項目融資范文10篇

一、國外研究現(xiàn)狀分析

項目融資作為一種籌資方式,在國外的研究中,對項目融資也只是進行了一種方法的介紹。而對項目在融資過程中,如何去志別、分析、控制、管理風(fēng)險,沒有做出系統(tǒng)、深入的研究。

在國際上,對項目融資風(fēng)險管理的學(xué)術(shù)機構(gòu)和學(xué)術(shù)會議很多,但最重要的也最有影響的國際項目管理機構(gòu)是國際項目管理協(xié)會(IPMA,InternationalProjectManagementAssociation)。該協(xié)會每兩年召開一次世界項目管理大會,出了論文集《ManagementbyProjects》,收集大量項目融資風(fēng)險管理的文章。在出版論文和專著方面,英國的學(xué)者J.P.Turner的著作《TheHandbookofProject-baseManagement》專辟一章討論風(fēng)險管理問題,最具有代表性的期刊是英國的《InternationalJournalofProjectManagement》。

N.Kartam與S.Kartam從項目訂約人角度對科威特建筑行業(yè)的風(fēng)險及風(fēng)險管理進行研究,在問卷調(diào)查基礎(chǔ)上探如何評估、分散以及管理科威特建筑項目的風(fēng)險,并提出了兩種風(fēng)險管理方法,即預(yù)防風(fēng)險措施與緩和風(fēng)險措施。

PatrickTILam指出電力、交通、通信等公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資方面要考慮潛在的風(fēng)險影響,并以BOT這種融資方式為例,通過實例分析指出風(fēng)險因素的種類以及相應(yīng)的規(guī)避方法。

JyotiPGupta和AnilKSravat通過分析印度電力項目中融資和建設(shè)方面的關(guān)鍵因素,其中包括相關(guān)的政策、電力交易、風(fēng)險因素和融資等,介紹了外國投資的第一個IPP項目,并提出了相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對措施。

第一章總則

第一條為加強政府投資項目的融資管理，進一步拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資手段，規(guī)范融資行為，有效控制融資規(guī)模，降低融資成本，防范財政風(fēng)險，維護政府信用，特制定本辦法。

第二條本辦法所稱政府投資項目，是指使用全部或部分財政性資金（包括政府確定的投資主體融資）所進行的、列入年度政府投資項目計劃的固定資產(chǎn)投資項目，具體包括：農(nóng)業(yè)、水利、能源、交通、城鄉(xiāng)公用設(shè)施、工業(yè)園區(qū)等基礎(chǔ)性項目；教育、文化、衛(wèi)生、體育、社保、生態(tài)建設(shè)、環(huán)境保護、資源節(jié)約等公益性項目；科技進步、高新技術(shù)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等國家、省、市、縣重點扶持的產(chǎn)業(yè)發(fā)展項目；政府公共服務(wù)設(shè)施項目。

第三條本辦法適用于我縣政府投資項目投融資主體，以債務(wù)性融資、股權(quán)性融資方式所進行的政府投資項目融資業(yè)務(wù)全過程，包括資金的籌集、使用、償還和監(jiān)督管理。

第四條政府投資項目的融資，應(yīng)在統(tǒng)籌考慮政府投融資規(guī)模與本地區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展、政府財力相適應(yīng)的前提下，遵循量入為出、綜合平衡的原則。

第五條安吉縣投融資領(lǐng)導(dǎo)小組是政府性投資項目融資管理領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)，其主要職責(zé)：平衡年度建設(shè)資金；審定政府年度投融資總體計劃；確定政府信用擔(dān)保項目及額度；對投融資主體進行監(jiān)管。

摘要：在能源形勢日趨嚴(yán)峻、傳統(tǒng)能源日漸枯竭、環(huán)境污染日益嚴(yán)重的情況下，大力發(fā)展風(fēng)電可再生清潔能源具有重要的經(jīng)濟意義和社會意義。但是，隨著風(fēng)電項目的快速發(fā)展，融資難、融資成本高已成為制約風(fēng)電發(fā)展的一個難題。本文從風(fēng)電發(fā)展的現(xiàn)狀與前景分析入手，分析了目前風(fēng)電目前采用的融資方式以及存在的問題，提出了優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)對于促進風(fēng)電發(fā)展的重要意義。

