量管理如同一盤散沙。高懷雷(2009)認為我國中小企業(yè)現(xiàn)金流管理存在的不足主要表現(xiàn)為現(xiàn)金流管理意識薄弱、管理方法過于簡單、不顧企業(yè)財務(wù)狀況盲目進行投資。劉暢(2009)通過實證研究表明企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流危機的原因在于營運資金不足、資金流動性不足、信用風(fēng)險以及投資失誤。其中，廣州、香港最大的玩具制造商合俊集團破產(chǎn)倒閉的最大原因就是投資失誤引起的信用風(fēng)險、營運資金不足等一連串致命的打擊。蘭茜(2010)提出了預(yù)算在現(xiàn)金流管理方面的重要性，對于現(xiàn)金流管理的重視程度也提高到了新的層次。

在現(xiàn)金流研究方面。基礎(chǔ)薄弱的問題不是在一段時間內(nèi)可以通過人為手段解決的，這需要專家學(xué)者或企業(yè)管理者長期的實踐和總結(jié)才能推動進步發(fā)展的。許世英(2006)強調(diào)需要強化全員參與現(xiàn)金流管理的意識、強化現(xiàn)金預(yù)算管理、加強現(xiàn)金流入管理，同時建立并完善現(xiàn)金流內(nèi)控制度。李澤民(2008)認為企業(yè)應(yīng)該通過使用現(xiàn)金浮游量、力爭現(xiàn)金流量同步、加大應(yīng)收賬款的回收力度，同時在企業(yè)信譽不受損的前提下有計劃地推遲應(yīng)付款的支付來改善現(xiàn)金流狀況。丁云鳳(2009)則從戰(zhàn)略管理的角度分析了將現(xiàn)金流管理與預(yù)算管理結(jié)合起來、完善現(xiàn)金流管理體系、建立現(xiàn)金流控制標準、建立和完善現(xiàn)金流的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的重要性。劉暢(2009)認為在金融危機下，企業(yè)管理者和決策者應(yīng)做好未來一段時間的現(xiàn)金預(yù)算、削減成本、減少庫存、合理處置閑置多余的資產(chǎn)，并且擴寬融資渠道，進行多渠道融資。譚洪益(2010)通過對于湖南“太子奶”財務(wù)危機的研究和思考，認為我國民營企業(yè)應(yīng)積極穩(wěn)妥地推進企業(yè)的發(fā)展和擴張、保持合理的負債水平、加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析和預(yù)測、加強現(xiàn)金流與成本的管理和控制。

三、結(jié)論

與國外的研究相比，我國對現(xiàn)金流和相應(yīng)管理的研究還處于起步期，更多的是研究現(xiàn)金流與企業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系或是利用現(xiàn)金流量表去分析企業(yè)的價值，對于現(xiàn)金流存在、發(fā)展和一些內(nèi)在因素的關(guān)注較少，相關(guān)研究方向并沒有像國外學(xué)者那樣細致，在一定程度上這為我們以后的研究指明了方向。

參考文獻：

[1]南京大學(xué)會計系，現(xiàn)金流量控制系統(tǒng)――理論、模型與案例[M]，中國財政經(jīng)濟出版社，2005：43-116

篇4

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流管理；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險防范

經(jīng)濟市場的競爭十分激烈，企業(yè)在運營過程中隨時可能遭遇財務(wù)危機。通常情況，危機的發(fā)生都是由于企業(yè)的現(xiàn)金流不足導(dǎo)致的。現(xiàn)金流管理指的是在一定會計期內(nèi)對現(xiàn)金的流入和流出進行管理，通過對現(xiàn)金流指標的應(yīng)用，事先對風(fēng)險進行分解和細化，規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。

一、現(xiàn)金流管理的必要性

（一）現(xiàn)金流反映企業(yè)價值

現(xiàn)金流是企業(yè)在經(jīng)營活動中的主要因素，企業(yè)在經(jīng)營過程中的一切活動都需要資金的支持，沒有現(xiàn)金流企業(yè)也就無法創(chuàng)造價值。企業(yè)只有賣出商品才能實現(xiàn)資金的回籠，才能使價值得到體現(xiàn)，而現(xiàn)金流體現(xiàn)了企業(yè)的價值。依據(jù)拉巴波特價值評估模型，企業(yè)價值可以通過自由現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率的比值進行表示，由此可見，企業(yè)未來現(xiàn)金流量決定了企業(yè)在未來的價值，企業(yè)現(xiàn)金流量越強，也就表明企業(yè)的價值越大，企業(yè)在未來經(jīng)營過程中抵抗風(fēng)險的能力也就越強，財務(wù)風(fēng)險較低。企業(yè)現(xiàn)金流在一定程度上反映了企業(yè)償還債務(wù)的能力，決定了企業(yè)的價值。一般來說，企業(yè)償還債務(wù)能力越強，也就表面企業(yè)抵抗風(fēng)險能力越強，由此可見，現(xiàn)金流對其財務(wù)風(fēng)險防范來說有著重要意義。

（二）現(xiàn)金流反映企業(yè)風(fēng)險

1.企業(yè)的現(xiàn)金流來自企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動獲取的收益，現(xiàn)金流的流出與流入表示了企業(yè)的支出與收入。企業(yè)在經(jīng)營過程中，如果現(xiàn)金流入呈持續(xù)下降趨勢，則可能是由于以下兩種原因?qū)е碌模海?）企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售不景氣，需要提高對企業(yè)產(chǎn)品的市場管理。（2）企業(yè)在產(chǎn)品銷售過程中存在大量的賒賬情況，資金回籠慢，此時企業(yè)需要加強對應(yīng)收賬款的管理，加快催款腳步。如果企業(yè)的資金流出呈升上趨勢，則可能是由于以下兩種原因引起的：（1）在一段時期企業(yè)的成本管理出現(xiàn)了問題，企業(yè)經(jīng)營不良，管理層要加強重視。（2）產(chǎn)品銷售遇到困難，產(chǎn)品擠壓，管理費用和銷售費用急劇上升。

2.財務(wù)風(fēng)險指的是企業(yè)在經(jīng)營過程中因為借入資金導(dǎo)致企業(yè)散失了償還債務(wù)的能力，主要是指償債風(fēng)險。企業(yè)的償債能力指的是償還債務(wù)本金以及因為債務(wù)所產(chǎn)生的利息的能力。現(xiàn)今，企業(yè)在對自身償還債務(wù)能力的考核主要依據(jù)企業(yè)在經(jīng)營過程中的盈利水平而定，但是就實際情況來看，企業(yè)能夠盈利，并不代表企業(yè)可以獲取大量的現(xiàn)金，利潤并不等于償債能力。

二、提高企業(yè)現(xiàn)金流管理、加強風(fēng)險防范

（一）現(xiàn)金預(yù)算的編制

企業(yè)在經(jīng)營過程中，通過編制現(xiàn)金預(yù)算，真實的反映企業(yè)在經(jīng)營中資金的留出與流入。現(xiàn)金預(yù)算是在一套合理的預(yù)算編制基礎(chǔ)上進行的，同時對現(xiàn)金的支出與收入進行匯總，并針對企業(yè)的現(xiàn)金收支情況制定相應(yīng)的平衡計劃。實際上，企業(yè)的銷售、生產(chǎn)、原材料、制造費、原材料預(yù)算都由企業(yè)中相關(guān)單位依據(jù)實際情況進行編制，然后將數(shù)據(jù)上交給企業(yè)的相關(guān)部門，尤其對數(shù)據(jù)進行匯總。現(xiàn)金預(yù)算一方面可以依據(jù)其他預(yù)算編制而來，另一方面也可以依據(jù)企業(yè)中各個基層單位的現(xiàn)金預(yù)算情況，通過管理機構(gòu)的編制獲得。現(xiàn)金預(yù)算編制工作能夠使企業(yè)的各個部門正確審視企業(yè)中單位在運行過程中所面臨的風(fēng)險，了解單位對資源的使用情況，從而提高管理水平。通過現(xiàn)金預(yù)算編制，可以使企業(yè)對未來一段時間可能出現(xiàn)的各項支出進行預(yù)估，便于企業(yè)對應(yīng)支資金來源進行確認。若現(xiàn)金預(yù)算表中的內(nèi)部資金無法實現(xiàn)自給自足，應(yīng)當盡早尋找籌資渠道，避免企業(yè)未來因為資金問題而倒閉。企業(yè)在制定生產(chǎn)策略后，需要注重現(xiàn)金預(yù)算理念，同時要對策略的執(zhí)行所需資金進行預(yù)算，確保評估策略的合理性和可操作性。

