華夏保險財務風險分析

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摘要：對于企業管理者來說，利用財務數據進行財務狀況分析，并發現其中的問題是至關重要的。運用F分數模型，選取了華夏保險2015－2018年的財務報表數據，對華夏保險公司的財務風險狀況進行分析評價，總結其存在的問題并提供建議措施。

關鍵詞：F分數模型；華夏保險；財務風險

1華夏保險公司簡介

華夏人壽保險股份有限公司（以下簡稱華夏保險公司），成立于2006年12月，是經中國銀行保險監督管理委員會批準設立的一家全國性、股份制人壽保險公司，公司注冊資本金153億元，總資產5445億元人民幣，公司人員隊伍超過30萬。公司總部設在北京，目前設有24家直屬分公司，分支機構合計673家（含籌）。華夏保險公司近幾年發展速度十分快，在2019年，華夏保險正式進軍世界財富500強，位列第442位。華夏保險在快速發展的這幾年中，財務狀況及財務風險控制的如何，值得深入探究。本文運用F分數模型，對華夏保險公司2015－2018年財務狀況進行分析，探究其財務狀況的變化過程。

2F分數模型的含義

2．1Z計分模型。美國紐約大學斯特恩商學院教授愛德華•阿特曼在1968年對美國破產和非破產生產企業進行觀察，采用了22個財務比率經過數理統計篩選建立了著名的5變量Z－SCORE模型。Z－SCORE模型是以多變量的統計方法為基礎，以破產企業為樣本，通過大量的實驗，對企業的運行狀況、破產與否進行分析、判別的系統。Z－SCORE模型在歐美地區得到了廣泛的應用。模型A：針對上市公司的破產財務預警指數模型：Z＝0．012X1＋0．014X2＋0．033X3＋0．006X4＋0．999X5X1＝凈營運資本／總資產＝（流動資產—流動負債）／總資產，該指標充分反映出流動性與規模特點。流動資本＝流動資產—流動負債，擁有越多的流動資本，那么就具有越高的償還能力，即反映出的是短期償債能力。X2＝留存收益／總資產，這一指可以知道企業積累的利潤，反映企業的經營狀況。X3＝息稅前收益／總資產＝（利潤總額＋財務費用）／總資產，該指標主要衡量的內容是：即不考慮融資與稅收影響，企業的具體生產能力如何，是衡量企業在經營過程中產生的利潤水平。X4＝優先股和普通股市值／總負債＝（股票市值＊股票總數）／總負債，主要體現的是企業財務結構狀況以及股東權益資本和債權人供給資本之間的聯系。X5＝銷售額／總資產，這一指標衡量企業產生銷售額的能力。判斷依據：如果Z值＜1．81，那么就表示企業已經瀕臨破產，遇到了財務危機；當Z在1．81到2．675范圍，表明財務狀況可能存在一定問題與不足，很容易破產；如果Z在2．65到2．99范圍，表明企業需要面臨較大的財務壓力；如果Z＞2．99，則表明具有良好的財務狀況。模型B：針對非上市公司的破產財務預警指數模型：Z＝0．717X1＋0．84X2＋3．107X3＋0．420X4＋0．998X5X4＝企業賬面價值／總負債面值，剩余指標均與上述內容相同。判斷依據：Z值＜1．1時，則表明企業遇到了財務危機，瀕臨破產；當Z值在1．1到2．6，在財務狀況方面具有較大的波動，無法進行準確說明與判斷；如果Z值＞2．6，則表明具有良好的財務狀況。2．2F分數模型。我國學者研究過程中發現Z模型存在一定的局限性。在不斷研究與創新過程中，基于Z模型進行了優化與調整，增加了現金流量這個要素，最終研究出F分數模型，并且在分析過程中選擇的樣本公司超過了4000家，評估了F分數模型的客觀性與準確性情況。具體表達式如下所示：F＝－0．1774＋1．1091X1＋0．1074X2＋1．9271X3＋0．0302X4＋0．4961X5X1、X2和X4均與Z值模型一樣；X3＝（凈利潤＋折舊）／總負債，X3反映的內容是具體經營管理過程中，公司的償債水平；X5＝（凈利潤＋利息＋折舊）／平均總資產，X5表示現金流量水平。如果F值＜0．0274的時候，則表明未來企業可能破產；如果F值＞0．0274，則表示未來發展過程中不會出現破產；當F值在－0．0501－0．1049之間的時候，這種方法判斷無效，需要結合其他信息進行進一步的分析。