關(guān)鍵詞：風(fēng)電融資

一、風(fēng)電發(fā)展的現(xiàn)狀與前景

能源是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎(chǔ)，是人類生產(chǎn)和生活必需的基本物質(zhì)保障。隨著國民經(jīng)濟的快速發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，對能源的需求也越來越高。長期以來，我國電力供應(yīng)主要依賴火電。“十五”期間，我國提出了能源結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略，積極推進核電、風(fēng)電等清潔能源供應(yīng)，改變過渡依賴煤炭能源的局面。風(fēng)能是一種可再生清潔能源，風(fēng)電與火電相比，不僅節(jié)能節(jié)水無污染，而且對保護生態(tài)環(huán)境大有好處。2005年我國通過《可再生能源法》后，我國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)迎來了加速發(fā)展期。2008年我國風(fēng)電總裝機容量達(dá)到1215.3萬千瓦，2009年容量達(dá)到2200萬千瓦，按照目前的發(fā)展速度，2010年風(fēng)電裝機容量有望達(dá)到3000萬千瓦，躍居世界第2位。到2020年我國風(fēng)電裝機容量將達(dá)到1億千瓦。屆時，風(fēng)電將成為火電、水電以外的中國第三大電力來源，而中國也將成為全球風(fēng)能開發(fā)第一大國。

二、風(fēng)電項目目前融資方式及存在問題

（一）風(fēng)電融資成本偏高

近幾年來，我國各地政府為了適應(yīng)新常態(tài)下經(jīng)濟健康發(fā)展，促進基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的建設(shè)，優(yōu)化營商環(huán)境，積極推動PPP模式，引導(dǎo)民間資本共同參與，形成了具有中國特色的PPP市場。不同于傳統(tǒng)的政府投資模式，PPP項目融資在公共服務(wù)效率提升方面展現(xiàn)出了巨大的優(yōu)勢，但復(fù)雜的流程、較長的周期以及參與方眾多的特點使得項目風(fēng)險管理難度大幅度提升。本文研究的目的就是為廣大金融機構(gòu)提供幾點投融資風(fēng)險管理的建議，強化PPP參與方對PPP項目融資難點的認(rèn)知，促進金融機構(gòu)對PPP項目融資產(chǎn)品進行結(jié)構(gòu)化設(shè)計、風(fēng)險階段性組合，從而提高PPP項目的融資可行性及項目融資成功率。

1新常態(tài)下金融機構(gòu)對PPP模式項目融資的作用

PPP模式是調(diào)節(jié)政府與市場關(guān)系的一種方式，新常態(tài)下中國式的PPP模式，將以“產(chǎn)融互動”為標(biāo)志，本質(zhì)特征是“融資+管理”。1.1新常態(tài)下PPP模式得以推廣的必然性。傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)都是由政府出資，多年來，地方政府通過地方融資平臺融通資金，對各項社會事業(yè)的發(fā)展和改善民生環(huán)境起到了積極作用，但帶來一系列的問題不容忽視，比如，政府職能模糊、地方財政壓力、基礎(chǔ)設(shè)施、公共產(chǎn)品和服務(wù)供給效率低下等情況。在繼續(xù)推進新型城鎮(zhèn)化建設(shè)背景下，情況更為嚴(yán)重。在此情況下，財政部、發(fā)改委主導(dǎo)推動PPP模式作為一種新的融資模式，允許社會資本參與到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公共服務(wù)中來，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。1.2金融機構(gòu)對PPP模式項目融資的作用。金融機構(gòu)作為PPP項目不可或缺的重要組成部分，承擔(dān)著核心的社會融資、社會資本杠桿作用，與社會資本共同作為PPP項目的融資方，積極發(fā)揮著PPP模式的組織、建設(shè)、運營功能。金融機構(gòu)對PPP模式項目融資的作用主要體現(xiàn)在：第一，PPP模式本質(zhì)是一種融資方式，是政府引進社會資本、金融機構(gòu)參與基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的一種新型的項目融資模式；第二，PPP模式可以使各類金融資本更多地參與到項目中，以提高公共產(chǎn)品和服務(wù)的效率，促進政府轉(zhuǎn)變職能；第三，PPP模式明確了政府與市場的邊界，減輕政府財政的壓力和建設(shè)投資的風(fēng)險，更專注提升公共服務(wù)的水平。引進社會資本方及金融機構(gòu)參與PPP項目，可以增加項目的資本金數(shù)量，節(jié)省政府的投資，減輕財政負(fù)擔(dān)。