（二）加強對現(xiàn)金流量的控制

在全球經(jīng)濟發(fā)展低迷的背景下，企業(yè)不僅需要加強對現(xiàn)金管理的重視，同時也要重視對現(xiàn)金的控制，這主要因為現(xiàn)金會對企業(yè)的未來的發(fā)展造成重要影響。要想實現(xiàn)對企業(yè)現(xiàn)金流量的控制，就需要從延緩現(xiàn)金支付、加快現(xiàn)金收入入手。如果企業(yè)經(jīng)營過程中遇到資本支出決策時，為了確保企業(yè)資金的充裕，可以利用租賃的方式代替購買。控制現(xiàn)金的關(guān)鍵點在于，企業(yè)內(nèi)部控制是否存在相互牽制系統(tǒng)。例如，企業(yè)發(fā)生的任意一項交易，不能由始至終交給同一個人承辦，賬務(wù)處理和現(xiàn)金出納工作應(yīng)當交給不同的人進行處理。此外，企業(yè)每日收取到的現(xiàn)金應(yīng)當全部都存入到銀行，不得在未得到批準的情況下，將其作為支付資金，企業(yè)在進行資金支付時，除了小量資金外，大量資金都應(yīng)當通過支票的方式完成支付，規(guī)劃支付方式，提升管理水平。

（三）合理籌資

企業(yè)的正常經(jīng)營活動需要充足的現(xiàn)金流，因此企業(yè)在經(jīng)營過程中需要合理籌資。企業(yè)在籌資前，需要對企業(yè)自身現(xiàn)有的資金與債務(wù)資金兩者之間的比例進行合科學(xué)分析，在企業(yè)能夠承擔(dān)的風(fēng)險范圍內(nèi)，通過資金杠桿效應(yīng)，盡量降低企業(yè)在經(jīng)營過程中的資金成本，降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)籌資后，要對企業(yè)的債務(wù)情況進行動態(tài)跟蹤，全面掌握企業(yè)的賬務(wù)狀況，特別是對于企業(yè)存在的短期債務(wù)，需要依據(jù)債務(wù)的具體情況對企業(yè)的現(xiàn)金流收入和支出進行合理安排，確保企業(yè)在經(jīng)營過程中，現(xiàn)金流收入的平衡，有效的避免了企業(yè)在經(jīng)營過程中資金流發(fā)生斷流情況，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

（四）合理規(guī)劃限制資金

多數(shù)企業(yè)在經(jīng)營過程中都會存在一定量的剩余資金，然而企業(yè)持有大量的現(xiàn)金并不能獲取收益，反而可能由于對資金的管理不當，導(dǎo)致企業(yè)的資金發(fā)生丟失，提高企業(yè)財務(wù)管理的危險性和難度。由此可見，企業(yè)財務(wù)人員在工作中，在做好以上三項內(nèi)容之外，更加要注重對閑置資金的管理，并且應(yīng)當對企業(yè)中閑置的資金進行合理規(guī)劃，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。其中，一種對閑置資金管理恰當?shù)姆绞綖椋顿Y風(fēng)險小、能夠獲取一定效益的短期投資項目，這樣企業(yè)的閑置資金一方面可以獲取報酬，應(yīng)一方面也確保了企業(yè)中的資金具有較強的“流動性”，可謂一舉兩得。企業(yè)在選取短期投資項目時，需要注意要對投資的變現(xiàn)性、收益性、安全性進行分析，避免風(fēng)險過大導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)用資金時，流動資不足，影響企業(yè)的正常經(jīng)營。

三、結(jié)束語

企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠反映企業(yè)在經(jīng)營過程中的盈利質(zhì)量，對其風(fēng)險進行控制和科學(xué)管理可以真實反映企業(yè)在未來一段時間的經(jīng)營情況與發(fā)展?jié)摿Γ瑫r企業(yè)對在經(jīng)營過程中的獲取利潤和負債情況進行合理分析，從而使企業(yè)能夠最大程度防范經(jīng)營風(fēng)險，確保企業(yè)持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

[1]李明才.探究企業(yè)內(nèi)控管理與財務(wù)風(fēng)險防范[J].財經(jīng)界(學(xué)術(shù)版),2015,07:179-203.

[2]楊佳.企業(yè)內(nèi)控管理與財務(wù)風(fēng)險防范探討[J].中國外資,2013,09:177-178.

篇5

關(guān)鍵詞：煤化工企業(yè);現(xiàn)金流;管理

現(xiàn)金流管理作為財務(wù)管理的核心內(nèi)容，是確保企業(yè)財務(wù)靈活性和流動性的關(guān)鍵。完善現(xiàn)金流管理促使新建企業(yè)在市場經(jīng)濟潮流中處于優(yōu)勢地位，并且能夠使陷入困境中的企業(yè)扭虧為盈。現(xiàn)金流是企業(yè)的命脈，不論是實力薄弱的小型企業(yè)，還是正在盈利的大中型企業(yè)，資金的短缺都會造成企業(yè)的經(jīng)營困難。現(xiàn)金資源的合理配置，使企業(yè)運營中的流動資金得到充分利用現(xiàn)，促使企業(yè)業(yè)務(wù)不斷發(fā)展。

一、當前煤化工企業(yè)中現(xiàn)金流管理存在的問題

現(xiàn)階段，煤礦企業(yè)呈現(xiàn)出光明前景，但是礙于煤礦一直處于成本高售價低的尷尬局面，設(shè)備折舊太快，債務(wù)壓力大，造成企業(yè)現(xiàn)金流短缺，甚至資金鏈斷裂。同時，國家近年來調(diào)整企業(yè)貸款政策，上調(diào)存款準備金，導(dǎo)致煤化工企業(yè)籌資困難。總的來說，企業(yè)的現(xiàn)金流管理存在著以下四點問題：（1）由于國家政策引起的籌資能力低下。就目前而言，煤化工企業(yè)的籌資方式主要是通過貸款等金融行為，但是近年來由于經(jīng)濟危機，國家出于穩(wěn)定經(jīng)濟考慮而上調(diào)了存款準備金，提高了貸款額度門檻，使企業(yè)的籌資成本大大增加。因此，煤化工企業(yè)有著光明前景，但無法在信用貸款風(fēng)險的波及下獲得較高效益;（2）企業(yè)在經(jīng)營中缺乏科學(xué)的現(xiàn)金流管理。一些煤化工企業(yè)由于缺乏對現(xiàn)金流管理行為的正確認識，沒有給予充分的重視，導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流管理太過簡單或者沒有結(jié)合自身實際情況實施管理，缺乏科學(xué)性，進而致使企業(yè)的現(xiàn)金資源沒有得到充分利用;（3）外界因素對煤化工企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成影響較大。隨著金融危機的出現(xiàn)，我國政府為了穩(wěn)定財政，多次調(diào)整金融政策，使煤化工企業(yè)的發(fā)展受到影響;（4）煤化工企業(yè)在經(jīng)營過程中對現(xiàn)金管理存在盲區(qū)。部分煤化工企業(yè)對現(xiàn)金流管理監(jiān)控不到位，是因為沒有充分認識到現(xiàn)金流管理的重要性，他們沒有正確認識現(xiàn)金資源在一個企業(yè)中生產(chǎn)經(jīng)營的作用，認為現(xiàn)金應(yīng)該被大量囤積，導(dǎo)致很多資金得不到用武之地，嚴重阻礙了企業(yè)的發(fā)展。

二、加強煤化工企業(yè)現(xiàn)金流管理的對策

現(xiàn)金流管理對于煤化工企業(yè)來說至關(guān)重要，根據(jù)兗礦集團針對目前煤化工企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中對現(xiàn)金流管理出現(xiàn)的問題，舉辦的“創(chuàng)新實踐，提升企業(yè)價值”活動，我們可以從中獲得一些啟發(fā)，提出以下解決對策：