3華夏保險財務風險分析及應對措施

3．1華夏保險。F分數模型數值分析華夏保險公司2015－2018年的財務報表數據如表1所示，表中數據是根據華夏保險公司官網披露的信息數據整理得出。基于表1中的財務數據，利用EXCEL和F分數模型公式計算得出華夏保險公司近四年的F值，如表2所示。通過表2的計算結果可以發現，華夏保險公司近四年的F值均低于臨界值0．0274，由此可以判斷公司的財務風險很大，公司還將長期處于一個較高的財務風險階段。從具體F值來看，2015年的F值為－0．627，公司存在較大的財務風險，之后的2016年和2017年分別為－0．642、－0．664，F值變化不大，華夏保險公司繼續延續了這中高財務風險狀態，2018年為－0．441，有了一個小幅度的增長，這可以推斷出華夏保險公司在2018年財務的相應的措施來降低財務風險。但總的來說，但總體來說，華夏保險公司仍存在較大的財務風險，必須采取相應的財務風險管理措施進行管理，否則，嚴重的財務危機依然存在。3．2華夏保險財務風險分析。（1）償債能力不足。F分數模型中，X1是營運資本與總資產的比率，華夏保險公司近四年的該比率一直處在一個較低的水平，2018年該比率為－0．264，相較于前三年一直在－0．5至－0．4之間波動，有一個較大幅度的增長，但總體來看，華夏保險公司短期償債能力較弱。X4是企業賬面價值與總負債的比值，反映的是公司資產機構的穩定性，華夏保險公司近四年的該比值同樣處于一個較低的水平，2016年該比值為0．093，2017年為0．029，有一個大幅度的下降，并且之后延續了這種態勢，這說明公司的企業賬面價值在不斷減少，這將嚴重影響公司的償債能力，倘若華夏保險公司沒有實施有效的方法改善償債能力，公司會面臨難以對債務進行償還的風險。（2）現金流能力弱。X3反映的是凈利潤加折舊與總負債的比率，用來衡量公司的現金流量用于償還債務的能力，既能反映現金流量的狀況，也能反映出償還債務的能力。華夏保險近幾年的凈利潤一直是正值，公司盈利狀況還是良好的，但X3的比率較小，這說明公司的資本結構中，負債所占比重過大，導致公司現金流能力較弱。X5體現的是凈利，潤加利息加折舊與總資產的比值，反映的是公司總資產在創造現金流方面的能力，除了剛提到的凈利潤外，利息也是很重要的因素。華夏保險公司近幾年的利息一直都很高，這導致到X5的比值一直都很低，并且該數值一直在下降，從2015年的0．05下降到2018年的0．034，這表明，公司這幾年的資產在創造現金流量方面能力不斷下降。總的來說，華夏保險公司近四年的現金流能力不斷在減弱，如果一直處于這樣的情況，公司很容易引起資金鏈斷裂，企業也將會面臨較高的破產風險。3．3應對措施。（1）提高經營管理人員的財務風險意識。財務管理人員作為企業財務行為的發生主體，為了有效的面對和解決可能發生的財務風險，首先，重視財務人員，提高風險意識；第二，對于財務部門而言，需要具備更高的財務風險意識；第三，在整個企業廣泛宣傳風險意識。財務相關部門要對風險意識防范方面的知識具備充分的理解和熟知。此外，需要針對企業人員進行各種宣傳與培訓活動，不僅需要面向管理層，還需要包括普通員工，覆蓋整個企業，使得所有員工都了解風險內容，具備較高的風險意識。如此才會促使公司更好的應對各類風險，平穩快速發展。公司發展過程中結合自身實際情況，全面研究與分析財務風險，具有針對性的開展各類教育活動，制定出完善的財務考核制度，通過公證的考核評價來進行管理，培養公司經營管理人員的財務風險意識。（2）優化資本結構提高償債能力。公司舉債主要是為了解決現金流不足的問題，由于企業大部分資產無法及時變現，例如固定資產，對于保險公司來說還包括應收分保壽險責任準備金、應收分保長期健康險準備金等長期資產，負債過多自然會對公司產生嚴重影響，無法按時償還債務。華夏保險公司需不斷優化發展戰略，調整發展措施，與自身實際情況相結合，對資本進行優化配置，并且適當采取負債措施，對資本結構進行合理優化。企業發展過程中要對負債與資產的比例進行科學合理的控制，負債適當可以促使企業擁有更多的現金流，可以更好的應用到生產經營過程中，迅速占領市場，得到更高的競爭力，從而形成一種良性循環。然而負債必須控制在一個合理水平，如果過大則企業無法在規定時間內償還，那么對企業會產生嚴重影響，不僅有損良好信譽，而且還會出現財務危機，更有甚者可能出現破產。（3）提高現金流能力。要想提高現金的現金流能力就要從企業的應收賬款出發，為了確保公司發展過程中擁有充足的經營現金流，促使經營能力進一步提高，增強競爭實力，應該有效落實應收保費工作。現階段大部分產品采取的都是分期付款的結算方式，盡管很大程度上吸引了客戶前來購買，提高了公司影響力與銷售業績，然而也延長了公司保費繳納期限，導致難以及時回收保費，對未來的發展產生了一定影響。通過了解發現，選擇此種付款方式的客戶占據大多數，導致公司無法及時回收保費，對公司的資金要求更加嚴格。所以，華夏保險公司發展過程中需要采取了一系列方式來確保可以更好的落實回收保費工作。

4結語

基于F分數模型的分析，華夏保險公司近幾年的財務狀況不容客觀，存在較大的財務風險，為改善這種高風險的財務狀況，公司管理層需有所作為，對公司的債務結構進行優化調整，對應收賬款項目加強管理，通過這些措施，不斷改善公司的財務狀況，提高公司的競爭力。

參考文獻

［1］苗明慧．基于F分數模型的貝因美公司財務狀況分析［J］．經濟研究導刊，2018，（24）：119－120＋132．

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作者:王劍波 單位:東華理工大學經濟與管理學院