2金融機構(gòu)參與PPP項目的現(xiàn)狀及存在的問題

2.1原有的金融產(chǎn)品不適應(yīng)PPP項目融資。PPP項目具有參與方多，參與主體法律地位不平等、資金需求量大，融資期限長、收益率低的特征，決定其融資的特殊性，通常PPP項目投入量高達(dá)幾億、十幾億，數(shù)百億，已經(jīng)超過單個金融機構(gòu)可以提供的融資額度，另外融資期限長，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債端的期限錯配壓力，也限制了銀行投放信貸的期限，當(dāng)前很少有融資機構(gòu)能達(dá)到其所要求的期限，所以PPP項目融資會通過銀團貸款、銀行、信托和基金合作，運用結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化的融資方式，方可解決其融資額度大、期限錯配的問題，所以PPP融資是多種融資工具和多家金融機構(gòu)參與的股權(quán)、債權(quán)結(jié)合的融資模式。2.2PPP項目相對傳統(tǒng)項目融資風(fēng)險大。和傳統(tǒng)投資項目融資相比，PPP項目的有限追索將項目參與各方與項目的投資風(fēng)險進行了隔離，為了運行PPP項目而成立的公司在信用、擔(dān)保方面存在劣勢，因此金融機構(gòu)只能以政府授予的特許經(jīng)營權(quán)、政府付費承諾和可行性缺口補助所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流作為其還款保障。但就目前來看，由于政府信用體制尚不完善，仍舊存在一定的失信風(fēng)險，這使得PPP項目融資的過程中，金融機構(gòu)需要承擔(dān)更大，更復(fù)雜的風(fēng)險。

3金融機構(gòu)參與PPP模式項目融資建議

【摘要】旅游景點作為旅游產(chǎn)品的核心，其開發(fā)成功的關(guān)鍵是具備充足的財政資源。文章結(jié)合項目融資的基本理論，分析了不同類型景點的特征及其相應(yīng)的融資模式，并提出了相關(guān)的規(guī)范保障措施。

【關(guān)鍵詞】旅游景點；項目融資；融資模式；BOT

旅游業(yè)是高投人、高產(chǎn)出、就業(yè)容量大，對區(qū)域經(jīng)濟拉動較大的產(chǎn)業(yè)。景點則是旅游系統(tǒng)中最重要的組成部分，是旅游產(chǎn)品的核心，同涉外飯店業(yè)、旅行社業(yè)共同構(gòu)成旅游業(yè)的三大核心產(chǎn)業(yè)。

根據(jù)英斯基普分類方法，景點主要分為三大類，即以人類活動為基礎(chǔ)的文化景點、人造的景點和以自然環(huán)境特色為基礎(chǔ)的自然景點。景點建造和經(jīng)營的代價十分昂貴，能否開發(fā)成功的關(guān)鍵是資金，從這個意義上來說，有效實施項目融資也便成為景點成功開發(fā)的先決條件。

一、景點建設(shè)項目融資的內(nèi)涵及其現(xiàn)存問題

所謂項目融資即“實施工程項目的企業(yè)（或稱投資者）通過各種途徑和相應(yīng)的手段取得這些資金的過程”。市場經(jīng)濟條件下，旅游企業(yè)一般通過兩種方式獲取資金:內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是旅游企業(yè)不斷將自己內(nèi)部融通的資金轉(zhuǎn)化為投資的過程。它對旅游企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險性的特點，是旅游企業(yè)生存和發(fā)展不可或缺的重要組成部分。外源融資是旅游企業(yè)吸引其他經(jīng)濟主體的資金，使之轉(zhuǎn)化為對企業(yè)的投資過程。它對旅游企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點，因此也成為旅游企業(yè)獲取資金的主要方式。

摘要：在我國，PPP是政府與社會資本在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域的一種合作關(guān)系。本文首先介紹了一下PPP項目融資的特點，然后結(jié)合項目融資特點，介紹了PPP項目融資的信用結(jié)構(gòu)。最后，文章指出，構(gòu)建完善的信用結(jié)構(gòu)是PPP項目融資成功的前提，作為PPP重要參與方的金融機構(gòu)，應(yīng)該盡早參與PPP項目論證、準(zhǔn)備和采購工作，以確保順利推進PPP實施。