1.分析現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，查找管理漏洞，促進企業(yè)發(fā)展。為應(yīng)對當下煤化工產(chǎn)業(yè)萎靡不振的局面，求助于專業(yè)人士，分析企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，找出漏洞，尋求解決途徑。以兗礦集團為例，該集團在利用新公司成立的有利時機，積極配合山東新聯(lián)誼及北京中瑞岳華事務(wù)所的分析工作，全面找尋管理漏洞;同時，經(jīng)過兩家事務(wù)所的調(diào)查，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營進行分析測算，結(jié)合企業(yè)實際情況提出合理配置方案。

2.加強現(xiàn)金管理，保證正常運營，維護現(xiàn)金流安全。首先由于金融危機影響，煤化工企業(yè)融資困難，企業(yè)積極與銀行協(xié)商資金問題;然后加強現(xiàn)金計劃管理，嚴格控制非計劃性支出，有效保障資產(chǎn)安全與運營周轉(zhuǎn);最后強化資金占用管理，加強對資金流動信息的監(jiān)控，保證資金流向透明化。

3.加強預(yù)算管理，完善預(yù)算機制，大力控制營業(yè)外成本支出。一是結(jié)合煤化公司自身的實際工作需求，深入開展三級預(yù)算管理模式，進一步完善計劃性預(yù)算。二是制定嚴格的考核制度，從企業(yè)的根本需求出發(fā)，將各項責(zé)任層層分解到各個部門身上，實行責(zé)任到崗，將業(yè)績考核與工資聯(lián)系起來，調(diào)動人員積極性。

4.全面實行“七強化、七降低”，多舉并抓，降低成本，提高效益。根據(jù)兗礦集團提出的“七強化、七降低”口號，進行一系列改革。首先，加強企業(yè)物流運營管理，減少不必要的成本消耗。通過搜集相關(guān)數(shù)據(jù)，制定一系列舉措來控制企業(yè)采購行為當中的采購成本。然后加強企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)管理，降低單位消耗，提高生產(chǎn)效率，制定完善的生產(chǎn)崗位操作法，嚴格控制企業(yè)的日常生產(chǎn)以及損耗管理，減少不必要的消耗，建立科學(xué)全面的產(chǎn)品消耗目標及原材料消耗控制體系，實現(xiàn)各個時間段中產(chǎn)品消耗核算，有效實現(xiàn)資源整合優(yōu)勢。

5.加強企業(yè)項目資金管理，保障項目順利運行，適當減少投資損耗。一是要嚴格控制項目資金流動，以兗礦集團12年生產(chǎn)報告為例，季度均產(chǎn)量1萬噸的聚甲醛項目總投入資金達7.8億元，集團直撥2.08億元已經(jīng)到位，剩下的資金由企業(yè)與開行簽訂借款合同籌得，總金額5億元，已到位資金2億元，剩余的3億元資金根據(jù)工程進度會隨時劃撥。強化項目投資管理，保障項目到位資金，壓縮投資成本。二是合理配置項目投資。仍然以兗礦集團為例，集團年產(chǎn)15萬噸的丁醇項目在12年本來計劃投資4.82億元，到目前，集團賬面已完成投資3.15億元。當然，我們在不影響施工進度和質(zhì)量的前提下，該項目通過更新設(shè)備、整體招標等方式，共節(jié)省了投資2776.42萬元。

6.加強企業(yè)運行管理，提高生產(chǎn)效率。一是緊盯市場，放眼于產(chǎn)品原料價格波動，要通過收集市場信息，提前做好對未來市場行情的預(yù)測。二是自主建立及健全企業(yè)效益預(yù)測機制，企業(yè)根據(jù)邊際貢獻率的大小來及時調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，靈活生產(chǎn)。三是利用簡訊平臺，向企業(yè)高管公開產(chǎn)品效益信息，給決策者提供參考。

三、結(jié)束語

總的來說，現(xiàn)金流活動是貫穿企業(yè)的始終的，不論企業(yè)生產(chǎn)的哪一個環(huán)節(jié)都離不開現(xiàn)金流，資金鏈的完整保證了企業(yè)在經(jīng)營活動中的運行暢通。作為企業(yè)的經(jīng)營決策者，必須要對現(xiàn)金流量的動態(tài)重視起來，才能從根本上促進企業(yè)健康發(fā)展。只有加強企業(yè)現(xiàn)金流管理能力，才能保證企業(yè)效益提高。

參考文獻：

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關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略現(xiàn)金流管理價值創(chuàng)造

隨著許多公司在經(jīng)濟衰退中面臨的巨大壓力，出現(xiàn)了諸多公司看似健康卻由于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)問題而崩潰。事實證明，決定企業(yè)興衰存亡的是現(xiàn)金流，現(xiàn)金流管理是企業(yè)價值創(chuàng)造的根本。統(tǒng)計資料表明：在發(fā)達國家，大約80％的破產(chǎn)公司從會計上看屬于獲利公司，導(dǎo)致它們倒閉的不是由于賬面虧損，而是因為現(xiàn)金不足。在中國，盈利質(zhì)量和現(xiàn)金流量問題越來越受到證券分析師和企業(yè)界的關(guān)注。現(xiàn)金流管理的研究引起學(xué)術(shù)界的重視，現(xiàn)金流管理成為許多報刊和著作討論的熱點。本文從戰(zhàn)略性現(xiàn)金流管理的特征人手，就現(xiàn)金流管理的相關(guān)問題進行分析探討。

一、現(xiàn)金流量管理的現(xiàn)狀及存在的問題

(一)現(xiàn)金流研究的成果不豐富盡管現(xiàn)金流量成為衡量企業(yè)財務(wù)健康狀況的重要標準，“現(xiàn)金是驅(qū)動企業(yè)前進的基本動力一缺乏現(xiàn)金的企業(yè)必定失敗”逐漸成為理論和實務(wù)界的共識，但是關(guān)于現(xiàn)金流的管理問題并沒有得到理論界和企業(yè)界的足夠重視。從理論研究方面看，關(guān)于現(xiàn)金流管理的研究成果很少。國際上開展現(xiàn)金流的研究熱潮起源于美國1975年發(fā)生的W．T．Grant公司的破產(chǎn)事件。該公司是當時美國最大的商品零售企業(yè)，其破產(chǎn)原因是過于重視會計利潤與營運業(yè)績而忽視了現(xiàn)金流的均衡性。該公司的破產(chǎn)以及諸多類似現(xiàn)象的出現(xiàn)，使許多企業(yè)認識到現(xiàn)金流的重要性，也吸引了許多金融、財務(wù)等方面學(xué)者的研究興趣。從20世紀70年代以來，現(xiàn)金流管理方面的研究主要有：(1)影響現(xiàn)金流的因素分析研究，主要研究企業(yè)內(nèi)外和企業(yè)營運對現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響，代表性的是丹尼森關(guān)于銷售增長和通貨膨脹壓力對現(xiàn)金短缺誘導(dǎo)效應(yīng)的研究；(2)現(xiàn)金流量指標在企業(yè)財務(wù)分析評價中的作用研究，代表性的是瓦爾特的現(xiàn)金流指標與危機預(yù)警的財務(wù)分析；(3)現(xiàn)金流與投融資活動關(guān)系、投資決策和融資決策及股利支付行為與現(xiàn)金流關(guān)系的研究，主要以詹森的自由現(xiàn)金流理論和梅耶斯、麥吉婭夫的啄食順序理論為代表；(4)尤金?法瑪(EugeneFama)、詹森(Jensen)等人的現(xiàn)金流信息對外部市場有效性影響的研究；(5)基于現(xiàn)金流的價值評估的研究，主要以詹森(Jensen)的自由現(xiàn)金流量理論為代表，由于成本的存在，大量的自由現(xiàn)金流量傾向于以資本形式外溢越出企業(yè)邊界，尋求外部收益，提升企業(yè)價值。

從實踐方面看，實務(wù)界對現(xiàn)金流的關(guān)注和管理實踐還非常不系統(tǒng)和規(guī)范。盡管理論界的研究成果，引起了實務(wù)界的廣泛借鑒。許多跨國公司在管理實踐中探索強化現(xiàn)金流管理問題，但大多都是以現(xiàn)金流分析為主，大多企業(yè)只是把經(jīng)營性現(xiàn)金流量或自由現(xiàn)金流量為作為指標納入業(yè)績考核評價體系，并沒有建立起完整現(xiàn)金流管理和控制體系。

(二)我國對現(xiàn)金流管理的關(guān)注不夠我國初步關(guān)注現(xiàn)金流狀況也始于近幾年，初步認識到企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在活力反映在經(jīng)營的現(xiàn)金流量方面，所以，關(guān)于現(xiàn)金流的理論和實踐更是匱乏。首先，我國在現(xiàn)金流管理理論上的成果極少，關(guān)于現(xiàn)金流量的研究大多停留在對國外成果的介紹，現(xiàn)金流量表的編制、分析等信息反饋層面，缺乏對現(xiàn)金流量的管理及控制方法、應(yīng)用技術(shù)以及制度規(guī)范的系統(tǒng)研究。其次，我國現(xiàn)金流管理的研究僅停留在公司運營層面，并沒有被提高到戰(zhàn)略高度。現(xiàn)金流管理的內(nèi)容只是泛泛的介紹現(xiàn)金預(yù)算、日常流量、流程、流速和風(fēng)險預(yù)警等戰(zhàn)術(shù)性管理，沒有同企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略有效的結(jié)合起來，更沒有同企業(yè)的不同發(fā)展階段的重點相匹配。第三，現(xiàn)金流量管理的手段也只是側(cè)重于事后分析，而缺乏事中的控制、特別是事前的預(yù)測和安排。最后，由于中國企業(yè)的考核與績效評價體系仍是“利潤導(dǎo)向型”，對于業(yè)績質(zhì)量問題重視遠遠不夠，現(xiàn)金流的導(dǎo)向作用還很弱，所以，企業(yè)實踐中對現(xiàn)金流量的管理存在著嚴重滯后性和被動性特征。一些企業(yè)只有在發(fā)不出工資、沒錢購買原材料、需要動用現(xiàn)金交稅的時候才注重現(xiàn)金流管理。

筆者認為，要系統(tǒng)提升企業(yè)的運營質(zhì)量，提高企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值的能力，還需要理論界和企業(yè)界的不懈努力，要從觀念上確實重視現(xiàn)金流管理，把現(xiàn)金流量管理提高到戰(zhàn)略層面來研究和對待。避免就現(xiàn)金流談現(xiàn)金流，要從戰(zhàn)略性現(xiàn)金流的特征人手，關(guān)注影響現(xiàn)金流管理的重要因素和指標，建立現(xiàn)金流管理的全面控制體系。

二、戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理的特征

(一)戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理必須以公司理財目標為導(dǎo)向公司理財目標是公司從事理財活動所期望達到的結(jié)果，是公司理財行為的方向和指南。關(guān)于公司理財目標有不同的觀點，如利潤最大化觀點、每股收益最大化觀點、公司價值最大化(股東財富最大化)觀點等。從大量的關(guān)于各種觀點的分析來看，筆者認為，公司理財目標的選擇似乎以價值作為目標導(dǎo)向更加合理，以多利益主體的協(xié)調(diào)更具有現(xiàn)實意義，以動態(tài)指標和靜態(tài)指標的分別確定終極目標和具體(階段)目標更加科學(xué)。現(xiàn)代公司制度下的公司理財目標不是單一的，而是多元的、多層次的。所以，在對公司理財目標的定位時，應(yīng)堅持動態(tài)、發(fā)展的觀點，應(yīng)該區(qū)分終極目標和具體目標(或稱短期階段目標)。終極目標是起主導(dǎo)作用的目標，是公司理財活動的動力來源和自覺遵循的行為準則；而具體目標是在終極目標的制約下，體現(xiàn)公司理財活動階段特點和公司管理階段重點的目標。筆者認為公司理財?shù)木唧w目標是動態(tài)的、有階段性特點和側(cè)重點的，應(yīng)該根據(jù)公司內(nèi)外部環(huán)境，根據(jù)公司的不同發(fā)展階段以及公司管理的重點具體決定；而公司理財?shù)慕K極目標應(yīng)定位于“公司價值創(chuàng)造的可持續(xù)最大化”。作為公司理財對象之一的現(xiàn)金流量管理必須把公司的理財目標作為導(dǎo)向，圍繞理財目標實施管理。

(二)戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理必須與企業(yè)所處的生命周期相匹配企業(yè)生命周期是指企業(yè)誕生、成長、壯大、衰退直至死亡的過程。按照企業(yè)生命周期理論，企業(yè)在發(fā)展過程中會經(jīng)歷初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期等階段，高新技術(shù)企業(yè)往往還有種子期。在企業(yè)不同的發(fā)展階段，企業(yè)關(guān)注的目標和重點會有所不同，現(xiàn)金流量循環(huán)也會呈現(xiàn)出不同的特點。成功的管理者必須能夠準確分析和識別企業(yè)在生命周期的不同階段的特點及定位，并能夠根據(jù)對現(xiàn)金流量的需要，提出合適的財務(wù)結(jié)構(gòu)。所以，戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理必須與各階段的特點相匹配，要突出重點，不可一視同仁，等而視之。同時還要注意在不同發(fā)展階段，經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金流之間的轉(zhuǎn)化和配合。

在初創(chuàng)時期，企業(yè)的現(xiàn)金凈流量通常表現(xiàn)為負值，即現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入。這一時期現(xiàn)金流量管理的核心與重點是要維持現(xiàn)金流不短缺，而現(xiàn)金流的主要來源是投資者的資本。在企業(yè)的成長期，隨著業(yè)務(wù)的擴張發(fā)展，現(xiàn)金流入增加，資金壓力較前期有所緩解，但此階段企業(yè)規(guī)模擴張的壓力也較大，企業(yè)會有大量的

營運資金占用。所以，正確處理好企業(yè)規(guī)模擴張與現(xiàn)金流量增長之間的矛盾是此階段的核心問題。在成熟期階段，企業(yè)處在一個成熟的市場地位，市場份額比較穩(wěn)定，現(xiàn)金流入量充沛，現(xiàn)金流出平緩，現(xiàn)金凈流量基本穩(wěn)定。企業(yè)如何使成熟期盡量延長是這一階段的重要工作。這一階段必須處理好盈利性和可持續(xù)性的關(guān)系，企業(yè)應(yīng)當把充分利用財務(wù)杠桿，提高收益，以及企業(yè)后續(xù)技術(shù)和產(chǎn)品的開發(fā)儲備作為重點。關(guān)注自由現(xiàn)金流量的管理。在衰退期階段，企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)開始退縮，現(xiàn)金流入不足，由于滯后效應(yīng)，相對現(xiàn)金流出量較大，在此階段企業(yè)現(xiàn)金流量循環(huán)可能會出現(xiàn)斷流，導(dǎo)致供血不足而破產(chǎn)。在此階段，應(yīng)該把企業(yè)新業(yè)務(wù)的投放和現(xiàn)有資產(chǎn)的盡快變現(xiàn)作為現(xiàn)金流量管理的重點。

(三)戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理必須做好流動性、收益性和增長性的動態(tài)平衡流動性是企業(yè)為償付其債務(wù)所持有的現(xiàn)金數(shù)額或通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力的描述。如果企業(yè)有充分的現(xiàn)金或者資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，則企業(yè)具有強的流動性。流動性可以通過現(xiàn)金流量循環(huán)的效率來創(chuàng)造。收益性是企業(yè)通過經(jīng)營使其獲利的能力的表現(xiàn)。企業(yè)的收益能力取決于管理層將其所掌握的現(xiàn)金等資源投放到能給企業(yè)帶來預(yù)期收益的資產(chǎn)或項目中去實現(xiàn)增殖，所以，無論將現(xiàn)金投資于流動資產(chǎn)，還是投資于固定資產(chǎn)、股權(quán)等長期資產(chǎn)，都應(yīng)以提高或維護必要的收益性為基本取舍標準。增長性是企業(yè)自我積累和發(fā)展能力的表現(xiàn)。自我積累能力集中表現(xiàn)在經(jīng)營過程中產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的大小以及現(xiàn)金凈流量的利用效果。企業(yè)就是要通過不斷的自我積累和發(fā)展來實現(xiàn)企業(yè)價值的持續(xù)創(chuàng)造。

做好流動性、收益性和增長性的動態(tài)平衡，就是要處理好現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量利用之間的關(guān)系。換言之，現(xiàn)金流入管理的任務(wù)就是要維護適度的流動性，現(xiàn)金流出管理的任務(wù)則是側(cè)重于收益性的提高，而現(xiàn)金凈流量管理的主要任務(wù)就是要處理好長期發(fā)展和短期利益的關(guān)系，處理好積累和消費的平衡。