關(guān)鍵詞：PPP；項目融資；擔(dān)保

一、PPP項目融資的特征

（一）PPP的一般認(rèn)識

PPP是英文Public-Private-Partnership的縮寫。在中國，PPP通常被譯作“政府與社會資本合作”。在世界的學(xué)術(shù)界以及實際的應(yīng)用當(dāng)中，還沒有對PPP達(dá)成一致的標(biāo)準(zhǔn)解釋。黨的十八屆三中全會提出，“允許社會資本通過特許經(jīng)營等方式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運營”，隨后，財政部《關(guān)于2014年中央和地方財政預(yù)算草案的報告》中，首次使用了PPP概念，明確要“推廣運用PPP模式，支持建立多元可持續(xù)的城鎮(zhèn)化建設(shè)資金保障機制”。

（二）PPP融資的特點

摘要：房地產(chǎn)業(yè)是我國的經(jīng)濟支柱，在其發(fā)展中，能夠有效促進相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而拉動國民經(jīng)濟增長。然而，隨著市場環(huán)境的不斷變化，房地產(chǎn)面臨的市場競爭也不斷激烈，并且在其發(fā)展中，面臨著很大的資金壓力。本文主要分析了在房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控存在的問題，針對問題提出了有效的融資和資金管控策略，旨在為相關(guān)研究提供參考，促進房地產(chǎn)企業(yè)的高效發(fā)展。

關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)企業(yè)；項目融資；資金管控

一、現(xiàn)階段房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控存在的問題

(一)融資決策不當(dāng)。融資決策不當(dāng)是房地產(chǎn)企業(yè)在進行項目融資和資金管控過程中的首要問題。一般來說，房地產(chǎn)企業(yè)在進行項目投資之前，會對該項目進行融資分析，主要分析融資的渠道以及相應(yīng)的風(fēng)險指數(shù)，根據(jù)分析結(jié)果，確定是否可以投資該項目。但是現(xiàn)如今，房地產(chǎn)企業(yè)在決策過程中的問題比較突出，例如融資決策分析不夠全面，融資評價不合理等等，這些問題造成項目融資在安全方面，以及經(jīng)濟方面都出現(xiàn)了不同程度的漏洞，這在一定程度上增加了企業(yè)項目融資的成本和風(fēng)險。(二)融資效率不高。不完善的融資市場體系，以及較低的融資效率是阻礙房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控的第二項重要問題。一般來說，房地產(chǎn)企業(yè)進行融資的方式是向銀行申請貸款，這也漸漸成為了房地產(chǎn)企業(yè)融資的最主要的途徑。但是隨著各項政策的不斷變化，銀行貸款這種單一的融資模式為房地產(chǎn)企業(yè)帶來了很大的風(fēng)險，同時融資的效率也不高。這種現(xiàn)象的產(chǎn)生，在于我國房地產(chǎn)融資市場的不健全，在沒有其他正規(guī)渠道的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)只能通過銀行貸款這種方式來進行融資，這就造成了房地產(chǎn)企業(yè)過分依賴銀行貸款，但是銀行在運營發(fā)展的過程中，與國家的政策以及整個社會市場的發(fā)展是息息相關(guān)的，這也間接影響著房地產(chǎn)企業(yè)的融資。(三)企業(yè)內(nèi)部管控水平不高。房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部管控水平的限制是制約房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控第三項重要問題。現(xiàn)階段，房地產(chǎn)企業(yè)中的管理層和決策層人員，相對缺乏對企業(yè)的融資以及資金的管控意識，從而使得房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)展的過程中出現(xiàn)了較多的問題，為企業(yè)的發(fā)展造成了一定的阻礙和風(fēng)險。房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部管控水平主要體現(xiàn)在以下幾個方面：①企業(yè)內(nèi)部控制體系不完善；②財務(wù)會計對融資風(fēng)險的識別以及應(yīng)對方面存在不足；③企業(yè)對項目融資的分析，以及資金管控工作不到位；④內(nèi)部控制系統(tǒng)不健全，監(jiān)督管理部門沒有發(fā)揮出應(yīng)有的作用。(四)企業(yè)資金調(diào)控存在問題。企業(yè)對資金管控、調(diào)控問題是限制房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管理的第四項重要問題。現(xiàn)階段，企業(yè)的資金管控不嚴(yán)格，調(diào)控不合理造成了項目資金管理的效率嚴(yán)重下降，除此之外，還存在著不法人員挪用、抽逃以及侵占項目資金的現(xiàn)象，這對房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)管理造成了很大的困難。