三、戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理的策略

(一)必須圍繞企業(yè)價值創(chuàng)造進行現(xiàn)金流量管理企業(yè)價值是對企業(yè)整體盈利能力的綜合評價。評價一個企業(yè)的價值，可以采用許多指標，但許多研究成果表明，現(xiàn)金流是價值評估最好的方法。即企業(yè)價值取決于它在當期和以后各期創(chuàng)造的現(xiàn)金流量的能力。從定價思想看，就是采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法為企業(yè)定價。即企業(yè)的價值等于企業(yè)以適當折現(xiàn)率所折現(xiàn)的預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，公式為：

式中，Cv＝企業(yè)價值，F(xiàn)CFt＝現(xiàn)金凈流量，WACC＝折現(xiàn)率。

價值創(chuàng)造是企業(yè)內(nèi)部各層次的管理者運作的基礎(chǔ)和導(dǎo)向。戰(zhàn)略現(xiàn)金流管理，就是既要研究現(xiàn)金流量與企業(yè)價值創(chuàng)造之間的邏輯關(guān)系，從價值創(chuàng)造角度探討現(xiàn)金流量的管理問題；又要研究現(xiàn)金流量的可持續(xù)模式，確保企業(yè)終極理財目標的實現(xiàn)。

(二)必須關(guān)注“自由現(xiàn)金流量” 自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)為維持持續(xù)經(jīng)營而進行的固定資產(chǎn)投資以及營運資本投資之后可實際用于所有者進行收益分配的現(xiàn)金流量。簡言之，就是支付有價值的投資需求后能向股東和債權(quán)人派發(fā)的現(xiàn)金總量。

即：自由現(xiàn)金流量=稅前利潤+折舊和攤銷一資本性支出。

自由現(xiàn)金流量是公司價值評估的基本決定因素，企業(yè)擁有自由現(xiàn)金流量表明企業(yè)在滿足企業(yè)持續(xù)增長的前提下，仍有部分現(xiàn)金流量可以自由的分配給投資者或者繼續(xù)投資于企業(yè)內(nèi)部以求進一步發(fā)展并獲得更多的現(xiàn)金流量。在成熟的資本市場上，擁有穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流量的企業(yè)是許多投資機構(gòu)追逐和投資的對象，其證券價格也往往會有良好的表現(xiàn)。

關(guān)注自由現(xiàn)金流量就是要關(guān)注影響其產(chǎn)生和變化的主要因素，是要處理好企業(yè)持續(xù)發(fā)展和股東分紅之間的關(guān)系，既要滿足必要的資本支出，以保證企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展，又要滿足公司股東現(xiàn)金分紅的需求，保證公司投資者對公司的信心；就是即要防止損害股東利益，又要避免過分強調(diào)所謂股東利益的過度經(jīng)營問題。

(三)必須關(guān)注“現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期”企業(yè)資金周轉(zhuǎn)是以現(xiàn)金為中心的，資金周轉(zhuǎn)始于現(xiàn)金終于現(xiàn)金，是衡量企業(yè)流動性的重要指標。對于現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期的可以通過資產(chǎn)負債表和利潤表進行比率分析得到，包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(DSO)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(DSI)以及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(DPO)。現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期計算公式：

CCC=DSO+DSI-DPO

每個企業(yè)都要認真關(guān)注和控制現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期，要隨時關(guān)注現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期是否合理，既不能過長也不能過短。過長意味著營運資金占用過大，周轉(zhuǎn)速度過慢，應(yīng)該縮短周期，以減少投入的營運資金；過短，意味著營運資金投入不足，可能會存在一定的交貨風(fēng)險。判斷標準就是在保證正常經(jīng)營和交貨情況下，盡量減少營運資金的占用。

四、建立現(xiàn)金流管理的全面控制體系

要真正做好現(xiàn)金流管理，實現(xiàn)價值創(chuàng)造的目標，必須在關(guān)注影響現(xiàn)金流的因素基礎(chǔ)上，從組織、戰(zhàn)略和經(jīng)營等層面建立起現(xiàn)金流管理的全面控制體系。

總體上要健全現(xiàn)金流管理的組織體系，同時要制訂企業(yè)現(xiàn)金流管理控制的指標評價體系。通過健全組織機構(gòu)、明確相應(yīng)的職責(zé)，合理劃分企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任單元的職責(zé)和權(quán)力，是現(xiàn)金流管理措施有效推行的重要保證。當然，現(xiàn)金流管理的組織體系要和公司的業(yè)務(wù)特點和管理模式相適應(yīng)，既要與依托于公司組織結(jié)構(gòu)，又要有相對的專業(yè)性。在確定現(xiàn)金流管理控制指標體系時應(yīng)把經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量應(yīng)有贏余、營運資金額度應(yīng)合理、盈余現(xiàn)金應(yīng)進行投資、長期投資及融資計劃應(yīng)與企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力相適應(yīng)等作為指標體系的重要標準。

戰(zhàn)略層面上，一方面要做好企業(yè)戰(zhàn)略周期的現(xiàn)金流規(guī)劃。企業(yè)現(xiàn)金流規(guī)劃是企業(yè)根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境因素及其變化趨勢對現(xiàn)金流流向進行整體性和長期性謀劃，是一項全方位的戰(zhàn)略工程，對企業(yè)全部現(xiàn)金運動乃至全部資源運用具有指導(dǎo)性和方向性的意義。企業(yè)戰(zhàn)略對于企業(yè)全局具有長期性和根本性作用，因此，必須領(lǐng)會企業(yè)戰(zhàn)略精神，客觀的進行環(huán)境影響因素分析和企業(yè)戰(zhàn)略分析，確保現(xiàn)金流向與環(huán)境變化相協(xié)調(diào)。只有如此，才能保證企業(yè)現(xiàn)金流管理不偏離企業(yè)戰(zhàn)略所規(guī)定的大方向和總目標，才能極大提高戰(zhàn)略現(xiàn)金流管理的效果。另一方面，要做好投資行為與融資方式的匹配與動態(tài)平衡。要根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略的要求和投資的客觀規(guī)律制定企業(yè)融資的戰(zhàn)略目標與原則，尋求各種有效的融資組合，并確定可靠的現(xiàn)金流向戰(zhàn)略。如以自我積累作為戰(zhàn)略發(fā)展思路的企業(yè)，要注意自由現(xiàn)金流量與企業(yè)投資擴張的動態(tài)平衡；以外延擴張作為戰(zhàn)略發(fā)展思路的企業(yè)，要把資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化作為切入點，把確保現(xiàn)金流的持續(xù)保障作為標準，做好自由現(xiàn)金流與股權(quán)等直接融資以及債務(wù)等間接融資方式的匹配與動態(tài)平衡，控制財務(wù)風(fēng)險，切記“短貸長用”這是財務(wù)風(fēng)險管理的大忌。否則，資本和金融市場一旦出現(xiàn)政策性調(diào)整，哪怕是臨時性現(xiàn)金流斷裂對企業(yè)的打擊將也會是毀滅性的。

篇7

關(guān)鍵詞：高新技術(shù)企業(yè) 現(xiàn)金流 管理

伴隨著財務(wù)管理的發(fā)展，業(yè)內(nèi)逐漸形成了“現(xiàn)金至尊”的說法，加強對現(xiàn)金流的管理逐漸得到企業(yè)管理者的重視，并且通過對企業(yè)現(xiàn)金流的管理進行企業(yè)價值的管理。由于當前企業(yè)的發(fā)展目標是利益的最大化，而現(xiàn)金流自身的獨特地位被認為是實現(xiàn)企業(yè)價值的源泉和企業(yè)發(fā)展的命脈，其管理的好壞成為影響企業(yè)管理活動的重要因素，如果企業(yè)的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題往往會造成企業(yè)的破產(chǎn)，只有通過有效的管理促進企業(yè)現(xiàn)金流的健康運轉(zhuǎn)，才可以促進企業(yè)的順利健康發(fā)展。而由于企業(yè)的不同往往采取不同的現(xiàn)金流管理模式和方法，其中隨著高新技術(shù)企業(yè)的迅猛發(fā)展，逐漸成為促進國民經(jīng)濟增長的主要力量。因此，為了進一步優(yōu)化高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展結(jié)構(gòu)，需要加強對其現(xiàn)金流的管理促進其健康發(fā)展和壯大。

一、高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)金流的特征分析

（一）其現(xiàn)金流具有極強的不可預(yù)測性

高新企業(yè)的發(fā)展不同于其他產(chǎn)業(yè)，因為其獨特的技術(shù)風(fēng)險增加了其研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的風(fēng)險，同時隨著市場競爭的不斷加劇增加了企業(yè)的風(fēng)險，使企業(yè)的現(xiàn)金流充滿了不可預(yù)測性，主要表現(xiàn)在以下兩方面：其一，增加了現(xiàn)金流入的風(fēng)險。如果企業(yè)在發(fā)展過程中未能及時收回充足的現(xiàn)金，定會造成企業(yè)產(chǎn)品的失敗和企業(yè)現(xiàn)金鏈的斷裂讓企業(yè)出現(xiàn)夭折。同時，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)研發(fā)期加長和創(chuàng)新難度的提高，而產(chǎn)品的生產(chǎn)周期卻在縮短，導(dǎo)致企業(yè)在還沒有收回前期的投入的情況下產(chǎn)品卻已經(jīng)淘汰，給企業(yè)造成現(xiàn)金流缺口，增加了現(xiàn)金流的風(fēng)險；其二，難以對現(xiàn)金流進行預(yù)測。由于高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)過程復(fù)雜和頻繁，導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流變化頻繁，給企業(yè)的現(xiàn)金流工作帶來了困難。同時，伴隨著新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中極易出現(xiàn)現(xiàn)金需求的突增，打破企業(yè)原有的現(xiàn)金預(yù)算。

（二）需要擁有大量的現(xiàn)金

由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)研發(fā)過程的復(fù)雜和現(xiàn)金流的波動性，需要企業(yè)具有充足的現(xiàn)金進行不斷的投資。另外，高新技術(shù)企業(yè)自身獨特的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致其可用于抵押的有形資產(chǎn)有限，加之投資的高風(fēng)險，導(dǎo)致企業(yè)難以獲得充分的融資，為此就需要企業(yè)自身留有充足的現(xiàn)金。

二、 高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)金流管理存在的問題

（一）缺乏對現(xiàn)金流管理的正確認識

部分高新技術(shù)企業(yè)只是按照相關(guān)規(guī)定進行現(xiàn)金流量表的制定，但是并沒有正確認識到制定現(xiàn)金流量表制定的實際意義，導(dǎo)致部分高新技術(shù)企業(yè)忽視現(xiàn)金流的管理的重要作用，沒有真正利用現(xiàn)金流管理工作為企業(yè)的發(fā)展提供幫助。

（二）現(xiàn)金流管理工作形式化

主要表現(xiàn)在部分高新技術(shù)企業(yè)在進行現(xiàn)金流管理工作時只對日常流量和現(xiàn)金預(yù)算進行管理，沒有充分考慮企業(yè)的發(fā)展需求，導(dǎo)致高新技術(shù)企業(yè)沒有養(yǎng)成好的現(xiàn)金流管理能力。另外，高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)金流的強流動性和現(xiàn)金流管理工作的形式化，使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較高難以形成好的財務(wù)調(diào)整結(jié)構(gòu)。

三、如何促進高新技術(shù)企業(yè)的現(xiàn)金流管理

（一）增加高新技術(shù)企業(yè)的現(xiàn)金流儲量

其一，實現(xiàn)對現(xiàn)金留存的保持。對于進入成熟期的高新技術(shù)企業(yè)往往會存在充足的閑置資金，為此企業(yè)可以在保證正常運營的前提下，運用閑置的資金進行股票的回購；其二，對籌資現(xiàn)金流的優(yōu)化。在籌資現(xiàn)金流的初期，企業(yè)可以利用自身的儲蓄和爭取政府部門的撥款，實現(xiàn)對籌資的資金進行優(yōu)化。在籌資現(xiàn)金流的中后期，企業(yè)要對外部融資進行限制，實現(xiàn)現(xiàn)金流和經(jīng)營的合理匹配，采用合理的現(xiàn)金流籌資方式，實現(xiàn)企業(yè)效益的提升；其三，增加企業(yè)現(xiàn)金流的循環(huán)。可以通過對應(yīng)收賬款回收期進行縮短和應(yīng)付賬款付款期的延長加強企業(yè)現(xiàn)金流的循環(huán)，其中可以通過以下步驟進行操作：首先對客戶進行深入的調(diào)查和分析，避免壞賬的出現(xiàn)；其次，對信用政策進行調(diào)整，選擇最優(yōu)的信用政策；其次，加強對應(yīng)收賬款的管理工作；最后，建立和完善催收政策。

（二）確定最合適的現(xiàn)金持有量

企業(yè)在日常的發(fā)展中要持有一定數(shù)量的現(xiàn)金來滿足自身的交易、投機和預(yù)防意外，如果企業(yè)自身的資金持有量不足會導(dǎo)致企業(yè)的日常開支出現(xiàn)問題，甚至?xí)绊懮a(chǎn)活動。但如果企業(yè)自身的持有的現(xiàn)金過多，會導(dǎo)致企業(yè)的資金出現(xiàn)不必要的閑置，難以獲得效益的最大化，給企業(yè)帶來不必要的損失。為此，企業(yè)要對自身的現(xiàn)金持有量進行控制，使其在滿足日常開支的前提下，加快企業(yè)的現(xiàn)金流動速度。一般情況下可以通過存貨模式研究、成本分析模式和因素分析法模式等方法幫助企業(yè)確定最合適的現(xiàn)金持有量。

四、結(jié)束語

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)管理者逐漸認識到現(xiàn)金流管理工作的重要性，并積極采取有效的措施提升現(xiàn)金流管理工作的質(zhì)量，但是面對當前高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)金流管理工作的落后，需要研究者加大研究力度，提出積極有效的措施解決高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)金流管理工作中的問題。

參考文獻：

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關(guān)鍵詞:現(xiàn)金流 現(xiàn)金流管理

一般來說，企業(yè)資產(chǎn)中最活躍的部分就是現(xiàn)金，其具有較強的抵御風(fēng)險及調(diào)整結(jié)構(gòu)的能力，是企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營及應(yīng)變市場風(fēng)險的保證，也是企業(yè)應(yīng)對市場轉(zhuǎn)化策略的主要保證。在現(xiàn)代企業(yè)的運營管理中，先進的現(xiàn)金流管理理念將對企業(yè)防范資產(chǎn)風(fēng)險、提高資產(chǎn)運營質(zhì)量產(chǎn)生重要影響。

一、概述現(xiàn)金流及現(xiàn)金流管理

(一)現(xiàn)金流

現(xiàn)金流通常主要是指通過現(xiàn)金的流入與流出的形式反映在特定時期內(nèi)企業(yè)的存投資活動、籌資活動以及經(jīng)營活動，現(xiàn)金流量對企業(yè)價值起著決定作用，企業(yè)收益的形成是現(xiàn)金流動的結(jié)果。

(二)現(xiàn)金流管理

現(xiàn)金流正如企業(yè)的“血液”一樣，只有“血液”保持順暢循環(huán)，企業(yè)才能健康成長與發(fā)展。科學(xué)有效的現(xiàn)金流管理有利于綜合客觀的分析企業(yè)的償債能力、支付水平及資金周轉(zhuǎn)水平，從而對于現(xiàn)金的來源運用、控制、企業(yè)的財務(wù)狀況等進行更進一步的掌握。企業(yè)各種資金形態(tài)是有空間上的并存性的時間上的繼起性、相繼地通過各自的循環(huán)。而每一種形態(tài)又都必須依次通過循環(huán)的各階段。資金任何一部分循環(huán)的某一階段發(fā)生停頓，都會使整個資金循環(huán)發(fā)生障礙。要保證資金周轉(zhuǎn)順利，就要求資金收支在數(shù)量上、時間上協(xié)調(diào)平衡。

二、如何管理企業(yè)現(xiàn)金流

企業(yè)的營運活動可以分為經(jīng)營性、投資性、籌資性活動三個方面，現(xiàn)金流管理連接著企業(yè)運營的起點和終點。現(xiàn)金流管理應(yīng)貫穿到企業(yè)經(jīng)營活動的整個過程中，具體體現(xiàn)在以下幾個方面：