二、解決房地產(chǎn)企業(yè)項目融資和資金管控現(xiàn)存問題的方法

(一)做好融資決策分析的相關(guān)工作。房地產(chǎn)企業(yè)不僅僅需要在投資前做好融資決策的分析工作，在進行投資后仍然需要對融資決策進行分析，決策分析的主要內(nèi)容包括融資的方式、成本、途徑以及所面臨的風(fēng)險。房地產(chǎn)企業(yè)在進行融資決策分析的過程中，需要對項目資金的籌集方式和途徑、企業(yè)的找無責(zé)任和融資規(guī)模、途徑等進行統(tǒng)一的整理、分析和比較，在對各項因素分析以后，確定一個能夠為企業(yè)帶來最大經(jīng)濟效益的融資目標(biāo)以及融資方案，這種措施，不僅降低了房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本，而且在一定程度上也大大降低了融資的風(fēng)險。(二)不斷擴展融資渠道。由于現(xiàn)階段房地產(chǎn)融資最主要的方式是銀行貸款，這對房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展來說并不是一件特別有利的事情，所以，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該不斷擴展融資渠道，通過多種方式獲得融資，比如股權(quán)融資或者債券融資。股權(quán)融資這種方式，具體指的是房地產(chǎn)企業(yè)在上市以后，通過向市場發(fā)行股票的方式獲得資金。這種方式不僅可以為企業(yè)帶來更多的發(fā)展資金，而且也可以讓股民獲得一定的收益。債券融資這種方式，具體指的是房地產(chǎn)企業(yè)通過發(fā)行公司債權(quán)的方式向獲得企業(yè)的建設(shè)資金。這種方式降低了企業(yè)對信貸的依賴程度，滿足了企業(yè)獲得長期資金的需要。(三)有效監(jiān)督各項資金的使用。對房地產(chǎn)企業(yè)的各項資金使用進行監(jiān)督，目的是做大程度的發(fā)揮各項資金的作用，這是非常重要的一項工作，可以從以下三個方面入手：第一，對企業(yè)建設(shè)資金的使用進行嚴(yán)格的監(jiān)督和管理。這樣不僅可以在很大程度上提高對資金的使用效率，而且可以減低資金的使用風(fēng)險。另外，還需要對項目的開發(fā)、施工建設(shè)以及材料采購這些環(huán)節(jié)中的資金使用情況進行監(jiān)督，制定具有針對性的計劃，以此保證資金使用的合理性和有效性，避免不必要的浪費。第二，不斷加強對項目資金建設(shè)的管理。企業(yè)項目建設(shè)的資金主要應(yīng)用在工程的施工建設(shè)，以及材料采購方面，因此，對這兩個方面的資金使用情況，要嚴(yán)格的監(jiān)督和管理，在使用的過程中做好記錄，加強資金使用的安全性。第三，對項目資金的收支情況進行嚴(yán)格的管控。為了避免和控制資金使用過程中的風(fēng)險，除了對房地產(chǎn)企業(yè)資金的內(nèi)部控制上進行逐步的完善，還要對資金使用的審批環(huán)節(jié)進行監(jiān)督。(四)建立健全企業(yè)項目資金管理制度。由于房地產(chǎn)企業(yè)投資的風(fēng)險性較大，企業(yè)內(nèi)部的資金管控工作便增加了一定的困難性和復(fù)雜性，基于此，房地產(chǎn)企業(yè)為了保證資金的安全性，需要在內(nèi)部建立健全項目資金管理制度。另外，為了更有效的對項目資金進行控制，還需要不斷加強房地產(chǎn)項目資金存取以及費用收付制度，以此將資金流動的審批以及操作過程進行更加合理的規(guī)范和控制。除此之外，在項目開發(fā)的初始階段，要做好資金使用的編制工作，合理安排各個環(huán)節(jié)資金的使用，以此保證項目資金管控的有效性。

【摘要】本文研究了在出口信貸中引入項目融資模式的可行性分析方法，介紹了項目投資結(jié)構(gòu)和項目融資的BOT模式設(shè)計方法，構(gòu)建了在出口信貸中引入項目融資的具體操作模式。

隨著我國改革開放的不斷推進和經(jīng)濟全球化程度的不斷深化，中國經(jīng)濟已經(jīng)越來越深地融入到了世界經(jīng)濟體系當(dāng)中，將基于項目自身經(jīng)濟強度的有限追索的項目融資模式引入到政策性銀行出口信貸實踐中去，構(gòu)建起基于項目融資理論的政策性銀行出口信貸運作模式，突破大型“走出去”項目的融資瓶頸，把政策性銀行對國家外經(jīng)貿(mào)的支持和推動作用落到實處，以解決當(dāng)前我國出口信貸在支持大型境外投資項目中受傳統(tǒng)貿(mào)易融資模式限制而存在的固有缺陷，最終達(dá)到提高我國政策性銀行出口信貸對“走出去”項目支持力度的目的。

一、出口信貸項目融資的含義

出口信貸是一個特定的融資范疇，是對貨物出口和境外投資提供信貸資金融通的總稱；項目融資是一種特定的融資模式，是對有限追索的具有類似信用保證結(jié)構(gòu)的項目資金運作模式的總稱。出口信貸中引入項目融資模式即是要通過項目融資這種特定的資金運作模式來對出口信貸項目進行操作，這一概念是相對于通過傳統(tǒng)貿(mào)易融資模式對出口信貸項目進行操作而提出來的。項目融資模式下運作的出口信貸項目，貸款人將根據(jù)項目本身的經(jīng)濟強度而采取不同程度的追索權(quán)，是有限追索的融資模式，貸款人提供授信的主要信用支撐點是項目的現(xiàn)金流量和項目資產(chǎn)，貸款人將與借款人以及其它利益關(guān)系人一起在精心設(shè)計的信用保證結(jié)構(gòu)框架下，在特定的期間和范圍內(nèi)，分擔(dān)項目所具有的各類風(fēng)險；在有限追索限定的范圍內(nèi)，項目一旦因風(fēng)險發(fā)生而最終失敗，貸款人將僅以項目資產(chǎn)受償，其追索權(quán)不涉及項目以外的任何資產(chǎn)。出口信貸項目融資模式更適用于那些建設(shè)周期長、投資量大、收益相對穩(wěn)定、受市場變化影響較小的出口信貸項目，最典型的就是境外承包工程和境外投資類的出口信貸項目，非常適用于通過項目融資模式來進行運作。

二、出口信貸項目融資可行性分析與項目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計

（一）出口信貸項目融資可行性分析

第一篇

一、幾種項目融資模式的分析與比較

（一）BOT模式

即“建設(shè)-經(jīng)營-移交”，是私營機構(gòu)參與國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一種形式。其大致思路由以下幾步構(gòu)成，首先由項目所在國政府或者相關(guān)所屬機構(gòu)對項目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項目融資的基礎(chǔ)，然后由本國或外國公司作為項目的投資者和經(jīng)營者來安排融資，同時承擔(dān)風(fēng)險，開發(fā)建設(shè)項目并在約定的時間內(nèi)經(jīng)營該項目以獲取商業(yè)利潤，最后，按照協(xié)議約定將項目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機構(gòu)。BOT項目融資中最基本的要素是特許權(quán)[1]。BOT方式有諸多優(yōu)勢：（1）有利于轉(zhuǎn)移和降低風(fēng)險；（2）能減少政府的直接財政負(fù)擔(dān)；（3）BOT融資方式可以提前滿足社會和公眾的需求；（4）有利于提高項目的運作效率；（5）BOT項目通常都是由外國的公司進行承包，這會給項目所在國帶來先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，既給本國的承包商帶來較多的發(fā)展機會，也促進了國際經(jīng)濟的融合。其次，BOT方式具有獨特的定位優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，這種優(yōu)勢確保了投資者獲得穩(wěn)定的資金回報率。