(一)加大應(yīng)收賬款回籠、提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度

現(xiàn)金流代表著一個企業(yè)的活力，企業(yè)的經(jīng)濟效益的好壞，不是通過企業(yè)盈利狀況，而是通過盈利所實現(xiàn)的企業(yè)的現(xiàn)金性收益來表現(xiàn)的。因為現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不開而倒閉的不僅僅是虧損企業(yè)，對于那些盈利企業(yè)現(xiàn)金流失衡也會使其走上破產(chǎn)倒閉的道路。經(jīng)營性現(xiàn)金流是做好投資性和籌資性金流的前提，很多公司銷售情況很好，但沒有建立完善的賒銷制度，缺乏對客戶進行有效的資信調(diào)查和信用評價，缺乏有力的催收措施，大量的應(yīng)收賬款無法回流。這種紙上富貴帶給企業(yè)是銷售情況很好，但現(xiàn)金流短缺。企業(yè)對銷售形成的應(yīng)收賬款，可根據(jù)總體資金需求，運用應(yīng)收賬款保理、質(zhì)押、福費廷等多種貿(mào)易融資方式予以盤活，加速資金回籠。

(二)控制存貨規(guī)模，提高存貨周轉(zhuǎn)率

一般來說，對工業(yè)企業(yè)或貿(mào)易企業(yè)，原材料和庫存商品占產(chǎn)品成本的比重較大，也是經(jīng)營性現(xiàn)金流的主要支出部分,如若管理不當，對企業(yè)的營運會產(chǎn)生重大影響。，在2008年的金融危機及本輪歐債危機中，商品價格波動巨大，存貨成為利潤殺手，很多企業(yè)末能及時調(diào)整產(chǎn)能及采購計劃，導(dǎo)致庫存商品積壓及原材料備貨巨大，很多企業(yè)損失慘重，現(xiàn)金流枯竭。企業(yè)要形成一個對市場較為快速的反應(yīng)機制，根據(jù)市場情況靈活的安排生產(chǎn)與采購。避免庫存商品對營運現(xiàn)金流的過度擠占及商品價格波動對企業(yè)利潤的影響。對存貨也可以采用延長付款帳期、信用證、承兌匯票等支付方式，提高采購資金的使用效率及機動能力。

(三)加強對負債的管理，確定合理的負債規(guī)模及負債結(jié)構(gòu)

在資金的籌措上，應(yīng)以需求為依據(jù)，舉債過多或過早都會使資金閑置，增大融資成本，降低資金使用效率。舉債不足或過遲，又為影響企業(yè)經(jīng)營，使企業(yè)喪失投資機會。科學(xué)統(tǒng)籌企業(yè)資金需要及節(jié)點，把握企業(yè)整體資金需求，就顯得尤為重要。同時企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)合理考慮資金的期限結(jié)構(gòu)，盡量要做到長短結(jié)合，充分考慮好末來的還款來源及還款節(jié)點，避免償債峰值波動過大，減少備付成本。如是項目融資，最好做到項目的回款現(xiàn)金流與企業(yè)償債節(jié)點相匹配，減少備付成本，防范流動性風(fēng)險，降低負債的風(fēng)險系數(shù)。

(四)拓寬融資渠道，防范信貸政策變動風(fēng)險

目前，大多數(shù)企業(yè)債務(wù)融資的方式主要是銀行貸款，但此種融資方式易受宏觀政策的影響，特別是在近年來，信貸緊縮政策已為國家貨幣政策的主基調(diào)。在這種背景下，企業(yè)對于期限長、金額大的項目，可以嘗試銀團貸款，減少因宏觀政策變動對銀行頭寸及信貸規(guī)模控制出現(xiàn)的貨幣供應(yīng)緊張的風(fēng)險，提高項目資金的籌措保障系數(shù)。另外，國內(nèi)的公司債券市場正處于快速發(fā)展階段，并不斷趨于市場化，發(fā)行債券融資比銀行貸款具有更高的靈活性，受政策的影響相對較小。資產(chǎn)證券化的融資方式，也可以公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)及投資組合。企業(yè)也可以開展跨境人民幣業(yè)務(wù)及離岸金融業(yè)務(wù)，實現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)多元化，減少企業(yè)融資受政策影響的風(fēng)險。

(五)減少或適度控制固定資產(chǎn)直接投資方式、實現(xiàn)輕資產(chǎn)運營，使投資活動對經(jīng)營活動的擠占最小化

投資活動對現(xiàn)金流的影響也是巨大的，一次性的投資需要若干年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流來補償。如若投資失敗，對企業(yè)的影響在某些時候可能是顛覆性的，在項目的選擇上，應(yīng)盡可能選擇回收期限短、與主業(yè)相關(guān)的項目上，對企業(yè)和項目的資金籌措上盡可能地做到心中有數(shù)，減少項目資金對企業(yè)滾存利潤和折舊所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的依賴。盡可以依靠外部融資，積極拓展融資租賃等多方式來籌集項目資金，發(fā)揮杠桿效應(yīng)，實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流與投資性現(xiàn)金流的差距。

(六)加強預(yù)算管理，完善信息化

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關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流管理中小企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險

1關(guān)于中小企業(yè)現(xiàn)金流管理問題的調(diào)查

一個企業(yè)想要持續(xù)經(jīng)營，靠的不是損益表上的高額利潤，而是必須保持良好而又充足的現(xiàn)金流量，否則就會引發(fā)財務(wù)危機，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。中小企業(yè)的資金鏈本來就比較脆弱，稍有不慎，就可能會招來滅頂之災(zāi)，中小企業(yè)優(yōu)化現(xiàn)金流管理的重要性可見一斑。為此我們設(shè)計了調(diào)查問卷，走訪調(diào)查了武漢10家中小企業(yè)，了解目前中小企業(yè)現(xiàn)金流管理的現(xiàn)狀。

本次調(diào)查共分兩部分，第一部分是關(guān)于被調(diào)查者基本情況，第二部分是關(guān)于對現(xiàn)金流量管理的認識及管理措施。對于調(diào)查題的設(shè)計，我們采取專家論證和小范圍內(nèi)預(yù)調(diào)等形式，以確定表述清楚，被調(diào)查者容易理解和回答。我們主要采用了集中問卷調(diào)查方式，共發(fā)放調(diào)查問卷300份，回收問卷260份，回收率87%，其中有效問卷248份。問卷調(diào)查范圍涉及行業(yè)主要包括化工業(yè)、冶金業(yè)、服裝業(yè)等制造業(yè)，既有內(nèi)貿(mào)企業(yè)，也有外貿(mào)企業(yè)，因此，我們的調(diào)查研究具有一定的代表性。

從調(diào)查結(jié)果看，被調(diào)查者從事財務(wù)工作的占60.79%，從事生產(chǎn)管理工作的占13.51%，從事銷售與采購工作的占15.8%，其他工作的占9.9%；被調(diào)查者職級為單位中層管理者的占58.6%；職稱在中級以上的占72.6%。這些情況表明，被調(diào)查者工作經(jīng)驗比較豐富、閱歷較深、思想較成熟，對現(xiàn)金流量管理重要性及本企業(yè)現(xiàn)金流量管理措施的認識與體會比較到位，能比較可靠地保證本次問卷調(diào)查的效度（調(diào)查質(zhì)量）。

2目前我國中小企業(yè)現(xiàn)金流量管理現(xiàn)狀

由于調(diào)查企業(yè)的選擇及調(diào)查題設(shè)計存在一定的局限性，我們雖不能以上述調(diào)查結(jié)果斷然做出任何保證性的結(jié)論，但其某個方面或某個層面，值得我們關(guān)注與思考。

根據(jù)我們對武漢地區(qū)10家中小企業(yè)實際調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，目前中小企業(yè)在現(xiàn)金流量管理方面的現(xiàn)狀不盡人意，主要表現(xiàn)為：

2.1缺乏對現(xiàn)金流量的重視

企業(yè)生產(chǎn)、采購與銷售人員對現(xiàn)金流量管理缺乏基本的認識，認為現(xiàn)金流量管理是企業(yè)財務(wù)人員的事情，與自己關(guān)系不大。采訪中大多數(shù)企業(yè)很少對現(xiàn)金流量進行預(yù)測，因此造成大量的半拉子工程和投產(chǎn)后因無流動資金而停產(chǎn)的項目。有的企業(yè)為了維持生產(chǎn)，持續(xù)大量地向銀行借款，形成固定資產(chǎn)折舊和利息費用同時加大，以致長期虧損，使企業(yè)陷入癱瘓狀態(tài)。