（二）ABS模式

即資產(chǎn)支撐的證券化，是一種新型的融資方式，是信貸資產(chǎn)證券化的一種，指發(fā)起人(資金需求方)在未來產(chǎn)生穩(wěn)定、可預(yù)測的現(xiàn)金流的資產(chǎn)基礎(chǔ)之上，經(jīng)過一定的匯集組合，通過信用評級手段，以資產(chǎn)所產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流為支持，向投資人(資金供給方)發(fā)行證券、籌集資金，并將日后收到的現(xiàn)金流償還給投資者，從而實現(xiàn)發(fā)起人籌到資金、投資人取得回報的目的[2]。ABS模式的經(jīng)濟實質(zhì)在于，通過信用增級這種特有的提升信用等級的方式，使得原先資信水平較低的項目得以進入國際優(yōu)質(zhì)的高檔證券市場，享受到高級證券市場的高資信等級、高債券安全性以及高流動性、低債券利率等多種好處，得以很大程度的降低發(fā)行債券募集資金的成本[3]。ABS模式有以下主要特點：（1）通過在國際高檔證券市場上發(fā)行債券籌集資金，資本市場流動性強，資產(chǎn)回報較高[4]，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，因而容量較大，資金來源渠道多樣化[5]，因此該模式能夠大規(guī)模地籌集資金[6]。（2）ABS融資方式中，清償債券本息的資金僅與項目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金收入有關(guān)，資產(chǎn)支持證券對原始權(quán)益人沒有追索權(quán)，因此資產(chǎn)的風(fēng)險主要由投資者和擔(dān)保機構(gòu)承擔(dān)。同時，在資本市場上發(fā)行的債券被較多數(shù)量的投資者購買，從而使得投資風(fēng)險得以進一步分散。（3）ABS融資模式通過SPV發(fā)行高檔債券籌集資金形成的負(fù)債，并不反映在原始權(quán)益人自身的資產(chǎn)負(fù)債表上，從而避免了對于原始權(quán)益人資產(chǎn)質(zhì)量的條件限制。（4）債券利率低，并且由于采用了應(yīng)用SPV來進行信用增級的措施，且涉及的環(huán)節(jié)較少，在很大程度上減少了酬金、手續(xù)費等中介費用，降低了籌資成本。這是ABS融資模式的最大優(yōu)勢所在。（5）ABS模式能夠充分利用外部信用保證的支持，避免了原始權(quán)益人資產(chǎn)質(zhì)量和信用水平對項目融資的應(yīng)用限制。

國際承包商基本具備了利用項目融資方式進行海外石油工程項目建設(shè)的條件

1．在石油項目工程建設(shè)中，可以采用ABS方式吸收更多的資金和其他分散的民營資本。ABS是一種將資產(chǎn)證券化的融資方式。這個方式是在融資項目已擁有的資產(chǎn)基礎(chǔ)上，將項目未來的收益通過發(fā)行國際高檔證券的方式而進行資金吸收和籌集的一種證券融資方式。利用證券方式進行項目融資也是風(fēng)險管理的一種創(chuàng)新發(fā)展。雷曼公司開創(chuàng)了以證券進行項目融資的先例。1992年雷曼公司在國際市場為美國California能源公司牽頭發(fā)行了56億美元的國際金融債券。在此之后，更多的大型建設(shè)項目都開始采用這種融資方式，利用證券融資一是方便吸收社會閑散資金，另外也可以方便投資設(shè)隨時進入或者退出，這種方式的低風(fēng)險特征，適合資金實力比較差的民營資本進行聯(lián)合投資和融資。2．國家在融資方面的政策松動也是石油行業(yè)進行項目融資的一個契機，關(guān)于國際能源長期開發(fā)，國家發(fā)改委有相關(guān)規(guī)定。中國陸地油氣資源可以由中石油與國外的公司進行聯(lián)合開發(fā)，但是海上油氣資源僅限于中海油開發(fā)。并且在國內(nèi)油氣資源開發(fā)過程中，引入競爭機制，油氣資源的開采權(quán)通過競標(biāo)方式由國內(nèi)大型石油公司獲得。這些措施將直接給國外的資金提供了一個進入國際石油市場的機會。3．在某些方面，國內(nèi)的石油技術(shù)也在國際市場上占有一定優(yōu)勢。國際石油資源有獨特的儲藏特點，中東地區(qū)的石油資源埋藏較淺，基本上是用淺層勘測技術(shù)來開采，而國內(nèi)的淺層勘測開采技術(shù)在國際上是比較先進的，相比較分布在陸上的深層石油資源，中國的淺層勘測開采技術(shù)更為先進，所以國內(nèi)的陸上石油資源可以與國外公司聯(lián)合開發(fā)，而國外的石油開采則是中國石油企業(yè)走出去的一個絕佳機遇，利用項目融資進行國際石油開采是中國石油企業(yè)進軍國際市場的必要條件。4．近年來，中國石油企業(yè)有過一些與國際石油公司合作的基礎(chǔ)，積累了大量的合作經(jīng)驗，這也是中國石油企業(yè)利用項目融資方式走向國際市場的必備因素。從本世紀(jì)初開始，國內(nèi)的三大石油公司在亞非美地區(qū)進行了大量的投資和項目建設(shè)。在北非和中東，中亞地區(qū)、拉丁美洲形成了一定的投資規(guī)模，而國際的油氣資源合作開發(fā)包括了從勘測開采、配套設(shè)施建設(shè)，石油深加工和石油產(chǎn)品銷售的整個過程。本世紀(jì)初，中石油在中東地區(qū)為蘇丹開發(fā)建設(shè)了年產(chǎn)量一千萬噸級的大型油田。并進行了大約4億噸的儲量勘測，修建了1500多公里長的輸油管道和大型煉油廠。整個合作項目涵蓋了從開采到銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈。并借鑒此經(jīng)驗，陸續(xù)開發(fā)了利比亞、阿曼、敘利亞等周圍中東產(chǎn)油國的石油市場。5．外交關(guān)系的穩(wěn)定也是長期穩(wěn)定投資的重要保證，目前我國與世界各石油大國的外交關(guān)系都一直很好，世界石油產(chǎn)地的中東、中亞、北非和南美等地區(qū)和國家大多數(shù)是發(fā)展中國家，與我國的外交關(guān)系一直保持良好，即使是處于政治動蕩的中東地區(qū)的伊朗等國家也與我國一直保持良好的外交關(guān)系。良好的政治背景和政治環(huán)境也是我國石油企業(yè)走出中國參與國際經(jīng)濟合作的必備條件。

項目融資風(fēng)險評估策略

1．需要專業(yè)項目融資人員的指導(dǎo)。銀行在進行貸款投資的時候不要依靠單純的研究報告和分析進行風(fēng)險評估，而要聘請專業(yè)的評估人員對融資項目進行深入的調(diào)查和分析，為項目融資提供信息和風(fēng)險保障。專業(yè)的項目風(fēng)險評估師可以在項目的債務(wù)承擔(dān)能力，項目本身的風(fēng)險和融資風(fēng)險等方面提供比較準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)和建議。2．提高融資風(fēng)險的識別能力。貸款銀行應(yīng)該提高融資風(fēng)險的判斷力，首先可以從融資的管理流程上入手，通過細(xì)化操作流程，將項目融資的各種風(fēng)險因素隔絕在前期的判斷過程中，在每一個階段都能詳細(xì)地分析可能存在的潛在風(fēng)險，并針對可能的風(fēng)險制定相應(yīng)的預(yù)案和評估方案。銀行還可以建立風(fēng)險檔案，銀行可以根據(jù)過去的風(fēng)險經(jīng)驗，將各種融資風(fēng)險歸檔，并據(jù)此對新的融資項目進行風(fēng)險評估。3．貸款銀行要建立完善的風(fēng)險評估體系。在風(fēng)險評估領(lǐng)域，每一種方法都有其獨特的優(yōu)勢和功能，但是沒有一種評估辦法是可以覆蓋所有領(lǐng)域的，銀行就是要講定性和定量的風(fēng)險評估方法進行有效結(jié)合，建立完善的風(fēng)險評估體系。銀行要加強風(fēng)險評估的數(shù)據(jù)積累，才有可能對受多個因素影響的復(fù)雜項目進行綜合有效地評估，才能從跟上降低項目融資的風(fēng)險。

本文作者：竇海鵬工作單位：中國石油工程建設(shè)公司