2.2資金使用不合理，效率低下

一方面，把過多資金用于長期項目，致使流動資金補償不足，幾乎全部以流動負債來維持運轉(zhuǎn)，財務(wù)風(fēng)險陡增；另一方面，企業(yè)間相互拖欠較為嚴重，應(yīng)收賬款收不回來，企業(yè)支付能力嚴重匱乏，“三角債”問題始終沒有得到根本解決。現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不暢又造成了企業(yè)高額庫存，生產(chǎn)經(jīng)營無法平穩(wěn)進行，直接影響到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力。

2.3缺乏對融資環(huán)節(jié)的有效控制

企業(yè)對資金需要量及融資風(fēng)險沒有科學(xué)認識，盲目認為融到的資金越多越好，從而忽略了資金的使用時間價值和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理比例，使企業(yè)陷入過度負債或借新債還舊債經(jīng)營的惡性循環(huán)之中。

2.4缺乏信息反饋機制

一些企業(yè)對現(xiàn)金流量管理缺乏事后控制，并沒有從資金的使用、籌集過程上觀察出市場動態(tài)。因此無法擇其優(yōu)、去其弊，為新的現(xiàn)金流量循環(huán)運動提供借鑒。

3中小企業(yè)優(yōu)化現(xiàn)金流管理的對策

3.1明確現(xiàn)金流管理的目標

為實現(xiàn)有效現(xiàn)金管理，企業(yè)應(yīng)制定如下的現(xiàn)金流管理目標：一是能有效實施企業(yè)各項經(jīng)營管理活動；二是控制企業(yè)現(xiàn)金流量，合理配置和利用資源創(chuàng)造更大的企業(yè)價值；三是加大企業(yè)應(yīng)收賬款的回收力度，延緩應(yīng)付賬款的交付周期；四是最大化各項收入，最小化各項生產(chǎn)、銷售及存貨成本；五是充分利用企業(yè)現(xiàn)金盈余，加強投資活動，縮短投資回收期限。

3.2完善制度建設(shè)，實現(xiàn)現(xiàn)金流的安全穩(wěn)定運營

3.2.1建章立制，確保資金使用安全

一是按照國家有關(guān)規(guī)定制定企業(yè)具體業(yè)務(wù)流程中的資金管理制度及崗位職責(zé)規(guī)范，預(yù)計資金的流入與流出量，與企業(yè)年度財務(wù)預(yù)算相比較，強化企業(yè)的現(xiàn)金回款能力和跨年度往來款項的支付能力。二是嚴格賬戶開立、變更、撤銷的審批制度，對防止形成資金沉淀、避免產(chǎn)生不安定因素有明顯效果。三是規(guī)定資金計劃管理辦法，建立健全資金付款計劃制度及流程，嚴格按計劃付款。

3.2.2明確和規(guī)范資金審批流程及使用制度，避免資金體外循環(huán)，提高資金的利用率

明確資金使用審批程序和權(quán)限，嚴格按照資金付款審批流程操作，資金支付審批權(quán)限公開透明，有效避免越權(quán)審批。企業(yè)要嚴格執(zhí)行收支兩條線，建立資金使用審批制度和辦法，做到大額資金必須集體決策。

3.3規(guī)范和完善現(xiàn)金流的各種控制活動3.3.1現(xiàn)金預(yù)算的編制

目前最好的現(xiàn)金預(yù)算編制方法就現(xiàn)金收支法，企業(yè)通過現(xiàn)金預(yù)算的編制全面反映和揭示企業(yè)現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、現(xiàn)金多余或現(xiàn)金不足等內(nèi)容，并對現(xiàn)金不足部分制定籌措方案，對多余部分制定利用方案。通過現(xiàn)金預(yù)算的編制，企業(yè)應(yīng)對本單位面臨的風(fēng)險進行全面審視，從而全面促進各單位管理水平的提高。

3.3.2現(xiàn)金流入、流出的控制

對現(xiàn)金流入、流出的控制應(yīng)當在分析現(xiàn)金流入、流出各環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上，對關(guān)鍵控制點或關(guān)鍵控制部位進行控制。現(xiàn)金流入、流出的控制包括授權(quán)審批、不相容職務(wù)分離、文件記錄、獨立檢查等。對企業(yè)現(xiàn)金流入、流出的全過程必須由獨立于現(xiàn)金流入、流出各事項的單位或部門進行監(jiān)督檢查，保證現(xiàn)金流入、流出的真實和合法。

3.3.3現(xiàn)金資產(chǎn)控制

對現(xiàn)金資產(chǎn)的控制主要包括接觸性控制、相關(guān)職務(wù)的分離、職工素質(zhì)控制。對擔(dān)任庫存現(xiàn)金和銀行存款等現(xiàn)金性資產(chǎn)管理的人員，應(yīng)當由作風(fēng)過硬、誠懇踏實的員工擔(dān)任應(yīng)當定期盤點和監(jiān)督。

3.3.4現(xiàn)金流的日常控制

包括加大應(yīng)收賬款的回收力度，延緩應(yīng)付賬款支付，保持最優(yōu)的存貨儲存量，減少生產(chǎn)經(jīng)營過程中的無為的浪費。企業(yè)對外清理回收款的重點應(yīng)該是時間較長、風(fēng)險較高、難度大的應(yīng)收賬款，對內(nèi)積極清理內(nèi)部的“三角債”，以加快企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)。

3.4加強措施防范企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險

3.4.1成立獨立的風(fēng)險管理機構(gòu)

條件允許的情況下，中小企業(yè)應(yīng)建立獨立的風(fēng)險管理機構(gòu)，機構(gòu)的成員主要來自于財務(wù)、審計、市場等部門，對企業(yè)經(jīng)營管理所面臨的各方面風(fēng)險均應(yīng)進行管理和監(jiān)控。規(guī)模較小的企業(yè)成立風(fēng)險管理機構(gòu)不太可能，但可成立風(fēng)險管理委員會，定期或不定期地對企業(yè)現(xiàn)金流的各種風(fēng)險進行分析與評估，并提出風(fēng)險分析報告。

3.4.2建立現(xiàn)金流預(yù)警體系

為有效地化解現(xiàn)金流風(fēng)險對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響，應(yīng)當建立現(xiàn)金流風(fēng)險預(yù)警體系，可以使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率、銀行借款總額、銀行信用額度等指標構(gòu)筑現(xiàn)金流風(fēng)險預(yù)警體系模型。當現(xiàn)金流偏離正常狀態(tài)時，對可能造成損失的條件進行分析和判斷，估計風(fēng)險事件的概率和后果，了解企業(yè)可能面臨的現(xiàn)金流危機，通過現(xiàn)金流預(yù)警系統(tǒng)來動態(tài)追蹤和識別企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中忽視或沒有覺察出的現(xiàn)金流風(fēng)險并及時做出預(yù)警。

3.4.3評估與防范現(xiàn)金流風(fēng)險

企業(yè)應(yīng)當對風(fēng)險進行定量和定性分析。對現(xiàn)金流的定量分析，應(yīng)根據(jù)財務(wù)報告和內(nèi)部信息系統(tǒng)提供的其他專門現(xiàn)金流量資料進行。在進行定量分析的同時，應(yīng)當進行風(fēng)險的定性分析，以補充定量分析的不足，而且有時候定性分析比定量分析更有效。企業(yè)的專門風(fēng)險管理人員應(yīng)結(jié)合對現(xiàn)金風(fēng)險的定量和定性分析，提出專門的分析報告，對現(xiàn)金流風(fēng)險做出綜合評估，提供決策者參考。

參考文獻

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個人現(xiàn)金流管理的一個重點就是如何做好活期理財，可以大概歸納為三點：

1、別著急比收益，掌握自己的節(jié)奏感，然后用合適的產(chǎn)品配合我們的步伐。

2、別小看現(xiàn)金類投資產(chǎn)品，比如貨幣類的投資品，在某些時期資產(chǎn)配置的策略叫做“現(xiàn)金為王”。

3、根據(jù)自己不同的資金用途選擇匹配的活期產(chǎn)品并且對這些活期產(chǎn)品做好了解。

（來源：文章屋網(wǎng) ）